Từ nguồn số liệu là bảng cân đối kế toán của Tổng công ty Đông Bắc giai đoạn 2016 - 2018, tác giả đã tổng hợp lên biểu đồ minh họa sự biến động trong kết cấu tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn và kết cấu nguồn vốn ngắn hạn, nguồn vốn dài hạn như hình 2-2, hình 2-3.
Hình 2-2: Cơ cấu tài sản của Tổng công ty Đông Bắc giai đoạn 2016-2018
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)
Hình 2-3: Cơ cấu nguồn vốn của Tổng công ty Đông Bắc giai đoạn 2016 - 2018
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp) 39,38% 33,81% 30,65% 60,62% 66,19% 69,35% CN2016 CN2017 CN2018
Tài sản ngắn hạn : Tài sản dài hạn
49,99% 60,27%
66,68%
50,01% 39,73%
33,32%
CN2016 CN2017 CN2018
Theo như số liệu trên hình 2-2, hình 2-3, ở từng thời điểm cuối năm 2016, 2017, 2018, tỷ trọng tài sản ngắn hạn ngày càng ít hơn so với tài sản dài hạn (Chỉ tiêu này lần lượt là 39,38%; 33,81%; 30,65%), trong khi đó nguồn vốn ngắn hạn thì ngày càng nhiều hơn so với nguồn vốn dài hạn (Chỉ tiêu này lần lượt là 49,99%; 60,27%; 66,68%). Điều này cho thấy Tổng công ty đang sử dụng chính sách quản lý vốn lưu động theo chính sách cấp tiến. Đây là chính sách kết hợp giữa mô hình quản lý tài sản cấp tiến và nợ cấp tiến, Tổng công ty đã sử dụng một phần nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản cố định.Với chính sách này chi phí huy động vốn thấp hơn do các khoản phải thu khách hàng ở mức thấp nên chi phí quản lý cũng ở mức thấp. Sự ổn định của nguồn vốn không cao bởi lẽ nguồn vốn huy động chủ yếu từ nguồn ngắn hạn (thời gian sử dụng dưới 1 năm), khả năng thanh toán ngắn hạn của Tổng công ty không được đảm bảo. Ưu điểm của chính sách này là đem lại nguồn thu nhập cao do chi phí quản lý, chi phí lãi vay, chi phí lưu kho,… đều thấp làm cho EBIT cao hơn…Tuy nhiên, xu hướng chính sách cấp tiến khiến rủi ro cao, tuy lợi nhuận đạt được sẽ lớn nhưng Tổng công ty phải thận trọng hơn với chính sách này.
2.3.2. Phân tích cơ cấu vốn lưu động
Để phân tích cho cơ cấu vốn lưu động của doanh nghiệp ta sẽ phân tích các thành phần cấu thành nên tài sản ngắn và từ bảng cân đối kế toán của công ty, ta có sơ đồ sau:
Hình 2-4: Cơ cấu vốn lƣu động tại cuối năm 2016 của Tổng công ty Đông Bắc
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)
Hình 2-5: Cơ cấu vốn lƣu động tại cuối năm 2017 của Tổng công ty Đông Bắc
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp) 0,47% 0,22% 38,26% 54,91% 6,14% CN 2016
I. Tiền và các khoản tương đương tiền II. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn III. Các khoản phải thu ngắn hạn
IV. Hàng tồn kho V. Tài sản ngắn hạn khác 1,39% 0,28% 42,54% 48,35% 7,44% CN 2017
I. Tiền và các khoản tương đương tiền II. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn III. Các khoản phải thu ngắn hạn
IV. Hàng tồn kho
Hình 2-6: Cơ cấu vốn lƣu động tại cuối năm 2018 của Tổng công ty Đông Bắc
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)
Nhìn vào biểu đồ nêu trên ta có thể thấy được tình hình vốn lưu động của Tổng công ty như sau:
Tiền và các khoản tương đương tiền chiếm trên dưới 1% tỷ trọng trong tài sản ngắn hạn trong cả giai đoạn 2016-2018 (lần lượt là 0,47%; 1,39%; 1,41%). Điều này cho thấy tỷ trọng tiền và các khoản tương đương tiền của Tổng Công ty là khá thấp. Tuy nhiên do tổng tài sản của công ty là rất lớn nên số tiền tuyệt đối vẫn đủ để thanh toán khi cần thiết. Đây là tỷ lệ phù hợp với tình hình kinh tế lạm phát tăng cao, việc nắm giữ tiền mặt có thể khiến tiền bị mất giá, khả năng sinh lời kém, mặc dù tiền có tính thanh khoản cao nhưng tính về lâu dài thì tỷ trọng này thấp là hợp lý.
Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn không được Tổng công ty chú trọng nhiều, tỷ trọng chiếm chưa tới 1% trong giai đoạn 2016-2018 (lần lượt là 0,22%; 0,28% và 0,33%). Do Tổng công ty nằm trong ngành nghề sản xuất kinh doanh than nên việc đầu tư tài chính ngắn hạn không đem lại lợi nhuận lớn cho doanh nghiệp.
Cuối năm 2016, các khoản phải thu ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao thứ 2 trong tổng tài sản ngắn hạn với tỷ lệ 38,26% nhưng tăng dần lên và chiếm tỷ trọng cao nhất vào cuối năm 2018, tỷ trọng này đã tăng lên 44,69%. Khoản mục này tăng lên
1,41% 0,33% 44,69% 44,67%
8,9%
CN 2018
I. Tiền và các khoản tương đương tiền II. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn III. Các khoản phải thu ngắn hạn
IV. Hàng tồn kho
cho thấy Tổng công ty đang có những biện pháp chưa hiệu quả trong việc thu hồi công nợ khiến cho quy mô và tỷ trọng các khoản phải thu đang ở mức cao. Vì vậy, Tổng công ty cần thực hiện các phương án như khi ký kết hợp đồng với khách hàng yêu cầu phải có bảo lãnh thanh toán của ngân hàng người mua khi thanh toán tiền sau khi mua hàng, áp dụng chính sách chiết khấu thanh toán đối với người mua khi trả tiền trước, thắt chặt tín dụng nhằm giảm bớt các khoản phải thu và những rủi ro có thể gặp phải khi khách hàng không thanh toán, tăng cường quản lý nội bộ…
Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng gần như lớn nhất trong cơ cấu vốn lưu động. Cuối năm 2016 chiếm tỷ trọng khoảng 54,91% và cuối năm 2017 thì tỷ lệ này có chiều hướng giảm xuống đạt tỷ trọng 48,35%. Cuối năm 2018, tỷ lệ này còn 44,67%. Việc dự trữ hàng tồn kho nhiều làm tăng các chi phí: chi phí vận chuyển, bảo quản. Nguyên nhân của tỷ trọng hàng tồn kho nhiều là do đặc thù của ngành than là đảm bảo an ninh năng lượng Quốc gia và sản lượng khai thác phụ thuộc rất nhiều vào thời tiết mùa khô thì sản lượng khai thác cao và mùa mưa thì ngược lại, bên cạnh đó công tác tiêu thụ than của Tổng công ty gặp nhiều khó khăn đó cũng là khó khăn chung của toàn ngành do điều kiện sản xuất ngày càng khó khăn (hệ số bóc đất ngày càng cao, mỏ vỉa ngày càng xuống sâu, địa chất phức tạp thay đổi liên tục....), thuế phí ngày càng tăng, giá của nguyên nhiên vật liệu đầu vào ngày càng tăng lên... dẫn đến giá thành sản xuất than cao trong khí giá bán chưa tăng ngay được do sự điều tiết vĩ mô của chính phủ, tuy nhiên tình hình này đã được cải thiện dần qua từng năm khi tỷ lệ hàng tồn kho ngày càng giảm xuống. Đây là một điều đáng mừng trong hoạt động kinh doanh của Tổng công ty, cho thấy hoạt động kinh doanh ngày càng hiệu quả hơn trong các năm gần đây.
Tài sản ngắn hạn khác chiếm tỷ trọng nhỏ, cuối năm 2016 tỷ lệ này chiếm 6,14% trong cơ cấu vốn lưu động của doanh nghiệp, cuối năm 2017 chiếm tỷ trong cao hơn và đạt mức 7,44%, cuối năm 2018 tỷ lệ này lại tiếp tục tăng lên, chiếm 8,90%. Điều này cho thấy công ty vẫn chưa có chính sách quản lý chặt chẽ hơn các tài sản ngắn hạn khác nên vẫn làm tăng lượng vốn bị tồn đọng cho hoạt động này.
Như vậy, qua phân tích về cơ cấu vốn lưu động tại Tổng công ty Đông Bắc, ta có thể nhận thấy công tác quản lý và sử dụng vốn lưu động của Tổng công ty đang có nhiều hiệu quả. Tuy nhiên vẫn còn những điểm chưa hợp lý và cần được quan tâm cải thiện hơn nữa như hàng tồn kho, các khoản mục phải thu ngắn hạn chiếm tỷ trọng quá lớn, gây giảm khả năng thanh toán làm chậm vòng quay vốn. Để đạt được hiệu quả tối đa từ sử dụng vốn lưu động, Tổng công ty Đông Bắc cần có các biện pháp khắc phục những hạn chế này, đồng thời theo dõi chặt chẽ và đánh giá thường xuyên các bộ phận cấu thành nên vốn lưu động.
2.3.3. Phân tích các bộ phận cấu thành vốn lưu động
2.3.3.1. Tiền và các khoản tương đương tiền
Tiền và các khoản tương đương tiền là tài sản ngắn hạn có tính thanh khoản cao nhất. Doanh nghiệp luôn cần tích trữ một lượng vốn bằng tiền nhất định bên cạnh việc đầu tư vào các tài sản sinh lời khác. Dựa vào bảng số liệu dưới đây ta có thế thấy được tình hình tích trữ tiền và các khoản tương đương tiền qua các năm 2016, 2017 và 2018 như bảng 2-5.
Tiền mặt là tài sản có tính thanh khoản cao nhất. Qua những số liệu ở bảng 2- 5, ta có thể thấy được tình hình tích trữ tiền và các khoản tương đương tiền cuối năm 2017 đã tăng hơn nhiều so với cuối năm 2016. Đây là dấu hiệu cho thấy, Tổng công ty Đông Bắc đã ý thức được việc giữ lại những tài sản có tính thanh khoản cao như tiền và các các khoản tương đương tiền để tăng khả năng thanh toán tức thời.
Bảng 2-5: Chỉ tiêu tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền của Tổng công ty Đông Bắc giai đoạn 2016-2018 CHỈ TIÊU
Cuối Năm 2016 Cuối Năm 2017 Cuối Năm 2018
Số tiền (triệu đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (triệu đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (triệu đồng) Tỷ trọng (%)
I. Tiền và các khoản tương đương tiền 21.224 100 50.333 100 42.782 100
1. Tiền 21.224 100 50.333 100 42.782 100
2.Các khoản tương đương tiền 0 0 0 0 0 0
(Nguồn: Báo cáo tài chính năm 2016, 2017, 2018 của Tổng công ty Đông Bắc)
Bảng 2-6: Chỉ tiêu các khoản đầu tƣ tài chính ngắn hạn của Tổng công ty Đông Bắc giai đoạn 2016-2018 CHỈ TIÊU
Cuối Năm 2016 Cuối Năm 2017 Cuối Năm 2018
Số tiền (triệu đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (triệu đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (triệu đồng) Tỷ trọng (%)
II. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 10.000 100 10.000 100 10.000 100
1. Chứng khoán kinh doanh 10.000 100 10.000 100 10.000 100
2. Dự phòng giảm giá chứng khoáng kinh doanh(*) 0 0 0 0 0 0
3. Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn 0 0 0 0 0 0
Cụ thể: Cuối năm 2016, Tổng công ty quyết định nắm giữ 21.224 triệu đồng, đến cuối năm 2017, quy mô về lượng tài sản này tăng hơn so với năm trước, đạt 50.333 triệu đồng, tăng hơn gấp đôi so với cuối năm trước. Cuối năm 2018, chỉ tiêu này giảm xuống còn 42.782 triệu đồng. Trong Khoản mục này, tiền chiếm tỷ trọng 100%, các khoản tương đương tiền không có.
