B. THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP
2.2.THỰC TRẠNG CÁC HOẠT ĐỘNG CỦA HASECO
2.2.1. Quản trị rủi ro
Trong hoạt động tài chính mà nhất là trong TTCK thì nhân tố rủi ro luôn là nhân tố mà các công ty chứng khoán luôn đặt lên hàng đầu. Vì thế việc quản trị rủi ro là hết sức cần thiết với HASECO
2.2.1.1 Rủi ro về kinh tế:
Thị trường chứng khoán nói chung luôn phụ thuộc vào nền kinh tế. Những biến động của giá cả các hang hoá, nguyên liệu, sự lên xuống của tỷ giá, sự vận động của các ngân hàng,…Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa vận động theo quy luật chung, vừa có những vận động riêng của mình. Do vậy, các rủi ro tiềm tàng là khá lớn. Thị trường chứng khoán biến động theo chiều hướng tích cực sẽ tăng tốc
hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán nói chung dẫn đến có thể làm tăng giá cổ phiếu của HASECO và ngược lại.
Việt Nam vừa chính thức gia nhập WTO vào ngày 7/11/2006, các doanh nghiệp đang đứng trước các cơ hội nhưng đồng thời vẫn phải đối mặt với các thách thức, rủi ro về sự cạnh tranh của các doanh nghiệp nước ngoài về mặt công nghệ, tiềm lực về vốn, kinh nghiệm quản lý…Lĩnh vực dịch vụ, trong đó có những ngành dịch vụ liên quan đến lĩnh vực tài chính, ngân hàng được khuyến cáo là sẽ gặp nhiều khó khăn trong cạnh tranh do một số ngành còn quá non trẻ và chất lượng chưa cao và chứng khoán là một trong những ngành như vậy.
2.2.1.2. Rủi ro về luật pháp.
Môi trường pháp lý cho hoạt động chứng khoán đã được tạo dựng từ khi TTCK chập chững những bước đi đầu tiên. Tuy nhiên, sau thực tiễn của hơn 6 năm hoạt động, hệ thống pháp luật về chứng khoán và TTCK vẫn còn nhiều bất cập và đang được dần hoàn thiện mà một dấu mốc quan trọng là sự ra đời của luật chứng khoán. Luật chứng khoán đã được Quốc hội nước Cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam khoá XI thông qua tại kỳ họp thứ 9 ngày 29/6/2006 và chính thức có hiệu lực kể từ 1/1/2007 là một bước tiến vững chắc trong quá trình xây dựng khung pháp lý để điều chỉnh các hoạt động liên quan đến chứng khoán và thị trường chứng khoán. Luật chứng khoán có hiệu lực sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho TTCK nói chung và các công ty chứng khoán nói riêng phát triển, tạo tiền đề cho sự phát triển ổn định và vững chắc của thị trường. Lĩnh vực kinh doanh chứng khoán không chỉ chịu sự điều chỉnh của pháp luật về chứng khoán mà còn chịu tác động tổng hợp của rất nhiều các pháp luật khác như luật doanh nghiệp, luật đầu tư, luật thuế các loại, luật đất đai, luật dân sự, các quy định pháp luật về sở hữu, thừa kế, quan hệ hợp đồng kinh tế…Do nước ta vẫn đang mở cửa nền kinh tế và bắt đầu hội nhập với kinh tế thế giới, hệ thống pháp luật chưa thực sự hoàn thiện nên hiển nhiên tồn tại nhứng rủi ro liên quan đến yếu tố pháp lý bởi chưa có tính đồng bộ và nhất quán giữa các bộ Luật, các văn bản hướng dẫn luật, bởi sự khác nhau trong phong tục, tập quán kinh doanh giữa các quốc gia, các khu vực kinh tế…
Kinh doanh trong lĩnh vực tài chính, HASECO luôn đặt nguyên tắc hiểu biết và tuân thủ pháp luật lên hàng đầu trong hoạt động của mình. HASECO luôn ý thức và khuyến khích việc nâng cao trình độ chuyên môn, nghiệp vụ, cập nhật thay đổi về chế độ, chính sách quản lý liên quan cho đội ngũ cán bộ nhân viên của mình. Luôn luôn đào tạo, cập nhật các văn bản pháp luật cho đội ngũ cán bộ nhân viên HASECO cũng như tham vấn các ý kiến chuyên gia là một số biện pháp để hạn chế rủi ro luật pháp.
