D 0(l +g ) lR ,
TÀI CHÍNH CÔNG TY Ở VIỆT NAM
5.1.5 Giải quyết sự bất tương thích giữa mô hình và môi trường tài chính
Vấn đề bất tương thích giữa môi trường và m ô hình tài chính m à công t y đang hoạt động có t h ể giải quyết được bằng một trong hai giải pháp:
• Thứ nhất là cải thiện môi trường hoạt động của công ty ngày càng phù hợp và gần sát với môi trường tài chính như ở các nước phát triển.
• T h ứ hai là nghiên cứu làm cho m ô hình tài chính thích ứng với môi trường thứct ế m à công t y đang hoạt động.
@ỉtitờtig. 5: Qlgiiièn cứu ứng. tlụtiạ eáa mở hình tyiỳnq. qjttj£t địitk tài chỉnh ÊỞiựị /Ị/
Giải pháp t h ứ nhất là giải pháp k h i ế n cho môi trường hoạt động của công t y thay đổi theo hướng gần sát với những giả định trong m ô hình lý t h u y ế t để có t h ể ứng dụng được các m ô hình này. Giải pháp này nằm ngoài khả năng của công ty, nó thuộc về những giải pháp có tác dộng vĩ m ô được t i ế n hành tố phía chính phủ và ngành, đặc biệt là những giải pháp có liên quan đến việc phát triển hệ thống tài chính quốc gia trên cả ba phương diện: (1) phát triển thị trường tài chính, (2) phát triển các tổ chức tài chính, và (3) phát triển các công cụ tài chính.
Giải pháp thứ hai nằm trong khả năng của công ty. Trong giải pháp này, công t y chấp nhận môi trường tài chính hiện tại nhưng nghiên cứu và điều chỉnh các m ô hình tài chính thích ứng theo hoàn cảnh. Đây thực sự là t h ử thách lớn cho các nhà nghiên cứu và ứng dụng các m ô hình tài chính vào thực tiễn. Phần 5.2 trong chương này sẽ chỉ r a những định hướng chung cho việc nghiên cứu điều chỉnh m ô hình thích ứng với môi trường hoạt động của công t y nhằm làm k i m chỉ nam cho việc ứng dụng cụ t h ể của tống m ô hình trong tống hoàn cảnh cụ thể.
Mặc dù ở đây chỉ r a hai giải pháp để giải quyết vấn dề bất tương thích giữa m ô hình và môi trường tài chính, nhưng điều này tuyệt nhiên không có nghĩa là tách r ờ i giữa hai giải pháp này. Trái lại, hai giải pháp này cần được phối hợp và có t h ể thực hiện song song nhau nhằm rút ngắn thời gian và nâng cao hiệu quả tác động của tống giải pháp.