II THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MễI GIỚI CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC CễNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
3535 Phan Thanh Sơn, “Hai năm hoạt động TTCK Việt Nam ”, Chứng khoỏn Việt Nam số 7 (7/2002 ), T
BVSC FSC SSI BSC TSC ACBS IBS ARSC
8/20008/2001 8/2001 5/2002
Tài khoản
Khúa luận tốt nghiệp Những giải phỏp nõng cao hiệu quả hoạt động mụi giới chứng khoỏn
khỏch hàng mở tại cụng ty chứng khoỏn ACB (ACBS) hiện nay là 2.130 tài khoản, chiếm khoảng hơn 30% tổng số khỏch hàng toàn thị trường.
Cũn đối với CTCK Cụng thương (IBS), số tài khoản giao dịch chứng khoỏn được mở tại cụng ty là 494 tài khoản; CTCK Sài Gũn (SSI) hiện đang cú khoảng 2.087 tài khoản giao dịch của khỏch hàng. Hoạt động chứng khoỏn tại cụng ty BSC vẫn duy trỡ được thế ổn định và tổng số tài khoản BSC mở cho nhà đầu tư là 1.456 tài khoản (trong đú cú 15 tài khoản của nhà đầu tư là tổ chức). Do mới đi vào hoạt động năm 2001, CTCK Ngõn hàng nụng nghiệp và phỏt triển nụng thụn (ARSC) cũng đó cú rất nhiều nỗ lực để thu hỳt khỏch hàng đến với cụng ty. Vỡ vậy, lượng khỏch hàng mới đến với cụng ty ngày càng tăng, vào khoảng 312 tài khoản, chiếm 11% tổng số tài khoản của cỏc CTCK trong cựng thời gian và chiếm hơn 1% tổng số tài khoản trờn toàn thị trường từ trước đến nay [36].
Nhỡn vào số lượng tài khoản được mở ở cỏc cụng ty chứng khoỏn trong hai năm hoạt động vừa qua, rừ ràng cú thể thấy rằng hoạt động mụi giới chứng khoỏn bước đầu đó thu hỳt được sự tham gia đụng đảo của cụng chỳng đầu tư, gúp phần làm phong phỳ thờm hoạt động của thị trường chứng khoỏn Việt Nam vẫn cũn trong giai đoạn khởi đầu, non trẻ.
2.2.2 Phớ mụi giới chứng khoỏn
Hoạt động với tư cỏch là một đại lý trung gian trờn thị trường, cỏc cụng ty chứng khoỏn sẽ được hưởng hoa hồng mụi giới chứng khoỏn. Thụng thường, ở cỏc nước trờn thế giới, tiền hoa hồng được tớnh bằng phần trăm trờn tổng giỏ trị giao dịch. Số tiền mua bỏn càng nhỏ thỡ phần trăm hoa hồng càng lớn. Nhỡn vào thị trường chứng khoỏn Việt Nam hiện nay cú thể thấy, cụng chỳng đầu tư thường quan tõm đến mức tăng giảm của từng loại cổ phiếu, đến biờn độ giỏ ... cũn mức phớ hoa hồng mụi giới chứng khoỏn là bao nhiờu thỡ dường như khụng được núi đến nhiều vỡ mức hoa hồng mụi giới chứng khoỏn phổ biến từ trước đến nay vẫn “đúng đinh” là 0,5% trờn tổng giỏ trị giao dịch cổ phiếu tại hầu hết cỏc cụng ty chứng khoỏn. Đú chớnh là mức phớ hoa hồng mụi giới chứng khoỏn trần do Uỷ ban chứng
36 36 “ Thu nhập của cỏc cụng ty chứng khoỏn chủ yếu vẫn từ hoạt động mụi giới chứng khoỏn ”, Thời bỏo Kinh tế Việt Nam số 143 ( 22/ 2/ 2002 ), T. 5 Nam số 143 ( 22/ 2/ 2002 ), T. 5
Khúa luận tốt nghiệp Những giải phỏp nõng cao hiệu quả hoạt động mụi giới chứng khoỏn
khoỏn Nhà nước quy định ỏp dụng đối với tất cả cỏc CTCK hoạt động trờn TTCK Việt Nam.
