Khóa luận tốt nghiệp Tài chính: Hoàn thiện công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội. Chi nhánh Thăng Long

- Ngân hàng có thể đòi nợ thuận lợi bằng tài sản bảo đảm: trên thực tế các loại tài sản bảo đảm bao gồm tài khoản phải thu, bao thanh toán, hàng tồn kho, thế chấp tài sản cố định, cầm cố

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP

ĐỀ TÀI:

HOÀN THIỆN CÔNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH KHÁCH HÀNG DOANH NGHIỆP TRONG HOẠT ĐỘNG TÍN DỤNG TẠI NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN – HÀ NỘI, CHI NHÁNH THĂNG LONG

Sinh viên thực hiện: Đặng Tiến Đạt Lớp: K18TCE

Khóa học: 2015-2019

Mã sinh viên: 18A4010118 Giảng viên hướng dẫn: ThS Lương Minh Hà

Hà Nội, tháng 5 năm 2019

LỜI CẢM ƠN

Lời đầu tiên, cho phép em được gửi lời cảm ơn chân thành và sâu sắc nhất tới

cô Lương Minh Hà, người đã luôn gợi mở, đốc thúc và hướng dẫn em một cách tận tình trong suốt quá trình thực hiện khóa luận nghiên cứu Em cũng xin được cảm ơn các thầy, cô trong Học viện Ngân hàng đã truyền đạt những kiến thức quý báu, sẵn sàng giải đáp những thắc mắc và giúp đỡ mỗi khi em gặp khó khăn Đối với em, được bảo vệ khóa luận là một vinh dự lớn lao trong cuộc đời, em rất biết ơn và cảm kích khi có được cơ hội này Em mong rằng có thể tiếp tục cùng thầy, cô thực hiện những

đề tài nghiên cứu khác trong tương lai

Tiếp theo, em xin được gửi lời cảm ơn đến các anh, chị phòng Khách hàng doanh nghiệp cũng như toàn bộ tập thể nhân viên, cán bộ ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội, chi nhánh Thăng Long đã tạo điều kiện cho em có cơ hội được thực tập và tiếp cận với những tài liệu, số liệu mang ý nghĩa vô cùng quan trọng trong nghiên cứu của mình Em cũng xin được cảm ơn các học giả, tác giả của những tác phẩm, công trình nghiên cứu trước đây đã đem lại nguồn thông tin và tài liệu tham khảo quý giá trong quá trình nghiên cứu

Lời cuối cùng, em xin được gửi lời cảm ơn tới bạn bè và gia đình đã luôn sát cánh, động viên và hỗ trợ em trong nghiên cứu, học tập cũng như trong cuộc sống Một lần nữa, em xin chân thành cảm ơn!

LỜI CAM ĐOAN

Em xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng em Mọi tài liệu tham khảo đều được trích dẫn đầy đủ và mọi số liệu, kết quả tính toán đều đến từ những nguồn đáng tin cậy và đã được kiểm chứng Đối với những quy định mang tính nội

bộ, em xin cam đoan chỉ sử dụng những thông tin này với mục đích nghiên cứu và không nhằm bất kỳ mục đích nào khác Nghiêm cấm mọi hành vi sao chép các thông tin nội bộ trong khóa luận nếu chưa được sự đồng ý của tác giả khóa luận này

Tác giả bài nghiên cứu

ĐẶNG TIẾN ĐẠT

MỤC LỤC

CHƯƠNG 1 1

MỞ ĐẦU 1

1.1 Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu 1

1.2 Kết quả nghiên cứu chính của khóa luận 1

1.3 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu 1

1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1

1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 2

1.4 Tính mới của khóa luận 2

1.5 Kết cấu của khóa luận 2

CHƯƠNG 2 3

TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 3

2.1 Tổng quan các công trình nghiên cứu trước đây liên quan đến đề tài 3

2.1.1 Các nghiên cứu trong nước 3

2.1.2 Các nghiên cứu nước ngoài 7

2.2 Cơ sở lý luận về phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại các ngân hàng thương mại 12

2.2.1 Phân tích tài chính doanh nghiệp và tầm quan trọng của phân tích tài chính doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại các ngân hàng thương mại 12

2.2.2 Thông tin sử dụng trong phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại các ngân hàng thương mại 13

2.2.3 Phương pháp chủ yếu sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp 15

2.2.4 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 18

2.2.5 Quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp 28

2.2.6 Các nhân tố ảnh hưởng tới công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại các ngân hàng thương mại 29

CHƯƠNG 3 32

SỐ LIỆU SỬ DỤNG VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 32

3.1 Số liệu sử dụng 32

3.1.1 Số liệu tự thu thập 32

3.1.2 Số liệu được cung cấp 32

3.2 Phương pháp nghiên cứu 32

CHƯƠNG 4 33

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 33

4.1 Giới thiệu chung về SHB 33

4.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển 33

4.1.2 Cơ cấu tổ chức của SHB, CN Thăng Long 34

4.1.3 Tình hình hoạt động của SHB trong những năm gần đây 35

4.2 Thực trạng công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại SHB, CN Thăng Long 38

4.2.1 Quy định về tổ chức phân tích 38

4.2.2 Quy định về hồ sơ tài chính 38

4.2.3 Quy định về phương pháp, nội dung phân tích 38

4.2.4 Phân tích tình hình tài chính Công ty Cổ phần Kosy trong hoạt động tín dụng tại SHB, CN Thăng Long 41

4.2.5 Đánh giá thực trạng công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp tại SHB, CN Thăng Long 54

4.3 Hoàn thiện công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại SHB, CN Thăng Long 60

4.3.1 Định hướng phát triển của SHB 60

4.3.2 Một số giải pháp nhằm hoàn thiện công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp tại SHB, CN Thăng Long 60

4.3.3 Một số kiến nghị nhằm hoàn thiện công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp tại SHB, CN Thăng Long 74

CHƯƠNG 5 76

KẾT LUẬN 76

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

AU Asset Utilization: Hiệu suất sử dụng tổng tài sản

BCĐKT Bảng cân đối kế toán

BCKQHĐKD Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

BCLCTT Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

BCTC Báo cáo tài chính

BĐS Bất động sản

B/S Balance Sheet: Bảng cân đối kế toán

CF Cash-flow: Lưu chuyển tiền tệ

CFI Cash-flow from Investments: Dòng tiền từ hoạt động đầu tư

CFO Cash-flow from Operations: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh

CIC Credit Information Center: Trung tâm Thông Tin Tín Dụng

DTT Doanh thu thuần

ĐVKD Đơn vị kinh doanh

EBIT Earnings before Interest and Taxes: Lợi nhuận trước lãi vay và thuế

EBITDA Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization: Lợi

nhuận trước lãi vay, khấu hao và thuế

ECM Enterprise content management: Phần mềm quản lý doanh nghiệp

EM Equity Multiplier: Hệ số nhân vốn chủ sở hữu

FFO Funds from Operations: Nguồn kinh phí từ hoạt động

FIFO Nhập trước xuất trước

LIFO Nhập sau xuất trước

LNST Lợi nhuận sau thuế

LNTT Lợi nhuận trước thuế

NPT Nợ phi trả

NSNN Ngân sách nhà nước

PER Price to Earnings Ratio: Tỷ số giá trên lợi nhuận

ROA Return over Assets: Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản

ROE Return over Equity: Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu

ROS Return over Sales: Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu

SHB Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn – Hà Nội

TSKD Tài sản kinh doanh

VAT Value Added Tax: Thuế giá trị gia tăng

VCSH Vốn chủ sở hữu

VLXD Vật liệu xây dựng

DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH MINH HỌA

DANH MỤC BẢNG

Bảng 2.1: Đánh giá các nhân tố định lượng bởi tập đoàn Moody’s 8

Bảng 2.2: Những tỷ số tài chính được lựa chọn sử dụng bởi tập đoàn

Bảng 2.3: Những nội dung cơ bản của báo cáo tài chính 13-14

Bảng 4.1: Kết quả kinh doanh của SHB giai đoạn 2016-2018 35

Bảng 4.2: Chi tiết về dư nợ tín dụng khách hàng của SHB giai đoạn

Bảng 4.3: Tiền gửi của khách hàng tại SHB giai đoạn 2016-2018 37

Bảng 4.4: Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh rút gọn của công ty

Bảng 4.5: Chi tiết doanh thu theo các lĩnh vực hoạt động kinh doanh 44

Bảng 4.6: Chi tiết giá vốn/doanh thu của từng lĩnh vực hoạt động kinh

Bảng 4.7: Bảng cân đối kế toán rút gọn của công ty Kosy qua các thời

Bảng 4.8: Chi tiết một số khoản phải thu lớn trong năm 2018 47

Bảng 4.9: Các khoản phải thu khó đòi trong năm 2018 48

Bảng 4.10: Các khoản trả trước cho người bán giai đoạn 2017-2018 49

Bảng 4.11: Chi tiết hàng tồn kho thời điểm 31/12/2018 50

Bảng 4.12: Chi tiết tài sản cố định đến thời điểm 31/12/2018 51

Bảng 4.13: Chi tiết các khoản đầu tư tài chính dài hạn năm 2018 51

Bảng 4.14: Tổng hợp các chỉ số tài chính giai đoạn 2016-2018 53

Bảng 4.15: Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh dạng đồng quy mô

Bảng 4.16: Chi tiết các biến số và kết quả điểm số Z áp dụng với Công

Bảng 4.17: Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giai đoạn 2016-2018 của Công

Bảng 4.18: Tỷ số dồn tích qua các năm của Công ty Cổ phần Kosy 67

Bảng 4.19: Tổng hợp các tỷ số tài chính giai đoạn 2016-2018 của Công

Bảng 4.20: Tổng hợp các chỉ tiêu vốn lưu động ròng, nhu cầu vốn lưu

động và ngân quỹ ròng trong mối quan hệ trên BCĐKT giai đoạn

2016-2018 của Công ty Cổ phần Kosy

CHƯƠNG 1

MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu

“Basel II không được lùi” – Một tiêu đề có phần cứng rắn của một bài báo mạng

về một vấn đề đã được đề cập nhiều đối với các NHTM trong thời gian gần đây Việc

áp dụng chuẩn mực an toàn vốn Basel II có thể giúp các ngân hàng hoạt động một cách an toàn, lành mạnh và hiệu quả hơn (Yên Lam, 2019) Trên thực tế, SHB cũng

