Phƣơng pháp dòng tiền chiết khấu (DCF) là phƣơng pháp xác định giá trị công ty dựa trên khả năng sinh lời của công ty trong tƣơng lai, không phụ thuộc vào giá trị tài sản của công ty. Thời điểm xác định giá trị công ty là thời điểm kết thúc năm tài chính trƣớc. Nói cách khác, phƣơng pháp này cho phép một nhà phân tích tính toán các dòng thu nhập dự đoán trƣớc và các lƣu lƣợng tiền mặt trong tƣơng lai, thông qua việc tính toán khoản thu nhập và tài sản cố định tại một mức chi phí vốn giả định. Tuy nhiên, độ chính xác của phƣơng pháp này phụ thuộc vào độ chính xác của việc dự báo các dòng tiền trong tƣơng lai và tỷ lệ chiết khấu. Các bƣớc cần thực hiện để định giá doanh nghiệp theo mô hình này:
- Ƣớc lƣợng dòng tiền tự do trong tƣơng lai (Free cash flow): Dòng tiền tự do chính là dòng tiền mặt đi vào hay đi ra khỏi doanh nghiệp trong một chu kỳ nhất định, đƣợc tính theo công thức: “Free cash flow = Thu nhập ròng + Khấu hao + Các khoản trả lãi sau thuế - Thay đổi vốn lƣu động + Tăng nợ ngắn hạn - Chi phí đầu tƣ”
- Xác định tỷ lệ chiết khấu: (WACC) Tỷ lệ chiết khấu phản ảnh chi phí cơ hội của tất cả những ngƣời cung cấp vốn cho doanh nghiệp (chủ nợ của doanh nghiệp và cổ đông) đƣợc tính bằng trọng số theo mức độ đóng góp tƣơng đƣơng của họ vào tổng số vốn của doanh nghiệp. Việc đầu tƣ này đƣợc nhà đầu tƣ kỳ vọng tối thiểu phải bằng với chi phi vốn, khoản chi phí trung bình mà doanh nghiệp phải chi trả để có đƣợc nguồn vốn kinh doanh hiện tại. Vì vậy, chi phí vốn của doanh nghiệp là chi phí vốn trung bình mà doanh nghiệp đã chi trả để có đƣợc nguồn vốn kinh doanh tại đơn vị
- Ƣớc lƣợng tốc độ tăng trƣởng của doanh nghiệp trong tƣơng lai: Tốc độ tăng trƣởng trong tƣơng lai (g) = ROE * (% Thu nhập giữ lại)
Chỉ cần một sự sai lệch nhỏ trong việc dự đoán g - tốc độ tăng trƣởng trong tƣơng lai của doanh nghiệp cũng có thể dẫn đến sự thay đổi khá lớn của giá trị doanh nghiệp.
- Xác định giá trị còn lại vào cuối kỳ dự báo (giá trị doanh nghiệp): Giá trị doanh nghiệp = Dòng tiền vào cuối kỳ n+1/ (wacc -g)(1+wacc) Ngoài ra khi tiến hành định giá một doanh nghiệp các ngân hàng có thể tiến hành thêm định giá tài sản vô hình (thƣơng hiệu). Giá trị thƣơng hiệu là một yếu tố vô hình, nó chỉ có thể đƣợc định giá ở một mức độ tƣơng đối cho những doanh nghiệp đã có một quá trình hoạt động ổn định lâu dài. Giá trị thƣơng hiệu thƣờng đƣợc quyết định bởi hai yếu tố: 1) Doanh nghiệp này tạo nên đƣợc giá trị gì qua các sản phẩm hoặc dịch vụ của họ mà xã hội đang cần và chấp nhận mua; 2) Doanh nghiệp này đã làm gì để đƣợc xã hội dễ dàng
nhận diện đƣợc họ, có cảm tình và tin tƣởng để quyết định chọn mua sản phẩm, dịch vụ của doanh nghiệp này thay vì doanh nghiệp khác. Tất cả những điều đó hỗ trợ mức độ phát triển bền vững của doanh nghiệp, đặc biệt là đối với ngành ngân hàng, một lĩnh vực hoạt động chủ yếu dựa trên lòng tin của khách hàng.