CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN
4.2 Kết quả kiểm định các giả thuyết với số liệu năm
4.2.1 Phân tích biến kế toán dồn tích có thể điều chỉnh (DA)
Qua Bảng 4.2 cho thấy giá trị trung bình và trung vị của biến DA ở năm trước phát hành mang dấu dương, giá trị tương ứng là 0,1736513 và 0,1976401.
Với giá trị trung vị là 0,1976401 nghĩa là trong mẫu có 106 công ty nghiên cứu thì 50% trong số đó có biến DA lớn hơn 0,1976401 và 50% số công ty có biến DA nhỏ hơn 0,1976401.
Bảng 4.2: Thống kê mô tả biến DA
N Số quan sát sử dụng 106
Số quan sát trống 0
Giá trị trung bình 0,1736513
Giá trị trung vị 0,1976401
Độ lệch chuẩn 0,35407853
Hệ số xiên -0,607
Sai số chuẩn của hệ số xiên 0,235
Hệ số nhọn 0,735
Sai số chuẩn của hệ số nhọn 0,465
Giá trị nhỏ nhất -0,88376
Giá trị lớn nhất 1,07526
Đây là dấu hiệu đầu tiên cho thấy, tồn tại hiện tượng điều chỉnh tăng lợi nhuận trong trường hợp phát hành thêm cổ phiếu. Câu hỏi đặt ra là, có phải chăng đã có sự điều chỉnh lợi nhuận tăng trong năm trước năm phát hành ở những công ty trong mẫu nghiên cứu? Để khẳng định có hay không việc điều chỉnh tăng lợi nhuận trên báo cáo tài chính trong năm trước phát hành, tiến hành so sánh giá trị biến DA với giá trị 0 “GT0”. Nếu giá trị của biến DA>0 và có ý nghĩa thống kê thì chứng tỏ tồn tại hành động điều chỉnh tăng lợi nhuận trong năm trước phát hành và ngược lại. Việc so sánh được thực hiện thông qua công cụ thống kê phi tham số Wilcoxon. Kết quả thể hiện ở Bảng 4.3.
Kiểm định Wilcoxon là một dạng kiểm định phi tham số được sử dụng trong những trường hợp dữ liệu không có phân phối chuẩn hoặc cho các mẫu nhỏ có ít đối tượng. Với giả thuyết H0 là: Giá trị trung bình biến DA=0; Đối thuyết H1 là: Giá trị trung bình biến DA ≠ 0. Nếu giá trị sig của thống kê Z ≤ α (mức ý nghĩa) thì bác bỏ giả thuyết H0 nghĩa là giá trị trung bình biến DA≠0.
Ngược lại, giá trị sig của thống kê Z > α (mức ý nghĩa) thì chấp nhận giả thuyết H0 nghĩa là giá trị trung bình biến DA = 0.
Bảng 4.3: Thống kê kiểm định Wilcoxon (Wilcoxon Signed Ranks) N
Hạng trung bình Tổng hạng DA - GT"0" Xếp hạng âm 29a 43,66 1266,00
Xếp hạng dương 77b 57,21 4405,00
Hạng =0 0c
Tổng 106
a. DA < GT"0"
b. DA > GT"0"
c. DA = GT"0"
Thống kê kiểm định Wilcoxon DA - GT"0"
Thống kê Z -4,947a
Asymp. Sig. (2-tailed) 0,000
Kết quả Bảng 4.3 cho thấy, có 77 công ty trong 106 công ty trong mẫu nghiên cứu (chiếm tỷ lệ 72,64%) có giá trị biến DA năm liền kề thời điểm phát hành lớn hơn 0. Kết quả này được củng cố bởi xếp hạng trung bình =57,21 (giá trị sig của thống kê Z=0,000). Kết quả này khẳng định lại một lần nữa kết quả thống kê mô tả ở Bảng 4.2. Qua kết quả ở Bảng 4.2 và Bảng 4.3, chúng ta có thể rút ra kết luận rằng, tồn tại hành động điều chỉnh tăng lợi nhuận ở năm trước năm phát hành thêm cổ phiếu đối với phần lớn các công ty thuộc mẫu nghiên cứu. Điều này có nghĩa là, giả thuyết H1 được chấp nhận, nghĩa là tồn tại hiện tượng điều chỉnh tăng lợi nhuận trong năm trước phát hành. Kết quả nghiên cứu này cùng xu hướng với một số các nghiên cứu trên thế giới và cả ở Việt Nam như: Teoh và cộng sự [162], Shivakumar [152], Yoon và Miller [176], Nelson và cộng sự [132], Peek và cộng sự [139], Kim và Park [114], Uwalomwa Uwuigbe và cộng sự [166], Chen và Yuan[55], Xingzheng Xiao [172], Abdullah Iqbal và cộng sự [25], Nguyễn Công Phương và cộng sự [11], Phạm Thị Bích Vân[19].
Để kết luận được thuyết phục hơn, tiến hành kiểm định tham số Paired Samples Test (mẫu phối hợp từng cặp). Kết quả thể hiện ở Bảng 4.4. Qua bảng
4.4 cho thấy, sự chênh lệch trung bình của biến DA với 0 là 0,1736513, sự chênh lệch này có ý nghĩa thống kê ở mức 1% (độ tin cậy 99%) thể hiện ở giá trị Sig.=0,000.
Bảng 4.4: Kiểm định tham số Paired Samples Test
Sự chênh lệch của cặp biến Kiểm định t
Bậc tự do
Giá trị Giá trị Sig
trung bình
Độ lệch chuẩn
Sai số chuẩn
95% khoảng tin cậy của độ lệch
Cận dưới Cận trên Cặp
biến DA -GT"0"
0,1736513 0,35407853 0,03439115 0,10546001 0,24184260 5,049 105 0,000 4.2.2 Kiểm định các giả thuyết về các nhân tố ảnh hưởng đến điều chỉnh lợi