Thứ nhất, Bộ Tài chính tăng cường hợp tác chia sẻ thông tin điều hành chính sách tiền tệ với NHNN. Ngày 23/5/2007, Chính phủ ban hành Nghị định 82/2007/NĐ-CP quy định cung cấp thông tin phục vụ xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ quốc gia; trong đó quy định rõ trách nhiệm cung cấp thông tin của một
số Bộ Tài chính đối với NHNN như sau: B ộ Tài chính cung cấp các thông tin gồm chính sách tài khoá ngắn hạn và dài hạn; kế hoạch thu - chi ngân sách nhà nước ngắn hạn và dài hạn; kế hoạch huy động vốn của ngân sách nhà nước ngắn hạn và dài hạn từ thị trường trong và ngoài nước; tình hình thu - chi ngân sách nhà nước theo kỳ hạn tháng, năm; Số lượng và giá trị chứng khoán niêm yết, giao dịch, lưu ký và môi giới.
Ngày 29/02/2012, Bộ trưởng Bộ Tài chính và Thống đốc NHNN Việt Nam đã ký “Quy chế phối hợp và cung cấp thông tin” giữa hai Bộ. Theo đó, B ộ Tài chính và NHNN thống nhất phối hợp công tác và trao đổi thông tin về tài chính, tiền tệ trong các lĩnh vực: Xây dựng và điều hành chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ, bao gồm cả quản lý nợ quốc gia, quản lý ngân quỹ của Chính phủ; phát triển thanh tra, giám sát thị trường tài chính; quản lý thuế, hải quan; hợp tác quốc tế; nghiên cứu khoa học, đào tạo, bồi dưỡng kiến thức nghiệp vụ và các nội dung khác có liên quan theo yêu cầu của hai cơ quan trong trường hợp cần thiết.
NHNN và Bộ Tài chính cần có sự phối hợp hơn nữa trong việc xác định mục tiêu vĩ mô ưu tiên trong từng thời kỳ và phải tuân thủ điều phối chung cho mục tiêu đó. Tùy vào từng thời kỳ (năm 2008: giai đoạn nhằm mục tiêu ổn định vĩ mô sau khủng hoảng; năm 2009: giai đoạn kích cầu; năm 2010: giai đoạn thực hiện chính sách vĩ mô thận trọng nhằm ổn định và duy trì mục tiêu tăng trưởng; năm 2011- 2012: giai đoạn ưu tiên ổn định vĩ mô, kiềm chế lạm phát) mà sự phối hợp trong điều hành chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa có sự nhất quán tạo đà cho tăng trưởng kinh tế. Để NHNN có thể nâng cao khả năng dự báo vốn khả dụng và có đầy đủ thông tin phục vụ điều hành nghiệp vụ thị trường mở cũng như các công cụ chính sách tiền tệ khác, giữa NHNN và Bộ Tài chính cần có sự trao đổi thông tin hai chiều kịp thời, tạo điều kiện cho NHNN dự báo vốn khả dụng, góp phần chủ động điều chỉnh công cụ chính sách tiền tệ, hỗ trợ việc thực hiện mục tiêu ổn định giá, ổn định tiền tệ. Đồng thời, NHNN cung cấp cho Bộ tài chính kết quả dự báo vốn khả dụng của hệ thống TCTD, để Bộ Tài chính có cơ sở đưa ra các quyết định phù hợp về khối lượng, lãi suất phát hành các chứng khoán Chính phủ, qua đó giảm được chi phí huy động vốn đồng thời phối hợp nhịp nhàng chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ.
