2.2.2.2 .Những rủi ro của quỹ
2.2.3.1. Chính sách và chiến lược đầu tư của quỹ
Mục tiêu của VF là đạt được sự gia tăng của giá trị vốn dài hạn thông qua việc đầu tư vào các dự án và công ty chưa được niêm yết tại Việt Nam. Để đạt được điều này nhà quản lý thực hiện đầu tư vào 2 đối tượng chính đó là các cơng ty Việt Nam và các liên doanh với nước ngồi. Q trình đầu tư được chia làm 2 giai đoạn mỗi giai đoạn có thi hn 5 nm,
Luận văn tốt nghiệp Bùi Đức Minh Tài Chính - 39B
thực tế có những khó khăn do chính sách của Việt Nam nên giai đoạn 1 có khả năng kéo dài tới 7 năm .
Quỹ đánh giá môi trường đầu tư và khả năng quản lý là điều kiện cho sự thành cơng của mình. VF khơng coi việc nắm quyền quản lý là mục tiêu. Quỹ chỉ sử dụng quyền sở hữu để tham gia vào công tác quản lý nếu thấy cần thiết. Tuy nhiên hiện nay pháp luật Việt Nam đang cản trở quỹ trong việc giúp đỡ các công ty Việt Nam (công ty quản lý quỹ không được phép tham gia điều hành trừ khi có các khoản đầu tư vào cổ phần).
2.2.3.2.Những rủi ro của quỹ.
Rủi ro thứ nhất xuất phát các khoản đầu tư của VF vào các doanh nghiệp Việt Nam, các khoản đầu tư này được thực hiện như là các món vay với cam kết cho phép quỹ thực hiện quyền chuyển đổi từ nợ sang cổ phần khi pháp luật Việt Nam cho phép. Nhưng thực tế cho tới nay sau 6 năm, các hợp đồng này vẫn chưa được thực hiện và vẫn cịn khơng chắc chắn liệu quyền này có được duy trì hay khơng. Tuy nhiên vì hợp đồng đã được các ngân hàng địa phương đảm bảo nên trong trường hợp xấu nhất, chỉ có quyền chuyển đổi mới bị mất chứ không mất vốn.
Rủi ro thứ hai do đầu tư tập trung :39,1% tài sản của quỹ (19,6 triệu USD) được uỷ thác vào 2 khoản đầu tư : Công ty đường Việt nam - Anglo 15,7%) công ty bất động sản Gragon (18,4%). Những biến động trong 2 công ty này sẽ ảnh hưởng mạnh tới thu nhập của quỹ. Nhằm hạn chế rủi ro, công ty quản lý đã đầu tư vào một số lĩnh vực khác có thu nhập dưới dạng cổ tức hàng năm hoặc từ lãi. Nhưng thực tế giá trị các khoản đầu tư này và lợi nhuận của quỹ vẫn dựa chủ yếu vào hai công ty trên.
Rủi ro thứ ba do chiến lược đầu tư mà Việt Nam Fund đề ra là tập trung vào quy trình thẩm định chi tiết được thực hiện trong quỹ. Tuy nhiên các chuyên gia quản lý cho rằng việc thu thập thông tin đáng tin cậy từ các cơng ty trong nước là rất khó khăn. Việc các chun gia quản lý dung hồ khoảng cách các chính sách và thực hành như thế nào cũng chưa rõ ràng.