Sai lầm lớn nhất của Thái Lan, ựiều mà sau này trở thành bài học ựáng giá cho không chỉ quốc gia này mà cả cho các nước ựang phát triển, trong ựó có Việt Nam, ựó chắnh là quyết ựịnh tự do hóa tài chắnh ngay từ ựầu thập kỷ 90 của thế kỷ trước, bắt ựầu bằng việc xóa bỏ trần lãi suất, sau ựó là nới lỏng kiểm soát vốn ựối
với các dòng vốn nước ngoài, trong khi vẫn ựang duy trì chế ựộ tỷ giá neo cố ựịnh với USD. Khi rào cản ựối với các giao dịch trên tài khoản vốn bị dỡ bỏ, cộng với chênh lệch lãi suất nội tệ và ngoại tệ quá cao, một làn sóng vốn khổng lồ chảy vào quốc gia, trong ựó các khoản vay nợ nước ngoài chiếm tỷ lệ chi phối tới 60,4%
(Xem Biểu ựồ 3.5). Năm 1996, rủi ro thanh khoản của các Công ty tài chắnh Thái Lan là rất lớn khi trong tổng số nợ nước ngoài của các công ty này, nợ ngắn hạn chiếm tới 95% tổng dư nợ và chủ yếu là bằng USD, trong khi dư nợ tắn dụng dài hạn trên tổng dư nợ cho vay chỉ chiếm 40% và chủ yếu bằng nội tệ.
Nguồn: NHTW Thái Lan (2010)
Biểu ựồ 3.5. Tỷ trọng dòng vốn vào Thái Lan qua các giai ựoạn
Trong khi ựó, cơ sở hạ tầng của hệ thống tài chắnh Thái Lan những năm ựầu thập kỷ 90 còn lạc hậu và yếu kém: thị trường trái phiếu chưa phát triển ựể giúp NHTW Thái Lan có khả năng trung hòa dòng vốn nóng ựang ồ ạt chảy vào, nợ xấu của hệ thống ngân hàng tăng cao (ựặc biệt là các công ty tài chắnh và NHTM quốc doanh), chiếm tới 45% tổng giá trị tài sản. Khi các dòng vốn bắt ựầu ựảo chiều, ựồng Bạt giảm giá mạnh so với USD khi chế ựộ tỷ giá cố ựịnh với USD vẫn ựược duy trì, rủi ro tỷ giá trở nên nghiêm trọng, ựẩy hệ thống tài chắnh Thái Lan vào cơn bão khủng hoảng.
Những gì Chắnh phủ Thái Lan ựã làm sau khủng hoảng là một bài học nữa cho Việt Nam. Thái Lan ựã áp dụng các chuẩn mực kế toán quốc tế vào hệ thống
ngân hàng; thực hiện tái cấu trúc hệ thống này theo hướng nâng cao tỷ lệ an toàn vốn, yêu cầu nghiêm ngặt công tác quản trị rủi ro và thực hiện kiểm soát nội bộ. Nhờ ựó, tỷ lệ vốn chủ sở hữu/tài sản có ựược phân chia theo mức ựộ rủi ro của các ngân hàng Thái Lan ựã ựược cải thiện và tỷ lệ nợ xấu giảm ựáng kể, ựặc biệt các ngân hàng quy mô lớn và nhỏ (Biểu ựồ 3.6). đây là một trong những ựiều kiện quan trọng giúp ổn ựịnh chắnh sách tiền tệ và chắnh sách tỷ giá của Thái Lan thời gian vừa qua.
Nguồn: NHTW Thái Lan (2010)
Biểu ựồ 3.6. Tỷ lệ an toàn vốn và tỷ lệ nợ xấu NHTM Thái Lan (2004 vs. 2009)