Đơn vị: đồng
Phương pháp Mô phỏng lịch sử Phương sai – Hiệp
phương sai
Monte Carlo
Kết quả VaR 95% 5.540.929 16.951.865 8.385.566
Kết quả VaR theo từng phương pháp sẽ khác nhau do mỗi phương pháp tác giả đều có những giả định nhất định. Vậy chọn kết quả nào? Theo lý thuyết đã đề cập ở trên, kết quả VaR tính theo phương pháp Monte Carlo là chính xác nhất bởi số lượng kịch bản xây dựng lớn (10.000 kịch bản). Như vậy với độ tin cậy 95% thì khoản lỗ lớn nhất mà VietinBank có thể gặp từ danh mục trạng thái kỳ hạn đang nắm giữ trên là 8.385.566 VND.
Tiếp tục với ví dụ trên, tác giả tiến hành so sánh kết quả với những khoản lỗ thực sự trong quá khứ. Kết quả cho thấy có 15 ngày trong quá khứ mà khoản lỗ thực sự lớn hơn giá trị VaR tìm được. Tuy nhiên với độ tin cậy 95% và kích thước mẫu là 583 ngày, số ngày có lỗ vượt qua giới hạn VaR được chấp nhận là 5% x 583 = 29 ngày > 15 ngày. Như vậy giá trị VaR = 8.385.566 VND vừa tìm được là đáng tin cậy.
Để kiểm tra giá trị rủi ro trong trường hợp có đột biến, tác giả dùng Stress-test với độ biến động được mở rộng thêm 3% so với giá trị mã của giao động tỷ giá trong quá khứ. Kết quả Stress-test với 10.000 kịch bản:
Hình 2.5: Kết quả Stress-test
Theo kết quả trên, với xác suất 95%, mức lỗ lớn nhất nếu có đột biến mà VietinBank phải chịu khi nắm giữ danh mục ngoại tệ kỳ hạn là 20.049.097 VND, gấp 2,39 lần so với VaR tính theo phương pháp Monte Carlo. Đây chỉ là kết quả giả định trong điều kiện có biến động bất thường của thị trường như một cú sốc về kinh tế, khơng có ý nghĩa so sánh trong điều kiện thị trường bình thường nhưng cũng là cơ sở để các cán bộ kiểm sốt rủi ro đánh giá chính xác hơn rủi ro tiềm ẩn.
Nếu trong trường hợp kết quả VaR sau kiểm định Back-test cho thấy khơng đánh giá chính xác rủi ro mà VietinBank gặp phải, cán bộ kiểm sốt rủi ro tại phịng QLRRTT sẽ tính thêm E-VaR. Tác giả đã tính và có kết quả như dưới đây: