phần Công thương Việt Nam - Chi nhánh Đống Đa
Để có thể thấy rõ được nội dung thẩm định tài chính dự án của chi nhánh, Tác giả xin đưa ra một dự án cho vay cụ thể tại chi nhánh: “Dự án đầu tư xây dựng nhà
máy cửa nhôm của công ty cửa Hòa Phát”.
❖Giới thiệu chung về dự án
- Tên dự án: Dự án đầu tư xây dựng nhà máy cửa nhôm - Chủ đầu tư: Công ty Cổ phần cửa Hòa Phát
- Mục tiêu của dự án: Nâng cao sản lượng cũng như chất lượng sản phẩm nhằm đáp ứng nhu cầu cửa nhôm theo dự báo ngày càng tăng trong những năm tới
39
cho thị trường xây dựng.
- Sản phẩm: Cửa nhôm định hình.
- Tổng vốn đầu tư được duyệt: 76,564 tỷ đồng. - Cơ cấu nguồn vốn:
+ Vốn tự có (48,3%): 37 tỷ đồng.
+ Vốn vay các ngân hàng thương mại (51,7%): 39,564 tỷ đồng.
- Thời gian thực hiện dự án: Dự án sẽ khởi công vào tháng 6/2011, hoàn thành và bắt đầu đi vào hoạt động từ tháng 3/2012.
❖ Nội dung thẩm định tài chính dự án của chi nhánh
Sau khi tiến hành thẩm định về hồ sơ pháp lý, phương diện thị trường và kỹ thuật của dự án thì cán bộ thẩm định đưa đến kết luận rằng việc đầu tư vào dự án xây dựng nhà máy cửa nhôm là cần thiết, khía cạnh thị trường và kỹ thuật được đánh giá là khả quan. Trên cơ sở kết quả thẩm định đó, cán bộ thẩm định tiến hành thẩm định tài chính dự án với các nội dung chủ yếu sau:
❖ Thẩm định tổng vốn đầu tư và phương thức huy động
V Tổng vốn đầu tư
Bảng 2.4. Kết quả thẩm định tổng vốn đầu tư của dự án
3 Chi phí khác 5,705 5,705
4 Thiết bị 7,273 7,273
(Nguồn: Báo cáo thâm định của chi nhánh)
Cán bộ thẩm định đã tiến hành khảo sát thị trường và đối chiếu, so sánh với các dự án tương tự đã thực hiện để thẩm định tổng mức vốn đầu tư của dự án. Theo đó:
+Chi phí tiền đất là 36,941 tỷ đồng, chi phí xây lắp là 26,645 tỷ đồng, chi phí khác là 5,705 tỷ đồng. Đơn giá được tính toán trên cơ sở khảo sát mức giá chung
40
trên thị trường là khá hợp lý.
+Chi phí mua sắm thiết bị là 7,273 tỷ đồng. Thiết bị chủ yếu là nhập khẩu theo đơn chào hàng của khách hàng nước ngoài nên giá cả tương đối hợp lý.
- Phương thức huy động vốn
Cơ cấu nguồn vốn của dự án như sau:
+ Vốn tự có (48,3%): 37 tỷ đồng
+ Vốn vay các ngân hàng thương mại (51,7%): 39,564 tỷ đồng - Thẩm định năng lực vốn góp của công ty
Đến 31/05/2011, vốn chủ sở hữu của công ty là 80,216 tỷ đồng; trong đó:
+Vốn góp của Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát: 40 tỷ (tương đương với 60% vốn).
+Công ty CPSXTM Nam Hoàng Việt: 20 tỷ.
+Công ty Ngọc Diệp: 9 tỷ.
+Thể nhân Phan Thị Thu Hoài: 3 tỷ.
Như vậy, công ty có đủ năng lực tài chính để tham gia đóng góp 37 tỷ đồng tương đương 48,3% tổng vốn đầu tư của dự án.
V Thẩm định dòng tiền, lãi suất chiết khấu và tính toán các chỉ tiêu tài chính của
dự án
Sau khi tổ chức thẩm định thị trường và phương diện kỹ thuật của dự án, cán bộ thẩm định đã thống nhất các giả định tính toán sau:
• Chi phí NVL chính bao gồm nhôm, kính và phụ kiện: 1.520.000 đồng / m2.
• Chi phí nhân công: Được trình bày chi tiết trong phụ lục 01 của luận văn.
• Các chi phí khác: 236.388 đồng/ m2.
• Chi phí bán hàng quản lý bằng 2% của (chi phí NVL chính + chi phí nhân công + chi phí khác).
• Công suất hoạt động: Năm đầu tiên của dự án sẽ kéo dài trong 2 năm là: 4 tháng năm 2011 và 8 tháng năm 2012, sản lượng dự kiến năm 2011 là 9.000 m2; công ty dự kiến trong 4 năm tiếp theo của dự án sẽ chạy hết công suất nên sản lượng của 4 năm tiếp theo là: 36.500m2.
41
• Khấu hao tài sản cố định: Phân bổ theo phương pháp khấu hao đường thẳng: Phần xây lắp khấu hao trong 15 năm; Phần thiết bị khấu hao trong 10 năm; Phần chi phí kiến thiết cơ bản khác và dự phòng khấu hao trong 5 năm.
• Lãi suất cho vay là 20,5%/năm
Trên cơ sở các ước lượng giả định trên thì cán bộ thẩm định tiến hành tính toán các chỉ tiêu: Khấu hao, lãi vay, chi phí, doanh thu, hiệu quả kinh doanh, xác định dòng tiền, chỉ số NPV, IRR của dự án. Việc tính toán những chỉ tiêu này được thể hiện chi tiết trong các bảng tính ở phụ lục 02 - 05 của luận văn. Lãi suất chiết khấu được tính bằng lãi suất cho vay dài hạn dự tính là 20,5%.
Các chỉ tiêu tính toán theo kết quả thẩm định tài chính dự án: - NPV: 17.246 triệu đồng
- IRR: 23,1% - PP: 5 năm 3 tháng
V Phân tích rủi ro của dự án
- Phân tích độ nhạy của dự án được thể hiện ở phụ lục 06 của luận văn.
Kết luân của chi nhánh
Với các thông số đầu vào dự kiến và đã được tính toán cụ thể thì dự án được đánh giá là có tính khả thi, hiệu quả tài chính cao, khả năng trả nợ gốc và lãi vay tốt. Dự án được chấp thuận cho vay, cụ thể như sau:
- Số tiền cho vay: 30,8 tỷ đồng. - Thời hạn cho vay: 60 tháng.
- Thời hạn giải ngân: đến 31/03/2012. - Thời gian ân hạn : 4 tháng.
- Thời gian thu nợ : 56 tháng.
- Biện pháp bảo đảm tiền vay: Toàn bộ tài sản hình thành từ vốn vay bao gồm quyền sử dụng đất của dự án và máy móc thiết bị, nhà xưởng.
- Nguồn trả nợ:
+Nguồn từ dự án: Bao gồm doanh thu và chi phí khấu hao hàng năm của dự án.
42
trong năm đầu tiên sẽ được bổ sung bằng chi phí khấu hao và lợi nhuận từ hai nhà máy cửa nhựa và cửa gỗ của công ty.