2. Sự đáp ứng của nội dung khóa luận đối với đề tài khóa luậ n:
2.2.2. Đo lường tính bất định trong chính sách kinh tế
Rõ ràng là có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến tính bất định trong chính sách kinh tế. Một số vấn đề ảnh hưởng đến tính bất định cả trong ngắn hạn và dài hạn, chẳng hạn như biến động tiền tệ và thay đổi quản lý cấp cao, trong khi các vấn đề khác chỉ có tác động ngắn hạn, chẳng hạn như sự thay đổi của giá dầu. Do đó, việc phân định ngắn hạn hay dài hạn là yếu tố then chốt để hiểu tác động của các yếu tố quyết định
tính bất định. Điều này đòi hỏi việc tìm kiếm phương pháp đo lường tính bất định chính sách kinh tế do các yếu tố khác nhau gây ra.
Một trong những thước đo lâu đời nhất và được chấp nhận rộng rãi nhất là độ lệch chuẩn của giá cổ phiếu và lợi tức cổ phiếu. Chỉ số đo lường biến động thị trường (VIX) từ Sàn giao dịch quyền chọn Chicago đã được sử dụng trong nhiều năm như một đại diện cho những bất ổn của công ty trong Thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, VIX là một thước đo thị trường, do đó chỉ nắm bắt được tính bất định của thị trường. Vì các thước đo thị trường phụ thuộc vào tính thanh khoản và độ sâu của thị trường, chúng thể hiện hiệu quả nắm bắt tốt nhất đối với các thị trường và ngành công nghiệp đã trưởng thành và không thể mở rộng thêm ở các quốc gia. Một thước đo quan trọng khác về tính bất định trong chính sách được rút ra từ cuộc khảo sát của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Philadelphia với các nhà dự báo chuyên nghiệp, cho thấy tình trạng bất ổn kinh tế ở Mỹ đang trầm trọng hơn trong những năm gần đây. Tuy nhiên, hạn chế của cách đo này là chỉ tập trung vào khía cạnh chính sách của tính bất định.
Một xu hướng nghiên cứu khác tập trung nhấn mạnh tầm quan trọng của tính bất định trong chính trị. Julio và Yook (2012) khám phá tính bất định xung quanh những năm bầu cử và đề xuất sử dụng một biến giả trong những năm này. Jaramillo và Sancak (2007), Jurado và cộng sự (2015), Ali và Rehman (2015) đo lường tính bất định bằng cách sử dụng kỹ thuật kinh tế lượng. Nhóm tác giả lập luận rằng bất ổn kinh tế vĩ mô là yếu tố hình thành nên tính bất định, từ đó phát triển và giới thiệu các chỉ số mới cho tính bất định trong chính sách kinh tế thông qua đo lường độ bất ổn kinh tế vĩ mô, gọi chung là chỉ số bất ổn kinh tế vĩ mô. Các chỉ số này dựa trên nhiều thông số kinh tế khác nhau bao gồm thông số kinh tế vĩ mô và các chỉ số thị trường tài chính.
Mặc dù các phép đo này đều được chấp nhận, nhưng hạn chế là chúng chỉ đo lường một hoặc một số yếu tố cụ thể cấu thành nên tính bất định tổng quát. Ưu điểm là các cách đo này làm nổi bật tầm quan trọng và sự khác biệt giữa các yếu tố ảnh hưởng đến tính bất định trong trong tương lai; minh họa cách thức tin tức, chính trị, chính sách và thị trường có thể ảnh hưởng đến tính bất định của chính sách. Tuy nhiên, hầu hết các phương pháp đo lường này không dễ sử dụng vì chúng không được công bố rộng rãi và cũng không dễ sử dụng nhân rộng ở các quốc gia, nền kinh tế
khác nhau. Chính khe hở này càng thôi thúc các nhà nghiên cứu tìm kiếm được một thước đo rộng hơn, bao quát hơn để nắm bắt tất cả các yếu tố cấu thành nên tính bất định.