Bảng 2.9 - Mức phớ MGCK cố định của một số nước trờn thế giới
Tờn nước Nhật Bản Thỏi Lan Trung Quốc Indonesia Ấn Độ Pakistan
Mức phớ MGCK
cố định (%) 1,15% 0,5% 1,5% 0,5% 1,5% 1,5% Nguồn: Hội thảo về Cụng ty chứng khoỏn Thỏi Lan (UBCKNN)
Bắt đầu từ ngày 29/ 11/ 2000, cỏc tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoỏn sẽ chớnh thức ỏp dụng chế độ thu phớ mới đối với khỏch hàng. Theo đú, mức phớ dịch vụ MGCK (hoa hồng mụi giới) mua, bỏn chứng khoỏn cho khỏch hàng quy định lại là tối đa 0,5% trị giỏ giao dịch (đối với cổ phiếu, chứng chỉ đầu tư) và tối đa là 0,15% trị giỏ giao dịch (đối với trỏi phiếu) [37]. Được biết, mức phớ mà cỏc tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoỏn vẫn thu được của khỏch hàng từ trước đến nay được quy định tại Thụng tư số 01/ 2000/ TT - UBCK1 ngày 17/ 04/ 2000 là: tối đa 0,75% giỏ trị giao dịch (đối với cổ phiếu, chứng chỉ đầu tư) và tối đa 0,5% giỏ trị giao dịch (đối với trỏi phiếu). Theo UBCKNN, việc đưa ra chế độ phớ mới trong lỳc này là để phự hợp với tỡnh hỡnh thực tế hoạt động kinh doanh của cỏc tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoỏn, nhằm khuyến khớch tăng cường hoạt động giao dịch trờn TTGDCK.
Nhỡn vào bảng trờn, cú thể thấy rừ ràng, ở một số nước trờn thế giới hiện nay vẫn cũn duy trỡ mức phớ hoa hồng MGCK cố định. TTCK Tokyo là một trong số ớt thị trường chứng khoỏn phỏt triển hiện vẫn cũn giữ nguyờn tắc hoa hồng cố định cho cỏc cụng ty MGCK, quy định mức phớ 1,15% tổng giỏ trị giao dịch. Một số nước khỏc như Thỏi Lan, Pakistan ... cũng khụng ngoại lệ. Như vậy, việc điều chỉnh mức phớ hoa hồng MGCK của UBCKNN thực tế đó rất bỏm sỏt và nhanh chúng, linh hoạt thớch nghi với tỡnh hỡnh hoạt động của thị trường chứng khoỏn Việt Nam.
Nếu như trong năm 2001, hầu hết cỏc cụng ty chứng khoỏn đều ỏp dụng mức phớ giao dịch như nhau và bằng với mức phớ trần do Bộ Tài chớnh và UBCKNN quy định thỡ sang năm 2002, cỏc cụng ty chứng khoỏn như ARSC, BSC, BVSC, IBS ... liờn tục thụng bỏo giảm phớ MGCK nhằm thu hỳt khỏch hàng. Đõy là một 37
3
Thụng tư số 02 / 2000/ TT - UBCK1 ngày 14/ 11/ 2000 của UBCKNN quy định về phớ mụi giới mua, bỏn chứng khoỏn cho khỏch hàng
Khúa luận tốt nghiệp Những giải phỏp nõng cao hiệu quả hoạt động mụi giới chứng khoỏn
dấu hiệu cho thấy mức độ cạnh tranh giữa cỏc cụng ty đó tăng lờn. Cỏc cụng ty đú đều là những đơn vị đi tiờn phong trong việc miễn, giảm và cơ cấu lại hợp lý khung định giỏ phớ mụi giới, nhằm chia xẻ khú khăn với cỏc nhà đầu tư khi hoạt động trờn TTCK suy giảm, mang lại những lợi ớch thiết thực cho nhà đầu tư.
