1. TỔNG QUAN VỀ NGUỒN TÀI TRỢ CỦA DOANH NGHIỆP
1.1.Phân loại các nguồn tài trợ
Có khá nhiều cách để phân biệt các nguồn tài trợ từ bên ngoài doanh nghiệp. Tuy nhiên người ta thường dựa vào một số tiêu thức như thời gian đáo hạn hay quyền sở hữu để phân biệt chúng. Nếu dựa vào thời gian đáo hạn thì các nguồn tài trợ có thể được phân chia thành nợ và vốn.
Các nguồn tài trợ
Tài trợ từ bên ngoài
Ngắn hạn Dài hạn
Tự tài trợ
Quỹ khấu hao Lợi nhuận giữ
lại Điều chỉnh cơ cấu tài sản
Nợ phát sinh Nợ do vay mượn Nợ Vốn
Khoản
phải trả Nợ tích lũy Cổ phần
ưu đãi Cổ phần thường
Thuê mua
trả góp thuê mua Tín dụng
Nợ dài
hạn Kỳ phiếu & trái phiếu
Nợ không có bảo đảm Nợ có bảo đảm
Thấu chi Tín dụng tuần hoàn Vay thế chấp bằng khoản phải thu Mua nợ chấp bằng Vay thế tài sản Bảo lãnh
Vay ký thác bằng hàng hóa Vay ký thác bằng hối phiếu Để dương
Trong kinh doanh, nhà quản trị giỏi là người có thành tích huy động được nhiều nguồn tín dụng, với những điều kiện hợp lý để tài trợ cho các hoạt động của doanh nghiệp. Bởi vậy, hơn ai hết, các nhà quản trị cần hiểu rõ các nguồn tín dụng tiềm tàng, đặc điểm và điều kiện của mỗi nguồn. Trên cơ sở đó lựa chọn được những nguồn phù hợp với doanh nghiệp.
1.1.1. Căn cứ thời gian sử dụng
Nếu căn cứ và thời gian sử dụng người ta phân chia toàn bộ nguồn tài trợ của doanh nghiệp thành nguồn tài trợ ngắn hạn hoặc dài hạn, tuy nhiên trong thực tế người ta còn chia cả tài trợ trung hạn, nhưng trong quản trị tài chính tài trợ chung hạn và dài hạn được ghép với nhau vì chúng có những đặc điểm tương tự nhau. Bảng 8.1 trình bày sự phân biệt nguồn tài trợ ngắn hạn và dài hạn.
Bảng 9.1. Những điểm khác biệt chủ yếu giữa nguồn tài trợ ngắn hạn và dài hạn
Tài trợ ngắn hạn Tài trợ dài hạn
1. Thời gian hoàn trả trong vòng 1 năm. 2. Lãi suất của các nguồn tài trợ ngắn hạn thường thấp hơn lãi suất của các nguồn tài trợ dài hạn.
3. Nguồn tài trợ ngắn hạn nhận được chủ yếu dưới hình thức vay nợ.
4. Các công cụ của tài trợ ngắn hạn được mua bán trao đổi trên thị trường tiền tệ.
1. Thời gian đáo hạn dài hơn 1 năm.
2. Lãi suất của các nguồn tài trợ dài hạn thường cao hơn tín dụng ngắn hạn.
3. Nguồn tài trợ dài hạn có thể nhận được dưới hình thức vốn cổ phần hay vay nợ. 4. Các công cụ của tài trợ dài hạn được mua bán trao đổi trên thị trường vốn.
1.1.2. Căn cứ vào quyền sở hữu đối với sử dụng vốn
Nếu căn cứ vào quyền sở hữu đối với các khoản vốn sử dụng thì toàn bộ tài trợ của doanh nghiệp được chia thành nợ vay và vốn chủ sở hữu. Hai nguồn tài trợ có quan hệ đặc biệt với nhau khi chúng xem xét cơ cấu vốn tối ưu của doanh nghiệp. Bảng 9.2 trình bày sự phân biệt nợ và vốn cổ phần.
Bảng 9.2. Những điểm khác biệt chủ yếu giữa nợ và vốn cổ phần
Nợ Vốn cổ phần
1. Những người tài trợ cho doanh nghiệp không phải là người chủ sở hữu doanh nghiệp.
2. Phải trả lãi cho những khoản tiền đã vay. 3. Mức lãi suất phải trả cho các khoản nợ vay theo một mức ổn định, được thỏa thuận khi vay.
4. Khoản tài trợ có thời hạn, hết thời hạn doanh nghiệp phải hoàn trả cả nợ gốc và lãi hoặc gia hạn nợ mới.
5. Lãi suất trả cho nợ vay được tính trong chi phí hợp lý khi tính thuế thu nhập.
1. Do các chủ sở hữu doanh nghiệp tài trợ. 2. Chỉ chia lợi tức cổ phần cho chủ sở hữu nếu công ty làm ra được lợi nhuận.
3. Lợi tức cổ phần chia cho cổ đông tùy thuộc vào quyết định của Hội đồng quản trị và nó thay đổi theo mức lợi nhuận mà công ty thu được trừ cổ phiếu ưu đãi.
4. Doanh nghiệp không phải hoàn trả những khoản tiền vốn đã nhận được cho chủ sở hữu, trừ khi doanh nghiệp bị phá sản thì các tài sản được chia cho chủ sở hữu theo thứ tự ưu tiên. 5. Cổ tức không được tính trong chi phí hợp lý khi tính thuế thu nhập mà lấy từ lợi nhuận sau thuế để trả.