5. Kết cấu đề tài
2.3.4.Phân tích tổng hợp tình hình tài chính bằng đằng thức Dupont
Để hiểu rõ hơn về các yếu tố tác động đến hiệu quả sinh lời của doanh nghiệp tác giải đã sử dụng phương pháp phân tích tài chính bằng đẳng thức Dupont như bảng 2.8 bên dưới đây.
Đẳng thức Dupont 1 – ROA
- ROA năm 2011 là 4,15% tăng 18.5% so với năm 2010; trong đó do khả năng sinh lời của ROS là 2,52% và khả năng sử dụng tài sản là 164,46%. Chúng ta có thể thấy sự tăng lên của ROA chủ yếu là do sự tăng lên của vòng quay tổng tài sản. Như vậy có chúng ta nhận thấy có 2 hướng để tăng ROA là tăng ROS và VQTTS
+ Muốn tăng ROS công ty cần tăng lợi nhuận thuần bằng cách tiết kiệm chi phí và tăng giá bán. Tuy nhiên nếu tăng giá bán sẽ ảnh hưởng đến tính cạnh tranh của công ty, vì vậy công ty nên giảm thiểu chi phí: giảm chi phí lãi vay, giá vốn hàng bán…ở mức tối đa để có thể đạt ROS cao nhất.
Bảng 2.8: Các đẳng thức Dupont giai đoạn 2009 - 2011
Đẳng thức 2009 2010 2011 So sánh 2010/2009 So sánh 2011/2010 Dupont 1 - ROA 3,75% 3,50% 4,15% -6,59% 18,50% ROS 2,26% 2,81% 2,52% 24,28% -10,26% Vòng quay TTS 165,70% 124,54% 164,46% -24,84% 32,05% Dupont 2 - ROE 18,00% 10,73% 10,86% -40,39% 1,20% ROA 3,75% 3,50% 4,15% -6,59% 18,50% TTS bq/ VCSH bq 480,43% 306,58% 261,83% -36,19% -14,60% Dupont 3 - ROE 18,00% 10,73% 10,86% -40,39% 1,20% ROS 2,26% 2,81% 2,52% 24,28% -10,26% Vòng quay TTS 165,70% 124,54% 164,46% -24,84% 32,05% Tổng NV bq/ VCSH bq 480,43% 306,58% 261,83% -36,19% -14,60%
Nguồn: Tính toán của tác giả
+ Muốn tăng VQTTS cần phải tăng doanh thu, trong năm 2011 doanh thu đã tăng 64.98%, đây là một dấu hiệu tích cực và sẽ có xu hướng gia tăng trong các năm tiếp theo do nhu cầu của thị trường về sản phẩm của công ty.
Đẳng thức Dupont 2 – ROE
- Khai triển Du pont 2 cho thấy ROE 2011 tăng từ 10,73% lên 10,86% tức tăng 1,2% so với năm 2010, do ROA tăng mạnh từ 3,5% lên 4,15% trong năm 2011, tỷ số TTS bình quân/ VCSH bình quân năm 2011 giảm xuống còn 2,6183 lần tương ứng giảm 14,6%.
- Cơ sở để tăng chỉ số ROE là tăng ROA hoặc tỷ số TTS bình quân/ VCSH bình quân.
Kết quả tính toán Du pont 2 cho thấy doanh nghiệp chọn phương án tập chung tăng doanh thu bằng cách xúc tiến bán, đẩy ROA tăng lên kéo ROE năm 2011 tăng theo.
Mặt khác do năm 2011 lãi suất ngân hàng biến động, việc huy động vốn vay từ ngân hàng gặp khó khăn và chứa đựng nhiều rủi ro nên doanh nghiệp không chọn phương án vay vốn để nhập hàng; đây cũng là nguyên nhân làm TTS bq/ VCSH bq giảm.
Đẳng thức Dupont tổng hợp – ROE
Chúng ta nhận thấy rằng ở đẳng thức này, ROE phụ thuộc vào 3 nhân tố ROS, VQTTS và tỷ số TTSBQ/ VCSHBQ, tuy nhiên các nhân tố này có thể ảnh hưởng trái chiều nhau đối với ROE. Cụ thể là:
- ROS 2011 giảm so với 2010
- Vòng quay TTS 2011 tăng so với 2010 - Tổng NV bq/ VCSH bq giảm so với 2010
Các diễn biến trái chiều đó đã triệt tiêu hiệu quả của việc tăng vòng quay TTS và từ đó khiến ROE của EDV vẫn đang ở mức thấp hơn mức chung của ngành.