đã và đang bắt nhịp với xu thế tất yếu của hội nhập toàn cầu, từng bước triển khai Basel II trên toàn hệ thống với nhiều nhu cầu cả về giải pháp, công nghệ lẫn nhân sự Trong lộ trình áp dụng, để có thể đáp ứng được những yêu cầu khắt khe đặt ra, các NHTM phải không ngừng nâng cao, cải thiện, tăng cường chất lượng hiệu quả hoạt động kinh doanh của mình Với hoạt động tín dụng mang lại nguồn thu chủ yếu đối với các ngân hàng, việc nâng cao quản trị rủi ro tín dụng thông qua quá trình phân tích tài chính khách hàng, đặc biệt là KHDN, là yêu cầu cấp thiết đặt ra đối với SHB Nhận thức được tầm quan trọng của vấn đề đặt ra, em xin lựa chọn đề tài “Hoàn thiện công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội, chi nhánh Thăng Long” làm đề tài khóa luận tốt nghiệp của mình

1.2 Kết quả nghiên cứu chính của khóa luận

Nghiên cứu đã hệ thống hóa những vấn đề lý luận cơ bản xoay quanh phân tích tài chính KHDN, phân tích thực trạng công tác phân tích tài chính KHDN tại SHB,

CN Thăng Long và đặt trong một tình huống cụ thể, từ đó đưa ra những đánh giá, nhận xét và các giải pháp, kiến nghị nhằm hoàn thiện công tác này tại SHB nói riêng

và toàn hệ thống ngân hàng nói chung

1.3 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu

1.3.1 Đối tượng nghiên cứu

Công tác phân tích tài chính KHDN trong hoạt động tín dụng tại SHB, CN Thăng Long

1.3.2 Phạm vi nghiên cứu

- Nội dung nghiên cứu: phân tích, đánh giá công tác phân tích tài chính KHDN trong hoạt động tín dụng tại SHB, CN Thăng Long

- Không gian nghiên cứu: SHB, CN Thăng Long

- Thời gian nghiên cứu: 2016-2018

1.4 Tính mới của khóa luận

Vấn đề nghiên cứu được thực hiện lần đầu tại SHB, CN Thăng Long dựa trên

cơ sở so sánh, vận dụng và kế thừa các kết quả nghiên cứu trong và ngoài nước trước đây về cùng chủ đề cũng như chủ đề liên quan để có được đánh giá một cách chi tiết cũng như những giải pháp phù hợp và hiệu quả

1.5 Kết cấu của khóa luận

CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU

CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU

CHƯƠNG 3: SỐ LIỆU SỬ DỤNG VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN

CHƯƠNG 2 TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 Tổng quan các công trình nghiên cứu trước đây liên quan đến đề tài

2.1.1 Các nghiên cứu trong nước

Trong nghiên cứu của mình, Nguyễn Văn Tiến (2013, 274-296) cho rằng có thể

sử dụng nhiều mô hình khác nhau để phân tích, đánh giá rủi ro tín dụng, có thể phân loại thành các mô hình định tính (phương pháp chất lượng, phương pháp chủ quan, phương pháp chuyên gia hay phương pháp truyền thống) và các mô hình định lượng Một ngân hàng có thể sử dụng nhiều mô hình để phân tích đánh giá mức độ rủi ro tín dụng của ngân hàng vì các mô hình này không loại trừ lẫn nhau

*Đối với mô hình phân tích định tính, cán bộ tín dụng cần nghiên cứu ba vấn đề sau:

- Mức độ tín nhiệm của người vay: nếu người xin vay có các tiêu chí 6C được đánh giá tốt, bao gồm tư cách (Character), năng lực (Capacity), thu nhập (Cash), bảo đảm (Collateral), điều kiện (Conditions) và kiểm soát (Control), thì việc CTD là khả thi + Tư cách người vay: tinh thần trách nhiệm, tính trung thực, mục đích rõ ràng và

có thiện chí trả nợ

+ Năng lực pháp lý của người vay: tổ chức được thành lập hợp pháp, có cơ cấu tổ chức chặt chẽ, có tài sản độc lập với cá nhân, tổ chức khác và chịu trách nhiệm bằng tài sản đó, nhân danh mình tham gia các quan hệ pháp luật một cách độc lập

+ Thu nhập của người vay: luồng tiền từ doanh thu bán hàng hay từ thu nhập, bán thanh lý tài sản, phát hành chứng khoán nợ hay chứng khoán vốn

+ Bảo đảm tiền vay: người vay phải sở hữu hợp pháp một tài sản có chất lượng để

hỗ trợ cho khoản vay

+ Các điều kiện: xu hướng hiện hành về công việc kinh doanh và ngành nghề của người vay, cũng như khi điều kiện kinh tế thay đổi sẽ có ảnh hưởng như thế nào đến các khoản tín dụng thông qua các mẫu báo có liên quan, các bài tạp chí và các bài báo nghiên cứu

+ Khả năng kiểm soát khoản vay: ngân hàng phải kiểm soát việc khách hàng sử dụng tiền vay dựa trên những thay đổi trong luật pháp và quy chế có ảnh hưởng tiêu cực tới người vay, yêu cầu tín dụng của người vay có đáp ứng được tiêu chuẩn của ngân hàng và của nhà quản lý về chất lượng tín dụng hay không

- Tính đúng đắn và hợp lệ của hợp đồng tín dụng: một hợp đồng tín dụng hợp lệ phải bảo đảm:

+ Tuân thủ pháp luật

+ Phù hợp với chính sách tín dụng của ngân hàng

+ Phù hợp với nhu cầu vay của khách hàng (số lượng, thời hạn, kỳ trả nợ, lãi suất…)

+ Kế hoạch trả nợ hợp lý

+ Có phương án xử lý vi phạm rõ ràng, khả thi

- Ngân hàng có thể đòi nợ thuận lợi bằng tài sản bảo đảm: trên thực tế các loại tài sản bảo đảm bao gồm tài khoản phải thu, bao thanh toán, hàng tồn kho, thế chấp tài sản

cố định, cầm cố các động sản lâu bền, tài sản của bên thứ ba…

*Đối với các mô hình định lượng trong phân tích tín dụng, các chỉ tiêu truyền thống được sử dụng bao gồm 5 nhóm lớn như sau:

- Nhóm 1: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng trả nợ ngắn hạn hay tính thanh khoản của doanh nghiệp như hệ số khả năng thanh toán hiện thời, hệ số khả năng thanh toán nhanh, vốn lưu động ròng

- Nhóm 2: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng trả nợ dài hạn hay đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp như hệ số nợ, hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu, hệ số nhân vốn chủ sở hữu,

hệ số nợ dài hạn, lợi nhuận trước thuế và lãi vay, hệ số EBIT

- Nhóm 3: Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả quản lý tài sản của doanh nghiệp như vòng quay tổng tài sản, vòng quay khoản phải thu, kỳ thu nợ bình quân, vòng luân chuyển hàng hóa, kỳ tồn kho trung bình

- Nhóm 4: Các chỉ tiêu phản ánh mức sinh lời như hệ số lãi ròng, hệ số lãi gộp, tỷ suất sinh lời của tài sản, tỷ suất lợi nhuận trên vốn tự có

- Nhóm 5: Các chỉ tiêu phản ánh giá trị thị trường của doanh nghiệp như chỉ số PER

và một số chỉ số khác

Trong khoảng thời gian gần đây, một số ngân hàng đã sử dụng mô hình cho điểm để lượng hóa rủi ro tín dụng người vay, sử dụng các số liệu phản ánh những đặc điểm của người vay để lượng hóa xác suất vỡ nợ cũng như phân loại người vay thành các nhóm có mức độ rủi ro khác nhau, thông qua xác định các chỉ tiêu về kinh tế và tài chính liên quan đến rủi ro tín dụng đối với từng nhóm khách hàng cụ thể Mô hình điểm số Z là một trong những mô hình định lượng hiện đại cơ bản thường được sử dụng nhất Mô hình này do Altman xây dựng áp dụng cho các công ty sản xuất của Mỹ:

𝑍 = 1.2𝑋1+ 1.4𝑋2+ 3.3𝑋3+ 0.6𝑋4+ 1.0𝑋5Trong đó: X1 là tỷ số vốn lưu động ròng trên tổng tài sản

X2 là tỷ số lợi nhuận giữ lại trên tổng tài sản

X3 là tỷ số lợi nhuận trước thuế và lãi vay trên tổng tài sản

X4 là tỷ số thị giá cổ phiếu trên giá trị ghi sổ của nợ dài hạn

X5 là tỷ số doanh thu trên tổng tài sản

- Giá trị của Z càng cao thì xác suất vỡ nợ của người vay càng thấp Bất cứ công ty nào có Z nhỏ hơn 1.81 được xếp vào nhóm có nguy cơ rủi ro tín dụng cao, đồng nghĩa với việc ngân hàng sẽ không cho vay nếu người vay không cải thiện được chỉ số Z lên hơn mức 1.81 Tuy nhiên mô hình điểm số Z cũng bộc lộ những hạn chế như: + Chỉ phân loại khách hàng thành vỡ nợ và không vỡ nợ nhưng trên thực tế vỡ nợ lại được phân thành nhiều loại khác như không trả, trả chậm, không hoàn trợ nợ gốc

và lãi…

+ Các biến số là không bất biến, đặc biệt khi điều kiện thị trường và kinh doanh thường xuyên thay đổi, và việc các biến giả sử hoàn toàn độc lập nhau là chưa chính xác

+ Chưa xét đến các nhân tố khó lượng hóa nhưng có ảnh hưởng lớn đến mức độ rủi ro tín dụng của khách hàng như vị thế kinh doanh hay uy tín tín dụng, chu kỳ kinh

tế và chu kỳ kinh doanh

Nguyễn Phúc Cảnh & Vũ Xuân Hùng (2014, 48) chỉ ra rằng các nghiên cứu về sau của Altman đã phát triển và điều chỉnh mô hình Z thành các mô hình Z’ và Z’’

để có thể áp dụng theo từng loại hình và ngành của doanh nghiệp:

