Biểu đồ 3.2: Kết quả kinh doanh của Công ty chứng khoán Sài Gòn(2006 -2014)
Đơn vị: Tỷ đồng. Nguồn: Báo cáo tài chính các năm của SSI.
Kết quả kinh doanh của SSI chịu ảnh hƣởng của thị trƣờng chứng khoán Việt Nam. Những năm thị trƣờng chứng khoán phát triển mạnh (2006-2007), công ty có sự tăng trƣởng mạnh cả về doanh thu lẫn lợi nhuận . Trong các năm tiếp theo , thị trƣờng chứng khoán có sự điều chỉnh đã ảnh hƣởng đến doanh thu và lợi nhuận của công ty. Tuy nhiên, nhờ sự chuyển hƣớng sang đầu tƣ góp vốn, tạo thành các công ty liên kết đã giúp SSI ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đáng kể, bù đắp lại những sự sụt giảm do ảnh hƣởng từ thị trƣờng chứng khoán đi xuống.
Năm 2007, doanh thu của SSI tiếp tục tăng 257,41% lên 1.352,7 tỷ đồng nhờ “sự bùng nổ” của thị trƣờng chứng khoán. Lợi nhuận sau thuế năm 2007 đạt trên
864 tỷ đồng, tăng 3,5 lần so với năm 2006.
Năm 2008, doanh thu thuần của công ty đạt mức 1.136 tỷ đồng, giảm 9% so với năm 2007, phản ánh tác động của môi trƣờng kinh doanh khó khăn trong bối cảnh giá tài sản giảm, mức độ biến động cao và thanh khoản suy yếu. Lợi nhuận sau thuế năm 2008 là 250,516 tỷ đồng, thấp hơn so với mức 864,175 tỷ đồng của năm2007.
Năm 2009 là năm đầu tiên Công ty thực hiện áp dụng Thông tƣ số 95/2008/TT-BTC ngày 24/10/2008 của Bộ Tài chính về việc hƣớng dẫn kế toán áp dụng đối với công ty chứng khoán. Theo đó, một số khoản mục trên các báo cáo tài chính hợp nhất đã kiểm toán năm 2008 đƣợc trình bày lại cho phù hợp với Thông tƣ 95/2008/TT-BTC. Trong đó, doanh thu thuần năm 2008 đƣợc điều chỉnh chỉ còn 1.054,634 tỷ đồng.
Năm 2009, SSI ghi nhận doanh thu doanh thu thuần đạt 1.121,526 tỷ đồng, tăng trên 6% so với mức giảm 9% năm 2008. Lợi nhuận sau thuế đạt 804,079 tỷ đồng, tăng 221% so với mức giảm 70% năm 2008.
Trong năm 2010, những quan ngại về chính sách vĩ mô, tỷ giá và lạm phát đã ảnh hƣởng trực tiếp đến sự tăng trƣởng của thị trƣờng. Doanh thu 2010 của SSI đạt 1.503,4 tỷ đồng, tăng 34% so với năm 2009 nhƣng thấp hơn 5% so với kế hoạch đặt ra từ đầu năm. Lợi nhuận trƣớc thuế đạt 902,8 tỷ đồng, giảm 5,5% so với năm 2009và thấp hơn 25% so với kế hoạch.
Năm 2011, những khó khăn chung của nền kinh tế khiến doanh thu của SSIchỉ đạt 848,043 tỷ đồng, giảm 43,59% so với năm 2010. Lợi nhuận sau thuế năm2011 của SSI đạt 82,753 tỷ đồng, giảm 88% so với năm 2010. Đáng chú ý, việc SSI trở thành cổ đông lớn tại một số công ty và hợp nhất báo cáo tài chính của những công ty này vào SSI đã giúp công ty giảm trích lập dự phòng đầu tƣ chứng khoán161 tỷ đồng trong năm 2011.
Năm 2012, doanh thu 2012 của SSI đạt 849,29 tỷ đồng, tăng 0,15% so với năm 2011; lợi nhuận sau thuế đạt 465,492 tỷ đồng, tăng 462,51% so với năm 2011.
