V. PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH TỄ XÃ HỘI MÔI TRƯỜNG
5.1. Kỹ năng tính tốn và phân tích tài chính
Cần lập bảng dự tính doanh thu phản ánh thu nhập dự kiến từ khả năng tiêu thụ sản phẩm ở các năm hoạt động trong tương lai của dự án.
Bảng dự tính sản lượng và doanh thu
Bảng dự kiến chi phí
Bảng dự kiến chi phí phản ánh tồn bộ các khỏan chi phí phát sinh trong suốt thời gian hoạt động của dự án. Các khoản mục chi phí được xác định căn cứ vào mức tiêu dùng các yếu tố đầu vào để sản xuất mức sản lượng tương ứng với công suất huy động hàng năm của dự án và giá cả dự tính của các nhập lượng này trên thị trường.
Bảng dự kiến chi phí của dự án
Khoản mục Giai đoạn sản xuât
Năm 1 Năm 2 — Năm n
1. Sản lượng + Sản phẩm chính + Sản phẩm phụ 2. Giá bán đơn vị sản + Sản phẩm chính + Sản phẩm phụ 3. Doanh thu nội địa + Sản phẩm chính + Sản phẩm phụ
4. Doanh thu xuất khẩu 5. Tổng doanh thu
Khoản mục Năm
0 1 2 n
Chi phí trực tiếp
- Chi phí nguyên vật liệu - Chi phí nhân cơng trực tiếp - Chi phí nhiên liệu
- Chi phí sửa chữa bảo dưỡng - ...
Chi phí quản lý Chi phí bán hàng
Có hai phương pháp thường được sử dụng để ước tính chi phí của dự án: phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu và phương pháp chi tiêu theo định mức kế hoạch.
+ Phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu
Là phương pháp khá đơn giản. Về cơ bản, nó dựa trên giả thiết cho rằng tất cả chi phí thành phần sẽ chiếm một tỷ lệ ổn định trong doanh số bán tương lai, không thay đổi so với tỷ lệ của chúng trong quá khứ. Các số liệu quá khứ được sử dụng là tỷ lệ trung bình của những năm gần nhất. Phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu tuy khá đơn giản nhưng kém linh hoạt.
+ Phương pháp chi tiêu theo định mức kế hoạch
Phương pháp chi tiêu theo định mức kế hoạch được xây dựng dựa trên những thông tin liên quan đến thời kì tương lai mà dự án sẽ hoạt động. Tính hợp lý của những khoản mục khơng phụ thuộc vào doanh thu này được kỳ vọng sẽ thay đổi tùy theo từng dự án cụ thể: định mức tiêu hao nguyên vật liệu trên một đơn vị sản phẩm, mức sản lượng sản xuất và công nghệ sử dụng trong dự án cụ thể... Do đó, điều hiển nhiên là nhà phân tích phải quyết định cần dành bao nhiêu nguồn lực để tạo ra các mức sản lượng nhất định trong suốt giai đoạn hoạt động của dự án.
+ Phương pháp kết hợp
Hai phương pháp ước tính trên đều có những mặt lợi và bất lợi. Do đó, một phương pháp dự kiến chi phí dựa trên sự kết hợp cả hai phương pháp có thể đạt được một kết quả tốt hơn. Bởi vì khi ước tính chi phí dự án có những khản mục có khuynh hướng tỷ lệ thuận với doanh thu và khơng tốn nhiều cơng sức để dự đóan giá trị tương lai của chúng. Trong khi đó có những khoản mục khác có những biến động rất lớn so với tỷ lệ doanh thu của chúng trong quá khứ. Những khoản chi phí thuộc loại ít biến động là những chi phí như khấu hao, trả tìen th tài sản và trả lương quản lý...
