- Thiếu đa dạng về ngành kinh tế
DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM VIỆT CHỦ YẾU ĐẦU TƯ VÀO TRÁI PHIẾU VÀ TIỀN GỬI NGÂN HÀNG
TRÁI PHIẾU VÀ TIỀN GỬI NGÂN HÀNG
VCCorp.vn
Cỏc doanh nghiệp bảo hiểm ở Việt Nam hiện nay chủ yếu sử dụng vốn nhàn rỗi để đầu tư vào trỏi phiếu Chớnh phủ và tiền gửi ngõn hàng, với tỷ trọng trờn 85%.
Theo ụng Ngụ Việt Trung, Phú cục trưởng Cục Quản lý và Giỏm sỏt bảo hiểm (Bộ Tài chớnh), thị trường bảo hiểm Việt Nam được coi là một trong cỏc kờnh dẫn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế. Hoạt động dẫn vốn này chủ yếu thụng qua hoạt động đầu tư của cỏc doanh nghiệp bảo hiểm.
Theo đú, trong giai đoạn 2011-2017, tổng số tiền cỏc doanh nghiệp bảo hiểm đầu tư trở lại nền kinh tế tăng trưởng bỡnh quõn 17,7%/năm.
Riờng năm 2017, đầu tư trở lại nền kinh tế của cỏc doanh nghiệp bảo hiểm ước đạt 251.158 tỷ đồng, tăng 27% so với năm 2016.
"Với yờu cầu đặc thự của hoạt động kinh doanh bảo hiểm là luụn phải bảo đảm năng lực tài chớnh nhằm đỏp ứng cam kết dài hạn của cỏc hợp đồng bảo hiểm (đặc biệt trong lĩnh vực bảo hiểm nhõn thọ), cỏc doanh nghiệp bảo hiểm luụn ưu tiờn lựa chọn cỏc tài sản tài chớnh cú tớnh an toàn cao và thời hạn dài, như trỏi phiếu Chớnh phủ và tiền gửi ngõn hàng", ụng Trung nhận định.
Cụ thể, năm 2017, đầu tư vào trỏi phiếu Chớnh phủ chiếm tỷ trọng hơn 60% trong tỷ trọng danh mục đầu tư, trong đú riờng lĩnh vực nhõn thọ ước đạt 132.963 tỷ đồng (chiếm 62,3% tỷ trọng đầu tư toàn thị trường nhõn thọ), lĩnh vực phi nhõn thọ khoảng 10% vào trỏi phiếu cỏc loại.
Cũng trong năm 2017, cỏc doanh nghiệp bảo hiểm nhõn thọ đó đấu thầu thành cụng 26.540 tỷ đồng tiền trỏi phiếu, trong đú, 15.552 tỷ đồng trỏi phiếu Chớnh phủ kỳ hạn 30 năm (chiếm 55,86% khối lượng phỏt hành); 5.377 tỷ đồng trỏi phiếu Chớnh phủ kỳ hạn 20 năm (chiếm tỷ trọng 28,45% khối lượng phỏt hành) và 5.611 tỷ đồng trỏi phiếu Chớnh phủ 15 năm (chiếm tỷ trọng 16,8% khối lượng phỏt hành).
b. Trỏi phiếu chớnh quyền địa phương (Municipal Bonds)
Trỏi phiếu chớnh quyền địa phương (hay trỏi phiếu đụ thị) là loại trỏi phiếu cú kỳ hạn từ một năm trở lờn, do Ủy ban nhõn dõn cấp tỉnh phỏt hành hoặc uỷ quyền phỏt hành. Trỏi phiếu chớnh quyền địa phương phỏt hành nhằm huy động vốn đầu tư phỏt triển kinh tế - xó hội thuộc nhiệm vụ chi của ngõn sỏch địa phương. Đõy là trỏi phiếu nghĩa vụ chung, được phỏt hành để bổ sung nguồn chi cho đầu tư phỏt triển của địa phương. Nguồn hoàn trả trỏi phiếu được đảm bảo từ nguồn thu của ngõn sỏch địa phương.
