5. Mức độ phù hợp về mặt hình thức của khóa luận:
5.4. Hƣớng mở rộng tƣơng lai
Từ hạn chế có đƣợc của đề tài, tác giả sẽ xác định hƣớng mở rộng nghiên cứu trong tƣơng lai để đo lƣờng chính xác hơn mức độ tác động của các nhân tố đến cấu trúc vốn của các công ty bất động sản tại Việt Nam, bao gồm:
Thứ nhất, mở rộng danh sách các công ty bất động sản, không chỉ bao gồm các công ty bất động sản
trên sàn HOSE mà còn bao gồm các công ty trên sàn HNX và UPCOM.
Thứ hai, đƣa thêm một số các nhân tố vĩ mô vào nghiên cứu, bao gồm tỷ giá hối đoái, lãi suất thị
trƣờng, lãi suất liên ngân hàng,…Điều này giúp nghiên cứu trở nên hoàn thiện và đo lƣờng sát thực tế hơn.
Thứ ba, mở rộng giai đoạn nghiên cứu trƣớc cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (năm 2008) nhằm
đánh giá khách quan hơn mức độ tác động của các nhân tố đến cấu trúc vốn của các công ty bất động sản tại Việt Nam.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 5
Dựa vào kết quả nghiên cứu đƣợc thực hiện ở chƣơng 4, tác giả đã đƣa ra một số khuyến nghị cho các NHTM nhằm gia tăng lợi nhuận. Các khuyến nghị bao gồm việc gia tăng tài sản ngân hàng tức quy mô ngân hàng, tăng vốn chủ sở hữu và giảm tiền gửi khách hàng. Ngoài ra, tác giả cũng nêu lên những hạn chế của nghiên cứu cùng với hƣớng đi của nghiên cứu trong tƣơng lai nhằm hoàn thiện đề tài “Nhân tố tác động đến lợi nhuận của các NHTM Việt Nam”.
Tài liệu Tiếng Việt
TÀI LIỆU THAM KHẢO
[1] Hoàng Ly (2016), “HOSE chính thức triển khai 10 chỉ số ngành theo chuẩn GICS từ 25/01/2016”. Báo đầu tƣ chứng khoán, truy cập tại: https://bit.ly/2QRNKWo
[2] Nguyễn Minh Hoàng (2015), Giáo trình Thị trường bất động sản. Học viện Tài Chính, Nhà xuất bản Tài Chính.
[3] Nguyễn Trần Phúc 2014, Quản trị tài chính doanh nghiệp, bài giảng môn Quản trị
tài chính doanh nghiệp, Trƣờng Đại học Ngân hàng TP.HCM, ngày 11/04/2014. [4] Okuda, H. and Lai, T. P. D. 2012, “Capital structure and investment behavior of listed
companies in Vietnam: an estimation of the influence of government ownership”,
International Journal of Business and Information, vol. 7, no. 2, pp. 137-164.
[5] Quốc Hội (2014). Luật số 66/2014/QH13 về Kinh doanh bất động sản. Ban hành vào ngày 25 tháng 11 năm 2014. Có hiệu lực vào ngày 01 tháng 07 năm 2015.
[6] Quốc Hội (2015), Bộ Luật Dân Sự. Ban hành vào ngày 24 tháng 11 năm 2015. Có hiệu lực vào ngày 01 tháng 01 năm 2017.
[7] Trần Ngọc Thơ và ctg (2005), Tài chính doanh nghiệp hiện đại, Đại học kinh tế
Thành phố Hồ Chí Minh: Nhà xuất bản thống kê.
[8] Tran, D. K. N. and Neelakantan R. 2006, “Capital structure in small and mediumsized enterprises: the case of Vietnam”, ASEAN Economic Bulletin, vol. 23, no. 2, pp. 192- 211.
[9] Trịnh Thị Phan Lan (2013), “Doanh nghiệp xây dựng – bất động sản, rủi ro từ đòn bẩy tài chính”, Tạp chí khoa học ĐH Quốc Gia Hà Nội, số 03, trang 68 – 74.
[10] Võ Xuân Vinh 2014, “Cấu trúc sở hữu và cấu trúc vốn: nghiên cứu thực nghiệm
trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam”, Công nghệ ngân hàng, số 101, trang 32-
40.