- Đối với doanh nghiệp chưa cổ phần hóa ngành sản xuất, mô hình điểm số Z được tính theo công thức

𝑍′ = 0.717𝑋1+ 0.847𝑋2+ 3.107𝑋3+ 0.42𝑋4+ 0.998𝑋5

+ Nếu Z’ > 2.9: doanh nghiệp nằm trong an toàn, chưa có nguy cơ phát sản + Nếu 1.23 < Z’ < 2.9: doanh nghiệp nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản

+ Nếu Z’ < 1.23: doanh nghiệp nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao

- Đối với các doanh nghiệp còn lại, vì sự khác nhau tương đối lớn của biến số X5 giữa các ngành nên biến số X5 đã được loại ra, và mô hình điểm số Z được điều chỉnh có công thức tính như sau:

𝑍′′ = 6.56𝑋1+ 3.26𝑋2+ 6.72𝑋3+ 1.05𝑋4+ Nếu Z’’ > 2.6: doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản + Nếu 1.2 < Z’’ < 2.6: doanh nghiệp nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản

+ Nếu Z’’ < 1.1: doanh nghiệp nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao Hoàn thiện công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp hay phân tích báo cáo tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng hoặc hoạt động cho vay là một trong những đề tài tương đối phổ biến trong khóa luận tốt nghiệp cũng như luận văn thạc sĩ của không chỉ riêng chuyên ngành tài chính – ngân hàng mà còn

là cả chuyên ngành kế toán cũng như quản trị kinh doanh Trong quá trình thực hiện

đề tài này, em đã tham khảo 17 đề tài khóa luận tốt nghiệp cùng chủ đề tại Học viện Ngân hàng được thực hiện trong giai đoạn 2016-2018 Nhìn chung, nội dung của tất

cả các nghiên cứu trên đều tương đối đầy đủ, các phần mục được bố trí hợp lý và đặc biệt một số nghiên cứu đã thể hiện được sự nổi bật bằng việc tiếp cận vấn đề dưới những góc độ mới hơn so với những bài làm cùng chủ đề Chẳng hạn như Nguyễn Hoàng Phương (2017) trong nghiên cứu của mình đã bổ sung thêm nội dung phân tích tài chinh khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng của không chỉ riêng ngân hàng TMCP Tiên Phong mà còn là các ngân hàng khác như ngân hàng TMCP

Kĩ Thương Việt Nam, ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín và ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam Ngoài ra, Lê Thị Huyền Trang (2018) đã đề xuất giải pháp

sử dụng Fintech trong bối cảnh nền kinh tế hội nhập và Nguyễn Thị Phương Anh (2018), vận dụng kiến thúc đã học, đưa ra giải pháp sử dụng phương pháp chỉ số trong phân tích doanh thu của công ty trong lĩnh vực sản xuất kinh doanh Bên cạnh đó, đề tài nghiên cứu của Hà Thị Hồng Hạnh (2018) đã đưa ra lý thuyết điểm số Z trong giải pháp hoàn thiện công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng của ngân hàng thương mại

Tuy nhiên, các khóa luận tốt nghiệp vẫn còn bộc lộ những hạn chế nhất định Đầu tiên, nội dung nghiên cứu là công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng của một ngân hàng thương mại cụ thể, chưa được thể hiện rõ Phần lớn các nghiên cứu đều đưa ra các nội dung về công tác phân tích tài chính khách hàng ngân hàng thương mại nói chung, chưa đi vào những quy định phân tích cụ thể Tiếp đến, các giải pháp đưa ra trong nhiều nghiên cứu còn mang nặng tính lý thuyết, chưa đưa ra được thực tế áp dụng sẽ dẫn đến kết quả như thế nào, dẫn đến một số giải pháp được đưa ra mà không đạt được kết luận Cuối cùng, không

có nhiều nghiên cứu khóa luận có được số liệu đáng tin cậy trong công tác phân tích báo cáo tài chính của khách hàng doanh nghiệp Em mong rằng khóa luận của mình

có thể khỏa lấp những chỗ trống trong các đề tài nghiên cứu cùng chủ đề trước đó và đạt được mục tiêu nghiên cứu đã đề ra

2.1.2 Các nghiên cứu nước ngoài

Trong cuốn sách nổi tiếng hàng đầu thế giới về phân tích báo cáo tài chính mang tên “International Financial Statements Analysis”, Robinson & cộng sự (2009, 6) đã nêu lên tầm quan trọng đặc biệt của báo cáo tài chính, là “một trong những nguồn

thông tin cốt lõi cho việc phân tích”2 Bên cạnh đó, Robinson & cộng sự (2009, 367) cũng đưa ra các cách tiếp cận khác nhau đối với công tác phân tích tín dụng trong việc đánh giá rủi ro tín dụng, tùy thuộc vào mục đích của việc phân tích và bối cảnh thực hiện việc phân tích Nhưng cho dù là kỹ thuật phân tích nào đi chăng nữa, thì điểm mấu chốt vẫn là khả năng trả nợ và thông qua việc đánh giá các dòng tiền hoạt động kinh doanh hơn là lợi nhuận dồn tích Chẳng hạn như xếp hạng tín dụng của tập đoàn Moody’s đối với ngành lâm nghiệp và sản xuất giấy toàn cầu bao gồm những nhân tố như bảng sau:

364-Bảng 2.1: Đánh giá các nhân tố định lượng bởi tập đoàn Moody’s

Nhân tố chính Nhân tố phụ Trọng số nhân tố

phụ

Trọng số nhân tố chính

Quy mô và sự đa

4.5%

Sự đa dạng hóa khu vực địa lý 4.5%

Sự ổn định lợi

nhuận biên

Phần trăm thay đổi bình quân trong EBITDA biên

- Quy mô và sự đa dạng hóa: quy mô lớn có thể đạt được sức mua lớn, dẫn tới tiết kiệm chi phí và việc đa dạng hóa sản phẩm cũng như khu vực địa lý có thể giảm thiểu rủi ro

- Các chính sách tài chính: những chính sách tài chính hiệu quả gắn liền với khả năng

sử dụng dòng tiền để trả nợ

- Hiệu quả hoạt động: những công ty có hiệu quả hoạt động cao thường có chi phí thấp và lợi nhuận biên cao hơn và vì thế có thể đứng vững trước suy thoái tốt hơn

- Sự ổn định lợi nhuận biên: biến động nhỏ trong lợi nhuận biên sẽ tương ứng với rủi

ro thấp hơn liên quan tới tình trạng của nền kinh tế

Sử dụng quy trình đánh giá tín dụng bởi các tổ chức xếp hạng tín nhiệm là một trong những cách phổ biến đối với phân tích tín dụng Quy trình này liên quan cả việc phân tích các báo cáo tài chính của công ty cũng như việc đánh giá một cách tổng quan về các hoạt động của công ty đó Quy trình của tập đoàn Standard & Poor’s ở

Mỹ bao gồm các bước như sau:

- Gặp gỡ với Ban Giám đốc, thường bao gồm giám đốc tài chính, để thảo luận về các vấn đề liên quan tới triển vọng ngành, tổng quan về những mảng kinh doanh chính, các chính sách và mục tiêu tài chính, kế hoạch chi tiêu vốn và các kế hoạch tài chính

dự phòng

- Khảo sát, kiểm tra cơ sở vật chất

- Tổ chức họp để lấy biểu quyết về các khuyến nghị của các nhà phân tích, sau khi đã cân nhắc các yếu tố bao gồm:

+ Rủi ro kinh doanh, bao gồm việc đánh giá: môi trường hoạt động, đặc điểm ngành, (ví dụ như chu kỳ và cường độ vốn), những nhân tố thành công và lĩnh vực kinh doanh dễ bị tổn thương, vị thế cạnh tranh của công ty bao gồm quy mô và sự đa dạng hóa

+ Rủi ro tài chính, bao gồm: đánh giá cơ cấu vốn, khả năng trả lãi và lợi ích của việc sử dụng phân tích tỷ số, việc kiểm tra các khế ước nhận nợ

+ Đánh giá khả năng quản trị: giám sát các xếp hạng phân phối công khai, bao gồm

cả việc xem xét lại xếp hạng do sự thay đổi về các điều kiện.3

Trong việc phân loại xếp hạng tín dụng, các cơ quan xếp hạng nhấn mạnh tầm quan trọng của mối quan hệ giữa rủi ro kinh doanh của một công ty và rủi ro tài chính của nó Đồng thời, khi phân tích các tỷ số tài chính, các tổ chức xếp hạng thường điều tra sự sai lệch giữa các tỷ số đó so với các tỷ số trung bình ngành Các tỷ số trung bình ngành cũng được tính toán và sử dụng như là một thước đo để đánh giá xếp hạng cho một doanh nghiệp đi vay cụ thể (Robinson & cộng sự, 2009)

Bảng 2.2: Những tỷ số tài chính được lựa chọn sử dụng bởi tập đoàn Standard

& Poor’s

EBIT khả năng trả lãi EBIT

Lợi nhuận gộp (trước khi khấu trừ lãi do vốn hóa hoặc thu nhập lãi)

EBITDA khả năng trả

Lợi nhuận gộp (trước khi khấu trừ lãi do vốn hóa hoặc thu nhập lãi)

Nguồn kinh phí từ hoạt

động trên tổng nợ phải

trả

FFO (lợi nhuận ròng đã điều chỉnh cho các khoản không bằng tiền)

Tổng nợ phải trả

Dòng tiền tự do trên

tổng nợ phải trả

CFO (đã điều chỉnh) không gồm chi phí vốn Tổng nợ phải trả

Tổng nợ phải trả trên

Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư EBIT

Vốn = Vốn chủ sở hữu bình quân (cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi) và các khoản nợ ngắn hạn, thuế thu nhập hoãn lại phải trả, lợi ích của cổ đông thiểu số

Robinson & cộng sự (2009, 310-311) cũng chỉ ra rằng đã có một lượng lớn những nghiên cứu tập trung vào việc xác định xem chỉ số nào là hữu dụng trong việc

hỗ trợ đánh giá rủi ro tín dụng của một công ty, bao gồm cả rủi ro phá sản của công

ty đó Đầu tiên là Beaver (1967) đã tìm ra 6 chỉ số có thể dự đoán chính xác sự sụp

