1.2. Quản trị rủi ro kinh doanh ngoại hối tại ngân hàng thương mại
1.2.4.2. Hợp đồng hoán đổi (Swap)
Sơ lược về hợp đồng hoán đổi
Hợp đồng hoán đổi tiền tệ được sử dụng để quản trị rủi ro KDNH do giao dịch hoán đổi tiền tệ chỉ tạo ra độ lệch về thời gian tạm thời của các luồng tiền, chứ khơng tạo ra các trạng thái ngoại hối rịng.
Giao dịch hoán đổi gồm hai thành phần: một giao dịch giao ngay và một giao dịch kỳ hạn hoặc hai giao dịch kỳ hạn, cùng số lượng, theo hướng ngược nhau và được thỏa thuận đồng thời tại cùng thời điểm.
Hốn đổi có hai loại: hoán đổi lãi suất (interest swaps) và hoán đổi tiền tệ (currency swaps).
Quản trị rủi ro bằng hợp đồng hoán đổi tiền tệ
Giao dịch hoán đổi tiền tệ là giao dịch đồng thời mua và bán cùng một số lượng ngoại tệ, trong đó kỳ hạn thanh toán của hai giao dịch là khác nhau và tỷ giá của hai giao dịch được xác định tại thời điểm ký kết hợp đồng. Giao dịch hoán đổi tiền tệ là công cụ hữu hiệu để tạo ra trạng thái vốn của hai đồng tiền mà không tạo ra trạng thái ngoại hối mới.
Điểm hoán đổi phản ánh chênh lệch giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay, được xác định theo công thức sau:
Trong đó: Sp : điểm hốn đổi F : tỷ giá có kỳ hạn Sp = F – S
( RT - RC ) . n
Sp = S (1.2) 360
S : tỷ giá giao ngay
RT : mức lãi suất/năm của đồng tiền định giá, tính theo % RC : mức lãi suất/năm của đồng tiền yết giá, tính theo % n : thời hạn hợp đồng, tính theo ngày
Ngân hàng thực hiện hợp đồng hoán đổi tiền tệ khi ngân hàng vừa có nhu cầu mua ngoại tệ giao ngay (hoặc mua ngoại tệ có kỳ hạn), vừa có nhu cầu bán ngoại tệ có kỳ hạn cùng một số lượng ngoại tệ (hoặc ngược lại) và không muốn xảy ra rủi ro khi tỷ giá biến động. Ví dụ: Ngân hàng có nguồn vốn huy động USD kỳ hạn 1 tháng và ngân hàng đang có nhu cầu VNĐ trong vịng 1 tháng. Hơm nay, ngân hàng thực hiện bán giao ngay số lượng ngoại tệ USD này lấy VNĐ. Một tháng sau, ngân hàng thực hiện mua lại số lượng ngoại tệ USD này để cân bằng trạng thái và ngân hàng sẽ bị lỗ nếu tỷ giá USD tăng quá cao. Để giải quyết bài toán này, ngân
hàng sẽ thỏa thuận giao dịch hoán đổi tiền tệ. Ngân hàng thực hiện bán giao ngay số lượng ngoại tệ USD để lấy VNĐ và đồng thời ngân hàng thực hiện mua có kỳ hạn 1 tháng cùng số lượng ngoại tệ USD. Hai giao dịch này được thể hiện trên một hợp đồng hoán đổi tiền tệ và tỷ giá của hai giao dịch được xác định tại thời điểm thỏa thuận hợp đồng. Khi thực hiện giao dịch hoán đổi tiền tệ, ngân hàng không phát sinh trạng thái ngoại hối mới nên khơng có lợi nhuận và cũng khơng bị rủi ro khi tỷ giá biến động mạnh. Vì vậy, giao dịch hốn đổi chỉ thích hợp trong quản trị rủi ro KDNH, khơng thích hợp cho mục đích đầu cơ.