Cỏc cụng ty chứng khoỏn là tỏc nhõn quan trọng thỳc đẩy sự phỏt triển của thị trường chứng khoỏn. Nhờ cỏc cụng ty chứng khoỏn mà cỏc cổ phiếu và trỏi phiếu được lưu thụng buụn bỏn trờn thị trường chứng khoỏn, qua đú, một lượng vốn khổng lồ được đưa vào đầu tư từ việc tập hợp những nguồn vốn lẻ tẻ trong cụng chỳng.
Cụng ty chứng khoỏn cú ba chức năng chủ yếu trờn thị trường tài chớnh: - Tạo ra cơ chế huy động vốn bằng cỏch nối những người cú tiền (nhà đầu tư) với những người muốn huy động vốn (người phỏt hành chứng khoỏn, vớ dụ như cỏc cụng ty cổ phần, chớnh phủ…).
- Cung cấp một cơ chế giỏ cả cho giỏ trị của cỏc khoản đầu tư. - Cung cấp cơ chế chuyển ra tiền mặt cho cỏc nhà đầu tư.
Khi thực hiện cỏc chứng năng của mỡnh, cỏc cụng ty cũng tạo ra sản phẩm, vỡ cỏc cụng ty này hoạt động với tư cỏch là đại lý hay cụng ty ủy thỏc trong quỏ trỡnh mua bỏn cỏc chứng khoỏn được niờm yết và khụng được niờm yết, đồng thời cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư, cỏc cụng ty cổ phần và cả chớnh phủ nữa.
Hiện nay, phỏp luật về chứng khoỏn quy định cụng ty chứng khoỏn cú nghĩa vụ "quản lý tỏch bạch chứng khoỏn của từng nhà đầu tư, tỏch biệt tiền và chứng khoỏn của nhà đầu tư với tiền và chứng khoỏn của cụng ty chứng khoỏn". Thực tế hoạt động trờn thị trường chứng khoỏn cho thấy quy định này đang bị vi phạm. Hiện tượng nhà đầu tư cỏ nhõn bị nhõn viờn của cụng ty chứng khoỏn lợi dụng tiền và tài khoản vẫn tồn tại như đó nờu ở cỏc phần trước. Để ngăn chặn tỡnh trạng này cần sớm thực hiện việc chuyển tiền của nhà đầu tư từ cụng ty chứng khoỏn sang cho ngõn hàng thương mại quản lý.
Theo quy định tại khoản 1 Điều 60 Luật Chứng khoỏn 2006, cụng ty chứng khoỏn cú cỏc nghiệp vụ kinh doanh sau:
- Mụi giới chứng khoỏn. - Tự doanh chứng khoỏn.
- Bảo lónh phỏt hành chứng khoỏn. - Tư vấn đầu tư chứng khoỏn.
Như vậy, theo quy định của phỏp luật, cụng ty chứng khoỏn được thực hiện đồng thời hoạt động tự doanh và hoạt động mụi giới chứng khoỏn.
Hoạt động tự doanh là việc cụng ty chứng khoỏn tự tiến hành cỏc giao dịch mua, bỏn chứng khoỏn cho chớnh mỡnh. Hoạt động tự doanh của cụng ty chứng khoỏn cú thể được thực hiện trờn cỏc thị trường tập trung hoặc trờn thị trường OTC. Mục đớch của hoạt động tự doanh của cỏc cụng ty chứng khoỏn nhằm thu lợi cho chớnh mỡnh.
Mụi giới chứng khoỏn là một hoạt động kinh doanh chứng khoỏn trong đú cụng ty chứng khoỏn đại diện cho khỏch hàng tiến hành giao dịch thụng qua cơ chế giao dịch tại sở giao dịch chứng khoỏn hay thị trường OTC mà chớnh khỏch hàng phải chịu trỏch nhiệm về hậu quả kinh tế của việc giao dịch đú.
Như vậy, cú sự xung đột về lợi ớch giữa cụng ty chứng khoỏn và khỏch hàng (mà khỏch hàng chủ yếu ở đõy là nhà đầu tư cỏ nhõn) khi cụng
ty chứng khoỏn được đồng thời thực hiện hai nghiệp vụ núi trờn. Điều cốt lừi trong sự mõu thuẫn quyền lợi giữa cụng ty chứng khoỏn và nhà đầu tư là ở chỗ cụng ty chứng khoỏn chủ động về thứ tự nhập lệnh, biết nhiều thụng tin hơn nhà đầu tư cỏ nhõn và lại cũng cú mong muốn thu về được nhiều lợi nhuận. Hiện nay, khụng ai cú thể kiểm soỏt được thời gian đặt lệnh của cụng ty chứng khoỏn. Về vấn đề này, phỏp luật nhiều nước quy định phải tỏch bạch hai hoạt động núi trờn, đi xa hơn cú quốc gia cũn quy định cụng ty chứng khoỏn khụng được phộp thực hiện đồng thời hai nghiệp vụ mụi giới và tự doanh.
Hiện nay, những quy định cụ thể để tỏch bạch hoạt động này ở Việt Nam hầu như chưa cú. Vỡ vậy, để bảo đảm quyền lợi cho nhà đầu tư cỏ nhõn núi chung và nhà đầu tư cỏ nhõn núi riờng, Nhà nước cần cú những quy định để gắn trỏch nhiệm của cụng ty chứng khoỏn và người hành nghề kinh doanh chứng khoỏn với những thiệt hại cụng ty gõy ra cho khỏch hàng - nhà đầu tư cỏ nhõn, kể cả biện phỏp ký quỹ của nhõn viờn kinh doanh chứng khoỏn. Ngoài ra cần tổng hợp kết quả giao dịch tự doanh của cụng ty chứng khoỏn định kỳ cụng bố ra thị trường như việc cụng bố giao dịch của cỏc nhà đầu tư nước ngoài hiện nay. Khi hành nghề, cỏc cụng ty chứng khoỏn và nhõn viờn cụng ty chứng khoỏn phải gắn trỏch nhiệm của mỡnh với những thiệt hại gõy ra cho khỏch hàng, kể cả trỏch nhiệm vật chất. Đối với hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoỏn cũng giống như cỏc hoạt động tư vấn khỏc, phải cú những tiờu chuẩn nhất định cho người hành nghề.
Tư vấn đầu tư chứng khoỏn là việc đưa ra những lời khuyờn, phõn tớch cỏc tỡnh huống hay thực hiện một số cụng việc cú tớnh chất dịch vụ cho khỏch hàng. Đối với hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoỏn, do đặc điểm riờng của thị trường chứng khoỏn là giỏ cả thường xuyờn biến động nờn việc tư vấn về giỏ trị chứng khoỏn rất khú khăn, đồng thời cú thể xảy ra nhiều mõu thuẫn về lợi ớch. Phỏp luật cỏc nước đó đề ra những quy định rất cụ thể thậm chớ ỏp dụng tiền ký quỹ đối với tổ chức tư vấn đầu tư và đối với ngay chuyờn gia tư vấn.
Do vậy, Nhà nước cần sớm ban hành những quy định chặt chẽ để quản lý hoạt động nghiệp vụ này. Đồng thời cần sớm bổ sung cỏc quy định trong