6. Kết cấu luận văn
1.2. Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp
1.2.4. Phân tích tình hình lưu chuyển tiền
Tình hình lưu chuyển tiền tệ của cơng ty thường được tiến hành với các nội dung phân tích là phân tích khả năng tạo tiền, phân tích tình hình lưu chuyển tiền thuần và phân tích khả năng chi trả thực tế.
Thứ nhất, phân tích đánh giá khả năng tạo tiền nhằm đánh giá mức độ đóng góp của từng hoạt động tạo tiền trong kỳ giúp các chủ thể quản lý đánh giá được quy mơ, cơ cấu dịng tiền và trình độ tạo tiền của đơn vị. Để phân tích, sử dụng chỉ tiêu: Dòng tiền thu vào của các hoạt động và dòng tiền thu vào trong kỳ.
+ Phân tích quy mơ tạo ra tiền của từng hoạt động và của cả doanh nghiệp trong từng kỳ thơng qua các chỉ tiêu dịng tiền thu vào trong kỳ trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
+ Xác định cơ cấu dịng tiền thơng qua tỷ trọng dịng tiền thu vào của từng hoạt động trong tổnggsố dòng tiền thu vào của doanh nghiệp.
Tỷ trọng dòng tiền thu vào của từng hoạt động
= Tổnggdòng tiền thu vào từng hoạt động
Tổnggdòng tiền thu vào của DN 𝑥 100 + Trình độ tạo tiền của doanh nghiệp thông qua hệ số tạo tiền ( Hti) Hệ số tạo tiền của từng hoạt động theo công thức:
Hti = Dòng tiền thu về của từng hoạt động Dòng tiền chi ra của từng hoạt động
Thứ hai, phân tích tình hình lưu chuyển tiền thuần nhằm đánh giá tình hình quản trị dịng tiền của doanh nghiệp. Tình hình lưu chuyển tiền thuần
được phản ánh thông qua chỉ tiêu Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ và lưu chuyển tiền thuần của từng hoạt động.
Các chỉ tiêu này xảy ra một trong ba khả năng: dương, âm và bằng 0. Chỉ tiêu lưu chuyển tiền thuần trong kỳ bị tác động bởi ba nhân tố + Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh
+ Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư + Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính
Như vậy lưu chuyển tiền thuần sẽ làm cho quy mô vốn bằng tiền sẽ tăng, giảm hoặc không đổi
Thứ ba, phân tích khả năng chi trả thực tế nhằm đánh giá khả năng chi trả nợ ngắn hạn bằng lượng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh
Hệ số khả năng chi trả thực tế = Lưu chuyển tiền thuần từ HĐKD
Nợ ngắn hạn
1.2.5. Phân tích tình hình cơng nợ và khả năng thanh toán của doanh nghiệp
1.2.5.1. Phân tích tình hình cơng nợ của doanh nghiệp
Thực chất của việc phân tích đánh giá tình hình cơng nợ của doanh nghiệp là phân tích sự biến động quy mơ cơng nợ và cơ cấu nợ và trình độ quản trị nợ.
- Đánh giá quy mô công nợ
Sử dụng phương pháp so sánh để tiến hành so sánh các chỉ tiêu nợ phải thu và nợ phải trả trên Bảng cân đối kế toán giữa cuối kỳ và đầu kỳ, đồng thời căn cứ vào trị số của từng chỉ tiêu, kết quả so sánh, tình hình thực tế của doanh nghiệp, của ngành để đánh giá tình hình cơng nợ của doanh nghiệp trong kỳ.
- Đánh giá cơ cấu nợ, trình độ quản lý nợ
Để đánh giá cơ cấu nợ và trình độ quản lý nợ, người ta thường sử dụng một số chỉ tiêu sau: Hệ số các khoản phải thu, hệ số các khoản phải trả, hệ số các khoản phải thu so với các khoản phải trả, hệ số các khoản phải thu so với các khoản phải trả nhà cung cấp, kỳ thu tiền trung bình, kỳ trả tiền bình quân.
Hệ số các khoản phải thu = Các khoản phải thu (CKPTH) Tổnggtài sản
Chỉ tiêu này thể hiện mức độ bị chiếm dụng vốn của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này cho biết trong tổnggtài sản của doanh nghiệp có bao nhiêu phần được vốn bị chiếm dụng.
Hệ số các khoản phải trả =Các khoản phải trả (CKPTR) Tổnggtài sản
Chỉ tiêu này phản ánh mức độ đi chiếm dụng vốn của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này cho biết trong tổnggtài sản của doanh nghiệp có bao nhiêu phần trăm được tài trợ bằng nguồn vốn đi chiếm dụng.
