Tất cả các nhà giao dịch có mặt ở sàn giao dịch kỳ hạn đều hoặc là trung gian ăn hoa hồng hoặc là ngời buôn bán tự do.
Trung gian hoa hồng đơn giản chỉ là ngời thực hiện các giao dịch cho ngời khác. Trung gian hoa hồng có thể là một nhà buôn độc lập thực hiện các giao dịch cho cá nhân, hoặc tổ chức, hoặc là đại diện cho một hãng trung gian lớn. Trong ngành buôn bán kỳ hạn những ngời trung gian hoa hồng (các thơng gia) có thể kết hợp với nhau thành một tổ chức gọi là Hãng buôn Hoa hồng Kỳ hạn (FCM- tổ chức thơng gia). Ngời trung gian hoa hồng chỉ đơn giản thực hiện các giao dịch cho khách hàng của FCM. Ngời trung gian hoa hồng kiếm tiền bằng cách thu một khoản hoa hồng từ mỗi giao dịch.
Tổ chức hoa hồng kỳ hạn là một tổ chức rất quan trọng trong ngành kỳ hạn và đóng vai trò tơng tự nh tổ chức môi giới trong ngành chứng khoán. Một ngời muốn mua hoặc muốn bán kỳ hạn trớc hết phải mở một tài khoản tại FCM. Khách hàng trao lệnh cho nhân viên điều hành FCM, nhân viên này xác nhận rằng đơn hàng đó đợc thực hiện tại khung trờng của thị trờng hợp đồng (hoặc sở giao dịch) và khách hàng phải nộp một khoản tiền vào tài khoản của FCM. FCM thu thập những cân đối về sai giá của khách, duy trì cân đối tiền của khách, ghi chép và báo cáo toàn bộ hoạt động của khách hàng. Theo thờng lệ, tổ chức này cung cấp báo cáo hàng tháng về toàn bộ giao dịch mua bán và cân đối tài khoản cuối tháng cho khách hàng.
FCM chịu sự điều hành của Uỷ ban CFTC ( Uỷ ban quản lý thị trờng kỳ hạn hàng hoá) theo luật giao dịch hàng hoá kỳ hạn (CEA) và FCM phải đăng ký tại CFTC. Cũng có thể cho phép những thể nhân không phải thuộc FCM cũng đợc phép tiến hành tham gia giao dịch, đó là những ngời môi giới dẫn dắt và đơng nhiên là họ phải liên kết với một FCM nào đó theo từng giao dịch nhằm phục vụ mọi yêu cầu của khách hàng.
Ngời buôn bán tự do là những cá nhân buôn bán cho bản thân, giao dịch từ chính tài khoản của mình. Họ tìm cách kiếm lợi bằng cách mua hợp đồng với một giá nào đó rồi bán các hợp đồng đó với giá cao hơn. Giao dịch của họ cung cấp khả năng chuyển đổi cho mọi ngời. Ngời buôn bán tự do chịu một khoản phí nhất định cho mỗi giao dịch.
Vì một ngời giao dịch kỳ hạn có thể là ngời buôn bán tự do hoặc thuộc FCM, nên đôi khi xung đột xảy ra giữa sự trung thành với quyền lợi của khách hàng và quyền lợi của chính mình gọi là giao dịch hai tay. Ví dụ, một số ngời tham gia vào một giao dịch mà trong giao dịch này anh ta giao dịch cho chính mình và cũng đồng thời làm trung gian cho một ngời khác. Giao dịch hai tay gây rất nhiều tranh chấp trong những năm gần đây. Để minh hoạ cho một xung đột có thể xảy ra, hãy giả sử rằng một ngời giao dịch sở hữu một số đơn đặt mua một số lợng lớn của khách hàng, biết rằng giá có thể biến động mạnh khi đơn đặt mua
của khách đợc đa ra, ngời giao dịch mua các hợp đồng cho mình trớc rồi mới đặt mua cho khách hàng. Còn có nhiều cách khác mà các giao dịch hai tay đem lại lợi nhuận cho ngời giao dịch trên lng khách hàng. Tuy nhiên, để đạt đợc điều này ng- ời giao dịch phải hành động không chần chừ và phải có một trình độ chuyên môn nhất định. Một số quy định giới hạn các giao dịch hai tay đã đuợc ban hành trong thời gian gần đây ở hầu hết các nớc trên thế giới.