2.2.1.3. Rủi ro đặc thù
Kinh doanh trong lĩnh vực chứng khoán đòi hỏi một cơ sở vật chất kỹ thuật ở trình độ cao: Máy móc, thiết bị phải có tính năng hiện đại, đường truyền phải nhanh, phần mềm phải thông minh cho phép tra cứu nhanh… Nếu không đáp ứng được các yêu cầu như vậy về hạ tầng thì HASECO có thể phải đối mặt với việc bị các công ty khác thu hút khách hàng. Nhận thức được thách thức đó, trong chiến lược phát triển HASECO sẽ xem xét đầu tư một hạ tầng IT tiên tiến với giá trị hàng trăm ngàn Dola Mỹ trong vòng 5 năm tới.
HASECO tham gia vào thị trường giao dịch chứng khoán không chỉ với tư cách một thành viên của các trung tâm giao dịch chứng khoán, trung tâm lưu ký chứng khoán mà còn với tư cách một nhà đầu tư. Khi tham gia mua bán chứng khoán của các công ty, cũng như các nhà đầu tư khác, HASECO có thể gặp phải rủi ro do các vấn đề thông tin không minh bạch, quản trị doanh nghiệp của các công ty yếu kém, việc thực hiện quyền của các cổ đông không đầy đủ, công bằng…
Nguyên nhân thứ nhất là do các công ty Việt Nam chưa nhận thức được lợi ích của việc quản trị công ty theo thông lệ Quốc tế - một cách quản trị cân bằng lợi ích của các nhóm có lợi ích khác nhau một cách tối ưu nhằm phát huy tính hiệu quả, công khai, minh bạch, góp phần bảo vệ nhà đầu tư tốt hơn và nâng cao sức cạnh tranh cho doanh nghiệp.
Thứ hai là do môi trường kinh tế và pháp lý chưa đồng bộ và thông thoáng, các chuẩn mực kế toán, kiểm toán chưa hoàn thiện.
Thứ ba là do nước ta thiếu nhân lực có trình độ quản trị. Những điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến quyền lợi cổ đông. Ví dụ, theo báo cáo của tổ chức hợp
tác và phát triển kinh tế (OECD), các quyền quan trọng của cổ đông như chuyển nhượng cổ phần, tiến hành họp đại hội đồng cổ đông, chống giao dịch nội gián…vẫn bị coi nhẹ cả trong hệ thống pháp lý lẫn trong thực tế. Điều này dẫn đến các quyết định của các nhà đầu tư có thể không đúng đắn, gây thiệt hại nhiều mặt cho nhà đầu tư.
Ngài ra, cho đến nay các nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam chưa đươc cung cấp dịch vụ đánh giá mức độ tín nhiệm của các hàng hoá trên thị trường. Điều này chứa đựng một rủi ro khá cao đối với các nhà đầu tư với một thị trường còn non trẻ, đội ngũ nhà đầu tư chưa chuyên nghiệp,nhận thức của cộng đồng về chứng khoán còn mới mẻ… nếu không tự mình quyết định trên cơ sở một hiểu biết sâu sắc về thị trường mà chỉ đầu tư theo đám đông thì nhà đầu tư có thể phải trả giá.
Để hạn chế rủi ro này, HASECO đã xây dựng một đội ngũ chuyên nghiên cứu, phân tích thị trường và luôn đa dạng hóa danh mục đầu tư với chứng khoán của các công ty minh bạch chiếm tỷ trọng lớn.
2.2.1.4. Rủi ro đối với các tổ chức phi ngân hàng
Công ty chứng khoán trên TTCK Việt Nam có thể tạo phân loại thành Công ty chứng khoán có và không được bảo trợ của Ngân hàng. Đối với các Công ty chứng khoán có bảo trợ của Ngân hàng, các rủi ro về lãi suất, ngoại hối, thanh toán… của Ngân hàng mẹ cũng có thể là rủi ro của Công ty chứng khoán. HASECO là công ty chứng khoán độc lập, do vậy, những biến động về lài suất, ngoại hối, thanh toán không ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động của HASECO mà chỉ có tác động gián tiếp mang tính vĩ mô toàn nền kinh tế.
Ví dụ: Lãi suất Ngân hàng tăng giảm có thể khiến nhà đầu tư xem xét lựa chọn đầu tư của mình: khi lãi suất Ngân hàng tăng mạnh, trong khi TTCK đang ở giai đoạn trầm lắng có thể một số nhà đầu tư lựa chọn gửi tiền vào Ngân hàng để an toàn hơn. Ngược lại cũng có những nhà đầu tư mạo hiểm lại đẩy mạnh mua vào trên TTCK giai đoạn này, hoặc lãi suất biến động khiến cho hoạt động của một số công ty trên TTCK cũng biến động theo, thông qua đó ảnh hưởng đến TTCK. Nhìn chung, lãi suất biến động cũng có thể gây tác động đến một thị trường ở một vài góc độ nào đó
nhưng tác động đó là gián tiếp và thường không lớn đối với TTCK Việt Nam hiện nay với đặc điểm còn nhỏ bé và chưa nhạy cảm.
