6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
1.2.2. Đo lƣờng RRTD trongcho vay DN
Đo lƣờng RRTD là việc xây dựng mô hình thích hợp để lƣợng hóa mức độ rủi ro của KH, từ đó xác định phần bù rủi ro và giới hạn tín dụng an toàn tối đa đối với một KH cũng nhƣ để trích lập dự phòng rủi ro.
Đo lƣờng RRTD đƣợc thực hiện bằng phƣơng pháp sử dụng các mô hình để đo lƣờng rủi ro. Có nhiều mô hình khác nhau, hiện nay các NHTM Việt Nam thƣờng dùng các mô hình để đo lƣờng RRTD nhƣ sau:.
a. Các mô hình định tính thường hay sử dụng là
Mô hình 6C: Trọng tâm của mô hình này là xem xét liệu ngƣời vay có thiện chí và khả năng thanh toán các khoản vay khi đến hạn hay không, cụ thể bao gồm 6 yếu tố sau:
-Tƣ cách ngƣời vay (Character): Cán bộ tín dụng phải làm rõ mục đích xin vay của KH, mục đích vay của KH có phù hợp với chính sách tín dụng hiện hành của NH hay không, đồng thời xem xét về lịch sử đi vay và trả nợ đối với KH cũ; còn KH mới thì cần thu thập thông tin từ nhiều nguồn khác nhƣ Trung tâm phòng ngừa rủi ro của NHNN, từ NHTM khác, hoặc các cơ quan thông tin đại chúng ...
-Năng lực của ngƣời vay (Capacity): Tùy thuộc vào qui định luật pháp của quốc gia. Ngƣời vay phải có năng lực pháp luật dân sự và năng lực hành vi dân sự.
-Thu nhập của ngƣời vay (Cash): Trƣớc hết phải xác định đƣợc nguồn trả nợ của ngƣời vay nhƣ luồng tiền từ doanh thu bán hàng hay từ thu nhập, tiền từ bán thanh lý tài sản, hoặc tiền từ phát hành chứng khoán.. .Sau đó cần phân tích tình hình tài chính của DN vay vốn thông qua các tỷ số tài chính.
-Bảo đảm tiền vay (Collateral): Đây là điều kiện để NH cấp tín dụng và là nguồn tài sản thứ hai có thể dùng để trả nợ vay cho NH.
-Các điều kiện (Conditions): NH quy định các điều kiện tùy theo chính sách tín dụng theo từng thời kỳ.
-Kiểm soát (Control): Đánh giá những ảnh hƣởng do sự thay đổi của luật pháp, quy chế hoạt động đến khả năng KH đáp ứng các tiêu chuẩn của NH.
Mô hình 6C tƣơng đối đơn giản, tuy nhiên lại phụ thuộc quá nhiều vào mức độ chính xác của nguồn thông tin thu thập đƣợc, khả năng dự báo cũng nhƣ trình độ phân tích, đánh giá chủ quan của cán bộ tín dụng.
Mô hình đánh giá 5P (dựa trên các yếu tố: Con ngƣời vay vốn (Person), mục đích vay vốn (Purpose), nguồn trả nợ (Payment Source), chính sách kinh doanh (Policy), quyền sở hữu tài sản (Properties).
Quy tắc CAMPARI: Là quy tắc trong phân tích tín dụng. Quy tắc này áp dụng khi tín dụng ngân hàng đánh giá, phân tích về khoản vay của KH bao gồm 7 tiêu chí: C: Character (Tƣ cách) ở đây phân tích uy tín và tính cách KH vay; A: Ability (Năng lực ngƣời đi vay); M: Margin (lãi suất); P: Purpose (Mục đích vay); A: Amount (số tiền vay); R: Repayment (sự hoàn trả hay phân tích về khả năng thanh toán khoản vay); I: Insurance (bảo đảm tín dụng).
b. Các mô hình định lượng, thường hay sử dụng là
Mô hình điểm số Z:
Mô hình này đƣợc phát minh bởi Giáo Sƣ Edward I. Altman, Trƣờng kinh doanh Leonard N. Stern, thuộc trƣờng Đại Học New York, dựa vào việc nghiên cứu khá công phu trên số luợng nhiều công ty khác nhau tại Mỹ. Mặc dù chỉ số Z này đƣợc phát minh tại Mỹ, nhƣng hầu hết các nuớc, vẫn có thể sử dụng với độ tin cậy khá cao. Mô hình cho điểm tổng quát nhƣ sau:
Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5
Trong đó:
X1 = Tỷ số “Vốn lƣu động ròng / Tổng tài sản”. X2 = Tỷ số “Lợi nhuận giữ lại/ Tổng tài sản”.
X3 = Tỷ số ”Lợi nhuận trƣớc lãi vay và thuế/ Tổng Tài sản”.
tổng nợ dài hạn”.