Căn cứ vào đặc trng của các nhóm giao dịch trên thị trờng kỳ hạn, ta có thể tiến hành phân loại theo các kiểu nh sau.
1.3.1 Phân loại theo chiến lợc giao dịch:
Ngời giao dịch kỳ hạn có thể đợc phân loại theo chiến lợc mà họ sử dụng.
Ngời áp dụng nghiệp vụ đối xung sở hữu một số hợp đồng trên thị trờng giao dịch ngay. Việc này có thể đòi hỏi phải sở hữu một loại hàng hoá, hoặc chỉ đơn giản là ngời này dự định cam kết sẽ mua hoặc bán loại hàng hoá đó. Việc mua một hợp đồng kỳ hạn đối ứng với các hợp đồng giao dịch ngay sẽ giảm bớt rủi ro. Ví dụ, nếu bạn sở hữu một bộ cổ phiếu, bạn có thể bảo toàn giá trị của bộ cổ phiếu đó bằng cách bán một hợp đồng kỳ hạn chỉ số cổ phiếu. Nếu giá cổ phiếu giảm xuống, bộ cổ phiếu sẽ mất giá, nhng giá của hợp đồng kỳ hạn cũng có khả năng giảm xuống. Vì bạn đã đầu cơ giá xuống bằng hợp đồng kỳ hạn, bạn có thể mua lại hợp đồng kỳ hạn với giá thấp hơn, vì vậy thu đợc một khoản lợi nhuận. Khoản lợi nhuận từ số hợp đồng kỳ hạn sẽ phần nào bù trừ cho sự thua lỗ trên bộ cổ phiếu. Ngời đầu cơ bằng nghiệp vụ đối xung cố gắng kiếm lợi từ dự đoán chiều hớng diễn biến của thị trờng.
Nghiệp vụ đối xung là một hoạt động quan trọng ở bất cứ thị trờng kỳ hạn nào. ở đây mới chỉ trình bày một cái nhìn tổng quát về nghiệp vụ này.
Ngời kinh doanh sai biệt sử dụng sai biệt kỳ hạn để đầu cơ với mức rủi ro thấp nhất. Giống nh sai biệt quyền mua bán tự chọn, sai biệt kỳ hạn đòi hỏi một ngời đầu cơ giá lên trong một hợp đồng này và một ngời đầu cơ giá xuống trong hợp đồng kia. Sai biệt có thể là sai biệt nội hàng hoặc sai biệt liên hàng. Sai biệt nội hàng giống nh sai biệt thời gian trong hợp đồng quyền mua bán tự chọn. Ngời kinh doanh sai biệt mua một hợp đồng có tháng hết hạn nào đó và bán một hợp đồng này chỉ khác hợp đồng kia bởi tháng hết hạn. Sai biệt liên hàng, thờng không đợc dùng trong các hợp đồng quyền mua bán tự chọn, gồm có ngời đầu cơ giá lên trong một hợp đồng kỳ hạn đối với một loại hàng và một ngời đầu cơ giá xuống trong một hợp đồng đối với một loại hàng khác. Trong một số trờng hợp, hai loại hàng thậm chí đợc giao dịch trên các Sở Giao dịch khác nhau. Căn nguyên của loại sai biệt này là sự khác biệt "thông thờng" biết đợc giữa giá của hai hợp đồng kỳ hạn. Khi giá biến động đột biến, ngời giao dịch sử dụng sai biệt
liên hàng để bù trừ cho các hành động của mình. Các hợp đồng thờng đợc sử dụng một cách phổ biến là các công cụ tài chính. Mỗi ngời thực hiện một giao dịch đầu cơ giá lên trong hợp đồng kỳ hạn giao dịch ngay hoặc thời hạn gần đó và một giao dịch đầu cơ giá xuống trong hợp đồng kỳ hạn giao sau. Mỗi ngời kinh doanh có thể thu lợi từ một giao dịch này và dự kiến lỗ ở giao dịch kia. Vì rằng, trong thực tế không ai biết giao dịch nào sẽ đem lại lợi nhuận và giao dịch nào sẽ gây thua lỗ.