đổ của công ty trước một năm chính xác tới 90% và trước 5 năm chính xác tới 65% Những chỉ số này là: dòng tiền trên tổng nợ, ROA, tổng nợ trên tổng tài sản, vốn lưu động trên tổng tài sản, chỉ số hiện tại và chỉ số khoảng thời gian không vay nợ Tiếp

đó là Altman (1968) và Altman, Halderman, và Narayanan (1977) tìm ra các chỉ số tài chính có thể kết hợp lại thành một mô hình để dự đoán phá sản với kết quả là mô hình điểm số Z Trong lần đầu nghiên cứu của mình, Altman cho rằng một điểm số Z nhỏ hơn 1.81 dự báo sự sụp đổ và mô hình đã có thể phân loại một cách chính xác 95% số công ty được nghiên cứu thành hai nhóm phá sản và không phá sản Mô hình gốc điểm số Z được thiết kế dành cho các công ty sản xuất Các nghiên cứu về sau cho phép mô hình được áp dụng cho cả những loại hình công ty khác nhau trong những khoảng thời gian khác nhau Thông thường, những biến số hữu dụng trong việc dự đoán sự phá sản của một công ty bao gồm 5 nhân tố: tỷ lệ lợi nhuận, tỷ lệ khả năng trả nợ, tỷ lệ thanh khoản, tỷ lệ vốn hóa và biến động lợi nhuận (Altman 2000) Những nghiên cứu tương tự cũng đã được thực hiện trên những tỷ số có khả năng dự đoán xếp hạng trái phiếu và lợi tức trái phiếu Chẳng hạn như Ederington, Yawitz, và Roberts (1987) đã tìm ra một lượng nhỏ các biến số (tổng tài sản, khả năng trả lãi, đòn bẩy, sự thay đổi trong khả năng trả lãi và tình trạng các khoản nợ thứ cấp) có hiệu quả trong việc giải thích lợi tức trái tức Tương tự, Ederington (1986) tìm ra 9 biến số có thể phân loại hơn 70% các xếp hạng trái phiếu Những biến số này bao gồm ROA, nợ dài hạn trên tài sản, khả năng trả lãi, dòng tiền trên nợ phải trả, sự thay đổi trong khả năng trả lãi và dòng tiền, tổng tài sản và tình trạng các khoản nợ thứ cấp Tất cả những nghiên cứu trên đã cho thấy tính hiệu quả của các tỷ số trong việc đánh giá rủi ro tín dụng, lợi tức trái tức và các xếp hạng trái phiếu (Robinson & cộng sự, 2009)

Khi áp dụng những nghiên cứu này như là một giải pháp đối với vấn đề nghiên cứu, nhà phân tích không nên chỉ nhìn nhận tính ưu việt và tiến bộ mà cần phải nhìn

nhận toàn diện hơn cả về những hạn chế, khó khăn khi áp dụng những mô hình và nghiên cứu này tại Việt Nam để có thể đưa ra những quyết định đúng đắn và phù hợp

2.2 Cơ sở lý luận về phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại các ngân hàng thương mại

2.2.1 Phân tích tài chính doanh nghiệp và tầm quan trọng của phân tích tài chính doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại các ngân hàng thương mại

a Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp

“Phân tích tài chính doanh nghiệp là một quá trình kiểm tra, xem xét các số liệu

về tài chính hiện hành và trong quá khứ của doanh nghiệp nhằm mục đích đánh giá thực trạng tài chính, dự tính các rủi ro và tiềm năng tương lai của một doanh nghiệp (DN), trên cơ sở đó giúp cho các nhà phân tích ra các quyết định tài chính có liên quan tới lợi ích của họ trong DN đó.” (Lê Thị Xuân, 2016, 5)

b Tầm quan trọng của phân tích tài chính doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại các ngân hàng thương mại

Với những khoản vay ngắn hạn, các nhà tín dụng đặc biệt quan tâm tới khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp thì với những khoản vay dài hạn, người cho vay lại đặc biệt quan tâm đến khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Nhưng cho dù là quyết định nào, người cho vay đều quan tâm đến những yếu

tố như liệu rằng doanh nghiệp thực sự có nhu cầu vốn hay không, khả năng thực hiện các cam kết trong quá khứ và các bổn phận của người vay cũng như khả năng xử lý

nợ nần và thiện ý của doanh nghiệp trong trả nợ trước các chủ nợ, khả năng hoàn trả

nợ vay của khách hàng hiện tại và trong tương lai (Lê Thị Xuân, 2016) Chính vì vậy, phân tích tài chính doanh nghiệp một cách chính xác và đầy đủ về mặt nội dung cũng như sử dụng kỹ thuật phân tích một cách hợp lý và hiệu quả mang ý nghĩa và vai trò

vô cùng quan trọng, là công cụ hỗ trợ đắc lực giúp các nhà ngân hàng giảm thiểu rủi

ro và đưa ra những chính sách, quyết định hợp lý, đạt được mục tiêu đề ra

2.2.2 Thông tin sử dụng trong phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại các ngân hàng thương mại

a Hệ thống báo cáo tài chính của doanh nghiệp

Bảng 2.3: Những nội dung cơ bản của báo cáo tài chính

Báo cáo

tài chính Bảng cân đối kế toán

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Thuyết minh báo cáo tài

chính

Bản chất

Báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh tổng quát toàn bộ giá trị tài sản hiện có và nguồn hình thành tài sản đó tại một thời điểm nhất định

Báo cáo tài chính phản ánh tình hình và các kết quả hoạt động của một doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định bao gồm kết quả kinh doanh

và các hoạt động khác

- Cung cấp thông tin giúp đánh giá các thay đổi trong tài sản thuần, cơ cấu tài chính, khả năng chuyển đổi thành tiền của tài sản, khả năng thanh toán và khả năng tạo tiền trong quá trình hoạt động

- Tăng khả năng đánh giá khách quan tình hình hoạt động kinh doanh và khả năng so sánh giữa các doanh nghiệp

- Xem xét và dự đoán khả năng về số lượng, thời gian,

độ tin cậy của các luồng tiền trong tương lai; kiểm tra lại các đánh giá, dự đoán trước đây về các luồng tiền,; kiểm tra mối quan hệ giữa khả

- Mô tả mang tính tường thuật hoặc phân tích chi tiết các thông tin, số liệu đã được trình bày trên bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ cũng như các thông tin cần thiết khác theo yêu cầu của các chuẩn mực

kế toán cụ thể

Ý nghĩa

Cung cấp thông tin về toàn

bộ giá trị tài sản hiện có của doanh nghiệp theo cơ cấu tài sản – nguồn vốn và cơ cấu nguồn hình thành tài sản đó

Từ đó có thể nhận xét, đánh giá khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp

Cung cấp các chỉ tiêu về doanh thu, chi phí và lợi nhuận của doanh nghiệp

năng sinh lời với lượng lưu chuyển tiền thuần và những tác động thay đổi của giá cả

Nguyên

tắc lập và

trình bày

Tuân thủ các nguyên tắc chung về lập và trình bày báo cáo tài chính: nguyên tắc cơ sở dồn tích và giá gốc, nhưng không được áp dụng nguyên tắc bù trừ

Tuân thủ các nguyên tắc chung về lập và trình bày báo cáo tài chính: nguyên tắc cơ sở dồn tích và phù hợp

Tuân thủ các nguyên tắc chung về lập và trình bày báo cáo tài chính: nguyên tắc cơ sở tiền mặt

- Trình bày các thông tin theo quy định của chuẩn mực kế toán, cung cấp thông tin bổ sung cần thiết cho việc trình bày trung thực và hợp lý chưa được trình bày trong các báo cáo tài chính khác

- Trình bày một cách có hệ thống, mỗi khoản mục trong các báo cáo tài chính còn lại phải được đánh dấu dẫn tới các thông tin liên quan trong thuyết minh BCTC

- BCKQHĐKD kỳ trước

- Sổ kế toán tổng hợp và chi tiết trong kỳ dùng cho các

- Sổ kế toán…

- Thuyết minh BCTC năm trước

- Tình hình thực tế doanh nghiệp và các tài liệu liên quan khác

(Nguồn: Tổng hợp từ Giáo trình Phân tích tài chính doanh nghiệp của tác giả Lê Thị Xuân (2016), Học viện Ngân hàng)

- Thông tin theo ngành, lĩnh vực kinh doanh cũng cần được trong mối liên hệ với sự phát triển của doanh nghiệp, chẳng hạn như tính chất của sản phẩm, quy trình kĩ thuật đang áp dụng, cơ cấu sản xuất và các chu kỳ của nền kinh tế Đặc biệt chỉ tiêu trung bình ngành là một cơ sở quan trọng để tham chiếu và đưa ra được những đánh giá, kết luận chính xác về tình hình tài chính của doanh nghiệp

- Các nguồn thông tin trên có thể xuất hiện trên các bài báo, tạp chí…trên mạng Internet hoặc trên các cổng dữ liệu điện tử như Trung tâm Thông Tin Tín Dụng, Tổng

cụ thống kê…Bên cạnh đó, người phân tích có thể trực tiếp khảo sát và phỏng vấn để

có được những góc nhìn thực tế hơn đối với những thông tin xoay quanh nội dung cần phân tích

2.2.3 Phương pháp chủ yếu sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp

Trong nghiên cứu của mình, tiến sĩ Lê Thị Xuân (2016, 8-17) đã nêu rõ các phương pháp được sử dụng chủ yếu trong phân tích tài chính doanh nghiệp, bao gồm những nội dung sau:

a Phương pháp so sánh

*Mục đích:

- Đánh giá tình hình thực hiện nhiệm vụ, kế hoạch doanh nghiệp đã đặt ra bằng cách

so sánh giữa giá trị của chỉ tiêu kỳ thực tế với kỳ kế hoạch

- Đánh giá tốc độ, xu hướng phát triển của vấn đề cần nghiên cứu qua việc so sánh kết quả kỳ này với kết quả kỳ trước

- Đánh giá mức độ phát triển của doanh nghiệp với việc so sánh kết quả trung bình tổng thể hoặc doanh nghiệp có cùng quy mô hoạt động, cùng một lĩnh vực hoạt động

*Điều kiện:

