Năm nhóm nhân tố chủ yếu tác ựộng tới sự thay ựổi của tỷ giá bao gồm:
i, chênh lệch tương ựối về lạm phát,
ii, chênh lệch tương ựối về lãi suất,
iii, chênh lệch tương ựối về thu nhập giữa một quốc gia với các quốc gia khác, ựặc biệt là với những nước ựối tác thương mại quan trọng;
iv, sự thay ựổi trong chắnh sách quản lý của nhà nước, và
v, thay ựổi kỳ vọng của thị trường về tỷ giá trong tương lai.
Sau ựây là vắ dụ về tỷ giá giữa ựôla Mỹ (USD) với ựồng Yên Nhật (JPY).
Chênh lệch lạm phát
Giả sử trong ựiều kiện các yếu tố khác không ựổi, lạm phát của Nhật tăng cao ựột ngột so với Mỹ. Do JPY mất giá, người dân Nhật sẽ có nhu cầu về USD hơn là JPY. Trong khi ựó, hàng hóa Nhật xuất khẩu ra nước ngoài lại trở nên ựắt hơn tương ựối, người dân Mỹ sẽ giảm nhu cầu mua hàng của Nhật. Như vậy, cầu USD tăng và cung USD giảm gây áp lực khiến cho tỷ giá USD/JPY tăng, tức là USD lên giá.
Chênh lệch lãi suất
Giả sử trong ựiều kiện các yếu tố khác không ựổi, lãi suất ựồng JPY tăng so với lãi suất USD. Trong khi nhà ựầu tư Nhật sẽ ựầu tư vào JPY thay vì USD (cầu USD giảm), nhà ựầu tư Mỹ cũng chuyển việc nắm giữ USD sang ựầu tư vào JPY (cung USD tăng). Kết quả là tỷ giá USD/JPY giảm, tức ựồng Yên lên giá.
Chênh lệch thu nhập
Giả sử trong ựiều kiện các yếu tố khác không ựổi, mức thu nhập của Nhật Bản tăng tương ựối so với Mỹ, thu nhập của người dân Mỹ không tăng. Người dân Nhật có thêm nhu cầu mua hàng hóa của Mỹ (cầu USD tăng). Như vậy, tỷ giá USD/JPY có xu hướng tăng, tức là JPY giảm giá.
Trở lại với vắ dụ lãi suất ựồng Yên tăng tương ựối so với lãi suất USD. Người dân và nhà ựầu tư Mỹ có xu hướng tung USD ra ựể mua về JPY. Tỷ giá có xu hướng tăng. Trong tình huống ựó, Chắnh phủ Mỹ có thể áp dụng biện pháp tăng thuế thu nhập ựối với các khoản lãi từ ựầu tư ra nước ngoài, nhằm giảm nhiệt việc ựổi USD lấy JPY, từ ựó giảm tỷ giá.
Thay ựổi kỳ vọng về tỷ giá
Giả sử trước thông tin rằng lạm phát của Nhật sẽ gia tăng, hoặc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) chuẩn bị tăng lãi suất, nhà ựầu tư sẽ có nhu cầu nắm giữ USD nhiều hơn, khiến cho ựồng Yên bị giảm giá.
Trên ựây mới chỉ là phần trình bày hết sức sơ lược và cơ bản về các nhân tố tác ựộng tới tỷ giá. Khi các nhân tố trên cùng một lúc có thể thay ựổi, tức là giả ựịnh Ộcác yếu tố khác không ựổiỢ không còn tồn tại (ựiều này thường xảy ra trong thực tế), sự vận ựộng của tỷ giá trở nên phức tạp hơn. điều này sẽ ựược kiểm ựịnh trong chương 4 của luận án.