Cũng như vậy, rủi ro tỷ giá hối đoái phát sinh khi có các thay đổi về tỷ giá giữa đồng Việt Nam và các loại ngoại tệ khác trong trường hợp đầu tư vào các tài sản được xác định giá trị bằng ngoại tệ hoặc ký kết các hợp đồng với khách hàng mà theo đó giá trị hợp đồng được thoả thuận bằng ngoại tệ. Tuy nhiên, đến thời điểm hiện tai, HASECO không đầu tư vào các loại tài sản nêu trên hay ký kết hợp đồng sử dụng giá trị thanh toán bằng ngoại tệ nên rủi ro tỷ giá hối đoái sẽ không phát sinh và không gây ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của HASECO.
2.2.1.5. Rủi ro thị trường
TTCK là nơi chi phối hầu hết các hoạt động của bất kỳ một Công ty chứng khoán, vì vậy hoạt động kinh doanh của HASECO luôn có mối quan hệ mật thiết và chịu ảnh hưởng của sự phát triển của TTCK. Rủi ro thị trường sẽ phát sinh khi TTCK bị đình trệ hoặc suy giảm do ảnh hưởng của nền kinh tế không chỉ của Việt Nam mà còn của các nước trong khu vực và trên thế giới. Do ảnh hưởng của việc thay đổi các chính sách kinh tế, ngoại giao giữa Việt Nam với các quốc gia khác, do các giải pháp có liên quan đến thị trường thay đổi hay sự chuyển hướng của dòng vốn đầu tư rút khỏi TTCK và chuyển sang lĩnh vực kinh doanh khác.
Rủi ro thị trường là khách quan, sảy ra thường nằm ngoài khả năng kiểm soát của HASECO. Tuy nhiên, HASECO đã xây dựng một chiến lược phát triển toàn diện lâu dài nhằm hạn chế tối đa tác động của loại rủi ro này đến hoạt động của mình, đảm bảo hoạt động kinh doanh của HASECO luôn được duy trì tốt trong mọi điều kiện.
Đến thời điểm này, TTCK đang trong giai đoạn phát triển một cách mạnh mẽ, khung pháp lý điều chỉnh các hoạt động của thị trường ngày càng được bổ sung và hoàn thiện. Người đầu tư ngày càng quan tâm đến thị trường hơn và đầu tư một cách có hiểu biết hơn. Lượng cung hàng hoá cho thị trường ngày càng dồi dào và có chất lượng, tiềm năng tăng trưởng cao, ổn định. Bên cạnh đó tiến trình cổ phần hoá Doanh nghiệp Nhà nước vẫn đang tiếp tục được đẩy mạnh, các tổ chức phát hành ngày càng quan tâm hơn đến việc đưa cổ phiếu của mình niêm yết/đăng ký giao
dịch và việc huy động vốn trên TTCK được xem là sự lựa chọn tối ưu để đáp ứng nhu cầu tài chính. Tất cả những điều đó đã góp phần tạo động lực lớn thúc đẩy sự phát triển của TTCK, tạo nên một sức bật cho thị trường, tạo ra những điều kiện hết sức thuận lợi cho hoạt động kinh doanh của HASECO nói riêng và ngành chứng khoán nói chung.
2.2.2. Quản trị chiến lược:
Việc Việt Nam chính thức gia nhập Tổ chức thương mại Thế giới (WTO) vào ngày 07/11/2006 vừa qua đã đem đến những thách thức cũng như cơ hội cho các doanh nghiệp Việt Nam nói chung, cho lĩnh vực kinh doanh chứng khoán nói riêng. Cũng như các doanh nghiệp khác, HASECO đang tích cực chuẩn bị các bước đi hội nhập phù hợp với điều kiện, định hướng phát triển của mình và xu hướng phát triển của thị trường.
Trong phiên họp ngày 17/10/2006, HĐQT đã thông qua và thống nhất trình ĐHĐCĐ thông qua chiến lược của HASECO như sau:
Tầm nhìn: Trở thành một trong mười công ty chứng khoán hàng đầu của Việt Nam trong năm 05 năm tới.
Mục tiêu hoạt động: Bảo toàn, phát triển vốn và tăng trưởng lợi nhuận cho các cổ đông; Cung cấp các sản phẩm dịch vụ vì lợi ích của khách hàng; Phát triển thị trường chứng khoán khu vực, đưa Hải Phòng trở thành trung tâm tài chính lớn ở phía Bắc.
