- Chứng chỉ tiền gửi (Certificate of Deposi t CD) là một loại hỡnh
2.1.3. Huy động vốn bằng cỏc hoạt động kinh doanh chuyờn biệt
Một số tổ chức tài chớnh phi ngõn hàng như: Cụng ty bảo hiểm, Quỹ hưu trớ, Ngõn hàng đầu tư và cụng ty chứng khoỏn cú hoạt động huy động vốn đặc biệt dựa vào hoạt động kinh doanh của mỡnh. Cụ thể:
- Đối với cỏc cụng ty bảo hiểm: nguồn vốn huy động chủ yếu từ phớ bảo hiểm của khỏch hàng. Đõy là nguồn thu cơ bản và đúng vai trũ quyết định đối với hoạt động của doanh nghiệp bảo hiểm. Hoạt động kinh doanh bảo hiểm gồm cú: kinh doanh bảo hiểm gốc, kinh doanh tỏi bảo hiểm (bao gồm nhượng và nhận tỏi bảo hiểm) và cỏc hoạt động khỏc cú liờn quan như đại lý bảo hiểm, giỏm định tổn thất...
Số tiền phải thu phỏt sinh trong từng kỡ hoạt động kinh doanh bảo hiểm gốc là phớ bảo hiểm phải thu trực tiếp từ người tham gia bảo hiểm, từ hoạt động kinh doanh nhận tỏi bảo hiểm là phớ nhận tỏi bảo hiểm phải thu từ cỏc cụng ty nhượng tỏi bảo hiểm, cũn từ hoạt động nhượng tỏi bảo hiểm là hoa hồng nhượng tỏi bảo hiểm phải thu từ cỏc cụng ty nhận tỏi bảo hiểm.
Hợp đồng bảo hiểm là loại hợp đồng mang tớnh song vụ. Sau khi ký kết, người tham gia bảo hiểm cú nghĩa vụ nộp phớ bảo hiểm và người bảo hiểm phải bồi thường hoặc trả tiền bảo hiểm khi xảy ra sự kiện bảo hiểm. Như vậy, ngay sau khi kớ kết hợp đồng, cụng ty bảo hiểm đó cú trong tay một khoản tiền nhất định từ phớ bảo hiểm. Nhưng họ khụng được coi khoản tiền này là nguồn vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp, mà luụn phải xỏc định đú là khoản nợ đối với khỏch hàng.
Xuất phỏt từ đặc điểm trờn, để đảm bảo quyền lợi của người tham gia bảo hiểm, cỏc cụng ty bảo hiểm bắt buộc phải thiết lập cỏc quỹ dự phũng nghiệp vụ. Việc lập dự phũng nghiệp vụ nhằm đảm bảo thực hiện cỏc cam kết với khỏch hàng mà doanh nghiệp cũn nợ.
Dự phũng nghiệp vụ là khoản dự trữ liờn quan đến từng nghiệp vụ bảo hiểm, được trớch lập và hạch toỏn vào chi phớ kinh doanh nhằm mục đớch thanh toỏn cỏc trỏch nhiệm đó được xỏc định trước và phỏt sinh từ hợp đồng bảo hiểm đó giao kết. Việc thiết lập cỏc quỹ dự phũng nghiệp vụ khụng chỉ là yờu cầu cú tớnh chất kỹ thuật bảo hiểm, mà cũn là sự bắt buộc mang tớnh phỏp lý đối với cụng ty bảo hiểm. Sự bắt buộc này gúp phần bảo vệ quyền lợi của người tham gia bảo hiểm, nõng cao ý thức trỏch nhiệm của cụng ty bảo hiểm, đồng thời tạo điều kiện để tập trung nguồn vốn đầu tư. Đõy là sự bắt buộc chung đối với tất cả cỏc loại hỡnh bảo hiểm.
- Đối với quỹ hưu trớ: nguồn vốn huy động chủ yếu là từ người lao động và chủ sử dụng lao động, theo đú người lao động và chủ sử dụng lao động thực hiện chuyển số tiền theo cam kết vào quỹ hưu trớ. Số tiền này người lao động sẽ được hưởng khi nghỉ hưu. Trong thời gian chưa phải thực hiện hoạt động chi trả đối với người lao động, quỹ hưu trớ cú quyền sử dụng nguồn vốn này để kinh doanh.