X5= Tỷ số “Doanh thu/ Tổng tài sản”.
Từ một chỉ số Z ban đầu, Giáo Sƣ Edward I. Altman đã phát triển ra Z’ và Z’’ để có thể áp dụng theo từng loại hình và ngành của DN, nhƣ sau:
- Đối với DN đã cổ phần hoá, ngành sản suất:
Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5
* Nếu Z > 2,99: DN nằm trong vùng an toàn, chƣa có nguy cơ phá sản. * Nếu 1,8 < Z < 2,99: DN nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản.
* Nếu Z <1,8: DN nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao. - Đối với DN chưa cổ phần hoá, ngành sản suất:
Z’ = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 + 0,998X5
* Nếu Z’ > 2,9: DN nằm trong vùng an toàn, chƣa có nguy cơ phá sản. * Nếu 1,23 < Z’ < 2,9: DN nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản.
* Nếu Z’ <1,23: DN nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao. - Đối với các DN khác:
Chỉ số Z’’ dƣới đây có thể đƣợc dùng cho hầu hết các ngành, các loại hình DN. Vì sự khác nhau khá lớn của tỷ số X5 giữa các ngành, nên tỷ số X5 đã đƣợc đƣa ra khỏi mô hình. Công thức tính chỉ số Z’’ đƣợc điều chỉnh nhƣ sau
Z’’ = 6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3+ 1,05X4
* Nếu Z’’ > 2,6: DN nằm trong vùng an toàn, chƣa có nguy cơ phá sản. * Nếu 1,2 < Z’’ < 2,6: DN nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản.
* Nếu Z <1,1: DN nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao. Vì vậy, DN cần phải tăng chỉ số Z để giảm thiểu khả năng phá sản. Để tăng chỉ số Z DN cần tăng từng tử số và giảm mẫu số của từng chỉ
số X bên trên. Quan sát 5 chỉ số X, ta có thể nhận thấy “tổng tài sản” là mẫu số của 4 chỉ số X1, X2, X3, X5. Do đó nếu DN có thể giảm đƣợc tổng tài sản mà vẫn giữ vững quy mô, hiệu quả hoạt động thì chắc chắn chỉ số Z sẽ tăng lên rõ rệt. Vì thế DN cần phải rà soát thật kỹ để tìm ra những tài sản không hoạt động, tức là những tài sản không góp phần trực tiếp hay gián tiếp tạo ra doanh số. Bán chúng đi, DN sẽ giảm đƣợc các mẫu số của 4 chỉ số X1, X2, X3, X5 và đồng thời tăng đƣợc tử số của một số chỉ số. Đối với những tài sản không có nợ hay nợ ít, khi bán đi DN sẽ nhận đƣợc thêm tiền mặt, khi đó “Vốn lƣu động ròng”, tử số của X1 sẽ tăng lên. Bên cạnh đó chi phí khấu hao cũng sẽ giảm xuống, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận tăng, tức là tử số của X2, và X3 sẽ tăng theo.
Trong trƣờng hợp tài sản đang bị nợ, khi bán chúng đi, vốn lƣu động có thể sẽ không tăng lên liền lúc đó, nhƣng “Tổng nợ dài hạn”, mẫu số X4 sẽ giảm xuống, chi phí lãi suất, và khấu hao cũng giảm theo. Tỷ lệ lợi nhuận vì thế sẽ tăng lên, tử số của X2, X3 sẽ tăng lên. Và nếu quản lý tốt, DN sẽ có thêm tiền mặt. Tức là vốn lƣu động sẽ tăng lên theo. Tử số X1 cũng sẽ tăng lên theo sau đó. Việc bán đi những tài sản không hoạt động sẽ tạo ra ảnh hƣởng rất tốt đến sự tăng trƣởng của các chỉ số X nhƣng không phải tài sản nào bán đi cũng có thể đƣa chỉ số Z lên. Có những tài sản khi bán đi, sẽ làm ảnh hƣởng lớn đến “doanh thu”, tử số của chỉ số X5 và ảnh hƣởng gián tiếp đến đến các tử số của X2, X3 , khi đó lợi bất cập hại. Do đó DN rất phải cẩn thận trong việc phân loại tài sản. Không phải cứ bị nguy hiểm là lo bán tài sản. Để tăng tử số X2, X3 doanh nghiệp cần phải tạo nhiều lợi nhuận hơn qua hoạt động kinh doanh chính của mình, hay đôi khi là từ những “phi vụ” kinh doanh không thƣờng xuyên. Làm sao bán đƣợc nhiều hàng hóa, dịch vụ với giá chấp nhận đƣợc, quay vòng vốn nhanh…đó là những việc làm có tính sống còn mà DN phải thực hiện.
cho nhà đầu tƣ. Cổ tức chia ít đi thì lợi nhuận giữ lại sẽ tăng lên. Tuy vậy, DN không thể giảm cổ tức đến mức quá thấp vì khi đó nhà đầu tƣ sẽ phản ứng, dẫn đến giá cổ phiếu thấp, sẽ làm làm giảm tử số của X4, vì thế tăng chỉ số Z.
