Lịch sử chế ựộ tỷ giá của Trung Quốc kể từ ngày thực hiện chắnh sách mở cửa (1979) có thể ựược chia làm 6 giai ựoạn chắnh: 1979 Ờ 1985, 1985 Ờ 1993, 1994 Ờ 1997, 1998 Ờ 2005, 2005 Ờ 2008, và 2008 ựến nay.
Giai ựoạn 1 (1979 -1985)
Sau nhiều năm áp dụng mô hình quản lý kinh tế kế hoạch hóa tập trung, Trung Quốc ựã tiến hành một cuộc cải cách toàn diện, nổi bật nhất là chắnh sách mở cửa kinh tế vào năm 1979, ngay sau khi kết thúc chiến tranh. Trước ựó, ựồng Nhân dân tệ (RMB, ký hiệu quốc tế là CNY) ựược cố ựịnh với ựôla Mỹ (USD) và ựược ựịnh giá cao. Trong thời gian này tồn tại ựồng thời hai loại tỷ giá: i, tỷ giá chắnh thức và ii, tỷ giá kết toán nội bộ. Tỷ giá chắnh thức là 1,58, trong khi tỷ giá kết toán nội bộ là 2,80.
Giai ựoạn 2 (1985 Ờ 1993)
Kể từ 1984, RMB liên tục ựược phá giá trong một thời gian dài (Biểu ựồ 3.1). Nếu năm 1979 tỷ giá chắnh thức USD/RMB là 1,58 thì tới năm 1993, qua 6 lần phá giá, con số này ựã tăng lên là 5,80.
Nguồn: International Financial Statistics (5/1999)
Tuy vẫn duy trì hệ thống tỷ giá kép, nhưng ựã có sự thay ựổi: tỷ giá chắnh thức ựược neo với biên ựộ ựiều chỉnh với USD, và tỷ giá kết toán nội bộ cố ựịnh ựã ựược thay thế bởi tỷ giá hoán ựổi ngoại tệ ựược thả nổi tự do cùng với chắnh sách kết hối (nghiệp vụ hoán ựổi ựược ựưa vào hoạt ựộng từ 1990). Các doanh nghiệp xuất khẩu buộc phải bán lại toàn bộ số ngoại tệ thu ựược nhưng vẫn có thể mua lại khi cần thiết với thủ tục ựược ựơn giản hóa.
Giai ựoạn 3 (1994 Ờ 1997)
Tỷ giá chắnh thức và tỷ giá hoán ựổi ngoại tệ ựược hợp nhất kể từ sau phiên họp toàn thể lần thứ 3, kỳ họp thứ 14 của Ủy ban Trung ương đảng cộng sản Trung Quốc. đồng Nhân dân tệ mất giá 50%, là ựợt mất giá cao nhất từ trước tới giờ (Xem Biểu ựồ 3.1). đây ựược coi là bước ngoặt mang tắnh chiến lược khi công tác quản lý ngoại hối ựã chuyển từ hành chắnh trực tiếp sang ựịnh hướng thị trường. Chắnh sách kết hối ngoại tệ ựược xóa bỏ. Chế ựộ tỷ giá theo như công bố của NHTW ựã ựược chuyển sang thả nổi có quản lý. Theo ựó, chỉ còn lại một loại tỷ giá do thị trường quyết ựịnh, ựó là tỷ giá liên ngân hàng. Trong thời gian sau ựó, ựồng Nhân dân tệ ựã tăng giá khoảng 4,8%. Tuy nhiên, thực chất vẫn là chế ựộ tỷ giá cố ựịnh. đây cũng là thời kỳ Trung Quốc bắt ựầu thực hiện tự do hóa tài khoản vốn, cho phép các doanh nghiệp có vốn nước ngoài ựầu tư vào trong nước, sau ựó cho phép các doanh nghiệp nước ngoài ựược mua cổ phần của các doanh nghiệp Trung Quốc thuộc sở hữu nhà nước. Hệ quả là nền kinh tế phát triển với tốc ựộ chóng mặt, giá cả tăng cao, NHTW Trung Quốc buộc phải thắt chặt tiền tệ ựể ựối phó với lạm phát. Cùng thời gian này, cán cân thanh toán của Trung Quốc ựạt mức thặng dư lớn, nhằm duy trì tỷ giá không ựổi, NHTW ựã phải phát hành thêm tiền ựể mua vào lượng ngoại tệ dư thừa. Hành ựộng này ựã cản trở nỗ lực kiềm chế lạm phát của NHTW và ựặt lên vai cơ quan này thêm một gánh nặng.
