Cơ cấu về hình thức đầu tư DTNHNN đến 30/6/2012

Một phần của tài liệu 0381 giải pháp nâng cao hiệu quả quản lí dự trữ ngoại hối nhà nước tại NH nhà nước việt nam luận văn thạc sĩ kinh tế (Trang 92 - 95)

Tỷ lệ theo thời hạn đầu tư trong Quỹ Dự trữ (%)

Tỷ lệ theo thời hạn đầu tư trong Quỹ Bình ổn (triệu USD) ≤ 1

năm Từ 1-3 năm ≥ 3 năm Không kỳ hạn ≤ 1 năm

2007 33.78 49.94 16.2

8 250.00 Còn lại

77

2.2.2.3. Cơ cấu theo thời hạn đầu tư

Một trong những mục tiêu hàng đầu đặt ra trong quản lý DTNHNN là đảm bảo tính thanh khoản nên kỳ hạn đầu tư DTNHNN của Việt Nam tương đối ngắn. Theo quy định của Thống đốc, kỳ hạn đầu tư DTNHNN được chia làm 03 loại: dưới 1 năm, từ 1 - 3 năm và trên 3 năm. Đối với Quỹ bình ổn tỷ giá và giá vàng, với mục tiêu sử dụng là để can thiệp thị trường khi cần thiết, do vậy được quy định chỉ đầu tư ngắn hạn dưới 1 năm, trong đó có một lượng nhất định phải duy trì bằng tiền gửi không kỳ hạn. Quỹ Dự trữ ngoại hối được phép đầu tư vào các loại kỳ hạn, tối đa dưới 05 năm. Kỳ hạn đầu tư được xác định bằng số ngày đầu tư còn lại cho đến ngày đến hạn của công cụ đầu tư. Do vậy, tỷ lệ cơ cấu thực tế theo thời hạn đầu tư thường có sự thay đổi do việc giảm dần kỳ hạn của các loại công cụ đầu tư. Thực tế đầu tư cho thấy, tiền gửi chỉ được đầu tư vào kỳ hạn ngắn dưới 1 năm, giấy tờ có giá được năm giữ ở các loại kỳ hạn khác nhau, tuy nhiên, kỳ hạn dưới 1 năm chủ yếu là đầu tư tiền gửi và phần còn lại là các giấy tờ có giá từ các kỳ hạn cao hơn chuyển dần xuống (NHNN ít mua loại giấy tờ có giá ngắn hạn, do khi thời hạn còn lại ít, lãi định kỳ của giấy tờ đó đã được trả cho người đầu tư qua các kỳ trả lãi, do vậy với thời hạn còn lại ngắn, mức giá thường cao, khi cần thanh khoản, bán sẽ khó đảm bảo lợi nhuận).

Việc điều chỉnh tỷ lệ về thời hạn đầu tư chủ yếu phụ thuộc vào xu hướng lãi suất trên thị truờng, vào nhu cầu thanh khoản và theo sự điều chỉnh của tỷ lệ về giấy tờ có giá (đối với kỳ hạn trung và dài, hiện chỉ có giấy tờ có giá, do vậy khi tăng/giảm tỷ lệ giấy tờ có giá thường kèm theo sự điều chỉnh về tỷ lệ theo thời hạn đầu tư). Cuối năm 2007 và đầu năm 2008 khi khủng hoảng thị trường tài chính chưa xảy ra, NHNN đã có những bước điều chỉnh lớn về giảm tỷ lệ đầu tư ngắn hạn và tăng tỷ lệ đầu tư dài hạn nhằm tận dụng những thuận lợi về sự ổn định lãi suất của các đồng tiền, đồng thời nhằm giảm bớt việc đầu tư vào trái phiếu ngắn hạn. Từ sau năm 2008, với ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ thế giới, lãi suất các loại ngoại tệ bị cắt giảm liên tục và dự báo tiếp tục bị cắt giảm. NHNN đã thực hiện điều chỉnh cơ cấu theo hướng tiếp tục tăng tỷ lệ đầu tư trung hạn để ngăn chặn sự suy giảm hiệu quả đầu tư do giảm lãi suất. Từ cuối năm 2009, khi nguy cơ hạ lãi suất của các loại ngoại tệ đã chững lại, NHNN bắt đầu giảm tỷ lệ đầu tư dài hạn và tăng tỷ lệ đầu tư ngăn hạn trong quỹ DTNH để chờ đợi chu kỳ

78

tăng lãi suất khi nền kinh tế các nước phục hồi nhằm nâng cao hiệu quả đầu tư. Tuy nhiên, trong 03 loại thời hạn đầu tư, kể từ năm 2007 đến nay, đầu tư trung hạn luôn được duy trì ở mức cao nhất do khả năng thanh khoản tốt của các trái phiếu kỳ hạn 02 năm.

Đối với Quỹ Bình ổn: khi khủng hoảng xảy ra, ảnh hưởng sâu rộng tới thị trường tài chính khắp mọi nơi, NHNN đã nâng mức quy định về tiền gửi không kỳ hạn trong quỹ để tăng cường khả năng can thiệp thị trường trong nước, phần còn lại đầu tư vào kỳ hạn dưới 1 năm.

Cơ cấu về thời hạn đầu tư từ 2007 đến tháng 6/2012 như sau:

Bảng 2.4: Cơ cấu Dự trữ ngoại hối Nhà nước theo thời hạn đầu tưtừ 2007 - 6/2012 từ 2007 - 6/2012

2008 28.39 48.48 23.1 3 550.00 Còn lại 2009 29.46 55.00 15.5 4 550.00 Còn lại 2010 30.03 55.79 14.1 8 400.00 Còn lại 2011 37.73 50.51 11.7 6 400.00 Còn lại Jun-12 40.54 47.12 12.3 4 450.00 Còn lại (Nguồn: NHNN)

■ Dưới 1 nám ∙Tu, 1-3 nám iTừ3-5nãm

Quỹ Dự trữ

Một phần của tài liệu 0381 giải pháp nâng cao hiệu quả quản lí dự trữ ngoại hối nhà nước tại NH nhà nước việt nam luận văn thạc sĩ kinh tế (Trang 92 - 95)

Tải bản đầy đủ (DOCX)

(137 trang)
w