Cỏc tổ chức tài chớnh phi ngõn hàng thường gửi hồ sơ cạnh tranh mua thầu hoặc mua sau cỏc cuộc đàm phỏn tư nhõn. Họ cũng cú thể mua trỏi phiếu chớnh quyền địa phương thụng qua cỏc đại lý chứng khoỏn vỡ những lý do liờn quan đến lợi nhuận sau thuế hoặc rủi ro vỡ phần lớn cỏc trỏi phiếu này cú xếp hạng tớn dụng cao. Một cỏch phổ biến khỏc để đầu tư vào trỏi phiếu đụ thị là thụng qua cỏc quỹ trỏi phiếu đụ thị, nơi tập hợp cỏc trỏi phiếu đụ thị từ cỏc bang và thành phố khỏc nhau, cho phộp bạn
cú một danh mục đầu tư đa ngành tốt mà vẫn nhận được tất cả lợi ớch như trực tiếp tự mua cỏc trỏi phiếu đụ thị. Tuy nhiờn, trỏi phiếu chớnh quyền địa phương thường là một khoản đầu tư cú tớnh thanh khoản khụng cao đối với cỏc tổ chức tài chớnh phi ngõn hàng.
Đa số cỏc tổ chức tài chớnh phi ngõn hàng đầu tư mua trỏi phiếu đụ thị vỡ lý do thu nhập. Mặc dự kiếm lời từ chờnh lệch giỏ là khả thi khi lói suất thị trường giảm, nhưng đú khụng phải là mục đớch cơ bản của trỏi phiếu đụ thị. Khi xem xột bỏo giỏ của trỏi phiếu đụ thị, hóy nhớ rằng lợi tức của chỳng thường khỏ thấp vỡ những lợi ớch về thuế đó được tớnh đến trong giỏ của trỏi phiếu.
Khụng cú nhiều rủi ro trong việc mua một trỏi phiếu đụ thị, bạn chỉ cần tỡm hiểu về thành phố nơi bạn mua nú. Vớ dụ, một trỏi phiếu đụ thị New York cú thể cú khả năng thanh toỏn nợ cao hơn một trỏi phiếu đụ thị của Puddle Jump, Wyoming.
c. Trỏi phiếu cụng ty
Trỏi phiếu cụng ty là một cụng cụ nợ dài hạn được phỏt hành bởi cỏc cụng ty. Cú nhiều loại trỏi phiếu khỏc nhau tựy thuộc vào mục đớch phỏt hành, thời hạn phỏt hành hoặc mức độ đảm bảo. Trỏi phiếu cụng ty thường là một cụng cụ đầu tư hấp dẫn hơn đối với cỏc cụng ty bảo hiểm và quỹ hưu trớ hơn là với ngõn hàng do mức độ rủi ro tớn dụng cao (so với trỏi phiếu kho bạc) cũng như thị trường giao dịch hạn chế hơn. Tuy nhiờn trỏi phiếu cụng ty mang lại một mức lợi nhuận cao hơn nhiều nếu đem so với cụng cụ nợ cựng kỳ hạn do chớnh phủ phỏt hành. Trỏi phiếu cú thể cú lói suất cố định giữ nguyờn trong suốt vũng đời của trỏi phiếu, hoặc cũng cú thể cú lói suất thay đổi.
d. Chứng khoỏn bảo đảm bằng thế chấp
Chứng khoỏn bảo đảm bằng tài sản (asset-backed security - ABS) là một loại chứng khoỏn được phỏt hành trờn cơ sở cú sự đảm bảo bằng một tài sản hoặc một dũng tiền nào đú từ một nhúm tài sản gốc của người phỏt hành. Cỏc tổ chức tớn dụng phi ngõn hàng cú thể sử dụng ABS như
một cụng cụ đầu tư để cú được tỷ suất sinh lời cao hơn so với trỏi phiếu chớnh phủ và cũn để đa dạng húa danh mục đầu tư của họ. Như vậy ABS cung cấp cho cỏc nhà đầu tư một cụng cụ để đầu tư vào một nhúm tài sản đó được đa dạng húa.
Nhờ cú cuộc cỏch mạng chứng khoỏn húa cỏc khoản cho vay mà cỏc cụng cụ đầu tư tài chớnh trở nờn phong phỳ và đa dạng. Một số nhõn tố tỏc động làm tăng sự hấp dẫn của cỏc chứng khoỏn húa gồm:
- Thụng thường, cỏc chứng khoỏn húa liờn quan đến nhà ở được sự bảo lónh của cơ quan chớnh phủ hoặc cỏc tổ chức cỏ nhõn như ngõn hàng hay cụng ty bảo hiểm.
