2.3. ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ SỰ PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
2.3.1. Ket quả đạt được
2.3.1.1. Quy mô hoạt động OMOs ngày càng được mở rộng
Trong những năm qua, quy mô hoạt động của OMOs ngày càng được mở rộng thể hiện trên cả doanh số giao dịch, tăng tần suất phiên giao dịch và đa dạng hóa kỳ hạn giao dịch. OMOs ngày càng thể hiện vai trị là cơng cụ chủ yếu trong điều hành CSTT. NHNN tăng cường khả năng điều tiết của công cụ này đến vốn khả dụng của các TCTD từ đó tác động trực tiếp đến cơ sở tiền tệ, qua đó tác động đến lượng tiền cung ứng cũng như tác động tới thị trường tiền tệ. OMOs trở thành công cụ tác động lớn nhất vào vốn khả dụng và kinh doanh vốn của hệ thống TCTD. Thể hiện ở một số khía cạnh sau:
- Khối lượng giao dịch OMOs tăng mạnh qua các năm. Số phiên giao dịch được
thực hiện thường xuyên hơn và doanh số giao dịch bình quân mỗi phiên cũng tăng lên,
qua đó tăng khả năng điều tiết của cơng cụ này đến vốn khả dụng của các TCTD. - Tỷ trọng doanh số mua qua OMOs trong tổng doanh số hỗ trợ vốn của NHNN qua các kênh ngày càng tăng. Điều này cho thấy, OMOs ngày càng đóng vai trị quan trọng trong điều tiết vốn khả dụng của các TCTD. OMOs ngày càng được NHNN sử dụng chủ yếu để tác động đến quá trình cung ứng tiền nhằm đạt được mục tiêu CSTT quốc gia trong từng thời kỳ.
- Khối lượng giao dịch trong từng phiên cũng ngày càng tăng. Khối lượng giao dịch là yếu tố cực kỳ quan trọng cho phép cung ứng hoặc rút bớt khối lượng tiền cơ sở. OMOs ngày càng đóng vai trị quan trọng trở thành cơng cụ chủ chốt trong điều hành CSTT của NHNN.
- Bên cạnh đó kỳ hạn giao dịch mua/bán lại cũng được đa dạng hóa từ 7 ngày đến 182 ngày phù hợp với tình hình vốn khả dụng của các TCTD và nhu cầu điều tiết của NHNN.
- Định kỳ giao dịch đã được điều chỉnh linh hoạt. Tần suất giao dịch cũng được tăng cường 1-2 phiên/ngày, có giai đoạn 2-3 phiên/ngày, với nhiều kỳ hạn giao dịch, nhằm điều tiết vốn khả dụng của các TCTD, đảm bảo khả năng thanh toán, đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ và an toàn hệ thống.
- Số lượng thành viên tham gia OMOs ngày càng tăng, khơng chỉ có NHTM nhà nước mà các TCTD khác cũng thường xun tích cực tham gia nghiệp vụ này. Có thể nói, những thành viên thường xuyên tham gia hoạt động OMOs là những
thành viên năng động nhất trên thị trường tiền tệ, số lượng thành viên tham gia OMOs hiện nay là 78 TCTD với đầy đủ loại hình NHTM cổ phần. Ngân hàng liên doanh và chi nhánh ngân hàng nước ngoài. Các thành viên không phải là các NHTM lớn mặc dù bị hạn chế về giấy tờ có giá, khả năng cạnh tranh, nhưng vẫn tiếp cận được với nguồn vốn trên thị trường mở do NHNN áp dụng hình thức xét thầu phân bổ khối lượng, và đưa ra mức cung lớn mỗi phiên.
2.3.1.2. Nghiệp vụ thị trường mở đã được điều hành linh hoạt, kết hợp chặt chẽ và đồng bộ với các cơng cụ CSTT khác góp phần thực hiện CSTT có hiệu quả
OMOs ngày càng được NHNN sử dụng như một công cụ chủ yếu trong điều tiết tiền tệ, kết hợp chặt chẽ và đồng bộ OMOs với các công cụ khác nhằm phát tín hiệu điều hành CSTT và thực hiện mục tiêu CSTT.
Nhìn chung, việc điều hành OMOs đã được kết hợp tương đối đồng với công cụ CSTT khác nhằm thực hiện mục tiêu CSTT. Lãi suất OMOs đã kết hợp khá chặt chẽ với lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất vay qua đêm để định hướng lãi suất thị trường. NHNN đã từng bước định hướng lãi suất tái cấp vốn, lãi suất vay qua đêm được điều chỉnh dần là lãi suất trần, lãi suất chiết khấu được coi là lãi suất sàn của thị trường, lãi suất OMOs được điều hành linh hoạt trong khoảng giữa lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chiết khấu. Mặc dù tại một số thời điểm, do diễn biến vốn khả dụng thực tế của các TCTD và mục tiêu điều hành CSTT, lãi suất OMOs biến động vượt khỏi khung lãi suất. OMOs đã trở thành kênh thông tin hữu hiệu phản ánh một phần thị trường tiền tệ hỗ trợ NHNN thực hiện CSTT hiệu quả, đạt được mục tiêu ổn định, tăng trưởng kinh tế.