Giai ựoạn 4 (1997 Ờ 2005)
Trong suốt thời gian diễn ra khủng hoảng tài chắnh tiền tệ ở Châu Á, ựồng Nhân dân tệ ựược kỳ vọng sẽ giảm giá. Tuy nhiên, Chắnh phủ Trung Quốc ựã cam kết không phá giá, giữ nguyên tỷ giá USD/RMB ở mức 8,28.
Nguồn: International Financial Statistics (5/1999)
Biểu ựồ 3.2. Tỷ giá USD/CNY và tình hình kinh tế vĩ mô của Trung Quốc (1995-1999)
Biểu ựồ 3.2 cho ta thấy, sau một thời gian phát huy ưu thế và mang lại kết quả như tỷ giá ổn ựịnh, xuất khẩu tăng trưởng cao, lạm phát thấp, chế ựộ tỷ giá cố ựịnh neo với USD của Trung Quốc bắt ựầu bộc lộ ựiểm yếu, ựặc biệt từ 1996 khi các nước Châu Á ựang phải ựối mặt với khủng hoảng lớn nhất khu vực. đồng USD lên giá mạnh so với các ựồng Bath (Thái Lan), Rupiah (Inựônêxia), Ringgit (Malaysia), Won (Hàn Quốc)Ầ trong khi CNY ựược neo chặt với USD, chắnh vì vậy tỷ giá giữa ựồng Nhân dân tệ với các ựồng tiền này cũng biến ựộng rất mạnh. đứng trước thực trạng xuất khẩu giảm sút (1996-1998), Chắnh phủ Trung Quốc ựã quyết ựịnh giảm thuế xuất khẩu. Biện pháp này, tuy khuyến khắch ựược xuất khẩu và ổn ựịnh tỷ giá, ựã ựặt thêm gánh nặng cho ngân sách nhà nước.
Cuối năm 1998, Trung tâm hoán ựổi ngoại tệ ựược thay thế bởi Trung tâm giao dịch ngoại hối với ba loại ngoại tệ ựược mua bán là ựôla Mỹ, ựôla Hồng Kông, và Yên Nhật. NHTW Trung Quốc quy ựịnh các NHTM nước ngoài phải bán ngoại hối khi các ngân hàng này vượt quá hạn mức cho phép. NHTM ựược phép mua lại 60% lượng ngoại hối ựó, NHTW mua 28%, và ngân hàng nước ngoài chỉ ựược mua 12%.
Sau khi Trung Quốc gia nhập WTO ngày 11/12/2001, cam kết giữ ổn ựịnh tỷ giá của NHTW Trung Quốc này vẫn ựược giữ vững (và ựược duy trì cho ựến tận 2005). Sự kiện gia nhập WTO buộc Trung Quốc phải chuẩn bị sẵn sàng cho việc tự do hóa tài khoản vốn như ựã cam kết với tổ chức này. Trong khi giữ tỷ giá cố ựịnh với một biên ựộ dao ựộng nhỏ (ổ0,3%), Trung Quốc ựã từng bước tiến hành cải cách tài chắnh và xây dựng cơ sở hạ tầng, chuẩn bị cho sự áp dụng trở lại chế ựộ tỷ giá thả nổi. Do các tổ chức tài chắnh chưa thể hoàn tất công cuộc cải tổ và chưa sẵn sàng cho việc thay ựổi tỷ giá, Chắnh phủ Trung Quốc ựã tiến hành cải cách các NHTM quốc doanh có quy mô lớn trước, với mục tiêu ựưa các ựịnh chế này trở thành lực lượng dẫn dắt thị trường.
Giai ựoạn 5 (2005 Ờ 2008)
Tới tháng 7/2005, cuộc cải cách các NHTM quốc doanh ựã hoàn thành. Ngày 21/7/2005, NHTW Trung Quốc tuyên bố áp dụng chế ựộ tỷ giá thả nổi có quản lý, với tỷ giá do cung cầu thị trường quyết ựịnh và ựược gắn với một rổ tiền tệ, biên ựộ dao ựộng cho phép của RMB ựối với USD là 0,3%. Tuy nhiên, thông tin về những ựồng tiền nào ựược ựưa vào danh mục và tỷ trọng từng ựồng tiền là bao nhiêu ựã không ựược công bố. Ngay trong ngày hôm ựó, tỷ giá USD/RMB ựã ựược ựiều chỉnh từ 8,28 lên 8,11.