- Tỷ suất sinh lời trung bỡnh cao hơn so với chứng khoỏn chớnh phủ. - Tớnh vượt trội về thanh khoản và thị trường so với hầu hết cỏc khoản cho vay.
Bảng 3.4. Túm lược ưu điểm và nhược điểm của cỏc cụng cụ đầu tư trờn thị trường vốn
Cụng cụ trờn thị trường vốn
Cụng cụ Ưu điểm Nhược điểm
Trỏi phiếu kho bạc (Treasury
Bonds)
An toàn
Thị trường mua bỏn lại tốt
Tài sản bảo đảm tốt để đi vay
Cú thể là tài sản bảo đảm để nhận tiền gửi từ chớnh phủ
Tỷ suất sinh lời thấp so với cỏc cụng cụ dài hạn do tư nhõn phỏt hành
Chịu thuế thu nhập và thuế lói vốn Cỏc đợt phỏt hành dài hạn khụng thường xuyờn Trỏi phiếu chớnh quyền địa phương (Municipal Bonds)
Miễn thuế thu nhập lói suất
Chất lượng tớn dụng cao
Thanh khoản đối với một số chứng khoỏn chọn lọc
Thị trường khụng ổn định
Thị trường thứ cấp hẹp
Cụng cụ trờn thị trường vốn
Cụng cụ Ưu điểm Nhược điểm
Trỏi phiếu cụng ty (Coroprate
Bonds)
Tỷ suất sinh lời trước thuế cao hơn so với chứng khoỏn chớnh phủ
Bảo đảm tỷ suất sinh lời ổn định đối với tài sản dài hạn
Hạn chế thị trường bỏn lại
Kỳ hạn khụng linh hoạt
Chịu thuế thu nhập và thuế lói vốn Chứng khoỏn bảo đảm bằng tài sản (Aset-Backed Securities)
Tỷ suất sinh lời trước thuế cao hơn so với chứng khoỏn chớnh phủ
An toàn
Trong chừng mực, cú thể mua bỏn lại trờn thị trường
Tài sản bảo đảm tốt để đi vay
Thị trường hẹp và giỏ khụng ổn định như chứng khoỏn chớnh phủ
Chịu thuế thu nhập và thuế lói vốn
Hoạt động đầu tư của cỏc quỹ hưu trớ tại Hoa Kỳ
Bởi Eric Whiteside 12 thỏng 9 năm 2016
Giới thiệu
Giỏ trị của cỏc quỹ hưu trớ Hoa Kỳ vào cuối năm 2015 là 21,7 nghỡn tỷ đụ la. Cỏc nhà quản lý của quỹ hưu trớ quản lý một cỏch thận trọng theo phương phỏp nhằm đảm bảo rằng người về hưu nhận được cỏc lợi ớch đó hứa. Trong nhiều năm, điều này cú nghĩa là cỏc quỹ bị giới hạn đầu tư chủ yếu vào chứng khoỏn chớnh phủ, trỏi phiếu đầu tư và một lượng nhỏ được đặt vào cỏc cổ phiếu blue-chip. Sự thay đổi điều kiện thị trường và nhu cầu duy trỡ tỷ lệ lợi nhuận cao đó dẫn đến cỏc quỹ hưu trớ cho phộp đầu tư vào hầu hết cỏc loại tài sản.
Lợi nhuận
Chứng khoỏn kho bạc và trỏi phiếu cấp đầu tư của Hoa Kỳ vẫn là một phần quan trọng của danh mục đầu tư của quỹ hưu trớ. Cỏc nhà quản lý đầu tư đang tỡm kiếm lợi nhuận cao hơn khả dụng từ cỏc cụng cụ thu nhập cố định bảo thủ đang mở rộng thành trỏi phiếu lợi nhuận cao và cỏc khoản vay bất động sản thương mại được bảo đảm tốt. Danh mục đầu tư của chứng khoỏn được hỗ trợ bằng tài sản, chẳng hạn như khoản vay sinh viờn và nợ thẻ tớn dụng, là những cụng cụ mới nhằm tăng lợi nhuận chung.