Ví dụ:
Chi phí ban đầu cho 4 tháng hoạt động của nhóm sản xuất ong ở Quảng Bình
TT Hạng mục Số lượng Đơn giá Thành tiền
TT Hạng mục Số lượng Đơn giá Thành tiền Thùng nuôi ong 35 50 1,750,000 Ong chúa 35 190,000 6,650,00 Giàn (6 giàn/tổ) 210 3,000 630,000 Dao và một số công cụ khác 5 18,000 90,000 Vật dụng quay mật ong 5 40,000 200,000
Máy quay ly tâm 1 300,000 300,000
Tổng 9,620,000
2 Lao động gián tiếp/phí quản lý
120,000 120,000
Sữa chữa và bảo dưỡng 50,000 50,000
Văn phòng phẩm và giao dịch 60,000 60,000 Tổng 230,000 3 Vật liệu Đường (175 kg, 3 lần/năm) 58 7000 406,000 Thuốc (420.000 đông, 3 lần/năm) 140,000 Chai 350 1,500 525,000 Tổng 1,071,000
4 Lao động gián tiếp (5.250.000/3 lần)
1,750,000
Tổng chi phí ban đầu cho 4 tháng hoạt động 12,671,000 Đóng góp của các thành viên 2,830,000 Huy động từ các nguồn khác 9,841,000
Bảng kế hoạch lãi lỗ của dự án
Bảng kế hoạch lãi lỗ được xây dựng để phản ánh một cách tổng hợp những thành quả hoạt động dự kiến hàng kì (năm, q, tháng) trong suốt vịng đời tương lai của dự án. Trong hình thức đơn giản nhất, bảng kế hoạch lãi lỗ của dự án liên quan 2 loại thuật ngữ tổng quá: doanh thu và chi phí. Doanh thu phản ánh mức hoàn thành đã đạt được từ hoạt động của dự án (doanh thu bán hàng và doanh thu dịch vụ). Trong khi đó, chi phí cho thấy mức nỗ lực đã được tiêu hao (sự tiêu dùng tài sản, chi phí các yếu tố đầu vào và chi phí tài chính) để tạo ra mức doanh thu tương ứng. cuối cùng, hai kết quả quan trọng phải được xác định trong bảng kế hoạch lãi lỗ dự án đó là lợi nhuận (EBIT và lợi nhuận ròng) và nghĩa vụ nộp thuế thu nhập doanh nghiệp hàng năm. Trong đó mức thuế thu nhập doanh nghiệp dự kiến là một trong những khoản mục cần phải xác định khi tiến hành xây dựng kế hoạch ngân lưu dự
Bảng kế hoạch lãi lỗ của dự án
Các khoản chi phí hợp lý được trừ ra để tính thu nhập chịu thuế:
- Chi phí khấu hao của tài sản cố định.
- Chi phí nguyên liệu, vật liệu, nhiên liệu, năng lượng, hàng hóa.
- Tiền lương, tiền cơng, phụ cấp.
- Chi phí nghiên cứu khoa học, cơng nghệ, sáng kiến, cải tiến, y tế, đào tạo lao động.
- Chi phí dịch vụ mua ngồi.
- Chi trả lãi tiền vay vốn sản xuất kinh doanh.
Khoản mục Năm
0 1 2 ... N
Doanh thu thuần
Giá vốn hàng bán (trừ) Lãi gộp
Chi phí hoạt động (trừ)
Thu nhập trước thuế và lãi vay phải trả (EBIT)
Lãi vay phải trả (trừ)
Thu nhập trước thuế (EBT)
Thuế thu nhập doanh nghiệp (trừ) Lợi nhận sau thuế
- Trích các khoản dự phịng.
- Chi phí về tiêu thụ hàng hóa, dịch vụ.
- Chi phí quảng cáo, tiếp thị, khuyến mại.
- Các khoản thuế, phí, lệ phí, tiền thuê đất.
Các khoản lệ phí được trừ ra khi tính thu nhập chịu thuế thu nhập doanh nghiệp:
- Thuế xuất khẩu.
- Thuế giá trị gia tăng đầu vào của hàng hóa dịch vụ xuất khẩu.
- Thuế tiêu thụ đặc biệt đối với hàng hóa dịch vụ trong nước thuộc diện chịu thuế tiêu thụ đặc biệt.
