D 0(l +g ) lR ,
EPS = (EBlT)(\-t)-PD
Theo định nghĩa, EBIT bàng quan (EBITind) là điểm mà ở đó các phương án tài trợ đều có E P S n h ư nhau, tức là: E P S2 = E P S3. Do đó, chúng ta có cân bằng:
{EBITmJ)(\-t)-PD (EBITmd)(\~t)
NS0 " NSỊ
Với PD, t đã biết và NSi = NS0 + số cổ phần tăng thêm cũng đã biết, giải phương trình trên chúng t a có t h ể xác đinh đươc diêm bàng quan EBITjn (ị D ư a vào đây giám đốc tài chính có t h ể r a quyết định lựa chọn n h ư sau:
@fiư<frtạ 5: Qtợiùên cứu lỉm/ ítitnq cúc mở hình h'Oiìtj ạiiụẻỉ đụth lài eíútih côiiạ fa/
• Chọn phương án tài t r ợ bằng cổ phần ưu dãi nếu E B I T kỳ vọng lớn hơn E B I T bàng quan ( E B I Ti n d)
• Chọn phương án tài t r ợ bằng vốn cổ phần phổ thông nếu E B I T kỳ vọng nhỏ hơn E B I T bàng quan.
Phần 5.1 đã đưa ra những đề xuất chung trong khi phần 5.2 hướng dẫn cụ thể hơn cách thức ứng dụng các m ô hình trong quyết định tài chính công ty. Tuy nhiên, những hướng dẫn này vẫn còn là những hướng dẫn chung chứ chưa phội là hướng dẫn ứng dụng trong trường hợp của một công t y cụ t h ể nào đó. Hơn nữa những hướng dẫn này v ẫ n còn cần
t h i ế t phội được k i ể m định bằng thực tiễn để từ đó rút r a k ế t luận và hoàn t h i ệ n hơn. Do vậy, phần t i ế p theo sẽ đề xuất một số công t y thí điểm ứng dụng các m ô hình tài chính đã được hệ thống hoa và hướng dẫn sử dụng trong công trình nghiên cứu này.
5.3 ĐỀ XUẤT CÁC CÔNG TY ỨNG DỤNG THỬ NGHIỆM CÁC MÔ HÌNH ĐÃ ĐƯỢC HỆ THÔNG HOA VÀ HƯỚNG DAN ỨNG DỤNG ĐƯỢC HỆ THÔNG HOA VÀ HƯỚNG DAN ỨNG DỤNG
Chương 3 đã trình bày một cách có hệ thống các mô hình tài chính thường được sử dụng trong quyết định tài chính công ty. Chương 5 trình bày c h i t i ế t và hướng dẫn cách thức ứng dụng các m ô hình này. Đây được xem như là sộn phẩm cụ t h ể của công trình nghiên cứu này. Sộn phẩm nghiên cứu này được trình bày dưới dạng cẩm nang thực hành sau đó được chuyển giao cho các doanh nghiệp sử dụng t h ử nghiệm. Sau một t h ờ i gian sử dụng t h ử nghiệm sẽ t i ế n hành t h u thập ý k i ế n đóng góp và hoàn t h i ệ n hơn nữa cẩm nang này.
Trước tiên bằng quan hệ cá nhân có t h ể đề xuất các công t y sau đây t h ử nghiệm ứng dụng công trình này: Công t y Agifish, Công t y Incomíĩsh, Công t y M a i L i n h , Công t y Seareíĩco, N g â n hàng Á Châu. Đây là những công t y có t h a m gia cuộc khộo sát vừa qua. Ngoài ra, thông qua Trung T â m Giao Dịch Chứng Khoán TP. H C M sẽ đề nghị t ấ t cộ các công t y niêm y ế t sẽ t h ử nghiệm ứng dụng công trình nghiên cứu này. Sau k h i ứng dụng t h ử nghiệm sẽ t h u thập ý k i ế n đóng góp của các công t y và hoàn t h i ệ n hơn nữa công trình nghiên cứu này, trước k h i đưa r a cẩm nang chính thức về ứng dụng m ô hình toán trong quyết định tài chính công ty.