Ngời mua bán trao tay kiếm lợi từ sự khác biệt trong giá của các hợp đồng kỳ hạn và giá của giao dịch ngay. Một loại mua bán trao tay tơng tự là việc thực hiện các hoạt động chuyển đổi và đảo nghịch. Khi giá biến động không theo những dự đoán dựa trên cơ sở lý thuyết, ngời mua bán trao tay tham gia thị trờng và tiến hành giao dịch làm cho giá lại biến động theo quy luật. Vì việc mua bán trao tay đợc tạo ra để hạn chế rủi ro, nên nó giống nghiệp vụ đối xung và sai biệt. Tuy nhiên, trong nhiều trờng hợp khó có thể xác định một chiến lợc là mua bán trao tay, đối xung hay sai biệt.
1.3. 2 Phân loại theo kiểu giao dịch
Các nhà giao dịch kỳ hạn cũng có thể đợc phân loại theo kiểu giao dịch. Có 3 kiểu giao dịch nổi bật. Giao dịch nhỏ, giao dịch trong ngày và giao dịch theo số lợng.
Ngời giao dịch nhỏ kiếm lợi từ những thay đổi nhỏ trong giá hợp đồng. Ngời giao dịch nhỏ ít khi giữ các hợp đồng của mình quá vài phút. Họ giao dịch trên cơ sở sử dụng kỹ năng cảm nhận hớng biến động ngắn hạn của thị trờng và trên cơ sở mua của một ngời theo giá chào mua và bán cho một ngời theo giá chào bán của ngời giao dịch. Họ theo dõi thờng xuyên để chờ những lợng lớn đơn hàng mới tung ra thị trờng và các biến động ngắn hạn. Vì họ hoạt động với mức phí giao dịch rất thấp nên họ có thể kiếm lợi từ những biến động nhỏ của giá hợp đồng. Hoạt động kiếm lợi nhanh, nhiều, nhỏ đợc gọi là giao dịch nhỏ.
Ngời giao dịch trong ngày giữ hợp đồng của mình không quá thời gian một ngày giao dịch. Giống nh ngời giao dịch nhỏ, họ kiếm lợi từ biến động ngắn hạn của thị trờng; tuy nhiên họ giữ các hợp đồng của mình lâu hơn những ngời giao dịch nhỏ. Họ không muốn chấp nhận rủi ro của giá biến động ngợc lại có thể xảy ra ngày hôm sau hay vào kỳ nghỉ cuối tuần.
Ngời giao dịch theo số lợng giữ hợp đồng lâu hơn ngời giao dịch nhỏ và ngời giao dịch trong ngày. Ngời giao dịch theo số lợng tin vào khả năng dự đoán của mình để có thể kiếm lợi bằng cách đợi cho đến khi thị trờng có biến động mạnh. Biến động mong đợi có thể đến sau vài tuần hoặc có thể chẳng bao giờ xảy ra.
Ngời giao dịch nhỏ, ngời giao dịch trong ngày và ngời giao dịch theo số l- ợng không hoàn toàn tách bạch. Trong thực tế ngời đầu cơ có thể sử dụng bất cứ nghiệp vụ nào trong tất cả các nghiệp vụ nói trên trong quá trình giao dịch. Cùng với những ngời tham gia giao dịch của Sở Giao dịch còn có nhiều cá nhân giao dịch ngoài Sở Giao dịch và họ cũng sử dụng một số nghiệp vụ tơng tự.