Bảng 2.10 - Mức phớ hoa hồng mụi giới của một số CTCK ở Việt Nam Tờn cụng ty CK Giỏ trị giao dịch ỏp dụng (triệu đồng) Mức phớ MGCK (%) Thời gian ỏp dụng BVSC > 300 100 - 300 < 100 0,35 0,4 0,45 2/ 4/ 02 - 31/ 5/ 02 IBS > 1000 500 - 1000 200 - 500 < 200 0,3 0,35 0,4 0,45 10/ 6/ 02 - 30/ 6/ 02 ARSC > 1000 500 - 1000 200 - 500 100 - 200 < 200 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 Từ 01/ 06/ 02
Nguồn:Tạp chớ Đầu tư chứng khoỏn số 131 (10/06/2002)
Việc giảm phớ mụi giới chứng khoỏn lần này vừa là yờu cầu chớnh đỏng của nhà đầu tư để duy trỡ và mở rộng thị trường, vừa là mục đớch của cỏc cụng ty chứng khoỏn nhằm kớch cầu chứng khoỏn, gúp phần phỏt triển thị trường chứng khoỏn và khuyến khớch tăng cường hoạt động kinh doanh của cỏc tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoỏn phự hợp với quy mụ của thị trường. Tuy nhiờn, song song với việc giảm phớ mụi giới chứng khoỏn, cỏc cụng ty chứng khoỏn cũng sẽ phải đối diện với nhiều khú khăn trước mắt. Đú là việc doanh thu của cỏc cụng ty này cũng phải giảm theo vỡ hoạt động mụi giới chứng khoỏn hiện nay vẫn đang mang lại lợi nhuận cao nhất cho cỏc cụng ty chứng khoỏn. Nhưng vỡ một thị trường chứng khoỏn phỏt triển, bản thõn cỏc CTCK sẽ đưa ra một quyết định hợp lý nhằm thỏa món cỏc nhà đầu tư đồng thời vẫn khụng ảnh hưởng đến doanh số hoạt động của cụng ty mỡnh.
Khúa luận tốt nghiệp Những giải phỏp nõng cao hiệu quả hoạt động mụi giới chứng khoỏn
Hiện nay, cơ cấu doanh thu của cỏc cụng ty chứng khoỏn đó cú sự thay đổi đỏng kể. Nếu như trong thời gian đầu, doanh thu từ vốn kinh doanh chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu của cỏc cụng ty chứng khoỏn và tiếp đến là cỏc nghiệp vụ như mụi giới chứng khoỏn, tự doanh ... thỡ đến hết quý II/ 2002, doanh thu từ hoạt động mụi giới chứng khoỏn đó chiếm một tỷ lệ đỏng kể ; tài sản dưới dạng tiền giảm, tỷ lệ tài sản cố định và đầu tư dài hạn tăng; và khả năng thanh toỏn của cỏc cụng ty chứng khoỏn được đảm bảo.
Trong những thỏng vừa qua, một số cụng ty như SSI, BVSC, ACBS ... do điều kiện thuận lợi đó thu hỳt được nhiều khỏch hàng đến mở tài khoản và cú tổng giỏ trị mụi giới chứng khoỏn cho khỏch hàng khỏ cao. Từ đú, doanh thu của cỏc cụng ty này từ nguồn phớ mụi giới chứng khoỏn cũng cao hơn so với cỏc cụng ty khỏc, trung bỡnh gần 100 triệu đồng/ thỏng. Cỏc cụng ty khỏc như FSC, TSC do khụng mở chi nhỏnh hoạt động tại TP. Hồ Chớ Minh, chủ yếu chỉ nhận lệnh của khỏch hàng ở Bỡnh Dương và Hà Nội nờn giỏ trị MGCK và doanh thu từ phớ mụi giới chứng khoỏn thấp, chỉ đạt từ 15 - 20 triệu đồng/ thỏng.[38]
Bảng 2.11 - Doanh thu từ nghiệp vụ MGCK của một số CTCK
STT Tờn cụng ty Doanh thu từ MGCK 1 2 3 4 5 Sài Gũn(SSI) Bảo Việt (BVSC) ACB (ACBS) Đầu tư(BSC) Cụng thương(IBS) 2,456 tỷ đồng 2,285 tỷ đồng 1,388 tỷ đồng 1,255 tỷ đồng 811,415 triệu đồng
Nguồn: Bỏo cỏo kết quả kinh doanh của cỏc CTCK (cho đến 8/2002)
Trong năm 2001 và hết quý I/ 2002, cỏc cụng ty chứng khoỏn đó nghiờn cứu xõy dựng và ban hành được quy trỡnh nghiệp vụ mụi giới chứng khoỏn riờng cho cụng ty mỡnh, cỏc cụng ty chứng khoỏn đó đưa phần mềm giao dịch vào hoạt động nhằm hiện đại húa hệ thống giao dịch. Do vậy, nghiệp vụ MGCK đó từng bước được cỏc cụng ty chứng khoỏn thực hiện ổn định và phỏt triển.