- Cùng nội dung kinh tế

- Phương pháp tính thống nhất

- Cùng một đơn vị đo lường và cùng một độ dài thời gian

- Cùng một quy mô và điều kiện kinh doanh

b Phương pháp tỷ lệ

- Một tỷ lệ đứng một mình sẽ không có mang lại nhiều ý nghĩa nhưng khi tỷ lệ đó được so sánh với các tỷ lệ khác như các tỷ lệ trong quá khứ, một chuẩn mực tỷ lệ đã được đặt ra, tỷ lệ của một doanh nghiệp khác hay là trung bình của ngành kinh doanh

có thể đi tới được những kết luận quan trọng trong nghiên cứu

- Phân tích tỷ lệ không chỉ dừng lại ở việc so sánh Để có được một đánh giá đúng đắn và khách quan đối với một xu hướng biến động của tỷ lệ, rằng nó tốt hay không, các nhà phân tích phải đi sâu vào phân tích các yếu tố ảnh hưởng tới tỷ lệ đó, từ đó tìm được bản chất, nguyên nhân dẫn đến sự thay đổi hay biến động Tuy rằng vẫn còn nhiều hạn chế, nhưng phương pháp phân tích tỷ lệ vẫn luôn là một kỹ thuật quan trọng trong việc phân tích báo cáo tài chính, thể hiện rõ được nền tảng, mối quan hệ kết cấu

và các xu thế quan trọng

c Phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố

*Phương pháp thay thế liên hoàn

Phương pháp này chỉ được thực hiện khi các nhân tố ảnh hưởng có quan hệ tích hoặc thương số với chỉ tiêu kinh tế với nội dung và trình tự như sau:

- Xác định công thức phản ánh mối liên hệ giữa các nhân tố đến chỉ tiêu kinh tế

- Sắp xếp các nhân tố theo một trình tự nhất định và không đổi trong cả quá trình phân tích Theo quy ước, nhân tố số lượng được xếp trước nhân tố chất lượng, nhân

tố hiện vật xếp trước nhân tố giá trị, nếu nhiều nhân tố số lượng cùng ảnh hưởng thì nhân tố chủ yếu trước nhân tố thứ yếu

- Xác định đối tượng phân tích: là mức chênh lệch giưa chỉ tiêu kỳ phân tích (kỳ thực hiện) với chỉ tiêu kỳ gốc (kỳ kế hoạch hoặc năm trước)

- Xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố

- Tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố

*Phương pháp số chênh lệch: một dạng đặc biệt của phương pháp thay thế liên hoàn,

là hình thức rút gọn của phương pháp thay thế liên hoàn bằng cách đặt thừa số chung

*Phương pháp cân đối: được sử dụng nhiều trong công tác lập kế hoạch và trong phân tích kinh tế để nghiên cứu các mối liên hệ cân đối trong quá trình kinh doanh, trên cơ

sở đó, xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố tác động Khác với các phương pháp trên, phương pháp cân đối được sử dụng để xác định ảnh hưởng của các nhân

tố trong điều kiện các nhân tố phải có quan hệ tổng hoặc hiệu với các chỉ tiêu phân tích với giả thiết mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố là độc lập với nhau

d Phương pháp Dupont

Phương pháp Dupont trong phân tích bản chất là việc tách một số chỉ tiêu kinh

tế tổng hợp thành tích của chuỗi các tích số tỷ lệ có mối liên hệ nhân quả với nhau,

từ đó phân tích những ảnh hưởng của các tỷ số bộ phận đối với tỷ số tổng hợp Phương pháp Dupont giúp các nhà phân tích có thể tìm được những nhân tố, những nguyên nhân dẫn đến hiện tượng tốt, xấu trong mỗi hoạt động cụ thể của doanh nghiệp, từ đó thấy được mặt mạnh, điểm yếu trong các hoạt động của DN

2.2.4 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

Theo như tác giả Lê Thị Xuân (2016, 9-240), những nội dung chính trong phân tích tài chính doanh nghiệp bao gồm:

a Phân tích tình hình và kết quả kinh doanh

*Phân tích môi trường và chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp: là vấn đề mà nhà phân tích cần hiểu rõ trước khi đi vào phân tích cụ thể tình hình kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Phân tích ngành kinh doanh được thể hiện chủ yếu qua mô hình

“5 lực lượng” bao gồm: cạnh tranh giữa các doanh nghiệp hiện tại, mối đe dọa từ các doanh nghiệp mới gia nhập, sự đe dọa từ các sản phẩm thay thế, sức mạnh đàm phán của người mua và sức mạnh đàm phán của người bán Đối với phân tích chiến lược kinh doanh, nhìn chung, có hai chiến lược cạnh tranh chủ đạo mà các công ty hay sử dụng là chiến lược dẫn đầu về chi phí và chiến lược khác biệt hóa

*Phân tích khái quát kết quả kinh doanh: sau khi thực hiện xong việc phân tích môi trường và chiến lược của doanh nghiệp, nhà phân tích có thể có được cái nhìn tổng quát về thay đổi trong doanh thu, chi phí, lợi nhuận trong bản thân doanh nghiệp cũng như đối thủ cạnh tranh thông BCKQHĐKD dạng so sánh

- BCKQHĐKD dạng so sánh ngang: thể hiện sự thay đổi trong các khoản mục trong kết quả kinh doanh về cả số tương đối lẫn số tuyệt đối Nó không chỉ thể hiện số liệu trong một năm mà còn cung cấp thông tin để nghiên cứu xu hướng kinh doanh trong thời gian dài

+ Nhà phân tích cần phải xem xét sự thay đổi của các chỉ tiêu trong mối tương quan hoặc độc lập với nhau để xem sự thay đổi là tích cực hay tiêu cực và nguyên nhân tại sao lại có sự thay đổi đó Chẳng hạn như giá vốn hàng bán không nên tăng nhanh hơn doanh thu thuần, chi phí bán hàng có liên quan đến sản lượng tiêu thụ nhiều hơn chi phí quản lý doanh nghiệp…

+ Ngoài ra, báo cáo dưới dạng khuynh hướng bằng cách chọn một năm làm cơ sở

so sánh cũng có thể giúp nhà phân tích biết được xu hướng thay đổi trong hoạt động kinh doanh và tình hình tài chính của công ty qua nhiều năm liên tiếp Tuy nhiên, cũng cần phải lưu ý loại bỏ tác động của yếu tố giá cả tới chỉ tiêu phân tích hay cân

nhắc kỹ tới giá trị tuyệt đối của con số khi tỷ lệ khuynh hướng biểu thị một xu hướng xấu

- Báo cáo kết quả kinh doanh dạng so sánh dọc: nếu báo cáo dạng so sánh ngang tồn tại hạn chế là không cho thấy rõ được sự thay đổi về mặt giá trị các chỉ tiêu qua các năm trong mối quan hệ với doanh thu, đặc biệt khi so sánh với trung bình ngành, thì báo cáo so sánh theo hàng dọc hay đồng quy mô có thể khắc phục được nhược điểm

đó Nó thể hiện tỷ lệ phần trăm doanh thu (thường là doanh thu thuần) đã chi cho các loại chi phí và còn lại là phần lợi nhuận

*Phân tích một số chi tiêu chủ yếu ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp: lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh là chỉ tiêu quyết định tới sự thành bại của doanh nghiệp Chính vì vậy, nhà phân tích nên đi sâu vào những chỉ tiêu có tác động trực tiếp tới lợi nhuận thuần để có thể đánh giá chất lượng và dự báo xu hướng biến động lợi nhuận trong tương lai

- Phân tích doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ: từ báo cáo so sánh ngang, nhà phân tích xem xét quy mô và tốc độ thay đổi qua thời gian của doanh thu thuần DTT giảm có ảnh hưởng tiêu cực tới tài chính của DN, nhưng DTT tăng cần phải xem xét nguyên nhân tăng và đặt trong kế hoạch đề ra cũng như tăng trưởng trung bình ngành hoặc đối thủ cạnh tranh

+ Thông thường, sự tăng lên trong sản lượng tiêu thụ sẽ tốt và bền vững hơn vì nó thể hiện sự tiến bộ trong hoạt động sản xuất và bán hàng, còn sự tăng lên của giá bán

có thể chỉ đơn thuần là mất cân đối cung cầu hoặc lạm phát

+ Để hiểu rõ hơn về hiểu rõ hơn về tình hình kết quả kinh doanh của DN hay dự báo sự thay đổi trong tương lai, các nhà phân tích có thể xét đến doanh thu theo nhóm hàng hóa mà DN kinh doanh hoặc doanh thu theo thị trường tiêu thụ của DN Doanh thu được chia ra theo từng nhóm hàng kinh doanh thể hiện mức độ quan trọng và sự đóng góp của từng lĩnh vực kinh doanh trong tổng doanh thu của DN Nhà phân tích

có thể hiểu rõ hơn về thị trường tiêu thụ, đánh giá được sự thành công của DN trên từng thị trường và hình thành cơ sở cho dự báo DTT cho những năm tiếp theo thông qua việc đánh doanh thu thuần theo khu vực địa lý

- Phân tích giá vốn hàng bán: nếu quản lý tốt chi phí, doanh nghiệp sẽ thành công Giá vốn hàng bán gắn liền với sản lượng tiêu thụ và nhất là những doanh nghiệp thương mại hay sản xuất thì giá vốn hàng bán chiếm tỷ trọng rất lớn trong toàn bộ chi phí

+ Bước đầu tiên trong phân tích giá vốn là phải xem xét mối quan hệ giữa giá vốn hàng bán và doanh thu thuần: so sánh tốc độ thay đổi của giá vốn hàng bán so với doanh thu thuần hoặc tỷ lệ giá vốn trên doanh thu, kỳ vọng thường là ổn định và có

xu hướng giảm Tuy nhiên, có rất nhiều nguyên nhân dẫn đến tỷ lệ này thay đổi, nhà phân tích phải đặt trong điều kiện thay đổi của giá bán, chi phí sản xuất cơ cấu sản phẩm khi nghiên cứu sự biến động trong giá vốn hàng bán

