I. BỐI CẢNH THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ THẾ GIỚI VÀ TRONG NƢỚC
2. Đặc trƣng thị trƣờng ngoại hối Việt Nam thời gian qua
2.1. Những biến động về tỉ giá và thay đổi trong cơ chế điều hành tỉ giá
Kể từ sau đại hội đảng VI tháng 12/ 1986 , nƣớc ta xoá bỏ cơ chế kế hoạch
dấu một bƣớc ngoặt lớn , một sự chuyển mình trên nhiều phƣơng diện . Lĩnh vực tài chính –tiền tệ và vấn đề tỉ giá hối đoái cũng đƣợc điều chỉnh căn bản , chế độ đa tỉ giá trƣớc đó làm mất cân đối nghiêm trọng nền kinh tế đã bị xoá bỏ.
Tiêu chí 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993
Tỉ giá chính thức 80 368 3000 3900 - 8818 11200 10642 Tỉ giá tự do 425 127 5000 4100 - 9865 11215 10675 Chênh lệch (lần) 5,6 3,5 1,7 1,1 - 1,1 1,0 1,0
( Nguồn : vụ quản lí ngoại hối , NHNN )
Tháng 3/ 1989 , chế độ trợ giá trong hoạt động ngoại thƣơng bị loại bỏ. Hai
trung tâm giao dịch ngoại tệ tại Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh ra đời năm 1991, đến 1/ 10/1994 thì thành lập thị trƣờng ngoại tệ liên ngân hàng . Tỉ giá chính thức, tính bằng USD, đƣợc ấn định căn cứ vào chỉ số lạm phát , lãi suất, cán cân thanh tốn, có tham khảo tỉ giá tự do và giá vàng . Trên cơ sở đó, các NHTM xây dựng tỉ giá giao dịch liên ngân hàng hàng ngày với biên độ do NHNN qui định trong từng thời kì . Sau thời gian ổn định quá lâu 1993-1996 , tỉ giá chính thức ngày càng xa rời tỉ giá thực ( tăng khoảng 50% so với năm 1990 ) , đến tháng 7 năm 1997 khủng hoảng tài chính –tiền tệ Châu Á nổ ra. Đầu năm 1998 , NHNN phải đƣa ra một loạt các biện pháp hành chính : ban hành Qui chế quản lí ngoại hối, nghiệp vụ mua bán ngoại tệ mới , qui định về trạng thái ngoại tệ và trạng thái tiền đồng ....; tiến hành can thiệp trực tiếp trên thị trƣờng : thay đổi biên đổi dao động và điều chỉnh tỉ giá chính thức nhằm thu hẹp khoảng cách giữa tỉ giá giao dịch của các NHTM với tỉ giá tự do.
Điều chỉnh tỉ giá qua các năm
Lần điều chỉnh 13/ 10/1997 16/02/1998 07/ 08/1998 26/02/1999
Tỉ giá 11.175 11.800 12.998 13.889
Biên độ (+/-%) 10,0 10,0 7,0 0,1
( Nguồn : NHNN )
Cơ chế tỉ giá chính thức cịn nặng về hành chính, chƣa linh hoạt với biến động của thị trƣờng tiền tệ , trong khi đó , nền kinh tế phát triển , các nhân tố thị trƣờng phát huy tác dụng , các quan hệ hợp tác giao lƣu kinh tế mở rộng , đặc biệt là hợp tác quốc tế, địi hỏi có những chuyển biến thích hợp trong cơ chế điều hành tỉ giá và thống nhất giữa tỉ giá chính thức và tỉ giá liên ngân hàng nhằm ổn định thị trƣờng ngoại tệ và sau đó là ổn định nền kinh tế , điều hoà các mối quan hệ giữa các chủ thể khác nhau trong nền kinh tế .
Ngày 25/ 02 /1999, NHNN Việt Nam chính thức cơng bố : Quyết định số 64/1999/QĐ-NHNN 7 về việc cơng bố tỉ giá hối đối giữa đồng Việt Nam với các ngoại tệ, và Quyết định số 65 về việc qui định nguyên tắc xác định tỉ giá mua bán ngoại tệ của các tổ chức tín dụng đƣợc phép kinh doanh ngoại tệ . Nói chính xác thì tỉ giá khơng cịn là cơng cụ mà là mục tiêu trung gian của chính sách tiền tệ thông qua kênh giá tài sản. Cơ chế mới này linh hoạt ở chỗ : thứ nhất , nó phản ánh chính xác và linh hoạt giá trị thực tế sức mua đối ngoại của VND ; thứ hai, Nhà nƣớc có thể can thiệp thị trƣờng ngoại hối chủ động hơn bằng các biện pháp kinh tế thay vì chỉ sử dụng các biện pháp hành chính nhƣ trƣớc . Từ ngày 26 / 02/ 1999 NHNN công bố hàng ngày tỉ giá giao dịch bình quân trên thị trƣờng ngoại tệ liên ngân hàng giữa VND/ USD . Căn cứ vào đó tổng giám đốc hoặc giám đốc các tổ chức tín dụng đƣợc phép kinh doanh ngoại tệ xác định tỉ giá mua bán ngoại tệ theo nguyên tắc: đối với USD không đƣợc vƣợt quá 1% so với tỉ giá NHNN công bố ngày giao dịch gần nhất trƣớc đó ; đối với các ngoại tệ khác do các TCTD tự xác định. Từ đầu năm 1999 , tỉ giá hối đoái tăng khá đều đặn , bám sát tỉ giá thực , thị trƣờng ngoại hối tƣơng đối ổn định.
Trong thời gian qua Việt Nam đã áp dụng một loạt các biện pháp trong việc quản lí ngoại hối và điều hành tỉ giá, đã từng bƣớc tạo cho tỉ giá đƣợc sống với đời sống thực của thị trƣờng thơng qua tỉ giá giao dịch bình qn của thị trƣờng
liên ngân hàng với một biên độ hạn hẹp cho trƣớc. Đặc điểm của chính sách tỉ giá trong thời gian qua là sự vận động của các nhân tố kinh tế vĩ mơ đƣa đến định hình một chế độ “ tỉ giá hối đối cố định từng thời kì ”có điều chỉnh theo các sự kiện lớn về tài chính, tiền tệ của khu vực và thế giới. Tuy nhiên có thể nói Việt Nam đã điều hành chính sách tỉ giá khá thành cơng , tuy tình trạng “ sùng bái ngoại tệ ” và sự bất hợp lí trong cơ cấu lãi suất vay- gửi nội tệ và ngoại tệ vẫn còn . Nhƣng về cơ bản các văn bản mới về quản lí ngoại hối ngày càng phù hợp với nhu cầu phát triển kinh tế đối ngoại và thơng lệ quốc tế, góp phần làm cho VND dần trở thành đồng tiền ổn định , có uy tín hơn trên thị trƣờng tài chính cũng nhƣ thị thƣơng mại quốc tế .