2.3.1.3. Hoạt động thị trường mở đã hỗ trợ tích cực cho hoạt động kinh doanh của các tổ chức tín dụng.
Thơng qua hoạt động OMOs, NHNN đã hỗ trợ tích cực trong việc điều tiết vốn khả dụng cho các TCTD. Kể từ năm 2004 trở lại đây, bằng việc thường xuyên có những điều chỉnh, sửa đổi trong quy trình, thủ tục tham gia thị trường mở như chuẩn hóa thành viên tham gia, rút ngắn thời gian thanh toán, thực hiện thanh toán ngay trong ngày đấu thầu; tăng khối lượng và định kỳ giao dịch; đa dạng hóa các kỳ hạn giao dịch của GTCG. OMOs đã hỗ trợ một cách nhanh chóng, an tồn và hiệu quả cho các TCTD trong việc điều tiết vốn khả dụng đáp ứng yêu cầu kinh doanh bởi OMOs không bị chậm trễ bởi các thủ tục hành chính như vay tái cấp vốn, chiết khấu. Điều này thể hiện qua xu hướng mua GTCG qua OMOs dẫn đến tăng doanh số mua GTCG.
Tỷ trọng doanh số mua GTCG qua thị trường mở trong tổng doanh số cho vay của NHNN qua các kênh cho vay có bảo đảm bằng cầm cố GTCG, chiết khấu, hoán đổi ngoại tệ cao dần qua các năm (từ khoảng 10% vào năm 2000, lên khoảng 45% vào năm 2001 và lên tới 80% từ năm 2004 đến năm 2011). Điều này cho thấy vai trò điều tiết vốn khả dụng của NHNN qua OMOs ngày càng trở nên quan trọng, hỗ trợ kịp thời vốn khả dụng cho các TCTD trong trường hợp thiếu hụt, đảm bảo khả năng thanh tốn. Tính thanh khoản của các GTCG do các TCTD nắm giữ đã được tăng cường, tạo cơ hội đầu tư kinh doanh cho các TCTD cũng như tạo sự yên tâm hơn khi đầu tư vào trái phiếu Chính phủ, nhiều TCTD khơng chỉ coi việc đầu tư vào trái phiếu Chính phủ là hình thức đầu tư an tồn mà cịn là hình thức dự trữ thanh khoản có hiệu quả cao. Việc chú trọng tăng cường số dư đầu tư GTCG để có cơ hội tham gia thị trường mở đã hỗ trợ rất lớn đến công tác quản lý thanh khoản, góp phần nâng cao hiệu quả kinh doanh của các TCTD.
2.3.1.4. Cơng tác phân tích, dự báo vốn khả dụng của các TCTD làm cơ sở cho việc quyết định giao dịch OMOs ngày càng được tăng cường
Bộ phận quản lý vốn khả dụng đã cố gắng cải tiến phương pháp dự báo, nâng cao chất lượng dự báo vốn khả dụng, khắc phục khó khăn trong thu thập thơng tin, khai thác tối đa các nguồn thông tin khác, thường xuyên trao đổi với các TCTD nhất là các NHTMNN để nắm bắt diễn biến thị trường. qua đó giảm sai số khi dự báo, đáp ứng yêu cầu ngày càng phát triển của công cụ này.
B ằng việc đưa hệ thống thông tin báo cáo mới của NHNN theo Quyết định số
477/2004/QĐ-NHNN và quyết định số 1747/2005/QĐ-NHNN về việc sửa đổi, bổ sung một số điều của chế độ báo cáo thống kê áp dụng đối với các đơn vị thuộc Ngân
hàng Nhà nước và các tổ chức tín dụng vào áp dụng. NHNN đã bước đầu có điều kiện khai thác một số thông tin về vốn khả dụng qua mạng. Thông tin về vốn khả dụng của các TCTD đã được phản ánh toàn diện và kịp thời hơn. Các thành viên OMOs có sự quan tâm, chú trọng hơn đối với việc theo dõi, phân tích và dự báo luồng vốn, thực hiện quản lý vốn ngày càng hiệu quả hơn để có thể tăng cường tham gia các nghiệp vụ thị trường tiền tệ. nhất là nghiệp vụ nghiệp vụ thị trường mở.