Với việc chuyển chế độ điều hành tỷ giá từ neo tỷ giá với biên độ điều chỉnh sang thả nổi có quản lý được cho là là bước đi tiếp theo trong lộ trình chống đơ la hóa, dần xóa bỏ quan hệ huy động – cho vay bằng ngoại tệ sau các giải pháp như thu hẹp đối tượng được vay vốn bằng ngoại tệ. Đồng thời Việc chuyển sang neo giữ theo một giỏ tiền tệ giúp giữ ổn định tỷ giá và đảm bảo tính linh hoạt của chính sách. Việc áp dụng tỷ giá mới sẽ giúp việc giảm giá VND trong thời gian tới diễn ra tuần tự, NHNN sẽ hạn chế được việc phải sử dụng dự trữ ngoại hối để bình ổn thị trường.
Mặc dù vậy, việc tính tốn tỷ giá trung tâm dựa trên những biến số khó xác định, bản thân NHNN cũng không cung cấp rõ cách tính tốn, trọng số của từng chỉ tiêu. Vì vậy, bản thân các doanh nghiệp cũng sẽ khó khăn hơn trong việc dự báo tỷ giá để đưa ra kế hoạch kinh doanh phù hợp trong cách thức điều hành hiện nay vẫn tồn tại những áp đặt chưa hồn tồn mang tính thị trường. Do vậy cần phải thúc đẩy phát triển và mở rộng hoạt động của các nghiệp vụ thị trường tiền tệ như hoán đổi (Swap), kỳ hạn (Forward), quyền chọn (Option)… để điều tiết cung cầu ngoại tệ hợp lý hơn và hạn chế rủi ro hối đoái
3.2.4. Duy trì giới hạn nợ cơng ở hiệu quả, an tồn, kiểm sốt được
3.2.4.1. Xây dựng chiến lược kế hoạch về vay nợ công hợp lý
Chiến lược kế hoạch vay nợ phải gắn chặt với kế hoạch trả nợ, tính tốn kỹ các kịch bản rủi ro có thể xảy ra để đảm bảo năng lực trả nợ của Chính phủ.
Kế hoạch chiến lược về vay nợ cơng xác định rõ mục đích vay (vay nợ để tài trợ thâm hụt ngân sách, tái cơ cấu nợ và cho vay lại hoặc vay để tài trợ cho các chương trình, dự án đầu tư quan trọng, hiệu quả, vay nhằm đảm bảo an ninh tài chính quốc gia), mức huy động vốn ngắn hạn, trung hạn và dài hạn theo từng đối tượng vay trong nước và ngồi nước, với hình thức huy động vốn và lãi suất thích hợp.
Kế hoạch chiến lược về vay nợ công cũng cần chỉ rõ đối tượng sử dụng các khoản vay, hiệu quả dự kiến; xác định chính xác thời điểm vay, số vốn vay từng giai đoạn, tránh tình trạng tiền vay khơng được sử dụng trong thời gian dài hoặc chưa thực sự có nhu cầu sử dụng
3.2.4.2. Kiểm soát chặt chẽ các khoản vay về cho vay lại và các khoản vayđược Chính phủ bảo lãnh. được Chính phủ bảo lãnh.