Năm 2001, tổng doanh thu từ dịch vụ mụi giới chứng khoỏn là 9,238 tỷ đồng, từ nghiệp vụ tự doanh là 6,4 tỷ đồng, và trờn thực tế, cỏc cụng ty chứng khoỏn hoạt
38 “Nghề mụi giới chứng khoỏn - để tạp lập lũng tin cho khỏch hàng”, Tạp chớ Chứng khoỏn Việt Nam số 4 ( thỏng 4/2002 ), T. 36 4/2002 ), T. 36
Khúa luận tốt nghiệp Những giải phỏp nõng cao hiệu quả hoạt động mụi giới chứng khoỏn
động đều cú lói. Trung bỡnh giỏ trị giao dịch bỡnh quõn qua mỗi phiờn là khoảng 6 tỷ đồng, bỡnh quõn mỗi phiờn, một cụng ty chứng khoỏn thu phớ qua mụi giới khoảng 6 triệu đồng. Theo TTGDCK TP. Hồ Chớ Minh, trung bỡnh doanh thu từ MGCK của mỗi cụng ty chứng khoỏn trong năm 2001 là 109,9 triệu đồng/ thỏng và 6 thỏng đầu năm 2002 là 90,4 triệu đồng / thỏng [39]. Riờng quý 1/ 2002, doanh thu của cỏc CTCK trung bỡnh đạt 5,56 tỷ đồng, trong đú doanh thu từ dịch vụ mụi giới là 1,898 tỷ đồng, cũn dịch vụ tự doanh chỉ chiếm 167,669 triệu đồng. Nhỡn vào những con số trờn, ta cú thể thấy rằng cho đến thời điểm này, hoạt động MGCK vẫn là hoạt động chủ đạo mang lại lợi nhuận chớnh cho cỏc CTCK.
Theo Bỏo cỏo túm tắt lộ trỡnh phỏt triển thị trường vốn Việt Nam của Ngõn hàng Phỏt triển chõu Á (ADB), cỏc chuyờn gia đó ước tớnh rằng, với sự ra đời của Trung tõm giao dịch chứng khoỏn Hà Nội và tốc độ phỏt triển của thị trường chứng khoỏn Việt Nam, vào năm 2010, phớ mụi giới chứng khoỏn của cỏc cụng ty chứng khoỏn sẽ ước đạt khoảng 700 triệu USD. Khi cỏc cụng ty chứng khoỏn thu phớ mụi giới, dự kiến khoảng 10% khoản phớ này sẽ được trả cho Trung tõm giao dịch chứng khoỏn. Như vậy, TTGDCK TP. Hồ Chớ Minh và Trung tõm giao dịch chứng khoỏn Hà Nội dự kiến cú thể thu được tương ứng là 0,25 triệu USD và 0,01 triệu USD vào năm 2003. Cũn đến năm 2010, ước tớnh cú thể thu được 54,94 triệu USD và 5,41 triệu USD. Những con số này là những dấu hiệu khả quan cho hoạt động mụi giới chứng khoỏn của cỏc CTCK hoạt động trờn TTCK Việt Nam, tạo thờm niềm tin cho cỏc nhà đầu tư núi riờng cũng như toàn thị trường núi chung.