Để làm tăng “Doanh thu”, tử số của X5, DN cần phải tăng cƣờng năng lực hoạt động kinh doanh của mình. Một điều cần phải quan tâm là DN phải cân bằng giữa chi phí của việc tăng doanh thu và biên độ tăng của doanh thu. Nếu chi phí tăng quá cao, thì tử số X1, X2, X3 sẽ giảm, khi đó việc tăng tử số X5 sẽ là vô nghĩa vì không đủ sức bù đắp cho sự giảm của các chỉ số X1, X2, X3.
Cuối cùng, để tăng X4, DN phải tăng giá trị thị trƣờng của vốn chủ sở hữu, bằng cách tăng thị giá cổ phiếu, đối với công ty đại chúng, hoặc tăng giá trị tài sản ròng, đối với công ty dạng khác. Tuy nhiên đây không phải là công việc dễ thực hiện. Có một các đơn giản hơn là giảm bớt nợ. DN có thể dùng tiền mặt để trả nợ, nhƣng cần thận trọng nếu lựa chọn giải pháp này, vì khi đó vốn lƣu động sẽ bị giảm, có thể ảnh hƣởng gián tiếp đến doanh thu và lợi nhuận. Một giải pháp tốt hơn và thƣờng đƣợc lựa chọn là bán bớt những tài sản không hoạt động nhƣ đã trình bày trên.
Tóm lại, để tăng chỉ số Z lên, tùy theo tình huống, DN sẽ ra quyết định thực hiện một hay nhiều giải pháp trên. Tuy vậy, bất cứ giải pháp nào cũng sẽ dẫn đến tình trạng khó khăn, DN phải “thắt lƣng buột bụng” trong một thời gian. Vì thế phòng bệnh bao giờ cũng tốt hơn chữa bệnh. Hãy luôn để mắt đến chỉ số Z và hành động ngay để tăng chỉ số này khi nó bắt đầu “mấp mé” khu vực cảnh báo. Về phía NHTM, cần quan tâm về cách sử dụng chỉ số Z để tự ƣớc lƣợng hạn mức tín dụng tối đa của một DN, là vấn đề rất quan trọng trong việc cấp tín dụng của NHTM.
Mô hình xếp hạng tín nhiệm củaStandard & Poor’s:
Xếp hạng tín nhiệm (credit rating) là việc đánh giá mức độ tin cậy và sẵn sàng trả các khoản nợ của cá nhân, DN hay chính phủ theo các điều khoản vay mƣợn.
Việc xếp hạng đƣợc thực hiện dựa trên phân tích các yếu tố định tính và định lƣợng liên quan đến hoạt động kinh doanh của ngƣời đi vay, lịch sử đi vay, trả nợ…
Ba hãng định mức tín nhiệm nổi tiếng nhất trên thế giới gồm Standard & Poor’s, Moody’s Investor Service và Fitch Ratings.
-Để quyết định một mức xếp hạng tín nhiệm, S&P phân tích các yếu tố sau:
+ Khả năng thanh toán: khả năng và mức độ sẵn sàng mà bên đi vay thỏa mãn các cam kết tài chính theo thỏa thuận vay mƣợn.
+ Bản chất của khoản vay mƣợn.
+ Khả năng hoàn trả các khoản nợ trong trƣờng hợp phá sản, tái cơ cấu hoặc các thỏa thuận khác theo luật phá sản hoặc các quy định khác có ảnh hƣởng đến bên đi vay.
Xếp hạng nợ dài hạn của S&P đƣợc phân thành hai cấp độ: Mức đầu tƣ (Investment grade): Từ AAA đến BBB; và Mức không đầu tƣ (Non- Investment grade/Junk bond): Từ BB, đến C.
AAA: Mức cao nhất trong thang xếp hạng của S&P, thể hiện khả năng thanh toán nghĩa vụ tài chính cực kỳ vững chắc.
AA: Thấp hơn tí chút so với mức AAA, nhƣng vẫn thể hiện khả năng thanh toán nghĩa vụ tài chính rất vững chắc.
A: Mức đánh giá A cho thấy dễ bị ảnh hƣởng trƣớc các thay đổi bất lợi trong môi trƣờng kinh doanh hơn các mức cao hơn. Tuy nhiên, khả năng ngƣời đi vay đáp ứng đƣợc các cam kết nghĩa vụ tài chính vẫn rất lớn.
BBB: Khoản nợ đƣợc đánh giá với mức BBB thể hiện mức độ chủ nợ đƣợc bảo vệ đủ mạnh. Tuy nhiên, trong các tình huống thay đổi hay môi trƣờng kinh doanh biến động bất lợi, khả năng ngƣời đi vay đáp ứng các cam kết nghĩa vụ tài chính có thể bị suy giảm.
BB, B, CCC, CC, và C mang tính đầu cơ cao. BB biểu thị mức độ đầu cơ thấp nhất, trong khi C là cao nhất. Mặc dù các khoản nợ này vẫn có chất lƣợng và khả năng bảo vệ nhất định, nhƣng các đặc điểm này có thể bị lấn át bởi các yếu tố bất trắc trƣớc môi trƣờng kinh doanh thay đổi bất lợi.
BB: Khoản nợ đánh giá với mức BB ít có khả năng vỡ nợ hơn các khoản nợ mang tính đầu cơ khác. Tuy nhiên, khoản nợ này luôn phải đối mặt với các bất ổn liên tục hay bị ảnh hƣởng trƣớc các điều kiện kinh tế, tài chính, kinh doanh bất lợi khiến ngƣời đi vay không còn đủ khả năng để đáp ứng các cam kết nghĩa vụ tài chính.
B: Khoản nợ đƣợc đánh giá với mức B có nhiều khả năng bị vỡ nợ hơn BB, nhƣng hiện tại ngƣời đi vay vẫn đang có đủ khả năng để đáp ứng các cam kết nghĩa vụ tài chính. Các điều kiện kinh tế, tài chính, kinh doanh bất lợi có thể làm suy giảm khả năng hay mức độ sẵn sàng để hoàn thành các cam kết nghĩa vụ tài chính.
CCC: Khoản nợ đƣợc đánh giá với mức CCC hiện rất dễ bị vỡ nợ, và phải phụ thuộc vào các điều kiện kinh doanh, kinh tế, tài chính để có thể hoàn thành các cam kết nghĩa vụ tài chính. Trong trƣờng hợp bất lợi, ngƣời đi vay có thể không có khả năng hoàn thành các cam kết nghĩa vụ tài chính.
CC: Khả năng vỡ nợ đã lên mức rất cao.
C: Khoản nợ với mức xếp hạng C hiện đang có khả năng rất cao sẽ vỡ nợ, các khoản nợ bị quá hạn trả nợ theo thỏa thuận, các khoản nợ của chủ thể nộp đơn phá sản hay hành động tƣơng tự mà chƣa bị phá sản. Hạng C có thể đƣợc xếp cho các khoản nợ ƣu tiên thấp (subordinated debt), cổ phiếu ƣu đãi hoặc các nghĩa vụ nợ đƣợc hoãn thanh toán tiền mặt hay cổ phiếu ƣu đãi đƣợc hoán đổi (nghĩa vụ đƣợc nợ mua lại hoặc hoán đổi bằng một công cụ khác với tổng giá trị dƣới mệnh giá).
D: Vỡ nợ. Xếp hạng D dành cho các nghĩa vụ nợ không đƣợc hoàn trả đúng hạn, trừ khi S&P tin rằng việc thanh toán sẽ đƣợc thực hiện trƣớc thời
gian ân hạn nhƣng không quá 5 ngày làm việc.
Xếp hạng D sẽ đƣợc áp dụng khi chủ thể nộp đơn xin phá sản hoặc có hành động tƣơng tự, và ảnh hƣởng nghiêm trọng đến việc hoàn thành nghĩa vụ nợ. Xếp hạng D cũng đƣợc thực hiện khi hoàn tất việc hoán đổi nghĩa vụ đƣợc nợ mua lại hoặc hoán đổi bằng một công cụ khác với tổng giá trị dƣới mệnh giá.
Một số mô hình định lƣợng khác:
-Mô hình điểm số tín dụng tiêu dùng dựa vào các hạng mục nghề nghiệp của ngƣời vay, trạng thái nhà ở, xếp hạng tín dụng, kinh nghiệm nghề nghiệp của ngƣời vay…để chấm điểm theo từng tiêu chí. Tổng hợp theo thang điểm chung làm căn cứ quyết định mức cho vay tƣơng ứng.
-Mô hình lƣợng hóa VAR tín dụng (mô hình Credit Metrics và mô hình KMV): Đƣợc Cty KMV xây dựng dựa trên lý thuyết quyền chọn của Merton và đƣợc sử sụng phổ biến trong ngành tài chính ngân hàng. Ngày nay, mô hình này thuộc sở hữu của Cty Moody và đƣợc phát triển thành phần mềm Credit Monitor để lƣợng hóa xác xuất vỡ nợ của một DN và phần mềm Porfolio Monitor để lƣợng hóa rủi ro của danh mục tín dụng.
Hiện nay, dựa vào Thông tƣ số 02/2013/TT-NHNN ngày 21/01/2013