- Thuế môn bài.
- Thuế tài nguyên.
- Thuế sử dụng đất nông nghiệp, thuế nhà, thuế đất.
- Tiền thuê đất.
- Các khoản phí và lệ phí mà cơ sở kinh doanh thực nộp vào ngân sách nhà nước theo quy định của pháp luật về phí, lệ phí.
Giá vốn hàng bán : Nếu tồn kho bằng 0 thì giá vốn hàng bán bằng chi
phí trực tiếp hàng năm. Nếu tồn kho khác 0 thì giá vốn hàng bán sẽ được xác định dựa vào chi phí trực tiếp và phương pháp hạch tốn hàng tồn kho được lựa chọn. Phương pháp hạch toán hàng tồn kho để tính giá bán hàng bán có thể là phương pháp nhập trước tính trước (FIFO); nhập sau tính trước (LIFO); phương pháp bình qn gia quyền; hoặc là đích danh.
Kết chuyển lỗ: khi tính thu nhập chịu thuế trong kế hoạch lãi lỗ, nếu những năm đầu dự án bị lỗ thì những khoản lỗ này được kết chuyển lỗ và khấu trừ vào thu nhập chịu thuế năm sau. Theo quy định của bộ tài chính Việt Nam thì thời gian chuyển lỗ không được quá 5 năm.
Bảng kế hoạch ngân lưu: Bảng kế hoạch ngân lưu là bảng trình bày chi tiết tất cả các khoản thực thu, thực chi bằng tiền mặt từ hoạt động kinh doanh, đầu tư và huy động vốn của dự án ứng với từng thời điểm mà nó phát sinh. Có 2 phương pháp xây dựng kế hoạch ngân lưu:
- Phương pháp trực tiếp: ngân lưu ròng từ các hoạt động kinh doanh, đầu tư và hoạt động tài chính của dự án sẽ được xác định bằng cách lấy ngân lưu
vào trừ ngân lưu ra.
- Phương pháp gián tiếp: ngân lưu ròng từ hoạt động kinh doanh sẽ được điều chỉnh từ lợi nhuận sang, còn ngân lưu ròng từ hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính được xác định giống phương pháp trực tiếp.
- Ví dụ:
Dự tính lỗ lãi của nhóm sản xuất ong tại Quảng Bình T
T
Hạng mục Đơn giá Năm 1 Năm 2
35 tổ, 525 kg mật ong Tăng 30%: 50 tổ, 750 kg mật ong
1 Doanh thu Đơn
vị Năm 1 % doan h thu Đ.vị Năm 2 Mật ong (chai) 28,000đ 1050 29,400,00 0 1,50 0 42,000,00 0 Sáp ong (kg) 35,000 175 6,125,000 250 8,750,000 Tổng doanh thu 35,525,00 0 50,570,00 0 2 Chi phí cố định Lao động gián tiếp/phí quản lý (tăng 30% trong năm 2) 120,000 0,3% 152,250
Sửa chữa và bảo dưỡng (tăng 0.1% trong năm 2) 50,000 0,1% 50,750 Văn phòng phẩm, giao dịch 60,000 0,2% 101,500
Khấu hao tài sản trong 3 năm (33%/năm)
9,620,00 0
T T
Hạng mục Đơn giá Năm 1 Năm 2
35 tổ, 525 kg mật ong Tăng 30%: 50 tổ, 750 kg mật ong Lãi suất (18%) 959,499 959,499 Tổng chi phí cố định 4,364,099 3,479,100
3 Chi phí biến đổi
Đường (5kg/tổ) 7000đ/kg 175k g 1,225,000 250 1,750,000 Thuốc=12.000đ/ tổ 12,000đ 35 tổ 420,000 50 60,000 Chai (650cc=500g mật) 1,500đ 1050 1,575,000 1,50 0 2,250,000 Lao động (15 ngày/tổ/năm) 10,000 đồng/ngà y 525 ngày 5,250,000 750 ngày 7,500,000 Tổng chi phí biến đổi 8,470,000 11,560,00 0 4 Tổng chi phí
biến đổi và chi phí cố định 12,834,09 9 15,039,10 0 5 Lợi nhuận 22,690,90 1 35,710,90 0
Nguồn: Isabelle Lecup and Nen Nicholson
Điểm hòa vốn từ sản xuất mật ong là:
biến đổi/chai)
= 4.364.099/ (28.000-8.067) = 171 chai
Điểm hòa vốn (doanh số) = 171 * 28.000 = 4.782.000đồng
Ví dụ trên cho thấy khi 171 trong số 1,050 chai sản xuất trong năm đầu được bán, các chi phí cố định của cả năm và chi phí biến đổi cho 171 chai đã được thu hồi. Nếu bán được số chai lớn hơn 171, chi phí phải tính chỉ là chi phí sản xuất và bán 879 chai cịn lại.