đến ngày 9/8/2005, Thống ựốc NHTW Trung Quốc ựã chắnh thức công bố tên 11 ựồng tiền trong rổ tiền tệ, gồm có: ựôla Mỹ, Euro, Yên Nhật, Won Hàn Quốc, ựôla Singapore, Bảng Anh, Ringgit Malaysia, rup Nga, ựôla Úc, bạt Thái, và ựôla Canada. Lý do lựa chọn các ựồng tiền trên xuất phát từ ảnh hưởng lớn của các quốc gia này tới cán cân vãng lai của Trung Quốc. Tuy nhiên, không giống như SDR (Quyền rút vốn ựặc biệt), tỷ trọng của từng ựồng tiền cũng như tiêu chuẩn xác ựịnh tỷ trọng và tần suất thay ựổi tỷ trọng là bao lâu một lần nữa ựã không ựược công bố. Sau ựó, Trung Quốc ựã nỗ lực không ngừng ựể hình thành và phát triển các thị trường giao ngay, hoán ựổi và kỳ hạn, mở rộng biên ựộ dao ựộng từ 0,3% (2005) lên 0,5% (2007), nhằm tạo ra một cơ sở linh hoạt hơn hẳn, mang tắnh thị trường hơn hẳn cho tỷ giá hối ựoái. đồng Nhân dân tệ ựã tăng giá ựều ựặn cho ựến năm 2008, khi Chắnh phủ và NHTW quyết ựịnh quay trở lại chế ựộ neo tỷ giá.
78
Bảng 3.1. Diễn biến chế ựộ tỷ giá và biến số kinh tế vĩ mô của Trung Quốc
Chỉ số 1979 - 1985 1985 -1993 1994 -1997 1997 Ờ 2005 2005-2008 2008 ựến nay Chế ựộ tỷ giá Tỷ giá kép cố ựịnh: Tỷ giá chắnh thức và Tỷ giá kết toán nội bộ Tỷ giá kép: Tỷ giá chắnh thức: neo với biên ựộ ựiều chỉnh và Tỷ giá thị trường: thả nổi hoàn toàn
Công bố: Thả nổi có quản lý, nhưng thực chất vẫn là Neo với USD
Neo tỷ giá với USD, biên ựộ nhỏ Thả nổi có quản lý, tỷ giá dựa trên một rổ tiền tệ
Neo tỷ giá, sau ựó ựến 2010 quay lại thả nổi có quản lý Tăng trưởng GDP (%) ---- ---- 8,5 9,1 12 9,7 Lạm phát (%) ---- ---- 7,8 0,9 3,5 2,8 CC Vãng lai (% GDP) ---- ---- 2 3 8,4 6,5
Tháng 7/2008, khi số liệu thống kê cho thấy xuất khẩu giảm 16%, hàng ngàn nhà máy sản xuất hàng xuất khẩu bị buộc phải ựóng cửa, khoảng 20 triệu công nhân nước ngoài ựang làm việc tại ựây bị mất việc làm, tất cả ựều do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chắnh toàn cầu, Trung Quốc ựã quyết ựịnh dừng ựà tăng giá của RMB. Tỷ giá ựược giữ tương ựối ổn ựịnh ở mức 6,8 RMB/1 USD. Ngày 19/6/2010, khi tình hình kinh tế trong nước và thế giới ựã ổn ựịnh trở lại, NHTW Trung Quốc công bố tiếp tục chắnh sách tỷ giá linh hoạt bằng cách tăng giá ựồng Nhân dân tệ, kết quả là RMB ựã tăng giá 6% kể từ ựó cho ựến ựầu tháng 8/2011.
Nhìn vào Bảng 3.1 ở trên ta thấy, dường như giai ựoạn 1997-2005 là thời kỳ nền kinh tế Trung Quốc phát triển mạnh và ổn ựịnh với tốc ựộ tăng trưởng bình quân 9% và lạm phát bình quân dưới 1%, cho dù NHTW Trung Quốc từ bỏ chế ựộ tỷ giá thả nổi có quản lý ựể chuyển sang chế ựộ neo cố ựịnh với ựôla Mỹ. Tuy nhiên, ựây là thời kỳ diễn ra khủng hoảng tài chắnh tiền tệ Châu Á. Chắnh vì vậy, ựể ngăn ngừa tác ựộng của cuộc khủng hoảng, Chắnh phủ Trung Quốc ựã cam kết giữ nguyên tỷ giá USD/RMB ở mức 8,3. Tiếp ựó, sự cố khủng bố ngày 11/9/2001 ựã ựẩy kinh tế toàn cầu rơi vào giai ựoạn bất ổn. Nhờ sự kịp thời và kiên ựịnh trong hoạch ựịnh chắnh sách, Chắnh phủ Trung Quốc ựã giữ cho nền kinh tế không bị rơi vào vòng xoáy khủng hoảng.