Chính phủ vay về cho vay lại và bảo lãnh vay thực chất là nghĩa vụ ngân sách dự phòng, làm nảy sinh nguy cơ NSNN phải trang trải các khoản nợ của khu vực doanh nghiệp trong tương lai, khi doanh nghiệp gặp khó khăn hoặc mất khả năng thanh toán. Nguy cơ này sẽ càng cao hơn nữa khi Chính phủ vay và phát hành bảo lãnh khơng dựa trên những phân tích thận trọng về mức độ rủi ro cũng như năng lực trả nợ của doanh nghiệp. Do đó, việc vay về cho vay lại và bảo lãnh vay cần hết sức thận trọng, chỉ nên ưu tiên cho các chương trình, dự án trọng điểm của Nhà nước hoặc thuộc các lĩnh vực ưu tiên cao của quốc gia. Kiểm soát chặt chẽ các khoản vay nợ nước ngồi được Chính phủ bảo lãnh và việc cấp bảo lãnh cho các doanh nghiệp vay nợ trong nước; khuyến khích phát triển mơ hình hợp tác cơng tư (PPP) (Vương Đình Huệ, Nợ công và quản lý nợ công ở Việt Nam)
3.2.4.3. Đánh giá các rủi ro về an tồn nợ cơng thơng hệ thống các chỉ tiêugiám sát nợ công giám sát nợ công
- Kinh nghiệm từ Nhật Bản, Trung Quốc, Singapore đều có tỷ lệ nợ cơng rất cao nhưng để đảm bảo tính bền vững về quy mơ và tốc độ tăng trưởng của nợ công, vẫn cần phải thiết lập ngưỡng an tồn nợ cơng. Xác định ngưỡng nợ cơng an tồn nợ cơng trong mối quan hệ phụ thuộc vào các kịch bản kinh tế như khả năng vay nợ mới, in thêm tiền và thặng dư ngân sách của chính phủ. Nếu như việc vay nợ mới của chính phủ bị giới hạn và việc in thêm tiền cũng bị hạn chế do mục tiêu kiểm sốt lạm phát thì khả năng tạo ra thặng dư ngân sách trong tương lai là cơ sở kinh tế quan trọng giúp xác định ngưỡng nợ cơng an tồn. Mức lãi suất thực hiệu dụng cũng là một nhân tố động giúp xác định giới hạn tỷ lệ nợ công hiện tại. Nếu tỷ lệ lãi suất thực hiệu dụng giảm xuống thì giới hạn nợ cơng an tồn có thể cân nhắc tăng lên nhưng khi tỷ lệ lãi suất thực hiệu dụng tăng lên thì giới hạn nợ cơng an tồn buộc phải giảm xuống.
- Cơ sở đánh giá nợ cơng an tồn khơng phản ánh tồn diện qua tỷ lệ nợ cơng/GDP mà cịn thể hiện qua nhiều yếu tố khác, đặc biệt là khả năng chi trả nợ của Chính phủ. Để đánh giá đúng tính bền vững của nợ cơng cần đánh giá nợ một cách toàn diện trong mối liên hệ với các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô như tốc độ và chất lượng tăng trưởng kinh tế, năng suất lao động tổng hợp, hiệu quả sử dụng vốn, tỷ lệ thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa… Bên cạnh đó cần xem xét đến cơ cấu nợ, tỷ lệ lãi suất, thời gian trả nợ… để đánh giá đúng tính chất của nợ cơng.
3.2.5. Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay
Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay là vấn đề cốt yếu đảm bảo cho khả năng trả nợ và tính bền vững của nợ cơng. Để bảo đảm hiệu quả trong việc vay vốn và sử dụng vốn vay cần phải tuân thủ hai nguyên tắc cơ bản là: không vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn, vay thương mại nước ngồi chỉ sử dụng cho các chương trình, dự án có khả năng thu hồi vốn trực tiếp và bảo đảm khả năng trả nợ; đồng thời kiểm tra, giám sát chặt chẽ, thường xuyên quá trình sử dụng các khoản vay nợ, các khoản vay được Chính phủ bảo lãnh, nhất là tại các đơn vị sử dụng trực tiếp vốn vay như: DNNN, ngân hàng thương mại, các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng. Mặt khác Bài học
của Singapore và Trung Quốc hiện nay trong việc sử dụng khoản nợ vay là dành cho mục tiêu đầu tư phát triển kinh tế, khơng dùng cho mục đích chi thường xun. Đây sẽ là nhân tố quan trọng giúp Chính phủ thực hiện các nghĩa vụ nợ trong tương lai và củng cố niềm tin đối với các chủ nợ. Các giải pháp cụ thể có thể là:
- Coi trọng vốn vay dài hạn dưới hình thức ưu đãi của các tổ chức tài chính, tiền tệ, đặc biệt là nguồn vốn ODA. Hạn chế vay thương mại với lãi suất cao, thời hạn ngắn, cần cân nhắc vay nợ như thế nào cho lợi nhất, tránh để ngập đầu vì nợ.
- Hạn chế việc đầu tư quá mức bằng nguồn vốn vay nƣớc ngồi của Chính phủ vào các dự án khơng có khả năng tạo ra nguồn ngoại tệ để trả nợ hoặc các dự án khơng phù hợp với tình hình phát triển kinh tế xã hội của đất nước.
- Thực hiện tái cấu trúc toàn diện và triệt để đầu tư công để ngăn chặn và loại trừ các dự án kém hiệu quả cũng như các nhà thầu khơng đủ năng lực tài chính nhằm giảm tốc độ tăng của nợ công.
- Thực hiện nghiêm minh Luật Đầu tư công, Luật mua sắm cơng, Luật NSNN, Luật Kiểm tốn nhà nước nhằm nâng cao hiệu quả, tránh tình trạng tham nhũng, lãng phí nguồn vốn đầu tư cơng như hiện nay.