Thứ hai, Bộ Tài chính xây dựng và thực hiện lộ trình chuyển toàn bộ tiền gửi của KBNN tại NHTM về gửi tại NHNN, tạo điều kiện nâng cao khả năng dự báo vốn khả dụng của NHNN. Hiện nay, KBNN đang mở tài khoản tiền gửi bằng VND
và ngoại tệ tại cả NHNN và các NHTM nhà nước. Như đã trình bày, việc tài khoản tiền gửi của KBNN phân tán như vậy gây khó khăn cho việc dự báo vốn khả dụng của NHNN do NHNN không kịp thời tổng hợp được thông tin về sự biến động của các tài khoản này cũng như dự báo dòng thu, chi ngân sách nhà nước. Mặt khác, tác động của sự thay đổi số dư tiền gửi của KBNN, mà thực chất là sự thay đổi khoản mục cho vay Chính phủ ròng đến vốn khả dụng trong trường hợp KBNN mở tài khoản tiền gửi đồng thời tại NHNN và NHTM rất phức tạp. Nếu tiền gửi của KBNN tập trung tại NHNN thì khi Bộ tài chính tổ chức phát hành tín phiếu KBNN, trái phiếu Chính phủ cho đối tượng là NHTM, vốn khả dụng của hệ thống TCTD thay đổi và NHNN có thể dự báo được sự thay đổi này khi nhận được thông tin về đợt phát hành. Khi tiền gửi KBNN nằm cả ở tài khoản tại NHNN và tại NHTM, việc phát hành chứng khoán Chính phủ của Bộ Tài chính có thể hoàn toàn không tác động đến vốn khả dụng nếu số tiền thu được từ đợt phát hành vẫn được gửi tại NHTM. Kết quả là NHNN không thể dự báo chính xác được sự thay đổi khoản mục cho vay Chính phủ ròng dù có được thông tin dự kiến về đợt phát hành chứng khoán Chính phủ. Ở nhiều quốc gia, tiền gửi của Chính phủ cũng chỉ được gửi tại NHTW và khi đó, NHTW thực hiện chức năng ngân hàng của Chính phủ. Để khắc phục khó khăn trên, B ộ Tài chính cần xây dựng lộ trình rút dần tiền gửi tại các NHTM, tập trung tại tài khoản mở ở NHNN. Lượng tiền gửi của KBNN ở các NHTM nhà nước hiện nay tương đối lớn, chiếm khoảng 2% tổng vốn và khoảng 5% tổng huy động vốn từ tổ chức kinh tế và dân cư của các ngân hàng. Do đó, sự chuyển dịch tiền gửi KBNN từ NHTM sang NHNN cần được thực hiện có lộ trình, tránh dẫn đến tác động tiêu cực thiếu vốn, gây áp lực khó khăn thanh khoản cho các NHTM. Việc tập trung tiền gửi KBNN tại NHNN giúp NHNN cải thiện khả năng dự báo vốn khả dụng, tạo cơ sở điều hành nghiệp vụ thị trường mở chính xác, kịp thời hơn. Mặt khác, điều này còn góp phần giảm bớt các mối quan hệ phức tạp giữa Chính phủ và NHTM nhà nước, tách biệt hoạt động kinh doanh của các ngân hàng với các hoạt động chính sách theo chỉ định của Chính phủ.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
Với sự phân tích cụ thể những hạn chế và nguyên nhân của hạn chế của nghiệp vụ thị trường mở trong Chương 2, Chương 3 đi sâu vào nghiên cứu và phân tích định hướng phát triển nghiệp vụ thị trường mở trong điều hành CSTT của NHNN Việt Nam để đưa ra các biện pháp phát triển nghiệp vụ thị trường mở phù hợp với từng thời kỳ của nền kinh tế. Những giải pháp này tập trung vào việc giải quyết những hạn chế còn tồn tại của nghiệp vụ OMOs, cụ thể: (i) phát triển quy mô nghiệp vụ thị trường mở, gồm đa dạng hoá hàng hoá giao dịch, đa dạng hoá các kỳ hạn giao dịch và tiến tới giao dịch nhiều kỳ hạn trong 1 phiên, tạo điều kiện mở rộng các thành viên tham gia OMOs; (ii) phát triển công nghệ và kỹ thuật nghiệp vụ OMOs như cải tiến quy trình kỹ thuật, hiện đại hoá công nghệ và cơ sở dữ liệu, hoặc chia nhóm thành viên tham gia đấu thấu; (iii) phát triển chất lượng kinh doanh và cải thiện khả năng tài chính của các TCTD. Để thực hiện các giải pháp trên, kiến nghị với Quốc hội và Chính phủ tăng dần mức độc lập của NHNN, thiết lập lại cân đối vĩ mô, chú trọng thay đổi động lực tăng trưởng kinh tế. Ngoài ra, kiến nghị với Bộ Tài chính tăng cường hợp tác chia sẻ thông tin điều hành CSTT với NHNN, xây dựng và thực hiện lộ trình chuyển toàn bộ tiền gửi của KBNN tại NHTM về gửi tại NHNN để nâng cao khả năng dự báo vốn khả dụng.
