NHNN nên xem xét nới rộng biên ựộ dao ựộng của tỷ giá khi thị trường ngoại hối ựang ổn ựịnh mà không phá giá VND.Qua kiểm ựịnh tác ựộng của tỷ giá tới các biến số kinh tế vĩ mô, chúng ta thấy công cụ phá giá tiền tệ của NHNN Việt Nam trong ựiều hành chắnh sách tỷ giá ựã không ựạt ựược mục tiêu ựảm bảo cân bằng cán cân nội (lạm phát tăng lên hai chữ số) và cân bằng ngoại (thâm hụt cán cân vãng lai)..Công cụ phá giá nội tệ không nên tiếp tục ựược áp dụng như một giải pháp chắnh nhằm tăng cường xuất khẩu. Tuy nhiên, trước hết, NHNN Việt Nam cần xác ựịnh tỷ giá giữa VND với USD hiện tại ựang là cao hay thấp. để làm ựược ựiều này, chúng ta phải xem xét mối quan hệ giữa Việt Nam ựồng với các ựồng tiền khác và giữa các ựồng tiền khác với ựồng ựôla. Nếu kết quả cho thấy VND vẫn ựang bị ựịnh giá cao so với USD, NHNN Việt Nam tiếp tục ựiều chỉnh giảm giá cho về giá trị thực. điều này cần phải ựược thực hiện trước khi chúng ta bắt ựầu quá trình chuyển ựổi mô hình tỷ giá như ựã ựề xuất ở phần trước.
Trong phương án 2 ựã trình bày ở phần trước, nghiên cứu sinh ựã phân tắch và ựi ựến kết luận: phá giá nội tệ là việc không nên làm, ựặc biệt trong bối cảnh lạm phát cao của Việt Nam hiện nay NHNN không nên phá giá ựể phục vụ cho mục tiêu
tăng trưởng. Thay vì dựa vào công cụ phá giá, NHNN nên quan tâm ựến công cụ
biên ựộ dao ựộng của tỷ giá. Phụ lục 3 cho ta thấy, khi lãi suất tăng 1 ựiểm phần trăm thì tỷ giá tăng 12,1 ựiểm phần trăm và tác ựộng này chỉ xảy ra trong một thời gian rất ngắn (kỳ sau không ảnh hưởng). Biên ựộ dao ựộng của tỷ giá ựã qua nhiều lần ựiều chỉnh, từ ổ5% xuống ổ3% và hiện nay là ổ1%, như vậy là quá hẹp so với con số thực tế 12% ở trên. Vì vậy, NHNN nên cân nhắc việc mở rộng biên ựộ, ựể khi xuất hiện những cú sốc từ bên ngoài không gây nên sự náo loạn của thị trường. Trong giai ựoạn hiện tại, tình hình thị trường ngoại hối tương ựối ổn ựịnh, NHNN có thể thực hiện mở rộng biên ựộ lên khoảng 3%, sau ựó là 6%.
Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ biên ựộ dao ựộng của tỷ giá cũng cần hết sức thận trọng. Khi áp dụng chế ựộ tỷ giá thả nổi có quản lý, công cụ biên ựộ dao ựộng vẫn có thể ựược áp dụng. Tuy nhiên, rút kinh nghiệm từ Trung Quốc, NHNN Việt Nam không nên tận dụng công cụ này một cách quá mức. đặc biệt, việc gia tăng biên ựộ dao ựộng thường ựồng nghĩa với kỳ vọng tăng giá của ựồng nội tệ, nền kinh tế khi ấy trở nên phụ thuộc vào dòng vốn ựầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt Nam gia tăng. Với ựặc ựiểm dễ ựảo chiều của mình, dòng vốn này sẵn sàng gây ra rủi ro khi thị trường chứng khoán phát triển quá nóng.