Hệ số CKPTH so với CKPTR NCC
= Các khoản phải thu (CKPTH)
Các khoản phải trả nhà cung cấp (CKPTR NCC)
Chỉ tiêu này phản ánh với mỗi đồng vốn chiếm dụng được thì doanh nghiệp có bao nhiêu đồng vốn bị chiếm dụng. Chỉ tiêu này lớn hơn 1 có nghĩa là khoản bị chiếm dụng nhiều hơn khoản chiếm dụng
1.2.5.2. Phân tích khả năng thanh tốn của doanh nghiệp
Phân tích khả năng thanh tốn là phân tích khả năng chuyển đổi các tài sản của doanh nghiệp thành tiền để thanh toán các khoản nợ của doanh nghiệp theo thời hạn phù hợp. Thông qua phân tích khả năng thanh tốn có thể đánh giá được thực trạng khả năng thanh toán các khoản nợ của doanh nghiệp, từ đó đánh giá năng lực tài chính của doanh nghiệp lành mạnh hay khơng, đồng thời thấy được tiềm năng cũng như nguy cơ trong hoạt động huy động và hoàn trả nợ để có biện pháp xử lý kịp thời.
Để đánh giá khả năng thanh toán của doanh nghiệp, người ta thường sử dụng các chỉ tiêu sau:
- Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn:
Hệ số khả năng thanh toán hiện hành = Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn
Tổnggtài sản ngắn hạn bao hàm cả khoản đầu tư tài chính ngắn hạn. Số nợ ngắn hạn là những khoản nợ phải trả trong khoảng thời gian dưới 12 tháng,
bao gồm: các khoản vay ngắn hạn, phải trả cho người bán, thuế và các khoản phải trả người lao động, nợ dài hạn đến hạn trả, các khoản phải trả khác có thời hạn dưới 12 tháng.
Hệ số này thể hiện mức độ đảm bảo tài sản với nợ ngắn hạn, nó cho biết doanh nghiệp có thể thanh tốn được bao nhiêu lần nợ ngắn hạn bằng tài sản ngắn hạn hiện có. Vì thế, hệ số này cũng thể hiện mức độ đảm bảo thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp. Như vậy, hệ số này duy trì ở mức độ cao hay thấp là phụ thuộc vào lĩnh vực ngành nghề kinh doanh của từng doanh nghiệp và kỳ hạn thanh toán của các khoản nợ phải thu, phải trả trong kỳ.
- Hệ số khả năng thanh toán nhanh
Hệ số thanh tốn nhanh là thước đo khả năng cơng ty có bao nhiêu đồng vốn bằng tiền và các khoản tương đương tiền (trừ hàng tồn kho) để thanh toán ngay các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp trong kỳ. Hệ số này được xác định theo cơng thức:
Hệ số khả năng thanh tốn nhanh = Tài sản ngắn hạn − Hàng tồn kho Nợ ngắn hạn
Nhìn chung, hệ số này mà cao thì khả năng thanh tốn của doanh nghiệp là tốt, đảm bảo cho doanh nghiệp có thể vay vốn dễ dàng trong tương lai. Nhưng nếu tỷ trọng các khoản phải thu là lớn trong tổnggtài sản ngắn hạn thì doanh nghiệp cũng cần xem xét tới khả năng thu hồi nợ để đảm bảo tính chủ động về tài chính của doanh nghiệp, Tuy nhiên, cũng như hệ số thanh toán nợ ngắn hạn, độ lớn của hệ số này cũng phụ thuộc vào lĩnh vực ngành nghề kinh doanh của từng doanh nghiệp và kỳ hạn thanh toán của các khoản nợ phải thu, phải trả trong kỳ
- Hệ số khả năng thanh toán tức thời:
Để đánh giá sát hơn khả năng thanh tốn của doanh nghiệp cịn có thể sử dụng chỉ tiêu hệ số thanh toán tức thời. Hệ số này được xác định bằng công thức sau:
Hệ số khả năng thanh toán tức thời = Tiền + các khoản tương đương tiền Nợ ngắn hạn
Ở đây tiền bao gồm tiền mặt, tiền gửi, tiền đang chuyển. Các khoản tương đương tiền là các khoản đầu tư ngắn hạn về chứng khoán, các khoản đầu tư ngắn hạn khác có thể dễ dàng chuyển đổi thành tiền trong thời hạn 3 tháng và không gặp rủi ro lớn. Hệ số này phản ánh khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn bằng các khoản tiền và tương đương tiền. Đây là chỉ tiêu mà chủ nợ quan tâm để đánh giá tại thời điểm xem xét doanh nghiệp có khả năng thanh tốn ngay các khoản nợ ngắn hạn hay khơng.
