Chƣơng 1 : KHUNG LÝ THUYẾT VỀ HOẠT ĐỘNG BÁN KHỐNG
3.2. Nhóm giải pháp đề xuất
3.2.3.3. Phát triển nhà tạo lập thị trƣờng
Vai trò của các nhà tạo lập thị trƣờng đƣợc thể hiện thông qua các hoạt động sau:
+ Duy trì tính linh hoạt của thị trƣờng đối với một loại chứng khoán khi chứng khốn đó đƣợc phát hành ra thị trƣờng.
+ Tăng khả năng thực hiện giao dịch một loại chứng khốn có thể sinh lời do sự cạnh tranh về giá cả đặt ra giữa các nhà tạo lập thị trƣờng khác nhau đối với cùng loại chứng khoán đó.
+ Thu hút sự quan tâm của các NĐT tới một loại chứng khốn khơng niêm yết trên thị trƣờng.
+ Tăng tính linh hoạt của thị trƣờng đối với một loại chứng khoán khi tăng số lƣợng các nhà tạo lập thị trƣờng.
Trong thị trƣờng trái phiếu và thị trƣờng OTC sản phẩm phái sinh ở các nƣớc phát triển, nhà tạo lập thị trƣờng đóng vai trị của các nhà môi giới - giao dịch nội bộ, làm trung gian giữa các cơng ty mơi giới chính trên thị trƣờng với mục đích hỗ trợ, thúc đẩy các giao dịch nội bộ giữa các công ty môi giới, tạo thuận lợi cho việc điều phối cung cầu chứng khoán đƣợc diễn ra nhịp nhàng và đảm bảo đáp ứng nhanh chóng nhu cầu của các NĐT. Đối tƣợng giao dịch của họ là các công ty môi giới khác, các tổ chức nhận quản lý danh mục đầu tƣ, tín thác,….Do đó cần thiết phải xây dựng và tổ chức hoạt động của các nhà tạo lập thị trƣờng (ở đây là các CTCK), đặc biệt đối với TTCK Việt Nam còn non trẻ nhƣ hiện nay, cũng nhằm tạo điều kiện thuận lợi triển khai tốt nghiệp vụ bán khống chứng khoán, bằng những nội dung sau:
a) Đáp ứng yêu cầu về quy mơ vốn, khả năng tài chính
Đây là yếu tố hàng đầu khi một CTCK muốn trở thành nhà tạo lập thị trƣờng. Mỗi thị trƣờng có tồn tại hình thức nhà tạo lập thị trƣờng thì đều có những quy định rất rõ ràng về yêu cầu tài chính đối với CTCK khi muốn đăng ký làm nhà tạo lập thị trƣờng. Việc đáp ứng các điều kiện ban đầu mới chỉ là điều kiện cần, điều kiện đủ là công ty khi đã đƣợc chấp nhận là một nhà tạo lập thị trƣờng thì phải ln đảm bảo những tiêu chí nhất định đƣợc quy định trong luật pháp.
Điều này rất quan trọng bởi để thực hiện tốt chức năng tạo lập thị trƣờng, CTCK thƣờng phải có một lƣợng vốn lớn cần thiết để sẵn sàng mua chứng khốn khi NĐT có
Khả năng tài chính mạnh sẽ tạo cho cơng ty một cơ sở chắc chắn để tham gia tạo lập thị trƣờng.
b) Nâng cao khả năng phân tích nhu cầu, nắm bắt thông tin thị trường
Những khả năng này là cơ sở đảm bảo cho một nhà tạo lập thị trƣờng thành cơng. Nắm bắt và phân tích tốt tình hình thị trƣờng, mơ hình hóa bài tốn “lƣu kho”, ƣớc lƣợng nhu cầu tài chính cần thiết theo đặc tính thị trƣờng là bài tốn mà CTCK buộc phải giải quyết trƣớc khi muốn thực hiện hoạt động tạo lập thị trƣờng.
Nếu nhƣ nhà tạo lập thị trƣờng khơng giải quyết tốt bài tốn “lƣu kho”, không ƣớc lƣợng và dự báo tốt nhu cầu thị trƣờng thì khả năng khơng thể thực hiện các giao dịch cần thiết để cân bằng cán cân tài chính là rất cao và rủi ro vỡ nợ là khó tránh khỏi.
c) Nâng cao năng lực đội ngũ nhân viên thực hiện hoạt động tạo lập thị trường và khả năng tiến hành
Đây là vấn đề liên quan đến kỹ thuật của hoạt động tạo lập thị trƣờng. Để tiến hành chức năng tạo lập thị trƣờng gồm có nhiều hoạt động khác nhau, CTCK khi thực hiện chức năng tạo lập thị trƣờng sẽ phải đảm bảo nguồn nhân lực đƣợc đào tạo đạt trình độ nhất định.
d) Phối hợp các hoạt động hiện có
Để có thể tham gia vào giao dịch với vai trị đối tác của NĐT, cơng ty cần phát huy các bộ phận phân tích, đƣa vào hoạt động tự doanh, quản lý danh mục đầu tƣ. Để có thể mở rộng phạm vi khách hàng, công ty cần phối hợp tốt các bộ phận môi giới và tƣ vấn.
Ngoài ra, CTCK nào bảo lãnh phát hành chứng khốn thì cũng sẽ đóng vai trị là nhà tạo lập thị trƣờng cho chính loại chứng khốn đó, có nhƣ vậy mới xây dựng đƣợc uy tín và sự ổn định của các chứng khoán, đồng thời vừa gia tăng trách nhiệm.
e) Áp dụng các cơng cụ phịng ngừa rủi ro
Kỹ thuật hoạt động tốt không chỉ thể hiện ở việc thực hiện tốt các hoạt động hiện có tại cơng ty, mà cịn thể hiện ở các cơng cụ phịng vệ. Các cơng cụ này có chức năng giúp nhà tạo lập thị trƣờng phòng ngừa những rủi ro có thể xảy ra, nó bao gồm cả các dạng hợp đồng phái sinh, sản phẩm tài chính, kỹ thuật ứng dụng trong kinh doanh chứng khốn... Việc áp dụng các công cụ này nhằm đáp ứng tốt hơn nhu cầu khách hàng thông qua việc tăng tính thanh khoản và phịng ngừa rủi ro đối với chứng khoán.
f) Tổ chức hoạt động tạo lập thị trường tại TTCK Việt Nam
Ở một số nƣớc, nhà tạo lập thị trƣờng thƣờng là các NHTM, CTCK, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tƣ, quỹ hƣu trí, cơng ty tài chính… Đây là những tổ chức có năng lực tài chính mạnh, kinh doanh chuyên nghiệp, có khả năng liên kết cao. Nhƣng ở Việt Nam
vậy, trƣớc mắt lựa chọn một số NHTM, CTCK lớn đáp ứng các điều kiện qui định thực hiện chức năng nhà tạo lập thị trƣờng.
Ngồi ra, cũng có thể xây dựng một nhà tạo lập thị trƣờng là một cơng ty cổ phần trong đó thành viên góp vốn là các CTCK, điều này sẽ làm tăng tính thanh khoản cho các chứng khốn trong thị trƣờng, điều chuyển nhanh chóng nguồn chứng khốn giữa các công ty thành viên, để kịp thời cung ứng cho thị trƣờng theo chức năng.
Xây dựng hiệp hội các nhà tạo lập thị trƣờng giữ vai trò điều phối, tƣ vấn; nhằm giúp cho hoạt động tạo lập thị trƣờng đƣợc trôi chảy và thuận lợi.