CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC
1.5. Tác động của chính sách cổ tức
1.5.3. Tác động của chính sách cổ tức tới tỷ lệ tăng trưởng bền vững của công
Hiện nay, tăng trưởng và quản lý tăng trưởng là những vấn đề quan trọng trong công tác quản trị cơng ty nói chung và quản trị tài chính doanh nghiệp nói riêng. Để gia tăng giá trị địi hỏi cơng ty phải tăng trưởng. Một cơng ty tăng trưởng q chậm có thể nguy cơ dẫn đến phá sản. Nhưng một công ty tăng trưởng quá nhanh làm cạn kiệt nguồn lực tài chính cũng có thể đi đến phá sản. Chính vì thế, một vấn đề quan trọng đặt ra trong công tác quản lý tăng trưởng của công ty là cần hướng đến sự tăng trưởng bền vững.
Trên góc độ tài chính, tăng trưởng bền vững là tỷ lệ tăng trưởng tối đa cơng ty có thể thực hiện nhưng khơng cần tài trợ từ nguồn vốn chủ sở hữu ngoại sinh đồng thời vẫn không thay đổi hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu. Tỷ lệ tăng trưởng bền vững (gs) được xác định bằng công thức:
Tỷ lệ tăng trưởng bền vững (gs) = Lợi nhuận để lại tái đầu tư Vốn chủ sở hữu Có thể biến đổi cơng thức trên:
gs = LNST − LN trả cổ tức VCSH
gs = ROE x (1 – Hệ số trả cổ tức)
Qua công thức trên cho thấy hệ số trả cổ tức ảnh hưởng đến tỷ lệ tăng trưởng bền vững của công ty.
Như vậy, có 4 nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ tăng trưởng bền vững của công ty: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu phản ánh tình hình quản lý chi phí của cơng ty; vịng quay tồn bộ vốn cho thấy hiệu suất sử dụng vốn; mức độ sử dụng địn bẩy tài chính cho biết chính sách của cơng ty đối với nợ vay; hệ số trả cổ tức phản ánh chính sách cổ tức của công ty. Qua đây, cho thấy rõ tác động của chính sách cổ tức đến sự tăng trưởng bền vững của công ty: Nếu hệ số trả cổ tức của cơng ty ở mức thấp sẽ góp phần làm gia tăng tỷ lệ tăng trưởng bền vững của công ty và ngược lại. Điều này đòi hỏi các nhà quản trị công ty cần phải cân nhắc giữa mục tiêu tăng trưởng bền vững của công ty và cổ tức cho cổ đông.