CHƯƠNG I : TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ TÁI CẤU TRÚC VỐN
1.3 KINH NGHIỆM TÁI CẤU TRÚC VỐN CỦA MỘT SỐ CÔNG TY LỚN
1.3.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam
Khi phát hành vốn cổ phần để giảm nợ: nếu lượng vốn cổ phần phát hành không đủ lớn, lãi vay vẫn còn ở mức cao hơn lợi nhuận đạt được thì việc phát hành vốn cổ phần khơng những khơng giải quyết được vấn đề khó khăn về tài chính mà cịn làm cho doanh nghiệp lâm vào tình cảnh khó khăn hơn và có thể đi đến phá sản.
Khi doanh nghiệp đứng trước áp lực buộc phải tái cấu trúc vốn, doanh nghiệp phát hành thêm nợ thì khoản nợ mới sẽ bị ràng buộc rất chặt chẽ như giới hạn mục đích sử dụng, ưu tiên thanh toán khi phá sản,… và chịu lãi suất cao hơn khoản nợ hiện tại. Mặt khác, doanh nghiệp phải có chiến lược sử dụng nguồn tài trợ mới thật sự thuyết phục được chủ nợ (ngân hàng).
26
Khi doanh nghiệp tái cấu trúc vốn để theo đuổi chiến lược mở rộng sản xuất, doanh nghiệp gặp thuận lợi hơn trong quá trình thương lượng tìm nguồn tài trợ mới. Vấn đề cải thiện cấu trúc vốn hoặc giảm chi phí sử dụng nợ sẽ dễ dàng hơn.
Việc xác định một cấu trúc vốn tối ưu phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, mức độ ảnh hưởng của các yếu tố này sẽ thay đổi giữa doanh nghiệp này với doanh nghiệp khác, kể cả giữa các doanh nghiệp trong cùng một ngành, tùy thuộc vào điều kiện nền kinh tế nói chung, đặc tính của ngành kinh doanh và tình hình đặc thù của mỗi doanh nghiệp nói riêng.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Quyết định cấu trúc vốn rất quan trọng đối với doanh nghiệp, vì nhằm đạt được cấu trúc vốn tối ưu để tối thiểu chi phí sử dụng vốn, tối thiểu hóa rủi ro và tối đa giá trị doanh nghiệp. Có rất nhiều yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn như: rủi ro doanh nghiệp, chi phí sử dụng vốn bình qn, chi phí kiệt quệ tài chính, các tiêu chuẩn ngành,…Doanh nghiệp có thể xác định cấu trúc vốn bằng cách thực hiện phân tích EBIT – EPS, tính tốn rủi ro của địn bẩy kinh doanh và phân tích các tỷ số địn bẩy tài chính. Trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, dưới tác động của nền kinh tế, đặc tính của ngành hay do đầu tư mở rộng sản xuất, doanh nghiệp sẽ thực hiện tái cấu trúc vốn nhằm đạt được cấu trúc vốn tối ưu trước tình hình mới. Các thay đổi về cấu trúc vốn thường chuyển các tín hiệu thơng tin quan trọng về viễn cảnh tương lai của doanh nghiệp đến các nhà đầu tư.
27
Hình 2.1 Diễn biến TTCK Mỹ tháng 8/08 đến 7/09
CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN VÀ TÁC ĐỘNG CỦA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CƠNG TY CỔ
PHẦN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN TP.HỒ CHÍ MINH