- Hệ số thanh toán lãi vay
Hệ số này cho biết khả năng thanh toán lãi tiền vay của doanh nghiệp và cũng phản ánh mức độ rủi ro có thể gặp phải đối với các chủ nợ.
Hệ số khả năng thanh toán lãi vay = Lợi nhuận trước thuế và lãi vay Số tiền lãi vay phải trả trong kỳ Nếu chỉ tiêu này càng lớn thì chứng tỏ hoạt động kinh doanh có khả năng sinh lời cao và đó là cơ sở bảo đảm cho tình hình thanh tốn của doanh nghiệp lành mạnh và ngược lại.
1.2.6. Phân tích hiệu suất sử dụng vốn của doanh nghiệp
1.2.6.1. Phân tích hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh
Để phân tích hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh, người ta thường sử dụng các chỉ tiêu sau:
- Vòng quay vốn kinh doanh
Vòng vay vốn kinh doanh = Doanh thu thuần trong kỳ Tổnggtài sản bình quân trong kỳ
Chỉ tiêu này phản ánh tổnggquát hiệu suất sử dụng vốn hiện có của doanh nghiệp và cho biết trong kỳ vốn kinh doanh của doanh nghiệp quay được bao nhiêu vòng. Qua chỉ tiêu này ta có thể đánh giá được khả năng sử dụng tài sản, từ đó có biện pháp tận dụng vốn triệt để vào sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Chỉ tiêu này chịu sự ảnh hưởng đặc điểm ngành kinh doanh, chiến lược kinh doanh và trình độ quản lý sử dụng tài sản của donh nghiệp. Chỉ tiêu này cao cho thấy doanh nghiệp đang phát huy cơng suất hiệu quả và có khả năng cần phải đầu tư mới nếu muốn mở rộng công suất. Chỉ tiêu này thấp cho thấy
vốn được sử dụng chưa hiệu quả và là dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp có tài sản ứ đọng, hiệu suất hoạt động thấp.
1.2.6.2. Hiệu suất sử dụng Vốn cố định
Vốn cố định là toàn bộ số tiền ứng trước mà doanh nghiệp bỏ ra để đầu tư hình thành nên các TSCĐ dùng cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Để đánh giá hiệu suất sử dụng vốn cố định, người ta thường sử dụng chỉ tiêu:
Hiệu suất sử dụng vốn cố định = Doanh thu thuần trong kỳ Vốn cố định bình quân trong kỳ
Trong đó: Vốn cố định sử dụng trong kỳ = Nguyên giá – khấu hao lũy kế
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn cố định bình quân sử dụng trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu thuần.
1.2.6.3. Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn
Để đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn là tốt hay chưa người ta thường căn cứ vào các chỉ tiêu sau:
- Vòng quay tài sản ngắn hạn
Số vòng quay TSNH = Doanh thu thuần trong kỳ TSNH bình quân trong kỳ
Chỉ tiêu này phản ánh trong môt kỳ nghiên cứu, tài sản ngắn hạn đã quay được mấy vòng. Số vòng quay tài sản ngắn hạn càng lớn chứng tỏ tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn càng nhanh, hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn càng cao và ngược lại.
- Kỳ luân chuyển tài sản ngắn hạn
Kỳ luân chuyển TSNH = Số ngàyytrong kỳ Số vòng quay TSNH
Chỉ tiêu này cho biết, bình quân tài sản ngắn hạn quay 1 vòng hết bao nhiêu ngày. Kỳ luân chuyển tài sản ngắn hạn càng ngắn thì tài sản ngắn hạn luân chuyển càng nhanh và ngược lại. Tùy thuộc vào lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh, các điều kiện cụ thể của mỗi doanh nghiệp mà thời gian luân chuyển tài sản ngắn hạn cũng khác nhau.
