2008 70.85 20.19 896 79.39 20.61 2009 51.38 33.84 14.78 81.24 18.76 2010 45.98 35.81 18.11 79.75 20.25 2ÕĨĨ 60.25 25.43 14.32 89.13 10.87 Jun-12 69.38 18.46 12.16 93.41 639
(Nguồn NHNN)
Cơ cấu ngoại tệ Dự trữ ngoại hối Nhà nước
■ USD BEUR BCACNGOAITtKHAC BUSD ■ CÁC NGOẠI TỆ KHÁC
Quỹ dự trữ Quỹ bình ổn
Biểu đồ 2.2: Cơ cấu ngoại tệ Dự trữ ngoại hối Nhà nước đến tháng 6/2012
(Nguồn NHNN)
2.2.2.2. Cơ cấu theo hình thức đầu tư
Thời gian đầu, khi lượng DTNHNN còn đang rất mỏng manh, DTNHNN được đầu tư chủ yếu dưới hình thức đầu tư truyền thống là tiền gửi với một số lượng đối tác cũng rất hạn hẹp (dưới 10 đối tác). Từ khi Nghị định 86 được ban hành, hình thức đầu
Năm
Tỷ lệ theo hình thức đầu tư
______trong Quỹ Dự trữ (%)_______________Quỹ Bình ổn (%)_________Tỷ lệ theo hình thức đầu tư trong Tiền gửi Giấy tờ có giá Tiền gửi Giấy tờ có giá
2007 20.00 80.00 45.00 55.00
75
tư DTNHNN của NHNN đã mang một màu sắc mới: đa dạng hóa danh mục đầu tư và tiếp cận với các phương thức đầu tư của thế giới. Theo đó, Thống đốc quy định một số hình thức đầu tư được phép trong DTNHNN kèm theo các tỷ lệ, như: tiền gửi thanh toán, tiền gửi có kỳ hạn, giấy tờ có giá (trái, tín phiếu các nước có đồng tiền trong DTNHNN, trái phiếu công ty được chính phủ bảo lãnh, trái phiếu do các tổ chức quốc tế phát hành) và ủy thác đầu tư. Để thực hiện đa dạng hóa đồng thời đảm bảo đầu tư an toàn, thanh khoản và sinh lời, tỷ lệ quy định về các hình thức đầu tư đã được điều chỉnh dần qua các năm theo hướng giảm tỷ lệ tiền gửi, tăng đầu tư vào các loại hình khác. Để đảm bảo các mục tiêu hàng đầu của quản lý DTNHNN là an toàn và thanh khoản, Thống đốc cũng quy định quỹ Dự trữ luôn được đầu tư vào loại hình giấy tờ có giá với tỷ trọng lớn hơn cả (giao động trong khoảng 70%-85%), trong đó quy định trái phiếu chính phủ Mỹ chiếm một tỷ lệ lớn nhất định (từ 50%-70%). Theo đó, DTNHNN có những thời kỳ được đầu tư vào hầu hết các công cụ được phép nêu trên nhằm tăng thu lợi nhuận từ đầu tư DTNHNN. Tuy nhiên, với thứ tự các mục tiêu trong quản lý DTNHNN là an toàn, thanh khoản và sinh lời, kể từ năm 2005, DTNHNN dần được tập trung đầu tư vào các công cụ có tính an toàn cao nhất: tiền gửi tại các ngân hàng đủ tiêu chuẩn quy đinh, các loại trái phiếu chính phủ hàng đầu thế giới như Mỹ, Đức, Nhật, trái phiếu trung hạn (MTI) do ngân hàng Thanh toán quốc tế phát hành (BIS). Quỹ Bình ổn được đầu tư vào tiền gửi và trái phiếu, trong đó tiền gửi không kỳ hạn luôn được duy trì môt lượng nhất định để đảm bảo can thiệp thị trường. Việc điều chỉnh tỷ lệ về hình thức đầu tư căn cứ vào tình hình thị trường và nhu cầu thanh khoản.
Khủng hoảng của thị trường tài chính quốc tế năm 2008 bắt đầu từ Mỹ đã khiến hàng loạt các ngân hàng trên thế giới lâm vào tình trạng khó khăn, nhiều đối tác đầu tư bị hạ mức xếp hạng tín nhiệm, có ngân hàng đã phải tuyên bố phá sản. Trước tình hình đó, để đảm bảo an toàn và tăng tính thanh khoản cho DTNHNN, kịp thời đối phó với sự biến động của thị trường tiền tệ thế giới và đảm bảo có đủ nguồn can thiệp thị trường ngoại hối trong nước khi cần thiết, NHNN đã giảm mạnh tỷ lệ đầu tư tiền gửi có kỳ hạn và tăng hơn nữa tỷ lệ đầu tư vào các loại trái phiếu chính phủ cho Quỹ Dự trữ. Việc điều chỉnh các tỷ lệ đó giúp NHNN điều chuyển kịp thời các khoản tiền gửi đến hạn tại một số ngân hàng chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng về đầu tư tại các NHTW hoặc mua trái phiếu chính phủ. Đối với Quỹ Bình ổn, ban đầu, NHNN nới rộng biên độ các hình thức đầu tư nhằm hạn chế
76
việc thường xuyên phải chuyển đổi giữa các hình thức, tạo thuận lợi cho việc can thiệp thị trường và việc rút tiền gửi khỏi một số ngân hàng bị xuống hạng để đầu tư vào trái phiếu. Năm 2011, NHNN bỏ tỷ lệ quy định về hình thức đầu tư đối với Quỹ BO để tạo thuận lợi cho việc thực hiện can thiệp thị trường. Đến nay, khi những ảnh hưởng sâu rộng của khủng hoảng đã tạm lắng xuống, các tỷ lệ tiền gửi, giấy tờ có giá trong quỹ DTNH đã được điều chỉnh theo hướng trở về như khi chưa có khủng hoảng nhằm tăng khả năng thu lợi nhuận cho NHNN. Tỷ lê cơ cấu dự trữ theo hình thức đầu tư từ năm 2007 đến tháng 6/2012 như sau: