Đánh giá vai trò huy động vốn của trái phiếu chính phủ Việt Nam

2.2 Thực trạng thị trƣờng trái phiếu chính phủ Việt Nam

2.2.7 Đánh giá vai trò huy động vốn của trái phiếu chính phủ Việt Nam

Chiến lƣợc phát triển kinh tế xã hội 10 năm (2001-2010) đã đặt mục tiêu tổng sản

phẩm trong nƣớc năm 2010 tăng ít nhất gấp 2 lần so với năm 2000. Giai đoạn 2001 - 2005 tốc độ tăng trƣởng kinh tế bình quân năm đã đạt 7,4%. Trong giai đoạn 2006 - 2010, mục tiêu tốc độ tăng trƣởng bình quân năm phải đạt 8%. Theo dự báo tăng trƣởng GDP của Bộ Kế hoạch và Đầu tƣ trong Kế hoạch phát triển kinh tế xã hội giai đoạn 2006-2010 thì GDP sẽ đạt khoảng 6.670 nghìn tỷ đồng. Nhƣ vậy, tổng mức đầu tƣ xã hội ƣớc tính phải đạt 2.668.000 tỷ đồng. Ngoài ra, việc phát hành TPCP còn để đáp ứng cho nhu cầu bù đắp bội chi ngân sách hàng năm trên cơ sở dự toán ngân sách hàng năm đƣợc Quốc hội phê chuẩn. Trong số này, thị trƣờng vốn và tiền tệ đƣợc phân bổ đóng góp 40-50%. Đây cũng chính là nhiệm vụ trọng tâm của thị trƣờng tài chính trong chiến lƣợc phát triển thị trƣờng chứng khốn .

Theo số liệu của BTC, doanh số phát hành TPCP qua tất cả các kênh trong giai đoạn từ năm 2003 đến 2008 khoảng 300.000 tỷ đồng, so với con số nhu cầu ƣớc tính là q cách xa. Nhìn lại các đợt phát hành gần đây của TPCP, có thể nói, TP CP chƣa thực hiện đƣợc vai trò là kênh huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế. Trong năm 2007, kế hoạch đề ra là 60.000 tỷ đồng nhƣng huy động khoảng trên 50.000 tỷ đồng; năm 2008 đạt khoảng 40.000 tỷ đồng. Năm 2009, kế hoạch huy động là 64.000 tỷ nhƣng huy động đƣợc 20.000 tỷ đồng.

Số lƣợng TPCP phát hành chủ yếu huy động cho NSNN trên 60% lƣợng vốn huy động, kỳ hạn chủ yếu là 2-5 năm, kế đến là huy động cho giao thông thủy lợi và huy động cho Ngân hàng Phát triển. TPCP huy động cho cơng trình trung ƣơng khoảng 40 tỷ VND. Đây là con số khá khiêm tốn. Các cơng trình trung ƣơng thƣờng là những cơng trình mang tầm quốc gia, địi hỏi lƣợng vốn đầu tƣ rất lớn và thời gian cơng trình từ 5 năm đến 10 năm thậm chí nhiều hơn. TPCP hiện nay huy động chủ yếu kỳ hạn 2 năm, 3 năm và 5 năm. Nhƣ vậy, có khả năng những nguồn vốn huy động ngắn hạn này biến thành nguồn vốn dài hạn đầu tƣ vào các cơng trình mang tính dài hạn này thơng qua hoạt động chi ngân sách của Nhà nƣớc.

Bảng 2.15: Kết quả phát hành TPCP theo mục đích sử dụng

Đơn vị tính: Tỷ VND, Triệu USD.

TT Chỉ tiêu Năm 2000 Năm 2001 Năm 2002 Năm 2003 Năm 2004 Năm 2005 Năm 2006 Tổng cộng 1 Huy động cho NSNN 9.937 7.796,1 11.322 15.645.7 22.863,2 30.400,0 34.107 132.071,0 2 Huy động cho giao

thông thủy lợi

* Bằng VNĐ 0 0 0 4.505,5 4.322,2 10.085 11.348 30.260,7

* Bằng USD 0 0 0 33.034 44.358 0 0 77.39

3 Huy động cho cơng

trình Trung ƣơng 0 40 0 0 0 0 0 40.00

4 Huy động cho giáo

dục 0 0 0 2.579 0 2,817.0 0 5,396.0

5 Huy động cho Ngân

hàng Phát triển 150 995 3.012 2.839 3.015 3.511 13,522.0

Tổng cộng

* Bằng VNĐ 9.937,0 7.986,1 12.317,0 25.742,2 30.024,4 46.317.0 48.966,0 181,289.7

* Bằng U SD 0 0 0 33.034 44.358 0 0 77,392

Nguồn: BTC