CHƯƠNG I : TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ TÁI CẤU TRÚC VỐN
3.2 GIẢI PHÁP TÁI CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM
3.2.1.2 Chuyển đổi cơ cấu sử dụng vốn
Như đã phân tích ở chương 2, các cơng ty của 3 ngành đã sử dụng cấu trúc vốn vẫn chưa hiệu quả và còn mất cân đối khi sử dụng nợ vay, đã gây khó khăn cho các cơng ty khi xây dựng chiến lược phát triển dài hạn mà nhu cầu sử dụng vốn cần phải ổn định lâu dài và có hiệu quả. Vì vậy, các cơng ty cần phải chuyển sang một cấu trúc vốn thích hợp hơn bằng cách thực hiện biện pháp sau:
Đối với khoản nợ ngắn hạn:
Chuyển đổi các khoản nợ ngắn hạn không thường xuyên thành các khoản nợ ngắn hạn thường xuyên bằng cách các công ty ký hợp đồng dài hạn và liên tục với nhà cung cấp và các khoản nợ sẽ quay vòng liên tục và sẽ tạo thành nợ ngắn hạn thường xuyên, đây là khoản nợ rất cần thiết vì cơng ty sử dụng mà khơng cần phải trả phí. Mặt khác, để giảm tỷ trọng nợ ngắn hạn hiện tại, các cơng ty phải tích cực thu hồi các khoản phải thu và dự trữ hàng tồn kho thích hợp, lúc đó cơng ty mới có khả năng thanh tốn các khoản nợ ngắn hạn và tạo được nguồn vốn lưu động cần thiết để duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh.
Ngồi ra, các cơng ty cổ phần có thể bán các khoản vốn vay ngắn hạn cho các quỹ ủy thác đầu tư (công ty quản lý quỹ), các quỹ đầu tư sẽ chuyển các khoản vay này sang cho nhà đầu tư dưới dạng trái phiếu thu nhập dài hạn, nhờ đó các cơng ty có
76
thể hốn chuyển các khoản nợ ngắn hạn thành các khoản nợ dài hạn đối với các trái chủ.
Riêng đối với nhu cầu vốn lưu động khác phát sinh trong tương lai thì cần phải xây dựng kế hoạch cụ thể và nên đề xuất với tổ chức tín dụng, ngân hàng để chọn hình thức vay vốn ngắn hạn theo hạn mức tín dụng (nhu cầu vốn tới đâu thì tiến hành vay đến đó) chứ khơng nên chọn hình thức vay theo món mà các cơng ty đã từng chọn.
Đối với khoản nợ dài hạn
Nguồn vốn vay dài hạn có lợi thế về nhiều mặt như: có chi phí sử dụng vốn thấp, thời gian hồn vốn lâu, nguồn vốn được sử dụng ổn định, các cơng ty đều có điều kiện để vay vốn, chi phí lãi vay tạo được tấm chắn thuế,… Mặt khác, giá trị đồng tiền Việt nam có xu hướng giảm giá so với ngoại tệ mạnh và tình hình lạm phát tại Việt nam ngày càng gia tăng làm cho lãi suất cho vay thực sẽ giảm thì việc lựa chọn vốn vay dài hạn là một trong những giải pháp cần thiết khi thực hiện chiến lược phát triển dài hạn. Ngồi ra, cơng ty cũng nên có nhiều giải pháp để huy động nợ dài hạn, chứ không nhất thiết là phải đi vay của các tổ chức tín dụng mà có thể phát hành trái phiếu để huy động vốn vì trái phiếu có những lợi thế nhất định như: chi phí sử dụng vốn thường thấp so với chi phí sử dụng vốn cổ phần, nguồn vốn sử dụng ổn định, phần lãi của trái phiếu cũng tạo được tấm chắn thuế,…
Tuy nhiên, sử dụng nợ trong cấu trúc vốn của các công ty được khảo sát trong giai đoạn này tương đối cao, có một số cơng ty đã hiện rõ rủi ro về tài chính và khả năng trang trải lãi vay tương đối thấp
Đối với vốn cổ phần
Xét về quá trình hình thành, tăng trưởng và rủi ro trong từng giai đoạn phát triển, thì tại thời điểm này các cơng ty được khảo sát đang trong ở giai đoạn tăng trưởng cao, do vậy nhu cầu vốn để mở rộng quy sản xuất kinh doanh và rủi ro kinh doanh vẫn còn cao nên việc phát hành cổ phiếu ra thị trường chứng khoán để huy động vốn cho đầu tư phát triển là rất cần thiết. Vấn đề đặt ra là cần phải có giải pháp để hỗ trợ cho việc huy động vốn như việc tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán phát triển
77
và cách thức phát hành cổ phiếu ra sao để có lợi cho cơng ty. Như vậy, nếu thực hiện đồng bộ và linh hoạt các giải pháp đã nêu trên thì cấu trúc vốn của các cơng ty sẽ phù hợp hơn trong việc giảm thiểu rủi ro, giảm thiểu chi phí sử dụng vốn bình qn và gia tăng giá trị tài sản cổ đông.