+ Bên cạnh đó, các nhà phân tích cũng cần phải xét đến chính sách kế toán của doanh nghiệp, cụ thể là phương pháp tính giá trị hàng tồn kho (thực tế đích danh, FIFO, bình quân gia quyền, LIFO) và khấu hao tài sản cố định (đường thẳng, số dư giảm dần, số dư giảm dần có điều chỉnh) bởi những thay đổi này không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến giá vốn mà còn ảnh hưởng đến cả những khoản mục chi phí khác, dẫn đến lợi nhuận cũng như dòng tiền bị thay đổi

- Phân tích doanh thu và chi phí tài chính và chi phí khác:

+ Khi đánh giá hoạt động tài chính cần phải xem xét kĩ các chính sách tài chính, đầu tư và bản chất hoạt động của doanh nghiệp, tránh dẫn đến những nhận định sai lầm khi đặt doanh thu và chi phí tài chính trong mối quan hệ tương quan với nhau + Thông thường doanh thu tiêu thụ tăng thì chi phí bán hàng cũng tăng, tuy nhiên cần phải tìm hiểu rõ tại sao chi phí bán hàng tăng, và sản phẩm của doanh nghiệp đang ở trong vòng đời nào của chu kỳ sống

+ Chi phí quản lý doanh nghiệp có rất nhiều khoản mang tính chất cố định như trả lương và khấu hao Khi đặt trong mối tương quan với doanh thu thuần, nhà phân tích cũng cần phải xem xét nguyên nhân của sự biến động

+ Cuối cùng, cần phải đánh giá các khoản mục chi phí bất thường của doanh nghiệp như phạt vi phạm hợp đồng để có được một đánh giá toàn diện hơn về kết quả kinh doanh

b Phân tích khái quát tình hình tài chính qua mối quan hệ trên bảng cân đối kế toán

*Phân tích khái quát sự biến động của tài sản và nguồn vốn: chủ yếu sử dụng phương pháp so sánh thông qua bảng so sánh ngang và dọc Với việc so sánh các chỉ tiêu cuối

kỳ so với đầu năm, nhà phân tích có thể thấy được sự thay đổi về quy mô tổng tài sản

và nguồn vốn, từng tài sản và từng loại nguồn vốn về mặt thời gian rồi đối chiếu với yêu cầu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, các chính sách bán hàng… để có được đánh giá về tính hợp lý của sự thay đổi đó Bằng cách lấy một chỉ tiêu làm gốc có liên quan, so sánh dọc có thể biểu diễn các chỉ tiêu liên quan dưới dạng phần trăm, giúp các nhà phân tích có thể hiểu được biến đổi bên trong của tài sản và nguồn vốn một cách sâu sắc hơn Đồng thời, ngoài việc nhìn nhận dưới dạng quy mô, nhà phần tích cũng cần phải hiểu được đặc trưng kinh tế của ngành và doanh nghiệp khác nhau trong cùng một lĩnh vực để xem cơ cấu tài sản có phù hợp hay không

*Phân tích chi tiết thông qua mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn:

𝑉ố𝑛 𝑙ư𝑢 độ𝑛𝑔 𝑟ò𝑛𝑔 = 𝑁𝑔𝑢ồ𝑛 𝑣ố𝑛 𝑑à𝑖 ℎạ𝑛 − 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑑à𝑖 ℎạ𝑛

= 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 − 𝑁𝑔𝑢ồ𝑛 𝑣ố𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛

- Nếu vốn lưu động ròng dương chứng tỏ một phần nguồn vốn dài hạn được tài trợ bằng tài sản ngắn hạn và ngược lại nếu vốn lưu động ròng âm điều đó thể hiện một phần tài sản dài hạn được tài trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn

- Nếu xét theo cách tính thứ hai, vốn lưu động ròng lớn hơn 0 còn thể hiện việc doanh nghiệp có đủ khả năng chi trả các khoản nợ ngắn hạn

𝑁ℎ𝑢 𝑐ầ𝑢 𝑣ố𝑛 𝑙ư𝑢 độ𝑛𝑔 = 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑘𝑖𝑛ℎ 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ − 𝑁ợ 𝑘𝑖𝑛ℎ 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ

- Nhu cầu vốn lưu động lớn hơn 0 cho thấy doanh nghiệp phát sinh nhu cầu vốn do một phần tài sản kinh doanh chưa được tài trợ bởi bên thứ ba và khi nhu cầu vốn lưu động âm, điều đó thể hiện phần vốn chiếm dụng được từ bên thứ ba nhiều hơn nhu cầu vốn ngắn hạn phát sinh trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

𝑁𝑔â𝑛 𝑞𝑢ỹ 𝑟ò𝑛𝑔 = 𝑁𝑔â𝑛 𝑞𝑢ỹ 𝑐ó − 𝑁𝑔â𝑛 𝑞𝑢ỹ 𝑛ợ

= 𝑉ố𝑛 𝑙ư𝑢 độ𝑛𝑔 𝑟ò𝑛𝑔 − 𝑁ℎ𝑢 𝑐ầ𝑢 𝑣ố𝑛 𝑙ư𝑢 độ𝑛𝑔

- Việc ngân quỹ ròng dương vừa thể hiện doanh nghiệp có khả năng trả ngay nợ ngắn hạn (thặng dư ngân quỹ) vừa thể hiện được nguồn hình thành nên ngân quỹ (có thể là

dư thừa trong nguồn vốn dài hạn hoặc vốn chiếm dụng từ bên thứ ba hoặc cả hai)

- Ngân quỹ ròng âm cho thấy doanh nghiệp không có khả năng thanh toán nợ ngắn hạn tại thời điểm được đánh giá, đồng thời còn thể hiện việc vay nợ ngắn hạn còn là

để tài trợ cho các nguồn khác như tài sản dài hạn, nhu cầu vốn lưu động phát sinh trong kỳ hay thậm chí cả hai

- Dựa vào mối tương quan thông qua sự thay đổi giữa ba chỉ tiêu trên là vốn lưu động ròng, nhu cầu vốn lưu động, ngân quỹ ròng, nhà phân tích có thể đánh giá mức độ rủi

ro trong cơ cấu vốn, đánh giá một cách khái quát tình hình đảm bảo vốn cho kinh doanh hay mức độ chiếm dụng vốn, mức độ vay…

- Để đánh giá được sự thay đổi của các chỉ tiêu trên cần phải tìm hiểu được nguyên nhân dẫn đến sự thay đổi đó, không chỉ dựa trên các báo cáo tài chính, mà còn phải dựa vào các thông tin phi tài chính như từ chính bản thân khách hàng doanh nghiệp, đối tác đầu ra và đầu vào, nội bộ ngành và thị trường…và từ đó có thể dự đoán được những bất ổn tài chính trong tương lai của doanh nghiệp

c Phân tích các tỷ số tài chính

*Để đánh giá được ý nghĩa của các tỷ số tài chính, đưa ra kết luận rằng kết quả tính toán có tốt hay không qua các khoảng thời gian, cần phải đi sâu vào phân tích nguyên nhân tác động và các nhân tố tử số và mẫu số của tỷ số cần phân tích

*Phân tích năng lực hoạt động của tài sản: nhóm tỷ số mô tả mối quan hệ giữa quy

mô hoạt động và tài sản cần thiết để doanh nghiệp duy trì hoạt động bền vững Đồng thời, nhóm tỷ số này cũng mang ý nghĩa dự báo về nhu cầu về vốn của doanh nghiệp, đánh giá được khả năng doanh nghiệp trong việc đáp ứng nhu cầu tăng lên của tài sản theo mức dự báo tăng trưởng

- Phân tích năng lực hoạt động của tài sản ngắn hạn:

𝑉ò𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 𝑐á𝑐 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 𝑝ℎả𝑖 𝑡ℎ𝑢 = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑘ỳ

𝐶á𝑐 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 𝑝ℎả𝑖 𝑡ℎ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛

+ Vòng quay các khoản phải thu thể hiện tốc độ thu hồi các khoản phải thu của doanh nghiệp, thường vòng quay cao chứng tỏ doanh nghiệp quản lý các khoản phải thu hiệu quả, cần ít vốn đầu tư cho các khoản phải thu

𝐾ỳ 𝑡ℎ𝑢 𝑡𝑖ề𝑛 𝑡𝑟𝑢𝑛𝑔 𝑏ì𝑛ℎ

= 𝐶á𝑐 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 𝑝ℎả𝑖 𝑡ℎ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 ∗ 𝑆ố 𝑛𝑔à𝑦 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑘ỳ 𝑝ℎâ𝑛 𝑡í𝑐ℎ

𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑘ỳ+ Kỳ thu tiền trung bình phản ánh số ngày cần thiết để chuyển khoản phải thu thành tiền

𝑉ò𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 ℎà𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜 = 𝐺𝑖á 𝑣ố𝑛 ℎà𝑛𝑔 𝑏á𝑛

𝐻à𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛+ Vòng quay hàng tồn kho phản ánh trong một kỳ hàng tồn kho được luân chuyển mấy lần

𝑆ố 𝑛𝑔à𝑦 𝑚ộ𝑡 𝑣ò𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 ℎà𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜

=𝐻à𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 ∗ 𝑆ố 𝑛𝑔à𝑦 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑘ỳ 𝑝ℎâ𝑛 𝑡í𝑐ℎ

𝐺𝑖á 𝑣ố𝑛 ℎà𝑛𝑔 𝑏á𝑛 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑘ỳ+ Số ngày một vòng quay hàng tồn kho thể hiện khoảng thời gian (gồm cả thời gian lưu kho) kể từ khi doanh nghiệp bỏ tiền ra mua nguyên vật liệu đến khi sản xuất xong sản phẩm

- Phân tích năng lực hoạt động tài sản dài hạn:

𝐻𝑖ệ𝑢 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑠ử 𝑑ụ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑐ố đị𝑛ℎ = 𝐷𝑇𝑇 𝑣ề 𝑏á𝑛 ℎà𝑛𝑔 𝑣à 𝑐𝑢𝑛𝑔 𝑐ấ𝑝 𝑑ị𝑐ℎ 𝑣ụ

𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑐ố đị𝑛ℎ 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛+ Hiệu suất sử dụng tài sản cố định cho thấy một đồng tài sản cố định mà doanh nghiệp hiện có thì đem lại bao nhiêu đồng doanh thu thuần Thông thường khi hiệu suất này càng cao thì sức sản xuất của doanh nghiệp càng lớn và ngược lại, tuy nhiên vẫn cần phải xem xét một cách thận trọng nguyên nhân dẫn đến sự tăng giảm của tỷ

số này vì nếu tỷ số tăng do quy mô sản xuất thu hẹp, đó là một dấu hiệu không tốt đối với doanh nghiệp