Ở Việt Nam hiện nay, hoạt động hưu trớ được thực hiện theo quy định của bảo hiểm xó hội. Theo đú tỉ lệ đúng gúp giữa người lao động vào người sử dụng lao động như sau:
Bảng 2.1: Tỉ lệ đúng gúp giữa người lao động vào người sử dụng lao động năm 2018
Khoản trớch theo lương DN đúng (%) NLĐ đúng (%) Cộng (%) 1. BHXH 17,5 8 25,5 2. BHYT 3 1,5 4,5 3. BHTN 1 1 2 4. KPCĐ 2 2 Cộng 23,5 10,5 34
(Nguồn: Theo Quyết định 595/QĐ-BHXH của BHXH Việt Nam) - Đối với cụng ty chứng khoỏn và ngõn hàng đầu tư: nguồn vốn lớn nhất của nhúm tổ chức này là đi vay bằng tài sản đảm bảo. Trong quỏ trỡnh hoạt động của mỡnh, ngõn hàng đầu tư nắm giữ rất nhiều tài sản tài chớnh cú chất lượng tốt và tớnh thanh toỏn cao. Đõy chớnh là nguồn tài sản đảm bảo tốt nhất để ngõn hàng đầu tư cú thể huy động được cỏc nguồn vốn trờn thị trường thụng qua một số nghiệp vụ đặc thự của thị trường vốn:
+ Hợp đồng repo (repurchase agreement): là việc thực hiện đồng thời bỏn chứng khoỏn và cam kết mua lại với một mức giỏ cao hơn cố định tại một thời điểm định sẵn trong tương lai. Bản chất của nghiệp vụ này là mang chứng khoỏn đi cầm cố để vay tiền. Giỏ bỏn thể hiện số tiền ứng cho vay nhà đầu tư và giỏ mua lại thể hiện số tiền thanh toỏn lại cho cụng ty chứng khoỏn. Giỏ mua bao gồm gốc và lói của khoản vay, do đú bao giờ cũng cao hơn giỏ bỏn. Khoản chờnh lệch giỏ mua lại và giỏ bỏn chứng khoỏn chớnh là phần lói suất cho vay trong khoảng thời gian của hợp đồng. Như vậy bản chất của giao dịch repo khụng phải là một giao dịch chuyển nhượng mà là một giao dịch tớn dụng cú đảm bảo. Rủi ro
biến động giỏ chứng khoỏn hoàn toàn thuộc người bỏn (bờn đi vay). Người mua chỉ nắm giữ chứng khoỏn với mục đớch làm tài sản đảm bảo. Giao dịch này đứng ở gúc độ người bỏn chứng khoỏn (đi vay) được gọi là “repo”. Trong khi đú, ở gúc độ người mua (cho vay), giao dịch này được gọi là “reverse repo”.
+ Hợp đồng bỏn và mua lại (Sell and Buyback) tương tự như nghiệp vụ repo. Trong khi đú, hợp đồng mua và hợp đồng bỏn lại (Buy/Sellback) tương tự như nghiệp vụ “reverse repo”. Về bản chất, đõy là quan hệ tớn dụng sử dụng cỏc loại chứng khoỏn cú chất lượng tốt và tớnh thanh khoản cao làm tài sản đảm bảo với mục đớch huy động vốn linh hoạt với chi phớ hợp lý. Sự khỏc biệt giữa nghiệp vụ “Sell/Buyback” và “Repo” chủ yếu ở khớa cạnh phỏp lý và một số chi tiết liờn quan đến quy trỡnh hoạt động.
Về mặt phỏp lý, repo được coi là một giao dịch với một hợp đồng duy nhất trong khi đú “Sell/Buy Back” được coi là hai giao dịch cụ thể (bỏn trao ngay và mua cú kỳ hạn). Do đú, cỏc bờn tham gia repo phải ký thỏa thuận khung (master agreement) về repo theo mẫu thụng lệ chuẩn. Đối với “Sell/BuyBack” thỡ cỏc bờn tham gia khụng cần thỏa thuận khung. Hợp đồng sẽ được quy định dưới dạng hai giao dịch chuyển nhượng cụ thể.
