Chƣơng 1 : KHUNG LÝ THUYẾT VỀ HOẠT ĐỘNG BÁN KHỐNG
2.2. Thực trạng TTCK Việt Nam với thực hiện hoạt động bán khống
2.2.3.3. Nhà mơi giới chứng khốn
Trên TTCK niêm yết, các giao dịch hầu hết đều thực hiện thông qua công ty môi giới chứng khoán. Bán khống cũng nhƣ các loại giao dịch khác, NĐT cũng phải thực hiện bán khống thông qua các công ty mơi giới chứng khốn. CTCK là ngƣời trung gian có nhiệm vụ giám sát thỏa thuận giữa các bên, lợi nhuận thu đƣợc là phí giao dịch và phí dịch vụ. Trên TTCK Việt Nam, trong một số trƣờng hợp việc vay mƣợn chứng khốn cịn ở mức độ tinh vi hơn, CTCK đứng ra nhƣ là “nhà cái” còn các NĐT sẽ “đặt cƣợc” vào giá cổ phiếu mà không cần phải thực hiện mua bán thật sự.
Với nghiệp vụ chính của các CTCK gồm 4 mảng: mơi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, và tƣ vấn đầu tƣ chứng khoán; một thời mảng môi giới cùng với mảng tự doanh là “gà đẻ trứng vàng” của các CTCK. Số lƣợng các CTCK ngày càng tăng kể từ năm 2008, đến nay với hơn 100 CTCK chia nhau chiếc bánh khá nhỏ của thị trƣờng. Sự cạnh tranh giữa các CTCK diễn ra gay gắt, ngồi tác dụng tích cực là làm cho thị trƣờng phát triển mạnh nó cũng để lại hệ quả nặng nề khi sự cạnh tranh này có thể diễn ra một cách thái quá và thị trƣờng bị biến dạng. Cùng với sự tụt dốc TTCK và khó khăn của nền kinh tế Việt Nam, nay chỉ còn khoảng 30% số tài khoản giao dịch còn hoạt động trên tổng số hơn 1 triệu tài khoản.
Từ năm 2008 đến nay doanh thu từ hoạt động môi giới của các CTCK chỉ chiếm từ 12-22% trong tổng doanh thu. Từ báo cáo tài chính năm 2010 của các CTCK, tỷ lệ doanh thu từ hoạt động môi giới trong tổng doanh thu lớn nhất là CTCK Thăng Long – TLS: 17,88% (234 tỉ đồng), CTCK Sài Gòn – SSI: 11,71% (176 tỉ đồng), CTCK Tp.HCM – HSC: 32,08% (151 tỉ đồng). Doanh thu từ hoạt động môi giới của tất cả các công ty năm 2010 chỉ đạt 2.398 tỉ đồng bằng 7% trên tổng vốn chủ sở hữu 34.538 tỉ đồng. Trong 94 cơng ty thì có tới 40 cơng ty có doanh thu từ mơi giới chƣa đến 10 tỉ đồng.
Theo UBCKNN, tính đến q 3/2011, có 80 cơng ty trong tổng 106 CTCK báo cáo lợi nhuận sau thuế lỗ, trong đó có những cơng ty lớn nhƣ: SBS lỗ gần 258 tỉ đồng, VnDirect lỗ gần 130 tỉ đồng, SSI lỗ 17,4 tỉ đồng…Do ở mảng môi giới chứng khốn, nhiều cơng ty đã cho vay ký quỹ và phải trích lập dự phịng nợ xấu các khoản vay mua/cầm cố chứng khoán lớn đối với khách hàng. Nặng nhất là CTCK Ngân hàng Sài Gòn - Hà Nội (SHS), lỗ lũy kế 9 tháng đầu năm 382 tỉ đồng, khoản dự phòng nợ phải thu ngắn hạn khó địi lên đến gần 125 tỉ đồng. Ngay cả cơng ty có lãi cao nhất trong 3 q vừa qua là CTCK TP.HCM - HSC (146 tỉ đồng lợi nhuận sau thuế) cũng đối mặt với việc doanh thu từ hoạt động môi giới và tự doanh giảm 50%.
Điều này cho thấy hoạt động mơi giới hiện nay khơng cịn là hoạt động chính của các CTCK. Trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và sự tiến bộ của công nghệ cùng với giao dịch trực tuyến thì những cơng ty có tiềm lực yếu, cơng nghệ kém sẽ rất khó cạnh tranh
trong lĩnh vực mơi giới. Ngồi ra, xét trong bối cảnh của thị trƣờng nhƣ hiện nay chắc chắn hoạt động mơi giới sẽ cịn tiếp tục khó khăn.
Do tính chất rủi ro của nghiệp vụ bán khống nên yêu cầu đối với các cơng ty mơi giới khá cao: Ví dụ tại Trung Quốc, để có thể thực hiện bán khống, những cơng ty mơi giới chứng khốn phải có kinh nghiệm hoạt động trên sàn ít nhất 3 năm, có hệ thống quản lý rủi ro đạt chuẩn và có vốn tối thiểu là 150 triệu USD mới đƣợc phép cung cấp dịch vụ này.
Trong khi đó tại TTCK Việt Nam, các CTCK đa phần đều có vốn nhỏ và mới thành lập (vốn pháp định đối với hoạt động môi giới chứng khoán là 25 tỷ đồng), hệ thống quản lý, điều hành sơ sài, năng lực của các nhà quản lý chƣa cao. Vì thế, để có thể thực hiện bán khống yêu cầu về khả năng hoạt động, về quy mô, năng lực quản lý, hệ thống vận hành của các CTCK Việt Nam là một vấn đề cần phải xem xét thận trọng.
Trong số 106 CTCK đến nay thì có 16 cơng ty có số vốn điều lệ từ 500 tỉ đồng trở lên, có 23 cơng ty có số vốn điều lệ từ 300 tỉ đồng đến 500 tỷ đồng.
Bảng 2.8: 16 CTCK có vốn điều lệ cao nhất trên TTCK Việt Nam đến ngày 18/11/2011
Stt Tên Vốn điều lệ (VND)
1 CTCP Chứng khốn Sài Gịn 3.511.117.420.000
2 CTCP Chứng khoán NH NN&PTNT Việt Nam 2.120.000.000.000
3 CTCP Chứng khoán Kim Long 2.025.000.000.000
4 Cơng ty TNHH Chứng khốn ACB 1.500.000.000.000
5 CTCP Chứng khốn Sài Gịn – Hà Nội 1.000.000.000.000
6 CTCP Chứng khoán VNDIRECT 999.990.000.000
7 CTCP Chứng khoán Thăng Long 800.000.000.000
8 CTCP Chứng khốn Ngân hàng Cơng thƣơng Việt Nam 789.934.000.000
9 CTCP Chứng khoán Bảo Việt 722.339.370.000
10 CT TNHH Chứng khoán NHTMCP Ngoại thƣơng Việt Nam 700.000.000.000
11 CTCP Chứng khoán Tp.HCM 599.996.860.000
12 CTCP Chứng khốn Dầu Khí 598.413.000.000
13 CTCP Chứng khoán FPT 550.000.000.000
14 CTCP Chứng khoán Phố Wall 503.000.000.000
15 CT TNHH Chứng khoán NH TMCP Việt Nam Thịnh Vƣợng 500.000.000.000
16 Cơng ty TNHH MTV Chứng khốn Ngân hàng Đông Á 500.000.000.000