- Phân tích năng lực hoạt động của tổng tài sản:

𝐻𝑖ệ𝑢 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑠ử 𝑑ụ𝑛𝑔 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑣à 𝑡ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 𝑘ℎá𝑐

𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛+ Hiệu suất sử dụng tổng tài sản cho biết một đồng tài sản mà doanh nghiệp hiện

có tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu và thu nhập khác

*Phân tích khả năng thanh toán ngắn hạn:

- Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn: cho biết mỗi đồng nợ ngắn hạn sẽ có bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn có khả năng chuyển hóa nhanh thành tiền để trả các khoản nợ ngắn hạn

𝑇ỷ 𝑠ố 𝑘ℎả 𝑛ă𝑛𝑔 𝑡ℎ𝑎𝑛ℎ 𝑡𝑜á𝑛 𝑛ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 = 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛

𝑁ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛

- Khả năng thanh toán nhanh: phản ánh khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn

mà không tính đến sự chuyển hóa của hàng tồn kho thành tiền

𝑇ỷ 𝑠ố 𝑘ℎả 𝑛ă𝑛𝑔 𝑡ℎ𝑎𝑛ℎ 𝑡𝑜á𝑛 𝑛ℎ𝑎𝑛ℎ =𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 − 𝐻à𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜

𝑁ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛

- Khả năng thanh toán ngay: thể hiện ngay tại thời điểm lập báo cáo tài chính, nếu các khoản nợ ngắn hạn đã đến hạn thanh toán thì doanh nghiệp có thể trả ngay lập tức bao nhiêu phần trăm nợ ngắn hạn

𝑇ỷ 𝑠ố 𝑘ℎả 𝑛ă𝑛𝑔 𝑡ℎ𝑎𝑛ℎ 𝑡𝑜á𝑛 𝑛𝑔𝑎𝑦 = 𝑇𝑖ề𝑛 + Đầ𝑢 𝑡ư 𝑡à𝑖 𝑐ℎí𝑛ℎ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛

𝑁ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛+ Nhìn chung, các tỷ số cao cho thấy được sự an toàn nhưng nó cũng thể hiện khả năng sinh lời thấp và chi phí sử dụng vốn cao Bên cạnh đó, hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn cao hay thấp còn phụ thuộc vào các yếu tố như đặc điểm ngành kinh doanh, mặt hàng kinh doanh, cơ cấu tài sản, điều kiện của nền kinh tế…

*Phân tích cơ cấu tài chính của doanh nghiệp:

- Hệ số nợ: cho biết trong tổng tài sản mà doanh nghiệp hiện có thì có bao nhiêu phần được tài trợ từ nguồn vốn bên ngoài

𝑇ỷ 𝑠ố 𝑛ợ = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛ợ 𝑝ℎả𝑖 𝑡𝑟ả

𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 (ℎ𝑜ặ𝑐 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑛𝑔𝑢ồ𝑛 𝑣ố𝑛)

+ Việc sử dụng hệ số nợ có những lợi thế cũng như bất lợi nhất định Một tỷ số nợ cao khiến cho doanh nghiệp phụ thuộc vào chủ nợ nhiều hơn, chịu sức ép về lãi suất cũng như thời hạn trả nợ, khiến cho mức độ an toàn trong kinh doanh giảm, thậm chí lợi nhuận làm ra chỉ để trả nợ nếu doanh nghiệp hoạt động không tốt Nhưng chi phí

sử dụng lãi vay thường thấp hơn chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu, nên việc có một hệ

số nợ cao có thể tạo điều kiện cho doanh nghiệp sử dụng vốn một cách linh hoạt, chủ động điều chỉnh cơ cấu vốn khi mà bỏ vốn ít nhưng quản lý một tài sản lớn Đặc biệt,

hệ số nợ cao có khả năng khuếch đại ROE như là một đòn bẩy tài chính và đem lại

“lá chắn thuế” tiết kiệm được khi sử dụng nợ vay

+ Những nhân tố chủ yếu quyết định hệ số nợ bao gồm: thâm niên hoạt động và

uy tín của doanh nghiệp, cơ cấu tài sản và tính lỏng của tài sản, tính khả thi của phương án và dự án kinh doanh, thái độ của người cho vay cũng như chính sách lợi nhuận giữ lại

- Tỷ số nợ dài hạn: cho biết sự phụ thuộc vào chủ nợ của doanh nghiệp

*Phân tích khả năng sinh lời:

- Khả năng sinh lời doanh thu:

𝑅𝑂𝑆 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛

𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢

Trong đó: lợi nhuận có thể là lợi nhuận thuần từ hoạt động bán hàng, từ hoạt động kinh doanh, trước thuế hoặc sau thuế và doanh thu có thể là doanh thu thuần, doanh thu từ hoạt động kinh doanh, doanh thu và thu nhập khác

+ Tỷ số ROS có xu hướng tăng cho thấy khả năng sinh lời của doanh nghiệp tốt hơn, công tác quản lý chi phí tốt và ngược lại, tỷ số ROS giảm cho thấy doanh nghiệp đang giảm sức cạnh tranh

- Khả năng sinh lời tổng tài sản: cho thấy cứ 100 đồng tài sản đưa vào sản xuất kinh doanh thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận

𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛Trong đó: lợi nhuận có thể là lợi nhuận kế toán trước thuế, sau thuế, trước thuế và lãi vay

+ Tỷ số ROA tăng cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản cao, doanh nghiệp có khả năng thu hút, có sức hấp dẫn với các nhà đầu tư và ROA giảm đồng nghĩa với việc doanh nghiệp sử dụng tài sản không hiệu quả

+ Việc so sánh ROA với lãi suất tiền vay cũng là một nội dung cần xem xét khi phân tích bởi nếu ROA lớn hơn lãi suất tiền vay thì lợi nhuận doanh nghiệp tạo ra từ tài sản có thể đủ khả năng chi trả lãi vay, vì vậy càng vay nhiều thì ROE sẽ càng lớn

và ngược lại, ROA nhỏ hơn lãi suất tiền vay, doanh nghiệp nên cân nhắc về việc tiếp tục vay nợ vì lúc đó càng vay sẽ càng lỗ nhiều vì lợi nhuận tạo ra từ tài sản không đủ

bù đắp chi phí sử dụng lãi vay

+ Sau khi sử dụng phương pháp so sánh, nhà phân tích có thể xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố qua bằng cách sử dụng phương pháp Dupont kết hợp phương pháp thay thế liên hoàn (hoặc số chênh lệch) với phương trình như sau:

𝑅𝑂𝐴 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑡𝑟ướ𝑐 𝑡ℎ𝑢ế

𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑣à 𝑡ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 𝑘ℎá𝑐×

𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑣à 𝑡ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 𝑘ℎá𝑐𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛

= 𝑅𝑂𝑆 × 𝐴𝑈

- Khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu: cho biết cứ 100 đồng vốn chủ sở hữu ban đầu đầu tư thì mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế

𝑅𝑂𝐸 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế

𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛+ Tỷ số ROE tăng chứng tỏ vốn chủ sở hữu được sử dụng một cách hiệu quả và tỷ

số ROE giảm có thể phản ánh khả năng quản lý yếu kém của ban lãnh đạo Tương tự như ROA, sau khi so sánh ROE, nhà phân tích có thể sử dụng phương pháp Dupont kết hợp với phương pháp thay thế liên hoàn (hoặc số chênh lệch) để có được đánh giá chi tiết hơn về mức độ ảnh hưởng của các nhân tố tới chỉ tiêu cần phân tích:

𝑅𝑂𝐸 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế

𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛

= 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑣à 𝑡ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 𝑘ℎá𝑐×

𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑣à 𝑡ℎ𝑢 𝑛ℎậ𝑝 𝑘ℎá𝑐𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛

× 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 = 𝑅𝑂𝑆 × 𝐴𝑈 × 𝐸𝑀

d Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ

- Khi đánh giá khái quát tình hình lưu chuyển tiền tệ, đầu tiên, nhà phân tích phải đánh giá xem nguồn thu và chi chủ yếu là từ hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư hay hoạt động tài chính Khi doanh nghiệp đang ở giai đoạn khởi nghiệp, dòng tiền

từ hoạt động kinh doanh có thể âm trong một giai đoạn nhất định do cần đầu tư thêm vào các tài sản kinh doanh như hàng tồn kho hay khoản phải thu, nhưng điều này không được phép duy trì dài vì chính dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là nguồn để hoàn vốn cho những người đi vay cũng như các nhà đầu tư Tóm lại, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh phải là dòng tiền chủ yếu trong doanh nghiệp, và phải đủ lớn để tài trợ cho hoạt động đầu tư của doanh nghiệp, và đó là cơ sở quan trọng để đánh giá dòng lưu chuyển tiền tệ của công ty là tích cực hay tiêu cực

- Tiếp đến, nhà phân tích cần xét đến sự ổn định trong dòng tiền hoạt động kinh doanh, tìm hiểu rõ nguyên nhân đâu là nhân tố chính quyết định nên dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và có sự so sánh giữa dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh với lợi nhuận sau thuế, từ đó có thể đánh giá được chất lượng của lợi nhuận, rủi ro trong hoạt động kinh doanh và có thể đưa ra dự báo dòng tiền trong tương lai của doanh nghiệp

Nhà phân tích cũng có thể nghiên cứu những vấn đề tương tự đối với dòng tiền từ hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính

- Một trong những chỉ tiêu để đánh giá lưu chuyển tiền tệ của công ty có dấu hiệu tốt hay xấu là dòng tiền tự do (dành cho doanh nghiệp cũng như các chủ sở hữu) Một dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đủ lớn để tài trợ cho chi phí vốn đầu tư là một tín hiệu tích cực đối với doanh nghiệp Ngoài ra, các tỷ số dòng tiền mà chủ yếu

là tỷ số dòng tiền liên quan đến dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh cũng là một trong những công cụ hữu ích để đánh giá kết quả hoạt động cũng như triển vọng của những công ty khác nhau trong cùng hoặc khác lĩnh vực kinh doanh

e Dự báo báo cáo tài chính

- Một trong những bước cuối cùng của quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp chính là việc dự báo xu hướng phát triển Chính vì vậy, sẽ là một thiếu sót trong quá trình phân tích nếu không có được những dự báo về tài chính của doanh nghiệp trong tương lai