Năm 2013, SSI đã hoàn thành kế hoạch kinh doanh. Doanh thu của SSI cuối năm 2013 đạt 805,7 tỷ VNĐ thấp hơn so với doanh thu 849,3 tỷ VNĐ của năm
2012, do doanh thu của Khối Dịch vụ Ngân hàng Đầu tƣ giảm mạnh và doanh thu từ bộ phận Đầu tƣ cũng thấp hơn so với cùng kỳ. Lợi nhuận trƣớc thuế không hợp nhất của SSI đạt 458 tỷ VNĐ. Tỷ lệ an toàn tài chính tại thời điểm 31/12/2013 của SSI đạt 405%.
Doanh thu cuối năm 2014 đạt 1.564 tỷ VNĐ, cao hơn so với doanh thu 726,3 tỷ VNĐ của năm 2013. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 859,9 tỷ VNĐ, tăng 162% so với năm trƣớc. SSI chính thức quay lại vị trí số 1 thị phần môi giới tại HOSE đạt 12,53%, tăng gần 18% so với năm 2013 và vƣơn lên vị trí số 2 tại sàn HNX, đạt 7,47%, tăng 19% so với năm 2013. Tính chung cả 2 sàn, thị phần SSI đứng đầu toàn thị trƣờng, đạt 11,15% tăng 16,2% so với năm 2013. Thị phần môi giới khách hàng nƣớc ngoài, tiếp tục dẫn đầu với gần 32% thị phần trên toàn thị trƣờng.
3.1.2. Kết quả các hoạt động chủ yếu của Công ty Chứng khoán Sài Gòn
3.1.2.1. Hoạt động môi giới chứng khoán
Là một trong những nhà môi giới chứng khoán đầu tiên trên thị trƣờng, SSI đã nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần và luôn duy trì vị trí top 2 trên sàn HSX. Trong những năm đầu sau khi thành lập sàn giao dịch TP. Hồ Chí Minh, thị phần của SSI rất cao, ở mức 40% (2001). Nhƣng thị phần của SSI đã giảm xuống chỉ còn 8,26% năm 2009 do số lƣợng công ty chứng khoán tăng lên và cạnh tranh ngày ngày khốc liệt. Mặc dù SSI đã mất vị trí dẫn đầu của mình trên sàn HSX vào tay công ty Chứng khoán Thăng Long vào năm 2010, và vào tay HCM năm 2012 và 2013; nhƣng năm 2014 SSI đã có sự trở lại ấn tƣợng và dành lại vị trí dẫn đầu của mình.
Hoạt động môi giới chứng khoán là hoạt động chính của công ty chứng khoán, nhƣng không phải là hoạt động đóng góp phần lớn vào tổng doanh thu của SSI. Trong 3 năm trở lại đây (2010-2012), doanh thu hoạt động môi giới chứng khoán của SSI chỉ chiếm 11-12% tổng doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khoán. Tuy nhiên, tỷ trọng này đƣợc cải thiện dần từ năm 2013, với 138 tỷ chiếm 19% trong tổng doanh thu từ hoạt động này. Tới năm 2014, doanh thu từ hoạt động môi giới tăng mạnh khi đạt 329 tỷ đồng, chiếm 21% doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khoán.
Biểu đồ 3.3: Cơ cấu doanh thu từ hoạt động kinh doanh chứng khoán của SSI (2010-Q2/2014).Đơn vị: Phần trăm. Nguồn: BCTC của SSI.
Xét về tốc độ tăng trƣởng, nếu nhƣ năm 2011, doanh thu môi giới chứng khoán sụt giảm mạnh tới 45,47% so với năm 2010, thì tình hình đã đƣợc cải thiện trong hai năm tiếp theo. Doanh thu môi giới năm 2012 đạt 105,8 tỷ đồng, tăng10,21% so với năm 2011 nhờ việc Ủy ban Chứng khoán Nhà nƣớc cho phép hoạt động giao dịch ký quỹ đƣợc chính thức triển khai nhằm tăng thanh khoản cho thị trƣờng. Năm 2013 doanh thu hoạt động môi giới của SSI tiếp tục đƣợc cải thiện khi đạt 138, 28 tỷ đồng tăng 31% so với 2012. Đột biến trong năm 2014, khi doanh thu từ hoạt động này tăng vọt lên 328.6 tỷ đồng tăng hơn 2 lần so với năm 2013.