Trong các năm qua, nền kinh tế Việt Nam không ngừng phát triển, tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm luôn ở mức trên 7%. Tính riêng năm 2006, tổng giá trị vốn hoá trị trường cổ phiếu đạt 221.156 tỷ đồng chiếm 22,7% GDP năm 2006 (tăng gần 20 lần so với cuối năm 2005) và tổng giá trị trái phiếu niêm yết đạt trên 70.000 tỷ đồng bằng 7,7% GDP năm 2006.
Nhờ có định hướng đúng theo phát triển của ngành, HASECO đã mạnh dạn đầu tư cơ sở vật chất kỹ thuật, nâng cao năng lực đội ngũ cán bộ nhân viên, luôn giữ vững quy mô phát triển, ổn định tài chính, mở rộng quan hệ với nhiều đối tác. Đến nay, HASECO đã trở thành một doanh nghiệp được các nhà đầu tư tín nhiệm.
Bảng 2.5. Kế hoạch lợi nhuận và cổ tức 2007-2009
ĐVT: Triệu đồng
Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009
Chỉ tiêu
Số tiền +-%/06 Số tiền +-%/07 Số tiền +-%/08
Vốn cổ đông 200.000 300% 300.000 50% 300.000 0%
Doanh thu thuần 80.000 204,5% 90.000 12,5% 90.000 0%
Lợi nhuận sau thuế 60.000 194,4% 65.000 8,33% 65.000 0%
Lợi nhuận trả cổ tức 30.000 400% 45.000 50% 45.000 0%
Tỷ lệ LN trả cổ tức 50,00 69,84% 69,23 38,46% 69,23 0%
LNST/DT thuần 75,00 -3,33% 72,22 -3,71% 72,22 0% LNST/Vốn CSH 30,00 -26,4% 21,67 -27,77% 21,67 0%
Cổ tức 15 15 15
Nguồn: Kế hoạch kinh doanh 2007 - 2009 của HASECO đã được HĐQT phê duyệt.
Trong giai đoạn từ năm 2007 đến 2009, HASECO lập kế hoạch để có bước phát triển mạnh mẽ: doanh thu qua các năm dự kiến tăng từ 80 tỷ lên 90 tỷ, tương đương tăng 12,5% và giữ vững ở mức 90 tỷ đồng trong năm 2009; lợi nhuận sau thuế tăng từ 60 tỷ đồng lên 65 tỷ đồng tương đương tăng 8,33%, và giữ nguyên 65 tỷ tương đương năm 2009. Trong giai đoạn 2007 - 2009, Công ty cố gắng duy trì tỷ suất lợi nhuận sau thuế/doanh thu thuần cũng đảm bảo ở mức 72 - 75%.
Khả năng sinh lời của vốn cổ đông - tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn cổ đông giảm từ 30% năm 2007 xuống 21,67% năm 2008, tương đương giảm 27,77% và giữ ở mức đó vào năm 2009. Bởi vì, một thực tế được thừa nhận bởi các chuyên gia cũng như những nhà đầu tư rằng sự tăng trưởng mạnh của thị trường chứng khoán trong năm 2006 và những tháng đầu năm 2007 là một cơ hội có thể đánh giá là hy hữu đối với các nhà đầu tư chứng khoán và khó có khả năng lặp lại. Việc lập kế hoạch của HASECO đã tiến hành trên cơ sở dự đoán khả năng tăng trưởng của nền kinh tế cùng với các điều kiện cụ thể của HASECO và nhằm tới định hướng một sự phát triển bền vững của mình.
Việc tăng vốn điều lệ lên 200 tỷ đồng trong năm 2007 và lên 300 tỷ đồng trong năm 2008 đều được thực hiện vào nửa cuối của năm nên tỷ suất LNST/Vốn cổ đông không cao.
Do mới thành lập được hơn ba năm đồng thời trước thách thức hội nhập vào nền kinh tế thế giới, HASECO định hướng trong giai đoạn đầu đầu tư nâng cao năng lực kinh doanh của bản thân, xây dựng chính sách cổ tức trong một vài năm tới ổn định ở mức 15%/năm nhằm tăng tích luỹ tái đầu tư.
* Căn cứ để đạt kế hoạch lợi nhuận và cổ tức:
Do hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, nên cũng như các công ty chứng khoán khác, HASECO được hưởng ưu đãi miễn và giảm thuế thu nhập doanh nghiệp trong thời gian tổng cộng 10 năm kể từ khi có thu nhập chịu thuế. Đây chính là một nguồn tích luỹ đáng kể cho HASECO.
Việc tăng vốn lên 50 tỷ vào đầu năm 2006 đã giúp HASECO đẩy mạnh các lĩnh vực hoạt động của mình đặc biệt là hoạt động tự doanh. Điều đó được thể hiện