Tài liệu Tiếng Anh
[1]Adama, C. & Apélété, T. (2017). The Bank Sector Performance and Macroeconomics Environment: Empirical Evidence in Togo. International Journal of Economics and
[2] Booth, L., Aivazian, V., Demirguc-Kunt, A. and Maksimovic, V. 2001, „Capital structures in developing countries‟, The Journal of Finance, vol. 56, no. 1, pp. 87- 130.
[3] Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2008). Brealey, Myers, and Allen on valuation, capital structure, and agency issues. Journal of Applied Corporate
Finance, 20(4), 49-57.
[4] Chen, J. J. 2004, „Determinants of capital structure of Chinese-listed companies‟,
Journal of Business Research, vol. 57, pp. 1341-1351.
[5] Choong, C. K., Yusop, Z., and Soo, S. C. (2006): Foreign Direct Investment, Economic Growth, and Financial Sector Development. Asean Economic Bulletin, Vol. 21, No.3. pp. 278- 289.
[6] Huang, G. and Song, F. M. 2006, “The determinants of capital structure: evidence from China”, China Economic Review, vol. 17, pp. 14-36.
[7] James Chen (2021). Real Estate. Investopedia. Retrieved at: http://bit.ly/36jRyVr
[8] Jensen M., Meckeling W., (1976). “Theory of the firm: Managerial behaviour, agency costs and ownership structure”, Journal of Financial Economics, Vol.3, pp.305-360. [9] Jong, D. A., Kabir, R. and Nguyen, T. T. (2008) Capital structure around the world:
the roles of firm- and country-specific determinants. Journal of Banking and Finance, 32 (9), pp. 1-40.
[10] Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A state-preference model of optimal financial leverage. The journal of finance, 28(4), 911-922.
[11] Lim, T. C., Zhao, D. and Chai, R. 2012, “Capital structure of real estate firms in
Chinese stock market”, International Journal of Management Sciences and
Business Research, vol. 1, no. 9, pp. 75-85.
[12] Modigliani, F.and Miller, M.H. (1958). “The cost of capital, corporate finance and the theory of investment”, American Economic Review, 48(3), pp 261-296.
[13] Ross, S. A., Westerfield, R. W. and Jordan, B. D. 2016, Fundamentals of corporate finance, 11th edition, McGraw-Hill/Irwin, USA.
[14] Tarazi R. E. N. 2013, “Determinants of capital structure: evidence from Thailand Panel data”, Proceedings of 3rd global accounting, Finance and Economics Conference, Rydges Melbourne, Australia.
[15] Thippayana, P. 2014, “Determinants of capital structure in Thailand”, Procedia -
Social and Behavioral Sciences, vol. 143, pp. 1074-1077.
[16] Wahab, S. N. A. A. and Ramli, N. A. 2014, “The determinants of capital structure: an empirical investigation of Malaysian listed government linked companies”,
PHỤ LỤC
PHỤ LỤC 1. DANH SÁCH CÁC CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐƢỢC ĐỀ CẬP
Số thứ tự Mã chứng khoán Tên công ty
1 BCM Tổng Công ty Đầu từ và Phát triển Công nghiệp - CTCP
2 DIG Tổng Công ty Đầu tƣ và Phát triển Xây dựng
3 DXG CTCP Tập đoàn Đất Xanh
4 FLC CTCP Tập đoàn FLC
5 HDG CTCP Tập đoàn Hà Đô
6 HPX CTCP Đầu tƣ Hải phát
7 HQC CTCP Tƣ vấn Thƣơng mại Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân
8 IJC CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật
9 ITA CTCP Đầu tƣ và Công nghiệp Tân Tạo
10 KBC Tổng Công ty Phát triển đô thị Kinh Bắc – CTCP
11 KDH CTCP Đầu tƣ và Kinh doanh Nhà Khang Điền
12 LDG CTCP Đầu tƣ LDG
13 NLG CTCP Đầu tƣ Nam Long
14 NVL CTCP Tập đoàn Đầu tƣ Địa ốc No Va
15 PDR CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt
16 QCG CTCP Quốc Cƣờng Gia Lai