Biểu đồ 3.4: Doanh thu môi giới chứng khoán của SSI (2010-2014).
Đơn vị: Tỷ đồng. Nguồn: BCTC của SSI.
Xét về thị phần môi giới, nhờ doanh thu môi giới chứng khoán lớn và duy trì ổn định, SSI luôn nằm trong nhóm 3 công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn nhất trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam.
Cuộc chiến dành thị phần đã diễn ra khốc liệt giữa các công ty chứng khoán trong giai đoạn thị trƣờng tăng trƣởng nóng, với nhiều cách khác nhau nhƣ giảm lãi suất, tăng tỷ lệ cho vay ký quỹ, và giảm phí hoa hồng để dành lấy thị phần. Tuy nhiên SSI dƣờng nhƣ tập trung nhiều hơn vào việc cải thiện dịch vụ hỗ trợ, và nền tảng công nghệ thông tin hơn là tăng cƣờng hoạt động cho vay ký quỹ và giảm phí dịch vụ giống nhƣ các đối thủ cạnh tranh của mình. Dịch vụ hỗ trợ chủ yếu là phân tích và tƣ vấn đầu tƣ. SSI đã xây dựng một đội ngũ nhóm tƣ vấn chuyên nghiệp và cung cấp những báo cáo nghiên cứu về danh mục đầu tƣ, chiến lƣợc, họp hàng ngày, kết hợp với thông tin cập nhật trong ngày về diễn biến thị trƣờng và tin tức doanh nghiệp.
3.1.2.2. Hoạt động tự doanh chứng khoán
Hoạt động tự doanh, hay còn gọi là hoạt động đầu tƣ chứng khoán, góp vốn là một hoạt động có vai trò quan trọng trong định hƣớng phát triển kinh doanh của SSI trong những năm gần đây. Với định hƣớng trở thành một định chế tài chính phát triển theo mô hình ngân hàng đầu tƣ, SSI là công ty chứng khoán duy nhất trên thị trƣờng đẩy mạnh hoạt động này.
Trong bối cảnh thị trƣờng chứng khoán sụt giảm, nhiều công ty chứng khoán thua lỗ do các khoản tự doanh , buộc phải cắt giảm hoạt động này thì SSI lại phát triển mạnh . Nếu nhƣ các công ty chứng khoán khác chỉ đơn thuần là mua bán cổ phiếu nhằm mục đích hƣởng chênh lệch giá, thì SSI lại hƣớng đến việc đầu tƣ góp vốn nhằm tạo thành chuỗi các công ty liên kết, hỗ trợ nhau cùng phát triển.
Doanh thu từ hoạt động đầu tƣ chứng khoán, góp vốn của SSI chiếm tỷ trọng khá lớn từ 30-50% tổng doanh thu. Năm 2010, doanh thu đầu tƣ chứng khoán, góp vốn của SSI đạt hơn 727,65 tỷ đồng, chiếm 47,2% tổng doanh thu. Năm 2011, doanh thu từ hoạt động này giảm 64,91% xuống còn 255,35 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh thu từ hoạt động lại tăng 36,65% trong năm 2012 nhờ kết quả kinh doanh khả quan của các công ty liên kết. Trong năm 2013, doanh thu hoạt động đầu tƣ chứng khoán, góp vốn của SSI chỉ đạt tỷ đồng, bằng 48,54% so với cả năm 2012. Năm 2014, là một năm đột biến với SSI về doanh thu từ hoạt động đầu tƣ chứng khoán khi đạt 721 tỷ đồng, trong đó doanh thu từ ủy thác danh mục tại SSIAM đạt gần 394 tỷ đồng tăng mạnh so với mức 38 tỷ năm 2013.
Cơ cấu doanh thu hoạt động đầu tƣ chứng khoán, góp vốn của SSI có sự thay đổi qua từng năm, phụ thuộc vào điều kiện thị trƣờng và chiến lƣợc kinh doanh của công ty.