1.2.6.4. Hiệu suất sử dụng vốn tồn kho dự trữ
Để đánh giá hiệu suất sử dụng vốn tồn kho dự trữ, người ta thường tiến hành nghiên cứu các chỉ tiêu sau:
- Số vòng quay hàng tồn kho
Đây là chỉ tiêu khá quan trọng, nó phản ánh cứ bình qn trong kỳ vốn tồn kho quay được bao nhiêu vòng và được xác định bằng cơng thức sau:
Số vịng quay HTK = Giá vốn hàng bán
Giá trị HTK bình qn trong kỳ
Số vịng quay hàng tồn kho cao hay thấp phụ thuộc rất lớn vào đặc điểm của ngành kinh doanh và chính sách tồn kho của doanh nghiệp. Thơng thường, số vịng quay hàng tồn kho cao so với các doanh nghiệp khác trong ngành thì có nghĩa là: Việc tổ chức và quản lý dự trữ của doanh nghiệp là tốt, doanh nghiệp có thể rút ngắn được chu kỳ kinh doanh và giảm được lượng vốn bỏ vào hàng tồn kho. Và nếu số vòng quay hàng tồn kho thấp, thường là do doanh nghiệp dự trữ vật tư quá mức dẫn đến tình trạng ứ đọng hoặc sản phẩm tiêu thụ chậm.
- Số ngàyymột vòng quay hàng tồn kho(HTK)
Số ngày 1 vòng quay HTK = Số ngàyytrong kỳ (365 ngày) Số vòng quay HTK
Chỉ tiêu này cho biết số ngàyyhàng tồn kho chuyển thành hàng bán là bao nhiêu. Nếu số vòng quay của hàng tồn kho giảm, kỳ hạn tồn kho bình quân tăng thì tức là tốc độ luân chuyển hàng tồn kho chậm, làm giảm khả năng sinh lời và rủi ro tài chính sẽ tăng. Đồng thời việc tăng thời hạn tồn kho sẽ làm tăng chi phí bảo quản, chi phí tài chính. Tuy nhiên việc tăng giảm vịng quay hàng tồn kho đươc coi là tốt hay xấu phụ thuộc nhiều vào chính sách tồn kho của doanh nghiệp.
1.2.6.5. Hiệu suất sử dụng vốn nợ phải thu
Để đánh giá hiệu suất sử dụng vốn nợ phải thu, ta sử dụng các chỉ tiêu sau:
Số vòng quay nợ phải thu = Doanh thu bán hàng
Nợ phải thu bình quân trong kỳ
Chỉ tiêu này cho biết, bình quân trong kỳ nợ phải thu luân chuyển được bao nhiêu vịng. Nó phản ánh tốc độ thu hồi cơng nợ của doanh nghiệp như thế nào.
- Kỳ thu tiền trung bình
Kỳ thu tiền trung bình = Số ngàyytrong kỳ (365 ngày) Số vòng quay nợ phải thu
Kỳ thu tiền trung bình phản ánh trung bình độ dài thời gian thu tiền bán hàng của doanh nghiệp kể từ lúc xuất hàng cho đến khi thu được tiền bán hàng. Kỳ thu tiền trung bình của doanh nghiệp phụ thuộc vào chính sách bán chịu và việc tổ chức thanh toán của doanh nghiệp. Do vậy khi xem xét đánh giá kỳ thu tiền, cần xem xét nó trong mối liên hệ với sự tăng trưởng doanh thu của doanh nghiệp. Kỳ thu tiền trung bình quá dài so với các doanh nghiệp cùng ngành thì sẽ dẫn đến tình trạng nợ khó địi.
1.2.7. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp
Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh là một phạm trù kinh tế phản ánh khả năng đạt được lợi ích kinh tế cao nhất trong điều kiện giới hạn về nguồn lực của doanh nghiệp. Thông thường, để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh người ta tính các chỉ tiêu sau:
- Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (BEP)
Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản còn gọi là tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay và thuế trên vốn kinh doanh. Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lời của tài sản hay vốn kinh doanh mà khơng tính đến ảnh hưởng của nguồn gốc vốn kinh doanh và thuế thu nhập doanh nghiệp. Công thức xác định như sau:
BEP = Lợi nhuận trước lãi vay và thuế
Vốn kinh doanh bình quân 𝑥 100%
Chỉ tiêu này cho biết bình quân 1 đồng vốn kinh doanh bỏ ra trong kỳ, doanh nghiệp thu về được bao nhiêu đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế. Chỉ tiêu này có tác dụng rất lớn trong việc xem xét mối quan hệ với lãi suất vay
vốn để đánh giá việc sử dụng vốn vay có tác động tích cực hay tiêu cực đối với khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu.
- Tỷ suất lợi nhuận trước thuế trên vốn kinh doanh Tỷ suất LNTT trên VKD = Lợi nhuận trước thuế
Vốn kinh doanh bình quân 𝑥 100%
Chỉ tiêu này cho biết, bình quân 1 đồng vốn kinh doanh bỏ ra trong kỳ thì doanh nghiệp thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau khi đã trang trải lãi tiền vay. Chỉ tiêu này đánh giá trình độ quản trị vốn của doanh nghiệp.
- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh (ROA)