Nhìn chung, khoản mục Tiền và các khoản tương đương tiền có biến động tăng ở cuối năm 2017, cuối năm 2018 so với cuối năm 2016 nhưng vẫn chưa hợp lý để đảm bảo khả năng thanh toán của Tổng công ty Đông Bắc.
2.3.3.2. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn
Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn thể hiện thông qua việc Tổng công ty Đông Bắc đang nắm giữ các loại chứng khoán kinh doanh, các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn trong thời hạn 1 năm.
Theo bảng 2-6, tại Tổng công ty Đông Bắc giai đoạn 2016 – 2018, trong các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn chỉ có duy nhất một khoản mục là chứng khoán kinh doanh, với giá trị là 10.000 triệu đồng, không thay đổi giữa các năm. Theo tác giả tìm hiểu thì khoản đầu tư này chính là khoản đầu tư vào cổ phiếu của Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội (MB) với số lượng 1.000.000 cổ phiếu. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn khác là không có.
Giá trị của khoản đầu tư tài chính này cũng khá lớn, và việc đầu tư vào Ngân hàng Quân đội cũng là một hoạt động đầu tư mang tính chất an toàn và có sinh lời, vì đối tượng đầu tư ở đây là Ngân hàng Quân đội vốn là một ngân hàng lớn, có sự bảo hộ của Nhà nước, có hoạt động kinh doanh tương đối hiệu quả. Việc đầu tư này thể hiện tầm nhìn của Tổng công ty Đông Bắc là có chiến lược rất tốt.
2.3.3.3. Các khoản phải thu ngắn hạn
Trong quá trình kinh doanh tỷ lệ các khoản phải thu trong các doanh nghiệp có thể khác nhau trong từng thời kỳ. Trong danh mục các khoản phải thu ngắn hạn bao gồm các tài khoản như: phải thu khách hàng, trả trước người bán, các khoản phải thu khác và dự phòng phải thu ngắn hạn. Cụ thể như sau:
Bảng 2-7: Chỉ tiêu các khoản phải thu ngắn hạn của Tổng công ty Đông Bắc giai đoạn 2016-2018
CHỈ TIÊU
Cuối Năm 2016 Cuối Năm 2017 Cuối Năm 2018
Số tiền (triệu đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (triệu đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (triệu đồng) Tỷ trọng (%)
III. Các khoản phải thu ngắn hạn 1.712.270 100 1.540.936 100 1.352.290 100
1. Phải thu ngắn hạn của khách hàng 1.327.417 77,52 1.279.272 83,02 1.109.467 82,04
2. Trả trƣớc cho ngƣời bán ngắn hạn 242.323 14,15 114.236 7,41 127.299 9,41
3. Phải thu nội bộ ngắn hạn 0 0 0 0 0 0
4. Phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp
đồng xây dựng 0 0 0 0 0 0
5. Phải thu về cho vay ngắn hạn 0 0 0 0 0 0
6. Phải thu ngắn hạn khác 302.172 17,65 324.096 21,03 232.849 17,22
7. Dự phòng phải thu ngắn hạn khó
đòi(*) -159.642 -9,32 -176.677 -11,47 -120.934 -8,94
8. Tài sản thiếu chờ xử lý 0 0 8 0,0005 3.608 0,27
Qua bảng 2-7, ta có thể thấy rằng:
Phải thu khách hàng của Tổng công ty là khoản mục luôn chiếm tỷ trọng cao nhất. Cuối năm 2016 chỉ tiêu này là 1.327.417 triệu đồng, chiếm tỷ trọng 77,52%. Cuối năm 2017, các khoản phải thu khách hàng là 1.279.272 triệu đồng, chiếm tỷ trọng 83,02%. Đến cuối năm 2018, chỉ tiêu này đạt 1.109.467 triệu đồng, chiếm tỷ trọng 82,04%. Đây được coi như rủi ro tiềm ẩn cho Tổng công ty, tuy số tuyệt đối có giảm đi qua từng năm nhưng tỷ trọng lại vẫn đạt tỷ lệ rất cao và cuối năm 2017 và cuối năm 2018 đều cao hơn so với cuối năm 2016.
