I. THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 1 Quỏ trỡnh hỡnh thành và phỏt triển
3 Tạp chớ tài chớnh số 8/200, trang
Thị trường TPKB được triển khai thớ điểm vào thỏng 12/1994 và đầu năm 1995 đó đi vào hoạt động chớnh thức. Thành viờn tham gia ngoài cỏc NHTM, ngõn
hàng liờn doanh, cỏc chi nhỏnh ngõn hàng nước ngoài cũn cú cỏc cụng ty tài chớnh, cụng ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm, quỹ đầu tư- gọi chung là cỏc tổ chức tài chớnh trung
gian. Người mua là cỏc Tổ chức tài chớnh trung gian, người bỏn là Bộ Tài chớnh (Kho bạc Việt Nam), giỏ mua là lói suất qua đấu thầu, hỡnh thức mua là ở dạng ghi sổ hay chứng chỉ tớn phiếu.
Cho đến nay, dưới hỡnh thức đấu thầu TPKB, Kho bạc Nhà nước đó thu được hàng nghỡn tỷ đồng, việc đấu thầu qua NHNN đó tiết kiệm được một khoản chi phớ rất lớn cho Ngõn sỏch Nhà nước so với việc chi cục Kho bạc trực tiếp bỏn TPKB.
Thị trường đấu thầu TPKB ngày càng vận hành theo xu hướng tớch cực với số phiờn đấu thầu và khối lượng phỏt hành tăng dần qua cỏc năm. Năm 2001 tổ chức
được 46 phiờn với khối lượng phỏt hành đạt 3.915 tỷ đồng (trong đú cú 2.945 tỷ đồng TPKB kỳ hạn 364 ngày và 970 tỷ đồng TPKB kỳ hạn 182 ngày), bằng 88,15% khối lượng phỏt hành TPKB trong năm 2000. Nhưng sang năm 2002 đó tổ chức
được 50 phiờn đấu thầu với khối lượng phỏt hành đạt 8.410 tỷ đồng- một khối lượng phỏt hành cao nhất từ trước tới nay- bao gồm 2.202 tỷ đồng là TPKB với kỳ hạn 182 ngày, chiếm 26,17%; 6.208 tỷ đồng với kỳ hạn 364 ngày chiếm 73,83%. Tổng khối
lượng trỳng thầu của năm 2002 bằng 214,81% khối lượng TPKB phỏt hành năm
2001, chiếm 61,9% tổng số vốn huy động được của Kho bạc Nhà nước trong năm
20025. Cú được kết quả này là do Kho bạc Nhà nước đó chỳ trọng huy động vốn từ
kờnh phỏt hành tớn phiếu thay cho cỏc hỡnh thức vay vốn khỏc như bỏn lẻ, đấu thầu trỏi phiếu qua thị trường giao dịch chứng khoỏn tập trung, đại lý phỏt hành, bảo lónh phỏt hành, nhằm tận dụng được ưu thế huy động chủ động và hiệu quả cao của thị trường này, từ đú đảm bảo đỏp ứng kịp thời cho nhu cầu chi tiờu của Ngõn sỏch Nhà
nước; tạo hàng hoỏ cho nghiệp vụ thị trường mở- một cụng cụ quan trọng để NHNN thực thi chớnh sỏch tiền tệ trong điều kiện kinh tế thị trường.
* Cơ chế quản lý lói suất trờn TTTT
Để ngày càng tăng cường khả năng huy động vốn từ cỏc nguồn tiền nhàn rỗi trong nền kinh tế đồng thời kớch thớch ham muốn tiết kiệm của người dõn thỡ một cụng cụ đang được NHNN sử dụng khỏ hiệu quả là lói suất. Lói suất cũng chớnh là
4