17 SJS CTCP Đầu từ Phát triển Đô thị và Khu công nghiệp SôngĐà
18 TDH CTCP Phát triển Nhà Thủ Đức
19 VHM CTCP Vinhomes
20 VIC Tập đoàn Vingroup - CTCP
21 VPI CTCP Đầu tƣ Văn Phú – INVEST
22 VRE CTCP Vincom Retail
23 CLG CTCP Đầu tƣ và phát triển nhà đất COTEC
24 D2D CTCP Phát triển đô thị công nghiệp số 2
25 DLG CTCP Tập đoàn Đức Long Gia Lai
26 DRH CTCP DRH Holdings
27 DTA CTCP Đệ Tam
28 HAG CTCP Hoàng Anh Gia Lai
29 HDC CTCP Phát triển nhà Bà Rịa - VT
30 IDI CTCP Đầu tƣ và phát triển đa quốc gia - IDI
31 ITC CTCP Đầu tƣ và kinh doanh nhà
33 LEC CTCP Bất động sản điện lực miền Trung
34 LGL CTCP Đầu tƣ và phát triển đô thị Long Giang
35 NBB CTCP Đầu tƣ Năm Bảy Bảy
36 NHA Tổng CT ĐT và PT Nhà và đô thị Nam Hà Nội
37 NTL CTCP Phát triển đô thị Từ Liêm
38 NVT CTCP Bất động sản du lịch Ninh Vân Bay
39 OGC CTCP Tập đoàn Đại Dƣơng
40 REE CTCP Cơ điện lạnh
41 SC5 CTCP Xây dựng số 5
42 SCR CTCP Địa ốc Sài Gòn Thƣơng Tín
43 SGR CTCP Địa ốc Sài Gòn
44 SZL CTCP Sonadezi Long Thành
45 TDC CTCP Kinh doanh và phát triển Bình Dƣơng
46 UDC CTCP Xây dựng và phát triển Đô thị tỉnh BR - VT
47 UIC CTCP Đầu tƣ Phát triển nhà và đô thị IDICO
48 VPH CTCP Vạn Phát Hƣng
Nguồn: Tác giả tổng hợp
PHỤ LỤC 2: THỐNG KÊ MÔ TẢ VÀ MA TRẬN TƢƠNG QUAN Bảng 2.1. Thống kê mô tả các biến
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Bảng 2.2. Ma trận tƣơng quan giữa các biến
PHỤ LỤC 3: PHÂN TÍCH MÔ HÌNH HỒI QUY TUYẾN TÍNH VÀ LỰA CHỌN MÔ HÌNH
PHỤ LỤC 3.1. KẾT QUẢ HỒI QUY HỆ SỐ NỢ
Bảng 3.1.1. Ƣớc lƣợng mô hình Pooled OLS cho LEV
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Bảng 3.1.4. Kết quả kiểm định nhân tử Largrange
Bảng 3.1.5. Kết quả kiểm định Hausman
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Bảng 3.1.6. Kết quả kiểm định Wald
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
PHỤ LỤC 3.2. KẾT QUẢ HỒI QUY HỆ SỐ NỢ NGẮN HẠN
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Bảng 3.2.4. Kết quả kiểm định nhân tử Largrange
Bảng 3.2.5. Kết quả kiểm định Hausman
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Bảng 3.2.6. Kết quả kiểm định Wald
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
PHỤ LỤC 3.3. KẾT QUẢ HỒI QUY HỆ SỐ NỢ DÀI HẠN
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Bảng 3.3.4. Kết quả kiểm định nhân tử Largrange
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Bảng 3.3.6. Kết quả kiểm định Wald
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
PHỤ LỤC 4. KIỂM ĐỊNH KHUYẾT TẬT MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU PHỤ LỤC 4.1. KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN
Bảng 4.1.1. Kiểm định VIF cho mô hình biến LEV
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Bảng 4.1.3. Kiểm định VIF cho mô hình biến LLEV
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
PHỤ LỤC 4.2. KIỂM ĐỊNH TỰ TƢƠNG QUAN
Bảng 4.2.1. Kiểm định tự tƣơng quan cho mô hình biến LEV
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Bảng 4.2.2. Kiểm định tự tƣơng quan cho mô hình biến SLEV
Bảng 4.2.3. Kiểm định tự tƣơng quan cho mô hình biến LLEV
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
PHỤ LỤC 4.3. KIỂM ĐỊNH PHƢƠNG SAI SAI SỐ THAY ĐỔI
Bảng 4.3.1. Kiểm định phƣơng sai sai số thay đổi cho mô hình biến LEV
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Bảng 4.3.3. Kiểm định phƣơng sai sai số thay đổi cho mô hình biến LLEV
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
PHỤ LỤC 5. ƢỚC LƢỢNG FGLS
Nguồn: Phân tích STATA 15.1
Nguồn: Phân tích STATA 15.1