Trong quỏ trỡnh thực hiện hợp đồng repo, lợi tức phỏt sinh từ tài sản đảm bảo được chuyển ngay lập tức cho bờn đi vay. Tuy nhiờn đối với hợp đồng “Sell/Buy Back”, phần lợi tức này được chuyển sang cho bờn đi vay khi tất toỏn hợp đồng.
+ Cho vay chứng khoỏn (securities lending): là việc cho vay chứng khoỏn trong một khoảng thời gian nhất định. Bờn đi vay sẽ phải ký quỹ tiền mặt làm tài sản đảm bảo và thanh toỏn một khoản phớ đi vay chứng khoỏn cho bờn vay. Bờn cho vay cú thể sử dụng số tiền ký quỹ trong thời hạn hợp đồng và trả lói cho bờn đi vay chứng khoỏn;
+ Bỏn khống (short sale): là việc bỏn cỏc loại chứng khoỏn mà ngõn hàng đầu tư chưa sở hữu. Do đú ngõn hàng đầu tư phải đi vay chứng khoỏn muốn bỏn trờn thị trường và ghi nợ giỏ trị của khoản vay này. Trước khi hợp đồng cho vay chứng khoỏn đến hạn, ngõn hàng đầu tư phải mua lại chứng khoỏn để thanh toỏn cho bờn cho vay. Để đi vay chứng khoỏn ngõn hàng phải dựng danh mục tài sản tài chớnh làm thế chấp;
+ Hợp đồng vay ký quỹ (margin lending): là việc ủy thỏc cho một đối tỏc cung cấp vốn quản lý danh mục chứng khoỏn tồn kho và thỏa thuận một tỷ lệ cho vay nhất định trờn giỏ trị của danh mục, vớ dụ 90%- 95%, tựy theo chất lượng hàng thế chấp. Phần ký quỹ hay tỷ lệ chiết khấu (5%-10%) chớnh là phần vốn thực tế mà ngõn hàng đầu tư phải bỏ ra để đề phũng rủi ro biến động giỏ trị tài sản đảm bảo cho nhà cung cấp. Hàng ngày đối tỏc cung cấp vốn sẽ đỏnh giỏ lại giỏ trị danh mục theo giỏ trị thị trường và điều chỉnh hạn mức cho vay theo một tỷ lệ ấn định.
Đõy là một loại nghiệp vụ cho phộp nhà đầu tư sử dụng danh mục cỏc loại tài sản tài chớnh (tiền, cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư) làm tài sản ký quỹ để được vay với một tỷ lệ nhất định dựa trờn tổng giỏ trị thị trường của danh mục đầu tư. Hạn mức tớn dụng rất linh động phụ thuộc vào giỏ trị thị trường của danh mục đầu tư tại từng thời điểm. Về bản chất, cho vay ký quỹ là một giao dịch tớn dụng cú đảm bảo, cho phộp sử dụng danh mục tài sản hỡnh thành từ vốn vay làm tài sản đảm bảo. Bờn cho vay (ngõn hàng đầu tư hoặc cụng ty chứng khoỏn) quản lý toàn bộ danh mục tài sản của bờn đi vay trong quỏ trỡnh sử dụng vốn vay. Chớnh vỡ vậy, cho vay ký quỹ là một cụng cụ đũn bẩy tài chớnh hiệu quả giỳp nhà đầu tư cú thể khuếch đại danh mục đầu tư cũng như tiềm năng lợi nhuận và rủi ro.
Tại nhiều quốc gia, cỏc ngõn hàng đầu tư thực hiện nghiệp vụ cho vay ký quỹ nhằm cung cấp dịch vụ vốn cho cỏc nhà đầu tư đồng thời tăng cường doanh thu từ cỏc dịch vụ đi kốm như mụi giới, lưu ký và
thanh toỏn. Cỏc ngõn hàng đầu tư thực hiện quản lý danh mục đầu tư của khỏch hàng và kiểm soỏt hạn mức tớn dụng cũng như tỡnh trạng ký quỹ.