- Thực hiện công khai, minh bạch, quy chế độ trách nhiệm cá nhân trong từng khâu của q trình đầu tư. Nâng cao vai trị trách nhiệm, giám sát, kiểm tra, kiểm tốn đầu tư cơng của các cơ quan có thẩm quyền
- Cần tạo ra các cơ chế để huy động tối đa, hiệu quả những nguồn vốn xã hội, giảm dần sự phụ thuộc, trông chờ vào ngân sách nhà nước; khuyến khích các doanh nghiệp tư nhân tham gia đấu thầu thực hiện các dự án có vốn ngân sách nhà nước và kể cả vốn ODA
3.2.6. Hạn chế nợ công tiềm ẩn từ nợ DNNN
- Đẩy mạnh công tác cổ phần hóa DNNN. Việc tài trợ thâm hụt NSNN thơng qua bán tài sản thuộc sở hữu nhà nước đang nổi lên là một nguồn tiềm năng nếu như Chính phủ muốn giảm áp lực trong ngắn hạn và cơ cấu lại nợ cơng trong trung hạn. Việc thối vốn này có thể thực hiện bằng cách đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước theo kế hoạch. Định hướng này không chỉ giúp Chính phủ có nguồn tiền
để cơ cấu lại nợ cơng mà cịn giúp đẩy nhanh quá trình tái cơ cấu DNNN vốn đang gặp nhiều vấn đề về hiệu quả kinh doanh.
- Phân loại các doanh nghiệp có mục đích cơng ích thuần túy với những doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh thu lợi nhuận. Tăng cường tính trách nhiệm và giải trình của người đại diện vốn nhà nước trong các DNNN. Đặc biệt, cần phải áp dụng các chuẩn mực tài chính kế tốn của các cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khoán đối với các DNNN. Các báo cáo tài chính của các DNNN cũng cần được cơng khai hóa như các doanh nghiệp niêm yết. Nợ và phân loại nợ của DNNN cần phải được báo cáo thường xuyên nhằm đánh giá được những rủi ro tiềm ẩn đối với nợ công
3.3. Kiến nghị
3.3.1. Kiến nghị với Quốc hội
- Ban hành Luật Quản lý nợ công sửa đổi đồng bộ với hệ thống pháp luật có liên quan như Luật Ngân sách nhà nước, Luật Đầu tư cơng, Luật Tổ chức Chính phủ, Luật Tổ chức chính quyền địa phương...nhằm khắc phục những tồn tại, hạn chế sau hơn 6 năm triển khai thi hành Luật quản lý nợ cơng và đáp ứng quản lý nợ bền vững, an tồn, hiệu quả phù hợp với điều kiện phát triển kinh tế - xã hội của đất nước trong thời kỳ mới.
- Thành lập Ban Giám sát Nợ cơng thuộc Ủy ban Tài chính Ngân sách của Quốc hội. Ban Giám sát Nợ cơng cần thực hiện và giúp Ủy ban Tài chính Ngân sách trình bày Báo cáo tổng thể về giám sát và quản lý nợ công trước Quốc hội hàng quý. Báo cáo này phải đảm bảo tổng hợp được những thông tin cập nhật nhất và bao hàm các thảo luận diễn biến chính sách và thị trường. Ban Giám sát Nợ cơng cũng có quyền phối hợp và hợp tác với các bên liên quan và yêu cầu thực hiện các q trình quản trị, kiểm tốn, báo cáo và hạch tốn cần thiết (Phạm Thế Anh, 2013, tr116).
3.3.2. Kiến nghị với Chính phủ
3.3.2.1. Thực hiện kỷ luật tài khóa một cách rõ ràng và nghiêm ngặt
Thực hiện kỷ luật tài khóa một cách rõ ràng và nghiêm ngặt để tránh tình trạng thâm hụt ngân sách triền miên và ln ở mức cao, gây ảnh hưởng bất lợi đến nợ cơng. Kỷ luật tài khóa cần thực thi nhằm giảm thâm hụt ngân sách một cách cứng rắn theo lộ trình rõ ràng như Chính phủ đã cam kết tỷ lệ bội chi NSNN cả giai đoạn2016-2020 không quá 3,9% GDP, trong đó bội chi ngân sách trung ương không quá 3,7% GDP và bội chi ngân sách địa phương không quá 0,2% GDP.