Biểu đồ3.5: Doanh thu hoạt động đầu tƣ chứng khoán, góp vốn của SSI (2010- 2014).Đơn vị: Tỷ đồng. Nguồn: BCTC của SSI.
Nếu nhƣ năm 2010, doanh thu từ bán cổ phiếu, trái phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất với 70,55% trong tổng doanh thu hoạt động đầu tƣ chứng khoán, góp vốn của SSI thì các năm tiếp theo doanh thu này chỉ chiếm tỷ trọng 10,6%-23,56%. Doanh thu từ trái tức năm 2010 chỉ chiếm 11,6% nhƣng có xu hƣớng tăng lên trong các năm tiếp theo, chiếm từ 20,79- 30,56%. Doanh thu từ cổ tức năm 2010 chỉ chiếm14,4% nhƣng đã tăng mạnh và giữ tỷ trọng lớn nhất trong 4 năm tiếp theo (40,39-52,41%). Doanh thu tự doanh từ ủy thác danh mục tại Công ty quản lý quỹ SSI (SSIAM) chiếm tỷ trọng khiêm tốn từ 2,66% năm 2010, tăng lên 8,25% năm 2011, đặc biệt tăng mạnh lên 14,57% trong năm 2012 do các hoạt động thanh toán quỹ và đạt 19.3% trong năm 2013.
Năm 2014 hoạt động tự doanh luôn là lĩnh vực trọng tâm cốt lõi của SSI và tiếp tục đóng góp nhiều nhất (46%) vào tổng doanh thu, đạt 721 tỷ đồng, tăng gần gấp ba so với năm ngoái. Năm 2014, SSI đã ra đời Quỹ Đầu tƣ lợi thế Cạnh tranh Bền vững (SSI-SCA). SSI-SCA đã huy động đƣợc 113 tỷ đồng trong đợt chào bán đầu tiên và là quỹ mở lớn nhất đƣợc thành lập mới trên thị trƣờng. Bên cạnh đó, SSI cũng đã hợp tác với Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho ra mắt Quỹ ETF SSIAM HNX30. Đây là Quỹ đầu tƣ chỉ số thứ hai trên thị trƣờng và là Quỹ chỉ số đầu tiên niêm yết trên sàn HNX
Doanh thu từ lãi kỳ phiếu và các hoạt động đầu tƣ khác chiếm tỷ trọng khá nhỏ trong doanh thu hoạt động đầu tƣ chứng khoán và góp vốn của SSI.
Bảng 3.1: Doanh thu hoạt động đầu tƣ chứng khoán, góp vốn của SSI (2010-2014)
Chỉ tiêu 2010 2011 2012 2013 2014
Doanh thu hoạt động đầu tƣ chứng khoán,
góp vốn 727.65 255.36 346.38 193.31 721.12
-Cổ tức 104.76 133.83 139.91 43.89 85.49
-Trái tức 84.41 72.52 72 67.98 38.47
-Lãi kỳ phiếu 0.24 - - - -
-Lãi bán cổ phiếu, Trái phiếu 513.32 27.07 81.6 42.45 198.52 -Doanh thu tự doanh từ ủy thác danh mục tại SSIAM 19.36 21.06 50.47 37.81 393.82 -Doanh thu hoạt động đầu tƣ khác 5.56 0.88 2.42 4.08 4.83
3.1.2.3. Hoạt động bảo lãnh phát hành
Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán trong những năm gần đây không phát triển do chịu ảnh hƣởng tiêu cực từ việc thị trƣờng chứng khoán liên tục sụt giảm, các doanh nghiệp không mặn mà với việc cổ phần hóa, chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng. Thiếu vắng khách hàng, khiến doanh thu từ hoạt động này bị sụt giảm mạnh.