Baker và cộng sự (2013) đã phát triển một chỉ số đại diện cho tính bất định trong chính sách kinh tế mà bao gồm và đo lường được hầu hết các yếu tố được nhấn mạnh trong các nghiên cứu trước đó. Nhằm nắm bắt tính bất định từ tin tức, chính sách, thị trường và các chỉ số kinh tế, nhóm tác giả tổng hợp tất cả các yếu tố này thành một chỉ số mới - chỉ số bất định trong chính sách kinh tế (Economic Policy Uncertainty index, gọi tắt là chỉ số EPU, ở một số nghiên cứu gọi là chỉ số BBD) bằng cách sử dụng trung bình có trọng số của ba thành phần: tần suất tin tức đề cập tính bất định trong kinh tế liên quan đến yếu tố chính sách, có bao nhiêu điều khoản trong luật thuế liên bang sẽ sớm hết hạn, và sự bất đồng giữa các nhà dự báo kinh tế. Trong ba yếu tố này, các tác giả khẳng định rằng phạm vi bao phủ của tin tức trên các tạp chí uy tín đề cập tính bất định trong kinh tế liên quan đến yếu tố chính sách là yếu tố trọng tâm hình thành nên chỉ số EPU, do đó Baker và cộng sự (2016) đã cải tiến chỉ số này chỉ thuần bao gồm yếu tố tin tức. Thành phần này có thể được đo lường bằng cách tìm kiếm báo các bài báo, tin tức từ các tạp chí uy tín có chứa các từ “kinh tế”, “tính bất định”, cùng với các từ “quy định”, “luật pháp” và một hoặc nhiều thuật ngữ sau: “quốc hội”, “luật pháp”, “nhà trắng”, “quy định”, “dự trữ liên bang” hoặc “thâm hụt”. Chỉ số EPU xây dựng dựa trên đặc điểm đa dạng của tính bất định của chính sách kinh tế, chẳng hạn như tần suất tham chiếu tính bất định trong chính sách trên các tạp chí. Chỉ số này phản ứng tốt với các sự kiện lớn liên quan đến thời điểm tính bất định trong chính sách tăng cao, với các xung đột xảy ra xung quanh các cuộc bầu cử, chiến tranh, cuộc khủng hoảng Khu vực đồng tiền chung châu Âu và sự ra đời của Chương trình trợ cấp các tài sản xấu (TARP). Thước đo này cũng có mối tương quan cao với chỉ số biến động VIX. Sự sẵn có của chỉ số này đã thúc đẩy nhiều học giả quan tâm đến lĩnh vực này và đã giúp trả lời một loạt các câu hỏi nghiên cứu liên quan. Những nỗ lực này đã đem đến sự chấp nhận rộng rãi của chỉ số và mở ra cánh cửa cho các nghiên cứu sâu hơn. Davis (2016) dựa trên nguyên tắc của Baker và cộng sự đã xây dựng nên chỉ số EPU cho toàn cầu dựa trên nguyên tắc lấy trung bình có trọng số dữ
liệu của các quốc gia có nền kinh tế lớn, với lập luận rằng các quốc gia này bao quát được phần lớn bức tranh của cả thế giới.
Tuy được phổ biến rộng rãi nhưng hạn chế của chỉ số EPU là chỉ số này chỉ có sẵn cho các quốc gia phát triển và các nền kinh tế lớn trên thế giới, do đó Ahir và cộng sự (2018) đã xây dựng nên một chỉ số khác đo lường tính bất định – gọi là World Uncertainty index (WUI) cho 143 quốc gia từ năm 1996 cho tới nay. Khác với những phương pháp đo lường về tính bất định trong chính sách kinh tế, 2 yếu tố giúp chỉ số WUI được sử dụng rộng rãi ở các quốc gia: yếu tố thứ nhất là chỉ số này tính toán dựa trên nguyên tắc chỉ xét tới hai chủ đề nhất định trên các báo cáo quốc gia, đó là kinh tế và chính trị. Thứ hai, các báo cáo quốc gia của tổ chức Economist Intelligence Unit (EIU) mà chỉ số này dựa vào đều phải thông qua quy trình xét duyệt, xử lí kỹ càng và phải tuân thủ các quy định về cấu trúc, trình bày cụ thể giúp góp phần làm giảm những nghi ngờ về độ chính xác cũng như tính nhất quán của chỉ số này. Nhóm tác giả cũng đã thực hiện các thử nghiệm nhằm kiểm tra tính đáng tin cậy của chỉ số WUI thông qua so sánh cho thấy có mối tương quan cao với chỉ số EPU của Baker và cộng sự (2016).