CHƯƠNG I : TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ TÁI CẤU TRÚC VỐN
2.4.1 Cấu trúc vốn của các ngành phân tích
Luận văn tập trung phân tích 3 nhóm ngành thủy sản, vận tải và kinh doanh bất động sản có tỷ lệ nợ sử dụng trong cấu trúc vốn tương đối cao để thấy được sự tác động của cuộc khủng hoảng tài chính đối với Cơng ty có sử dụng địn bẩy tài chính, từ đó cho ta thấy rõ tính hai mặt của việc sử dụng nợ trong cấu trúc vốn của Công ty. Khi Công ty đạt được mức EBIT đảm bảo việc thanh tốn lãi vay thì việc sử dụng nợ trong cấu trúc vốn sẽ làm tăng giá trị cổ phần cho cổ đông nhờ tấm chắn thuế. Ngược lại, khi Công ty không đảm bảo mức EBIT để thanh tốn lãi vay thì việc sử dụng nợ lại là gánh nặng đối với Công ty khi phải đối mặt với việc trả lãi. Tác động từ cuộc khủng hoảng làm cho lãi suất cho vay gia tăng và ảnh hưởng nhiều đến Cơng ty có sử dụng nợ trong cấu trúc vốn.
Tỷ lệ nợ (nợ dài hạn) trong cấu trúc vốn của các ngành có xu hướng gia tăng. Ngành thủy sản, cấu trúc vốn năm 2006 2% nợ - 98% vốn cổ phần, đến 2009 tỷ lệ này tương ứng là 14% - 86%. Ngành vận tải, cấu trúc vốn năm 2006 28% nợ - 72% vốn cổ phần, đến 2009 tỷ lệ này tương ứng là 52% - 48%. Nợ gia tăng cao, tăng 86% trong vòng 3 năm. Ngành kinh doanh bất động sản cũng có sự gia tăng nợ trong cấu trúc vốn. Năm 2006, cấu trúc vốn của ngành này 19% nợ - 81% vốn cổ phần đến 2009 tỷ lệ này tương ứng là 48% - 52%. 0% 20% 40% 60% 2006 2007 2008 2009
Hình 2.9 -Tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của 3 ngành phân tích 2006 - 2009
Thủy sản Vận tải Kinh doanh bất động sản
Nguồn: số liệu được tính dựa trên báo cáo tài chính
36
Ba nhóm ngành thủy sản, vận tải và kinh doanh bất động sản tỷ lệ sử dụng nợ có xu hướng tăng. Ngành thủy sản, năm 2006, 1 đồng vốn cổ phần gánh 0.67 đồng nợ, đến 2009 là 1.1 đồng. Con số này tương ứng cho ngành vận tải là 0.98 và 1.44 đồng, ngành kinh doanh bất động sản là 0.74 và 1.23 đồng (Hình 2.10).
Nợ ngắn hạn được sử dụng chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nợ. Trung bình từ năm 2006 đến 2009, tỷ lệ nợ ngắn hạn ngành thủy sản chiếm 90% trong tổng nợ, ngành vận tải chiếm 41% và ngành kinh doanh bất động sản chiếm 57% (Hình 2.11).