Trả trước cho người bán là một khoản mục chiếm một phần trong cơ cấu nhưng lại có xu hướng giảm. Cuối năm 2016, trả trước cho người bán là 242.323 triệu đồng, tương ứng với tỷ trọng là 14,15%. Nhưng đến cuối năm 2017 khoản mục này đã giảm còn 114.236 triệu đồng và chiếm tỷ trọng 7,41%. Cuối năm 2018, chỉ tiêu này có tăng tuy nhiên mức tăng không nhiều, đạt 127.299 triệu đồng, chiếm tỷ trọng 9,41%. Việc giảm khoản trả trước cho người bán cho thấy lượng vốn lưu động của Công ty bị chiếm dụng giảm dần.
Các khoản phải thu khác là một phần trong cơ cấu các khoản phải thu ngắn hạn. Từ cuối năm 2016, Tổng công ty Đông Bắc có 302.172 triệu đồng và tương đương tỷ trọng là 17,65%. Theo đó cuối năm 2017, chỉ tiêu này cũng đã tăng một lượng nhỏ lên 324.096 triệu đồng và tương ứng với tỷ trọng 21,03%. Cuối năm 2018, các khoản phải thu khác giảm còn 232.849 triệu đồng, chiếm tỷ trọng là 17,22%. Với tỷ lệ khá cao điều này xuất phát từ chính mô hình quản lý của Tổng công ty Đông Bắc là quản lý tập trung hạn mức vay vốn lưu động hàng năm của các đơn vị con trong Tổng công ty Đông Bắc chỉ được ủy quyền nhiều nhất là 30.000 triệu đồng vì vậy hàng tuần các đơn vị con tùy thuộc vào nhu cầu phát sinh thực tế sẽ đề nghị vay vốn của Tổng công ty để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh, chính vì vậy Tổng công ty cần thường xuyên theo dõi, kiểm soát chặt chẽ việc sử dụng vốn của các đơn vị con để tránh việc sử dụng vốn sai mục đích.
Dự phòng phải thu ngắn hạn là phần dự phòng cho tổn thất của Tổng công ty đối với các khoản nợ đã quá hạn thanh toán từ 6 tháng trở lên và các khoản nợ khó có khả năng thanh toán. Khoản mục này cuối năm 2016 ở mức 159.642 triệu đồng,
đến cuối năm 2017 thì tăng lên mức 176.677 triệu đồng, cuối năm 2018 chỉ tiêu này còn 120.934 triệu đồng. Điều này cho thấy năm 2018 Tổng công ty tích cực thu hồi được các khoản nợ quá hạn. Các khoản nợ khó đòi của Tổng công ty ở cả 3 năm này là: Công ty Cổ phần Đầu tư Khoáng sản than Đông Bắc (với số nợ khó đòi là