5. Mức độ phù hợp về mặt hình thức của khóa luận:
2.1.4. Yếu tố tác động đến cấu trúc vốn
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)
Trong quá trình tiến hàng những hoạt động kinh doanh các công mong muốn mở rộng quy mô sản xuất, thị trƣờng tiêu thụ nhằm tăng trƣởng mạnh, năng cao hiệu quả tài chính. Ngoài ra, tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản có một mối quan hệ chặt chẽ với đòn bẩy tài chính. Nguyên nhân là do tỷ suất sinh lời càng cao thì sẽ đem lại nguồn thu lớn cho công ty và ƣu tiên dùng nguồn thu của mình để tái đầu tƣ các dự án hơn là tìm kiếm các nguồn tài trợ từ bên ngoài. Do vậy, các nhà quản trị công ty thƣờng đánh giá hiệu quả sử dụng các tài sản đã đầu tƣ, đƣợc xác định theo công thức sau:
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)
=
Lợi nhu n sau thue Tong tài sǎn bình quân
Chỉ tiêu này cho biết công ty bỏ ra 1 đồng tài sản đầu tƣ thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiêu này càng cao, hiệu quả sử dụng tài sản càng tốt, hiệu quả tài chính đạt đƣợc càng cao và ngƣợc lại.
Quy mô doanh nghiệp
Quy mô của công ty có thể đƣợc đo lƣờng bằng số lƣợng nhân viên, tổng doanh thu hay tổng tài sản. Quy mô công ty là một trong những dấu hiệu đầu tiên để các nhà đầu tƣ biết đến công ty. Một công ty có quy mô lớn thì khả năng tiếp cận với nguồn vốn vay sẽ dễ dàng hơn vì các chủ nợ cho rằng khi quy mô càng lớn, khối lƣợng tài sản đủ nhiều để các công ty sẵn sàng đảm bảo cho các khoản nợ vay và khi đó tiếp cận với các khoản vay dễ dàng hơn so với các công ty có quy mô nhỏ hơn. Các công ty có quy mô nhỏ sẽ dễ biến động trƣớc những thay đổi của nền kinh tế và đƣợc cho là có rủi ro hơn các công ty có quy mô lớn. Ngoài ra, các công ty quy mô lớn có lợi thế cạnh tranh trên thị trƣờng hơn so với những công ty có quy mô nhỏ. Do đó hầu hết các công ty đều hƣớng đến việc mở
rộng quy mô để tận dụng lợi thế quy mô lớn. Trong phạm vi khóa luận lần này, tác giả có thể sử dụng thƣớc đo tổng tài sản để đánh giá quy mô của các CTCP ngành BĐS niêm yết trên sàn chứng khoán TPHCM.
Cấu trúc tài sản của công ty
Trong một thới giới mà hiện nay có rất nhiều thông tin bất đối xứng thì cấu trúc tài sản của công ty sẽ tác động lên cấu trúc vốn của nó càng lớn. Cấu trúc tài sản đƣợc chia làm hai loại là: tài sản cố định và tài sản lƣu động. Về mặt lý thuyết, tài sản cố định đặc trƣng cho khả năng thế chấp hay có những tài sản đảm bảo trƣớc những khoản vay nếu công ty có nhiều khoản vay thế chấp, chi phí cho các khoản vay cũng đƣợc giảm xuống, công ty sẽ trả lãi suất thấp hơn khi đi vay mà có tài sản thế chấp, từ đó mà các công ty có thể tiếp cận với các nguồn vay vốn một cách dễ dàng hơn.
Thuế suất thuế TNDN
Thuế suất là một trong những công cụ quan trọng xác định cấu trúc vốn của một công ty. Các công ty chịu thuế suất biên cao hơn sẽ có xu hƣớng sử dụng nhiều nợ hơn nhằm hƣởng lợi từ lá chắn thuế. Hơn thế nữa khi một số nghiên cứu đã chỉ ra rằng khi đánh giá tác động của thuế suất mà không đánh giá tác động của lá chắn thuế sẽ dấn đến các kết quả sai lệch trong nghiên cứu. Bởi vì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là kết quả tích lũy từ nhiều năm hoạt động với những đánh giá riêng biệt, theo những lập luận đó, nghiên cứu của tác giả chỉ ra rằng tác động của thuế suất công ty bao gồm lá chắn thuế và thuế đầu tƣ. Qua đó cũng chỉ ra rằng có mối liên hệ giữa cấu trúc vốn của công ty và mức thuế suất thuế thu nhập, thông qua từ lợi ích lá chắn thuế mang lại cho công ty.
Tốc độ tăng trƣởng doanh thu
Tốc độ tăng trƣởng của công ty phản ánh phần trăm doanh thu tăng lên qua các năm hay nói cách khác tốc độ tăng trƣởng của công ty có bền vững và ổn định qua các năm hay không. Khi tốc độ tăng trƣởng của công ty cao đƣợc cho là các công ty có sức khỏe tốt trên thị trƣờng vốn vay và dễ dàng tiếp cận đến các nguồn vốn vay so với các công ty có tốc độ tăng trƣởng thấp và không ổn định qua các năm. Bên cạnh đó, với triển vọng phát triển trong tƣơng lai, những công ty này có thể sẽ tăng lƣợng vốn vay để duy trì cơ hội tăng trƣởng trong tƣơng lai. Ngoài ra, điểm quan trọng ở đây với tốc độ phát triển bền
vững và ổn định qua các năm các công ty sẽ phát hành cổ phần thay vì đi vay nợ bên ngoài để giảm thiểu việc chia sẻ quyền lợi giữa các cổ đông và các chủ nợ. Từ đây cũng chỉ ra rằng tốc độ tăng trƣởng của công ty có mối quan hệ chặt chẽ với tỷ số nợ của công ty.