hàng ựược thành lập)
4.1.1.1. Bối cảnh kinh tế - chắnh trị
Trước 1989, nền kinh tế Việt Nam mang tắnh kế hoạch hóa, tập trung, bao cấp từ Nhà nước. Hệ thống ngân hàng của Việt Nam là hệ thống ngân hàng một cấp do Nhà nước hoàn toàn sở hữu và quản lý. Ngân hàng Nhà nước (NHNN) là cơ quan duy nhất cung cấp các dịch vụ ngân hàng nội ựịa, với nhiệm vụ ựảm bảo các nguồn lực tài chắnh ựược phân bổ tới các ựơn vị kinh tế theo kế hoạch của nhà nước. Chắnh vì vậy, NHNN hành ựộng không gắn với các tiêu chuẩn ngân hàng, phân tắch hay quản lý rủi ro tắn dụng là một khái niệm hoàn toàn xa lạ. Siêu lạm phát giai ựoạn 1986-1989 (Biểu ựồ 4.1) ựã trở thành ựộng lực cho công cuộc ựổi mới của Việt Nam năm 1989, bắt ựầu với việc tổ chức hệ thống ngân hàng từ một cấp thành hai cấp.
Nguồn: NHNN
Hai chi nhánh của NHNN là Ngân hàng Ngoại thương và Ngân hàng đầu tư & Phát triển ựã ựược tách ra, cùng với sự ra ựời của Ngân hàng Công thương và Ngân hàng Nông Nghiệp, trở thành 4 ngân hàng thương mại quốc doanh, 4 trụ cột của hệ thống tài chắnh. NHNN không còn ựảm ựương cùng một lúc hai vai trò: vừa là nhà quản lý, vừa cung cấp các dịch vụ ngân hàng. Trách nhiệm chắnh của cơ quan này là quản lý nhà nước ựối với hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM). Các NHTM (chắnh là 4 NHTM quốc doanh kể trên) tự vận hành và kiểm soát tình hình tài chắnh của mình cũng như bình ựẳng với nhau trong hoạt ựộng ngân hàng quốc tế. đây cũng là thời kỳ quan hệ thương mại truyền thống giữa Việt Nam với Liên Xô và các nước XHCN ở đông Âu rơi vào khủng hoảng do sự tan rã của hệ thống XHCN ở các nước này. đất nước ựứng trước một loạt các thử thách về chắnh trị - kinh tế, nhu cầu ựổi mới là tất yếu.
Trong nước, thâm hụt ngân sách không còn ựược bù ựắp bằng nguồn tiền do NHNN phát hành, mà bằng cách phát hành trái phiếu Chắnh phủ kỳ hạn dài (5 năm, 10 năm). Nhờ vậy, từ 1989 lạm phát ựã giảm mạnh, không còn ở mức 3 chữ số như trước.
4.1.1.2. Diễn biến chắnh sách tỷ giá.
Cuộc cải tổ hệ thống ngân hàng ựược thực hiện song song với việc hợp nhất hai tỷ giá và phá giá mạnh ựồng nội tệ, tăng lãi suất và kiểm soát tăng trưởng tắn dụng. Cuộc cải tổ khá toàn diện này ựã giúp hạ nhiệt lạm phát của Việt Nam. Với nguyên tắc của chắnh sách tiền tệ Ộhạn chế cung tiền, ựảm bảo ổn ựịnh giá trị ựồng nội tệỢ, các công cụ ựược sử dụng bao gồm lãi suất (hạ lãi suất huy ựộng và tăng lãi suất cho vay), kiểm soát tỷ giá, hạn mức tắn dụng, tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Trong giai ựoạn này, hệ thống ựa tỷ giá (tỷ giá mậu dịch/phi mậu dịch, tỷ giá kết toán nội bộ) ựược thay thế bằng chế ựộ một tỷ giá. Cơ chế kiểm soát tỷ giá ựược cải thiện ựáng kể kể từ khi thị trường ngoại hối liên ngân hàng ựược thành lập năm 1994, kể từ ựó tỷ giá phản ánh sát hơn cung cầu trên thị trường với biên ựộ dao ựộng hẹp (ổ 0,5%). Có thể nói ựây là giai ựoạn của chế ựộ neo tỷ giá với biên ựô hẹp.
Cùng với những thay ựổi căn bản trong chắnh sách tỷ giá, NHNN ựã vận dụng các công cụ bổ trợ tương ựối hiệu quả (lãi suất, quỹ dự trữ ngoại tệ), ựiển hình là việc tăng lãi suất tiền gửi ựã giúp thu hút số ựôla Mỹ và vàng từ trong dân vào hệ thống ngân hàng. Nhờ ựó, lạm phát ựã hạ nhiệt.
4.1.1.3. Nhận xét
Có thể nói, việc áp dụng chế ựộ tỷ giá neo với biên ựộ hẹp trong giai ựoạn này là phù hợp với bối cảnh kinh tế - chắnh trị trong nước giai ựoạn ựầu của quá trình ựổi mới. Việc Nhà nước kiểm soát (nghiêng nhiều về biện pháp hành chắnh) mọi lĩnh vực nhằm ổn ựịnh và phát triển kinh tế, ựưa ựất nước vượt qua thời kỳ khó khăn là ựiều có thể hiểu ựược.
Tuy nhiên, trong những năm tiếp theo, cách quản lý vẫn mang nặng tắnh áp ựặt và chưa tuân thủ quy luật cung cầu, ựặc biệt do sự bất cập trong quản lý ngoại hối, thị trường ngoại hối chưa phát triển, ựã dẫn ựến những thời ựiểm tỷ giá biến ựộng ngoài sự kiểm soát của NHNN. Với biên ựộ dao ựộng hẹp, tỷ giá danh nghĩa dường như là cố ựịnh trong thời gian dài, trong ựiều kiện lạm phát của Việt Nam ựã tương ựối thấp và ổn ựịnh trong giai ựoạn 1992-1995, tỷ giá thực USD/VND giảm (VND lên giá) ựã là một trong những nguyên nhân gây nên thâm hụt cán cân thương mại (Nhập siêu năm 1993: 0,5 tỷ USD; 1994: 1,8 tỷ USD; 1995: 2,6 tỷ USD. Nguồn: NHNN). Xuất khẩu bị kìm hãm, nhập siêu tăng mạnh ựã khiến cho doanh nghiệp trong nước ựiêu ựứng. Việc thành lập hai Trung tâm giao dịch ngoại tệ ở Hà nội và TP Hồ Chắ Minh là giải pháp ựược lựa chọn nhằm khơi thông dòng vận ựộng của ngoại tệ trên thị trường. đồng thời, lãi suất ngoại tệ ựược tăng lên, nhờ ựó giảm bớt sức ép lên giá của ựồng nội tệ, tăng dự trữ ngoại tệ cho hệ thống ngân hàng.
Việc hình thành thị trường ngoại tệ ngân hàng thay thế cho hai trung tâm giao dịch cũng như xóa bỏ cách ựiều hành tỷ giá theo hướng áp ựặt chủ quan của NHNN ựã góp phần giữ cho tỷ giá USD/VND tương ựối ổn ựịnh trong khoảng thời gian sau ựó. Tuy nhiên, cơ chế neo với ựồng ựôla của Việt Nam cũng như một số
quốc gia Châu Á, trong ựiều kiện dự trữ ngoại hối mỏng, hệ thống ngân hàng còn lạc hậu ựã dần bộc lộ nhiều nhược ựiểm trong giai ựoạn sau.