KẾT LUẬN
Nghiệp vụ thị trường mở là một công cụ chính sách tiền tệ có nhiều ưu điểm, có vai trò quan trọng trong điều hành chính sách tiền tệ của NHTW ở nhiều quốc gia. Sau hơn 11 năm được đưa vào sử dụng tại NHNN, nghiệp vụ thị trường mở ngày càng được cải tiến và trở thành công cụ chủ yếu trong điều hành chính sách tiền tệ của NHNN. Bên cạnh những đổi mới đáng ghi nhận, nghiệp vụ thị trường mở chưa có khả năng tác động rõ rệt đến dự trữ của hệ thống ngân hàng và ổn định thị trường tiền tệ; do đó chưa thể hiện được vai trò tích cực giúp NHNN đạt được các mục tiêu chính sách tiền tệ. Để đáp ứng được yêu cầu điều hành trong những năm tiếp theo, việc tiếp tục phát triển nghiệp vụ thị trường mở là rất cần thiết.
Trên cơ sở các vấn đề lý luận cơ bản về nghiệp vụ thị trường mở và thực tế điều hành công cụ này tại NHNN, luận văn đã hoàn thành các nhiệm vụ sau: (i) một số nội dung lý thuyết cơ bản về công cụ nghiệp vụ thị trường mở của NHTW, kinh nghiệm điều hành nghiệp vụ thị trường mở tại Fed và BOK; (ii) phân tích, đánh giá thực trạng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành chính sách tiền tệ của NHNN Việt Nam, (iii) Đề xuất một số giải pháp nhằm phát triển nghiệp vụ thị trường mở tại NHNN Việt Nam trong những năm tiếp theo. Những giải pháp này một mặt hướng tới phát triển nghiệp vụ thị trường mở, mặt khác tạo cơ sở để NHNN nâng cao năng lực điều hành chính sách tiền tệ, có được sự độc lập hơn trong sử dụng công cụ chính sách tiền tệ nhằm đạt được mục tiêu bình ổn giá, ổn định tiền tệ và hỗ trợ phát triển kinh tế bền vững.
1. PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn (2007), Nghiệp vụ Ngân hàng Trung ương, Nhà xuất bản Đại học Quốc gia TP.Hồ Chí Minh.
2. TS. Nguyễn Duệ (2003) , Giáo trình Ngân hàng Trung ương, Học viện ngân hàng, Hà Nội.
3. Trần Trọng Độ (2004), Thị trường mở - từ lý luận đến thực tiễn, Nhà xuất bản Công An nhân dân, Hà Nội.
4. Dương Hữu Hạnh, Ngân hàng trung ương các vai trò và các nghiệp vụ, Nhà xuất bản lao động.
5. Frederic S.Mishkin (1995) , “Tiền tệ Ngân hàng và Thị trường tài chính”, Nhà xuất bản Khoa học và Kỹ thuật, Hà Nội.
6. Tô Kim Ngọc (2004), Lý tuyết tiền tệ-ngân hàng, Nhà xuất bản Thống kê, Hà Nội.
7. Tô Kim Ngọc, Lê Thị Tuấn Nghĩa (2008), Điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam, Nhà xuất bản Thống kê, Hà Nội.
8. Peter S.Rose (2001), Quản trị ngân hàng thương mại, Nhà xuất bản Tài chính Hà Nội.
9. Nguyễn Hữu Tài (2007), Giáo trình Lý thuyết Tài chính Tiền tệ, Nhà xuất bản Đại học Kinh tế quốc dân.
10. Giáo trình ”Triết học Mác - Lênin” năm 2006, B ộ giáo dục và đào tạo, Nhà xuất bản chính trị quốc gia - Sự thật, Hà Nội.
11. Tạp chí ngân hàng, Kết quả đấu thầu trái phiếu Chính phủ qua Ngân hàng Nhà nước năm 2008-Một năm nhìn lại”.
12. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2003), Luật sửa đổi, bổ sung Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam số 10/2003/QH11, Hà Nội.
13. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2003), Luật sửa đổi, bổ sung Luật các tổ chức tín dụng số 20/2004/QH11, Hà Nội.
14. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2006) , đề án Phát triển ngành ngân hàng Việt Nam đến năm 2010 và định hướng đến năm 2020, Hà Nội.
15. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2007), Quy chế Nghiệp vụ thị trường mở ban hành theo “Quyết định số 01/2007/QĐ-NHNN ngày 05/01/2007 ” của Thống đốc NHNNVN, Hà Nội.
đốc NHNNVN về việc sửa đổi, bổ sung Quy chế nghiệp vụ thị trường mở ban
hành theo “Quyết định số 01/2007/QĐ-NHNN ngày 05/01/2007”, Hà Nội. 17. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2008), Quy trình nghiệp vụ thị trường mở số
10876/QT-NHNN ngày 12/12/2008 của Thống đốc NHNNVN.
18. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2000), Quy chế quản lý vốn khả dụng ngày 24/01/2000 của Thống đốc NHNNVN.