Tại SSI, doanh thu bảo lãnh phát hành chứng khoán chỉ đóng góp một phần rất nhỏ trong tổng doanh thu. Năm 2010, doanh thu bảo lãnh chỉ đạt 13,14 tỷ đồng,chiếm 0,88% tổng doanh thu. Năm 2011, con số này là 6,42 tỷ đồng, chiếm 0,78%. Từ năm 2012 trở lại đây, công ty không ghi nhận doanh thu từ hoạt động này.
3.1.2.4. Hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp và đầu tư chứng khoán
Biểu đồ3.6: Doanh thu hoạt động tƣ vấn tài chính của SSI (2010-2014).
Đơn vị: Tỷ đồng. Nguồn: BCTC của SSI.
SSI đã cung cấp dịch vụ tƣ vấn IPO và huy động vốn cho nhiều doanh nghiệp lớn trên thị trƣờng chứng khoán nhƣ SAM, HAG, MPC, Petrolimex, HVG, AGF, VSH. Mặc dù tƣ vấn không chiếm tỷ trọng doanh thu đáng kể với tăng trƣởng doanh thu, nhƣng đóng vai trò chiến lƣợc trong việc nâng cao hình ảnh và danh tiếng của SSI trong mắt các nhà đầu tƣ. Hoạt động tƣ vấn tài chính của SSI chịu nhiều ảnh hƣởng từ các điều kiện bên ngoài, nên doanh thu hoạt động này trồi sụt
trong những năm gần đây. Tuy nhiên, đây cũng là một hoạt động nằm trong định hƣớng phát triển của SSI khihƣớng tới mô hình ngân hàng đầu tƣ.
Doanh thu hoạt động tƣ vấn tài chính năm 2010 đạt 108,24 tỷ đồng, chiếm7,28% tổng doanh thu . Năm 2011, doanh thu hoạt động này sụt giảm tới 64,82% còn 38,07 tỷ đồng và chỉ đóng góp 4,6% tổng doanh thu. Tuy nhiên, năm 2012 lại chứng kiến sự bứt phá với 79,7 tỷ đồng doanh thu từ hoạt động tƣ vấn, đóng góp tới9,02% tổng doanh thu. Trong năm 2013, do có sự “xáo trộn” về nhân sự trong khối Ngân hàng đầu tƣ, cũng nhƣ chịu ảnh hƣởng của các điều kiện bên ngoài khiến doanh thu hoạt động tƣ vấn tài chính đạt 28.69 tỷ đồng, đóng góp 3,9% vào tổng doanh thu, tuy tỷ trọng đóng góp vào tăng lên, nhƣng xét giá trị tuyệt đối so với năm 2012, doanh thu từ hoạt động này giảm 35,95%.
Tƣ vấn doanh nghiệp cũng là một trong những thế mạnh của SSI mặc dù tỷ trọng đóng góp không nhiều. Tuy nhiên, với những giải thƣởng danh giá mà SSI đã nhận đƣợc trong năm 2014 nhƣ Nhà Tƣ vấn tốt nhất Việt Nam và Ngân hàng Đầu tƣ tốt nhất Việt Nam do The Asset và Finance Asia trao tặng thì những thứ mảng kinh doanh này đem lại cho SSI không chỉ là doanh thu. SSI đã tham gia vào quá trình cổ phần hóa của hai doanh nghiệp nhà nƣớc lớn (DNNN) là Seaprodex và Công ty TNHH MTV Cảng Hải Phòng. Bên cạnh đó, SSI đã thành công tƣ vấn niêm yết cho một số doanh nghiệp lớn nhƣ CTCP Dịch vụ hàng hóa Nội Bài, CTCP Cáp điện Việt Nam. Thêm vào đó, SSI cũng đã thành công tƣ vấn phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho CTCP Thực phẩm Quốc tế, CTCP Xuyên Thái Bình, AAA, FMC, KDH và nhiều công ty khác. SSI cũng đã thực hiện phát hành trái phiếu cho CTCP Hùng Vƣơng và CTCP Transimex. Tính đến cuối năm 2014, SSI khiêm tốn ghi nhận 20,9 tỷ đồng doanh thu tƣ vấn, giảm 27% so với năm ngoái và chỉ đóng góp 1,3% vào tổng doanh thu.
3.1.2.5. Các hoạt động hỗ trợ