Tính tốn điểm hịa vốn chỉ áp dụng với trường hợp cần đầu tư sản xuất lớn với chu kỳ từ 2-3 năm trở lên hay đối với các sản phẩm thủ công mỹ nghệ hoặc sản phẩm qua chế biến. Đối với những sản phẩm có chu kỳ sản xuất theo vụ hoặc theo năm, cách tính đơn giản nhất là tính chi phí dự kiến và lợi nhuận mong muốn.
a) Phương pháp NPV
NPV là viết tắt của Net Present value. Nghĩa là Giá trị hiện tại thuần của dự án đầu tư. NPV được xác định bằng: “Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền
thuần hàng năm trong tương lai – Khoản vốn đầu tư ban đầu”. Tất cả “dòng
tiền liên quan” đến dự án đều phải chiết khấu về thời điểm hiện tại theo một lãi suất chiết khấu nhất định. Trên cơ sở đó so sánh tổng giá trị hiện tại của dịng tiền thuần hàng năm và Vốn đầu tư ban đầu sẽ xác định được giá trị hiện tại thuần của dự án.
Nguyên tắc lựa chọn
– Khi NPV < 0: thì dự án đầu tư bị từ chối.
– Khi NPV = 0: Doanh nghiệp có thể lựa chọn hoặc từ chối dự án.
– Khi NPV > 0: Nếu đó là các dự án độc lập nhau thì các dự án đầu tư đều có thể được chấp thuận. Ngược lại, nếu đó là các dự án loại trừ lẫn nhau thì dự án nào có NPV lớn nhất sẽ được chọn
Bài tập tính NPV
• Vốn đầu tư ban đầu cho dự án là 6 tỷ
• Đầu năm 2, phải bổ sung VLĐ là 0.5 tỷ.
• Số VLĐ này sẽ được thu hồi ở năm cuối cùng của DA.
• Trong suốt mỗi năm từ Năm 1 – Năm 4, dự án sẽ tạo ra dịng tiền là 2tỷ / năm
Cơng ty có nên thực hiện dự án không? Biết r = 10%
Đáp án:
Chỉ tiêu Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4
1. Dòng tiền vào Dòng tiền từ HĐKD 2 2 2 2 Thu hồi VLĐ 0.5 2. Dòng tiền ra Vốn ban đầu 6 Vốn bổ sung 0.5 3. Dòng tiền thuần -6 1.5 2 2 2.5
Hệ số chiết khấu tại 10% 1.00 0.91 0.83 0.75 0.68
Present Value (6) 1.36 1.65 1.50 1.71
NPV
0.23
Kết luận: Dự án có NPV > 0 nên được lựa chọn Lưu ý về cách tính NPV trong excel
Vì giờ chúng ta thi trên máy nên các bạn nên học cách tính NPV trong excel để nhanh chóng kiểm tra kết quả tính tốn thủ cơng của mình có đúng hay khơng. Các bạn xem file excel đính kèm để biết cơng thức và cách vận dụng nhé.
b) Phương pháp IRR (1) IRR là gì?
