Năm 2004, Pablo Fernandez, một chuyên gia tư vấn tài chính doanh nghiệp của PricewaterhousesCooper, đã ban hành một ấn phẩm về những sai lầm trong định giá doanh nghiệp. Dưới đây là tổng hợp và phân loại những sai lầm trong định giá công ty mà được thực hiện bởi những nhà tư vấn tài chính, phân tích tài chính và các ngân hàng đầu tư trên thế giới trong hoạt động M&A được Pablo Fernandez tổng hợp. Chúng được phân loại thành 06 nhóm sau: (1) những sai lầm trong việc tính toán tỷ suất chiết khấu và những rủi ro liên quan của công ty; (2) những sai lầm trong việc
tính toán hoặc dự phóng dòng tiền mong đợi; (3) những sai lầm khi tính toán giá trị còn lại (residual value); (4) những sai lầm không nhất quán về mặt khái niệm; (5) những sai lầm khi thuyết minh sự định giá (Errors when interpreting the valuation); và (6) những sai lầm về mặt tổ chức.
- Những sai lầm trong việc tính toán tỷ suất chiết khấu và những rủi ro liên quan của công ty thường xảy ra như: Tỷ suất phi rủi ro sử dụng trong định giá không đúng; sử dụng hệ số beta trong định giá sai; phần bù rủi ro thị trường (market risk premium) sử dụng cho định giá sai; tính toán WACC sai; tính toán sai giá trị tấm chắn thuế; và sử lý rủi ro quốc gia sai v.v.
- Những sai lầm trong việc tính toán hoặc dự phóng dòng tiền mong đợi như: xác định dòng tiền sai; những sai lầm khi định giá các công ty có tính chất mùa vụ; những sai lầm do dự phóng Bảng cân đối kế toán; lạc quan thái quá khi dự đoán dòng tiền, những sai lầm khi tính toán giá trị còn lại (residual value); dòng tiền được sử dụng để tính toán giá trị một khoản vĩnh viễn có mâu thuẫn; tỷ suất nợ trên vốn được sử dụng để tính toán WACC chiết khấu dòng tiền vĩnh viễn thì khác so với tỷ suất nợ trên vốn có kết quả từ việc định giá; sử dụng những công thức tính toán sai và không có ý nghĩa kinh tế; sử dụng giá trị trung bình số học thay vì giá trị trung bình cấp số nhân cho những đánh giá tăng trưởng; và sử dụng công thức sai khi tính giá trị còn lại (residual value).
- Những sai lầm không nhất quán về mặt khái niệm (Inconsistencies and conseptual errors) như: những sai lầm trong khái niệm về dòng tiền tự do và dòng tiền vốn chủ; sai lầm khi sử dụng bội số; mâu thuẫn về thời gian; và những sai lầm về mặt khái niệm khác.
- Những sai lầm khi thuyết trình giá trị doanh nghiệp như: nhầm lẫn giá trị và giá cả; một giá trị doanh nghiệp là đúng đắn cho mọi người; công ty có giá trị như nhau với tất cả bên mua; nhầm lẫn giá trị doanh nghiệp chiến lược cho bên mua với giá trị thị trường hợp lý; xem xét lợi thế thương mại bao gồm giá trị nhãn hiệu; và quên rằng giá trị doanh nghiệp là một sự không chắc chắn được thiết lập trên dòng tiền mong đợi và những rủi ro của nó.
- Những sai lầm về mặt tổ chức như: thực hiện định giá nhưng không có sự kiểm tra những dự đoán được đưa ra bởi khách hàng; ủy quyền cho ngân hàng đầu tư thực hiện định giá nhưng không tham gia vào quá trình định giá; công việc định giá doanh nghiệp chỉ liên quan đến phòng tài chính khi định giá công ty mục tiêu.