Lựa chọn phƣơng án đầu tƣ theo tỷ lệ thu nội tại (IRR).

- Chỉ số an toàn của dự án

4- Lựa chọn phƣơng án đầu tƣ theo tỷ lệ thu nội tại (IRR).

Khi so sánh lựa chọn dự án theo tỷ lệ thu hồi nội tại cũng tiến hành các bước tương tự như khi so sánh các dự án theo gia số của dự án có vốn đầu tư nhỏ. Nếu IRR của gia số lớn hơn tỷ lệ thu hồi định mức ( MARR - Minimum attractive rate of return) thì dự án có vốn đầu tư lớn hơn được chọn; còn trong trường hợp ngược lại thì dự án có vốn đầu tư nhỏ hơn được chọn.

Tỷ lệ thu hồi định mức là tỷ lệ lãi mà ngành ít nhất phải đạt được khi thực hiện dự án để đạt được mục tiêu sản xuất kinh doanh.Tỷ lệ này ít nhất phải bằng tỷ lệ lãi vay.

* So sánh hai phương án đầu tư với nhau

- Nếu hai phương án có vốn đầu tư bằng nhau, phương án được chọn là phương án có

giá trịIRR lớn nhất. Lẽ dĩ nhiên là phươngán đó phải đáng giá (IRR r giới hạn).

- Nếu hai phương án có vốn đầu tư khác nhau thì trình tự tiến hành như sau: Giả sử vốn đầu tư của phương án A < phương án B.

+ Bước 1: Tính IRR của phươngán có vốn đầu tư nhỏ (IRRA)

Nếu IRRA< r giới hạn, loại bỏ phương án A

Nếu IRRAr giới hạn, chuyển sang bước 2

+ Bước 2: Tính IRR của gia số đầu tư giữa phương án có vốn đầu tư lớn và phương án

có vốn đầu tư nhỏ (IRR( = B – A).

Nếu IRR< r giới hạn, chọn phương án có vốn đầu tư nhỏ (phương án A) Nếu IRRr giới hạn, chọn phương án có vốn đầu tư lớn (phương án B)

Việc so sánh phương án có vốn đầu tư lớn hơn với phương án có vốn đầu tư bé hơn chỉ tiến hành nếu phươngán có vốn đầu tư bé hơn là đáng giá. Vớiphương pháp so sánh theo

gia số đầu tư thì phương án được chọn (phương án tốt nhất) chưa chắc là phương án có IRR là lớn nhất. Nếu phương án được chọn vừa có chỉ tiêu hiệu quả tuyệt đối (NPV), vừa có chỉ tiêu hiệu quả tương đối (IRR) là lớn nhất thì đó là trường hợp tối ưu nhất. Nhưngnếu hai chỉ tiêu này của một phương án nào đó không đồng thời đạt được là lớn nhất, thì phương án được chọn là phương án có NPV lớn nhất, còn chỉ tiêu IRR chỉ cần bằng hoặc lớn hơn một ngưỡng hiệu quả cho phép (IRR r giới hạn)

* So sánh nhiều phương án với nhau

- Nếu các phươngán đưa ra so sánh có vốn đầu tư bằng nhau thì phương án tốt nhất là phương án có giá trị IRR lớn nhất và tất nhiên dự án đó phải đáng giá (thoả mãn điều kiện

IRR r giới hạn).

- Nếu các phương án đưa ra so sánh có số vốn đầu tư khác nhau, quá trình so sánh được tiến hành

+ Bước 2: So sánh từng cặp phương án. Cụ thể tính IRR của phương án có vốn đầu tư nhỏ nhất.

 Nếu IRR < r giới hạn, loại bỏ phương án này và tính tiếp IRR của phươngán có vốn đầu tư kế tiếp cho đến khi chọn được phương án làm cơ sở so sánh.

 Nếu IRRr giới hạn, phươngán này được chọn làm cơ sở để so sánh.

+ Bước 3: Tính IRR của gia số đầu tư giữa phương án so sánh (phương án có vốn đầu tư lớnhơn kế tiếp) và phươngán làm cơ sở so sánh.

 Nếu IRR () r giới hạn, loại bỏ phương án làm cơ sở so sánh và lấy phương án so sánh làm phươngán cơ sở so sánh; tiến hành so sánh với phươngán có vốn đầu tư lớn hơn kếtiếp.

 Nếu IRR () < r giới hạn, loại bỏ phương án so sánh, phươngán làm cơ sở so sánh vẫn

được giữ lại để so sánh với phương án tiếp sau. Cứ tiếp tục cho đến khi chỉ còn lại một phương án. Đó là phươngán được chọn.