IRR – Tỷ suất doanh lợi nội bộ (hay cịn gọi là lãi suất hồn vốn nội bộ): là một tỷ lệ mà khi chiết khấu dòng tiền thuần của dự án đầu tư với mức tỷ lệ này sẽ làm cho NPV của dự án đầu tư = 0.
(2) Nguyên tắc lựa chọn
IRR là một trong những thước đo mức sinh lời của một khoản đầu tư. IRR đóng vai trị như là điểm ngưỡng tối đa của chi phí sử dụng vốn (r) đối với dự án. – Khi IRR < r (chi phí sử dụng vốn): loại bỏ
– Khi IRR = r: có thể lựa chọn hoặc từ chối dự án.
– Khi IRR > r: cần xem xét 2 trường hợp: Nếu đó là các dự án độc lập nhau thì các dự án đầu tư đều có thể được chấp thuận. Ngược lại, nếu đó là các dự án loại trừ lẫn nhau thì dự án nào có IRR lớn nhất sẽ được chọn.
(3) Cách xác định IRR
IRR = a + NPVa * (b – a) / (NPVa – NPVb)
Trong đó: a và b là tỷ lệ chiết khấu & a là tỷ lệ nhỏ hơn
Lưu ý khi tính IRR: Nếu bạn chọn 1 tỷ lệ chiết khấu đầu tiên mà có NPV > 0,
thì tỷ lệ chiết khấu thứ 2 bạn nên chọn tỷ lệ > tỷ lệ thứ 1. Và ngược lại.
(4) Bài tập tính IRR
Tiếp tục bài tập về NPV bên trên. Tuy nhiên yêu cầu đánh giá dự án theo phương pháp IRR.
Tại r = 10% thì NPV = 0.23
Như vậy, chúng ta cần tính thêm NPV tại 1 tỷ lệ chiết khấu khác. Vì tại r = 10% thì NPV > 0 nên chúng ta nên chọn 1 tỷ lệ chiết khấu > 10%. Ví dụ chọn r = 15%.
Áp dụng cơng thức tính NPV tương tự tại phần 2, ta có: tại r = 15% thì NPV = – 0.44
Như vậy: IRR = 10% + 0.23 * (15% – 10%) / (0.23 + 0.44) = 11.7% Kết luận: Dự án có IRR > r nên dự án nên được lựa chọn.
Lưu ý cách tính IRR trong excel
Vì giờ chúng ta thi trên máy nên các bạn nên học cách tính IRR trong excel để nhanh chóng kiểm tra kết quả tính tốn thủ cơng của mình có đúng hay khơng. Các bạn xem file excel đính kèm để biết cơng thức và cách vận dụng nhé.
c). So sánh phương pháp, cách tính NPV và IRR (IRR vs NPV)
• IRR là phương pháp dễ hiểu hơn. Vì khái niệm IRR (tỷ suất sinh lời) sẽ dễ hiểu hơn so với khái niệm NPV. Do vậy, IRR thường được sử dụng nhiều hơn NPV.
• Khái niệm IRR có 1 nhược điểm là dễ bị nhầm lẫn với khái niệm ROCE
• IRR là số tương đối (%) nên không xem xét đến quy mô của khoản đầu tư. Trong khi những khoản đầu tư nhỏ thường sẽ có IRR cao hơn những khoản đầu tư lớn.
• Khi dịng tiền của dự án là “conventional” (1 dòng tiền ra theo sau bởi các dòng tiền vào): 2 phương pháp sẽ đưa ra cùng kết quả lựa chọn dự án. Tuy nhiên, khi dòng tiền là “unconventional”: NPV vẫn áp dụng bình thường nhưng IRR sẽ có thể đưa ra kết quả sai. Vì với dịng tiền
“unconventional”, phương pháp IRR có thể đưa ra nhiều kết quả IRR. Nếu người ra quyết định khơng biết vấn đề này, có thể sẽ đưa ra sai kết quả lựa chọn.
• Giả định của NPV thực tế hơn IRR: NPV dựa trên giả định rằng dòng tiền