Quỹ lương hưu lớn nhất của Hoa Kỳ - hệ thống hưu trớ của nhõn viờn cụng cộng California (CalPERS), tỡm kiếm mức lói hàng năm là 7,5%. Tớnh đến ngày 30 thỏng 6 năm 2016, cỏc khoản đầu tư thu nhập chiếm 20,3% danh mục đầu tư.
Vốn cổ phần
Đầu tư vốn cổ phần vào cỏc cổ phiếu blue-chip và cổ phiếu ưu đói Hoa Kỳ là một khoản đầu tư lớn của cỏc quỹ hưu trớ. Cỏc nhà quản lý theo truyền thống tập trung vào cổ tức kết hợp với tăng trưởng. Việc tỡm kiếm lợi nhuận cao hơn đó đẩy một số nhà quản lý quỹ vào việc mua cỏc cổ phiếu tăng trưởng vốn nhỏ, rủi ro và chứng khoỏn quốc tế.
Cỏc quỹ lớn như CalPERS tự quản lý danh mục đầu tư. Cỏc quỹ nhỏ hơn đầu tư vào cỏc phiờn bản thể chế của cựng một quỹ tương hỗ và quỹ giao dịch trao đổi (ETF) như cỏc nhà đầu tư cỏ nhõn.
Cổ phần tư nhõn
Vốn cổ phần tư nhõn đại diện cho cỏc nhúm tiền được quản lý đầu tư vào vốn chủ sở hữu của cỏc cụng ty tư nhõn với ý định cuối cựng là bỏn cỏc khoản đầu tư để kiếm lợi nhuận đỏng kể. Cỏc nhà quản lý quỹ đầu tư tư nhõn thu phớ lớn dựa trờn những lời hứa về lợi nhuận trờn thị trường. Vốn chủ sở hữu tư nhõn cũng là một thuật ngữ hấp dẫn cho nhiều loại quỹ phũng hộ khỏc nhau và cỏc khoản đầu tư thay thế. Quỹ hưu trớ là một trong những nguồn vốn lớn nhất cho ngành cụng nghiệp cổ phần tư nhõn.
Bất động sản
Đầu tư vào quỹ bất động sản là cỏc khoản đầu tư thụ động được thực hiện thụng qua ủy thỏc đầu tư bất động sản (REIT) hoặc quỹ đầu tư tư nhõn. Một số quỹ hưu trớ điều hành cỏc bộ phận phỏt triển bất động sản tham gia trực tiếp vào việc mua lại, phỏt triển hoặc quản lý tài sản. Cỏc khoản đầu tư dài hạn thường vào bất động sản thương mại, như tũa nhà văn phũng, khu cụng nghiệp, căn hộ hoặc khu phức hợp bỏn lẻ. Mục tiờu là tạo ra một danh mục tài sản kết hợp sự đỏnh giỏ cao vốn chủ sở hữu với một dũng thu nhập được điều chỉnh theo lạm phỏt để cõn bằng với những thăng trầm của thị trường chứng khoỏn.
Cơ sở hạ tầng
Đầu tư cơ sở hạ tầng là một phần nhỏ của hầu hết cỏc kế hoạch đầu tư của cỏc quỹ hưu trớ, nhưng chỳng là một thị trường cú tiềm năng phỏt triển. Một danh mục đầu tư đa dạng của quỹ hưu trớ thường bao gồm đầu tư vào lĩnh vực điện, nước, cầu đường và năng lượng. Cỏc dự ỏn cụng cộng thường gặp phải những hạn chế do giới hạn ngõn sỏch và khả năng vay mượn của chớnh quyền dõn sự. Cỏc dự ỏn tư nhõn thường đũi hỏi một khoản đầu tư hoặc lớn hoặc đắt đỏ hoặc khú huy động. Vỡ vậy cỏc quỹ hưu trớ cú thể đầu tư với triển vọng thu lợi dài hạn. Cỏc thỏa thuận tài chớnh điển hỡnh bao gồm một khoản thanh toỏn cơ bản tiền lói và vốn cho quỹ, cựng với một số hỡnh thức tham gia doanh thu hoặc vốn chủ sở hữu. Một con đường thu phớ cú thể trả một tỷ lệ nhỏ phớ cầu đường ngoài việc thanh toỏn tài chớnh. Một nhà mỏy điện cú thể trả một khoản lợi nhuận nhỏ cho mỗi megawatt được tạo ra và phần trăm lợi nhuận nếu một cụng ty khỏc mua nhà mỏy.