- Bằng những nguồn thông tin thu tập được từ báo cáo tài chính hàng năm của công

ty, bản thân dự toán tài chính của chính doanh nghiệp đó lập ra, các báo cáo giả định

và một số nguồn thông tin khác, nhà phân tích sẽ tiến hành phân tích các dữ liệu trong quá khứ, từ đó lập ra các dự báo về bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ

2.2.5 Quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp

“Phân tích tài chính doanh nghiệp là hoạt động hết sức phức tạp, liên quan đến nhiều người, nhiều bộ phận bên trong và ngoài doanh nghiệp, cần được tổ chức một cách khoa học Mỗi đối tượng khách nhau có thể có một quy trình phân tích khác nhau, phù hợp với mục tiêu, yêu cầu phân tích và ra các quyết định tài chính của họ.” (Lê Thị Xuân, 2016, 17) Nhìn chung, một quy trình phân tích gồm các bước như sau:

Bước 1: Xác định các vấn đề bao gồm nội dung, phạm vi, thời gian và cách tổ chức

phân tích

Bước 2: Thu thập, sử dụng mọi nguồn thông tin, từ nội bộ doanh nghiệp đến bên

ngoài, từ số lượng đến giá trị, từ lượng hóa đến không lượng hóa được: thông tin tài

chính (báo cáo tài chính, báo cáo kế toán quản trị, các tài liệu kế toán chi tiết có liên quan) và thông tin phi tài chính (thông tin vi mô chung, linh vực hoạt động hay ngành kinh tế, doanh nghiệp)

Bước 3: Trên cơ sở nguồn thông tin thu thập được, tùy thuộc vào yêu cầu và nội dung

phân tích, nhà phân tích tính toán các tỷ số tài chính phù hợp, lập các bảng biểu theo từng nội dung đã đặt ra, so sánh với các chỉ số kỳ trước, các chỉ số của ngành, của các doanh nghiệp khác trong cùng một linh vực hoạt động Qua đó, đánh giá khái quát mặt mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp, vạch ra nhưng vấn đề, nhưng trọng tâm cần được tập trung phân tích

Bước 4: Xác định các nhân tố ảnh hưởng  xem xét mối liên hệ giữa các nhân tố 

xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến các chỉ tiêu phân tích  đánh giá

các nguyên nhân thành công và tồn tại

Bước 5: Tổng hợp kết quả rồi rút ra nhận xét và dự báo xu hướng phát triển Thông

qua đó đề xuất các giải pháp tài chính cũng như các giải pháp khác nhằm thực hiện mục tiêu

2.2.6 Các nhân tố ảnh hưởng tới công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp trong hoạt động tín dụng tại các ngân hàng thương mại

a Nhân tố từ phía ngân hàng

Chất lượng của nguồn thông tin thu thập: mặc dù các báo cáo tài chính là thông tin cơ bản và đóng vai trò cốt lõi trong việc phân tích được cung cấp về doanh nghiệp, việc thu thập các thông tin phi tài chính khác về doanh nghiệp cần phân tích cũng đóng một vai trò không nhỏ trong việc đưa ra được những đánh giá, kết luận một cách khách quan và chính xác về đối tượng cần nghiên cứu Việc thu thập thông tin không đầy đủ hoặc không chính xác có thể ảnh hưởng nghiêm trọng tới kết quả phân tích cũng như sự đúng đắn trong việc ra quyết định của người cho vay

Chất lượng của đội ngũ cán bộ phân tích: Với sự phát triển của khoa học công nghệ, việc tính toán các số liệu, chỉ tiêu trên báo cáo tài chính càng trở nên dễ dàng hơn Tuy nhiên, máy móc không thể thay thế con người trong việc đưa ra những quyết định Chính vì vậy, kết quả phân tích tài chính tốt hay không vẫn phụ thuộc rất nhiều

vào trình độ chuyên môn, khả năng và năng lực của những chuyên viên, cán bộ tín dụng Trong xã hội hiện nay, rủi ro đạo đức là điều luôn thường trực, đặc biệt trong lĩnh vực tài chính ngân hàng liên quan trực tiếp đến tiền tệ Để thực hiện tốt được công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp, một cán bộ ngân hàng vừa phải có kĩ năng và trình độ, vừa phải có đức tính, phẩm chất đạo đức trung thực, công bằng, nghiêm chỉnh chấp hành những quy định, quy chế đặt ra, đem lại hiệu quả cao nhất cho hoạt động của ngân hàng

Sự phát triển của khoa học – công nghệ: như đã đề cập ở trên, sự phát triển của khoa học công nghệ cũng đóng vai trò rất quan trọng trong việc thực hiện công tác phân tích tài chính doanh nghiệp Có được một cơ sở vật chất và máy móc hiện đại không chỉ giúp ngân hàng thu thập được thông tin một cách đầy đủ, chính xác và kịp thời mà còn tăng năng suất, tiết kiệm thời gian và hỗ trợ tích cực trong quá trình tính toán, đánh giá và phân tích tài chính

Các quy định nội bộ của Ngân hàng: theo quy định pháp luật và thông tư được ban hành, mỗi tổ chức tín dụng khi thẩm định khách hàng và quyết định cho vay đều dựa trên những quy định được xây dựng đối với nội bộ ngân hàng đó Chính vì vậy, việc thực hiện đúng các quy trình trong phân tích tài chính, sử dụng hợp lý phương pháp phân tích cũng như xây dựng một nội dung phân tích đầy đủ và khoa học đóng vai trò rất quan trọng trong hoạt động tín dụng của ngân hàng thương mại Ngoài ra, một chính sách cho vay hợp lý và một cơ chế giám sát hiệu quả là cơ sở quan trọng trong việc thực hiện tốt công tác phân tích tài chính khách hàng doanh nghiệp, từ đó

có thể thẩm định được khách hàng một cách toàn diện hơn, giúp cho việc đưa ra những quyết định trở nên đúng đắn và chính xác hơn

b Nhân tố từ phía doanh nghiệp

Tính trung thực của hồ sơ cung cấp: công tác phân tích tài chính sẽ không thể thực hiện được một cách hiệu quả nếu không có sự hợp tác từ cả hai bên, người cho vay và người đi vay Do đó, việc cung cấp thông tin một cách minh bạch, công khai

là điều vô cùng cần thiết đối với doanh nghiệp khi có nhu cầu vay vốn từ các tổ chức tín dụng Việc cải thiện, nâng cao chất lượng thông tin không chỉ đem lại những lợi ích tích cực đối với riêng quá trình phân tích tài chính và đưa ra quyết định cho các

nhà ngân hàng mà còn giúp doanh nghiệp tăng khả năng cạnh tranh và nâng cao được

vị thế, uy tín trong lĩnh vực, ngành nghề hoạt động kinh doanh

Đặc điểm ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh: dựa vào sự mập mờ, không rõ ràng trong ranh giới giữa các ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh, doanh nghiệp có thể lợi dụng điều này để tác động lên các chỉ tiêu của báo cáo tài chính, một trong những nguyên nhân làm giảm độ tin cậy của báo cáo tài chính Bên cạnh đó, có những ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh mang những đặc thù riêng biệt, một tập đoàn hay công ty

có thể kinh doanh nhiều lĩnh vực, ngành nghề khác nhau, khiến cho người phân tích nếu không có kiến thức đầy đủ cũng như tìm hiểu kỹ càng về doanh nghiệp, rất khó

có thể đưa ra những nhận xét, đánh giá một cách chính xác về tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Năng lực, phẩm chất của người lãnh đạo: tính đúng đắn và đầy đủ của hồ sơ được cung cấp cũng như các thông tin liên quan phụ thuộc rất nhiều vào chính sách được đề ra bởi ban lãnh đạo của công ty Việc “làm đẹp” báo cáo tài chính, các phương án, số liệu của công ty nhằm chiếm dụng vốn không đúng với mục đích, không hề có thiện chí trả nợ chịu ảnh hưởng lớn từ những quyết định đặt ra bởi người trực tiếp điều hành công ty Chính vì vậy, nếu người phân tích không thể nhìn nhận được trình độ, kinh nghiệm của các cá nhân quản lý có thể dẫn tới những đánh giá, nhận định không đúng đắn, ảnh hưởng đến hiệu quả phân tích cũng như kết quả của việc ra quyết định

- Các bài báo có liên quan đến CTCP Kosy trong giai đoạn 2018-2019 từ các trang web như www.vietnamnet.vn, www.thanhnien.vn, www.viettimes.vn …, thông tin trên trang chủ giai đoạn 2017-2019 của SHB www.shb.com.vn

3.1.2 Số liệu được cung cấp

- “Tờ trình đề xuất cấp tín dụng áp dụng cho khách hàng doanh nghiệp” đối với CTCP Kosy của phòng KHDN, CN Thăng Long thuộc SHB

- Các thông số khác trong quy trình CTD và hướng dẫn phối hợp trong quá trình thẩm định CTD đối với KHDN thuộc quyết định nội bộ của SHB, CN Thăng Long

*Ngoài ra, khóa luận còn sử dụng các số liệu tự tính toán dựa trên các nguồn số liệu được trình bày ở trên và đều đã được trích dẫn đầy đủ trong bài viết cũng như trong

“TÀI LIỆU THAM KHẢO” nhằm phục vụ công tác phân tích thực trạng cũng như

đưa ra các giải pháp, kiến nghị cho vấn đề được nghiên cứu

3.2 Phương pháp nghiên cứu

Sử dụng phương pháp định tính, bao gồm việc “thu thập các thông tin liên quan tới cơ sở lý thuyết của đề tài, kết quả nghiên cứu đã được công bố trước đây, chủ trương và chính sách liên quan đến đề tài cùng các số liệu thống kê, trải qua ba bước: thu thập tài liệu, phân tích tài liệu và trình bày tóm tắt các nội dung nghiên cứu trước đó” (nghiên cứu tài liệu) và lựa chọn một KHDN điển hình để phân tích, đánh giá công tác phân tích tài chính trong hoạt động tín dụng của NHTM (nghiên cứu tình

huống)