CHƯƠNG 1 : NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN
1.4. Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp
1.4.9.1. Phân tích rủi ro tài chính
Rủi ro kinh doanh là sự rủi ro của các hoạt động kinh doanh của một doanh nghiệp chưa xem xét ảnh hưởng của các khoản nợ vay. Rủi ro kinh doanh là các
biến động trong hoạt động kinh doanh của một doanh nghiệp được đo lường bởi lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT). Cịn rủi ro tài chính là phần rủi ro mà các chủ sở hữu phải gánh chịu thêm do doanh nghiệp sử dụng các khoản nợ. Rủi ro tài chính
là các biến động thêm của tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) do doanh nghiệp sử dụng các khoản nợ vay. Thường thì một doanh nghiệp hoạt động kinh doanh trong một ngành có rủi ro kinh doanh thấp thì có thể sẵn sang vay nhiều vốn để kinh doanh (chịu rủi ro tài chính cao). Ngược lại, một doanh nghiệp hoạt động trong ngành có rủi ro kinh doanh cao thì nhìn chung sẽ gánh chịu rủi ro tài chính thấp hơn. Phân tích rủi ro tài chính cũng như rủi ro kinh doanh sẽ giúp các nhà quản lý trong doanh nghiệp đưa ra các quyết định đầu tư và huy động vốn hợp lý. Bên cạnh đó, cũng giúp các đối tác liên quan bên ngoài doanh
nghiệp có các quyết định an tồn hơn đối với các hợp đồng kinh doanh có liên quan tới doanh nghiệp.
Để lượng hố rủi ro tài chính, các nhà phân tích sử dụng khái niệm độ lớn địn bẩy tài chính. Địn bẩy kinh doanh ảnh hưởng tới lợi nhuận trước thuế và lãi vay, còn đòn bẩy tài chính ảnh hưởng tới lợi nhuận sau thuế và lãi vay, hay lợi nhuận rịng sẵn có để chia cho các chủ sở hữu. Như vậy, địn bẩy tài chính kế tục địn bẩy kinh doanh, phản ánh những thay đổi của mức độ tiêu thụ ảnh hưởng tới lợi nhuận trên cổ phiếu. Vì lý do này, địn bẩy kinh doanh có thể cịn được gọi là đòn bẩy giai đoạn một và địn bẩy tài chính được gọi là địn bẩy giai đoạn hai. Độ lớn của địn bẩy tài chính được định nghĩa là tỷ lệ phần trăm thay đổi của lợi nhuận sau thuế hoặc lợi nhuận trên cổ phiếu khi có một tỷ lệ phần trăm thay đổi của lợi nhuận trước thuế và lãi vay.
Khái niệm địn bẩy rất có ích trong việc xem xét ảnh hưởng của hoạt động kinh doanh tới lợi nhuận doanh nghiệp và lãi trên cổ phiếu. Đòn bẩy là một con dao hai lưỡi nên các nhà quản lý phải sử dụng kết hợp để cân bằng mức độ rủi ro của doanh nghiệp. Khái niệm địn bẩy cũng rất có ích đối với các nhà đầu tư: nếu ngành kinh doanh đang có xu hướng phát triển thì có thể họ sẽ thích đầu tư vào các doanh nghiệp có độ lớn địn bẩy cao và ngược lại nếu ngành đang có xu hướng suy thối thì có thể họ sẽ khơng dám mạo hiểm đầu tư vào các doanh nghiệp đó vì mức độ rủi ro lớn.