Bảng 2.12 - Thị phần của cỏc CTCK trờn thị trường
Nguồn: Tài liệu của UBCKNN
39Mai Quyờn, “Phớ mụi giới cao, nhà đầu tư thiệt? ”, Bỏo Người lao động (11/ 6/ 2002), T. 4
26%13% 13% 11% 23% 12% 5% 9% 1% BVSC ACBS IBS SSI BSC FSC TSC ARSC
Khúa luận tốt nghiệp Những giải phỏp nõng cao hiệu quả hoạt động mụi giới chứng khoỏn
Nhỡn vào kết quả doanh thu từ hoạt động mụi giới chứng khoỏn của tất cả cỏc cụng ty chứng khoỏn trờn thị trường chứng khoỏn Việt Nam, cú thể thấy được rằng cỏc cụng ty chứng khoỏn đó dần dần đi vào thế ổn định, bước đầu thực hiện đỳng vai trũ là một định chế trung gian cụng bằng trờn TTCK, là cầu nối hiệu quả giữa người bỏn và người mua chứng khoỏn. Theo bỏo cỏo kinh doanh của cỏc cụng ty chứng khoỏn, tổng phớ giao dịch thu được từ hoạt động mụi giới chứng khoỏn đều tăng hơn so với kế hoạch đề ra và luụn luụn là hoạt động chủ đạo. Thị phần của từng cụng ty chứng khoỏn, nhờ đú, cũng tăng lờn đỏng kể.
Những cụng ty đi đầu tiờn phong trong việc chiếm giữ thị phần, Bảo Việt (BVSC) chiếm 26% thị phần; Sài Gũn (SSI) chiếm 23%; ACB (ACBS) chiếm 13% thị phần. Bờn cạnh đú là Đầu tư (BSC) với 12,48% thị phần; Thăng Long (TSC) với 9% thị phần; Cụng thương (IBS) với 11,3% thị phần; Đệ Nhất (FSC) với khoảng 4,95% thị phần ... Riờng đối với cụng ty chứng khoỏn Ngõn hàng Nụng nghiệp và Phỏt triển nụng thụn (ARSC), do mới đi vào hoạt động ngày 5/ 11/ 2001 nờn tỷ lệ chiếm thị phần tương đối nhỏ, chỉ vào khoảng 1%, nhưng đú cũng là những nỗ lực cố gắng của toàn bộ nhõn viờn trong cụng ty. Kết quả đạt được như vậy là khỏ khả quan trong hoàn cảnh cụng ty mới ra đời.
Qua những con số tuyệt đối và tương đối về số lượng tài khoản của nhà đầu tư mở tại cỏc cụng ty chứng khoỏn; về phớ hoa hồng mụi giới mua bỏn chứng khoỏn; về doanh thu từ nghiệp vụ mụi giới chứng khoỏn của cỏc cụng ty chứng khoỏn, phần nào đó chứng tỏ được những thành cụng ban đầu của cỏc cụng ty chứng khoỏn hoạt động trờn TTCK Việt Nam trong suốt 2 năm vừa qua.
2.3 Đỏnh giỏ hoạt động mụi giới chứng khoỏn của cỏc cụng ty chứng khoỏn
2.3.1 Những kết quả ban đầu đạt được
Quỏ trỡnh ra đời và vận hành của TTCK trong suốt 2 năm qua cú thể xem là một cột mốc quan trọng của tiến trỡnh chuyển đổi cơ cấu kinh tế và hệ thống tài chớnh của Việt Nam. Sau một thời gian đi vào hoạt động, cỏc CTCK qua bước đầu làm quen nay đó trưởng thành một bước và tham gia thị trường với vai trũ ngày càng tớch cực, theo đú, nghiệp vụ mụi giới chứng khoỏn của cỏc cụng ty cũng nõng cao hiệu quả một cỏch rừ rệt.
Khúa luận tốt nghiệp Những giải phỏp nõng cao hiệu quả hoạt động mụi giới chứng khoỏn
- Hoạt động MGCK dự là hoạt động bắt đầu ngay từ khi mở cửa thị trường nhưng cũng đang chỉ ở trong giai đoạn hỡnh thành, cũn rất thụ sơ so với cỏc thị trường khỏc. Tuy mới hỡnh thành nhưng hoạt động MGCK đang phỏt triển nhanh chúng do được tiếp xỳc với nhiều thụng tin, cỏc thủ thuật kiếm tiền và với cả những kinh nghiệm học từ nước ngoài theo con đường thực tập hay từ những người đó cú hiểu biết nhiều về mụi giới chứng khoỏn.
- Bước đầu đó thu hỳt được sự tham gia của tất cả cỏc cụng ty CK tập trung vào nghiệp vụ mụi giới chứng khoỏn - một nghiệp vụ chớnh mang lại nhiều lợi nhuận cho cỏc cụng ty chứng khoỏn trong lĩnh vực hoạt động chứng khoỏn. Điều đú làm cho cỏc cụng ty cú điều kiện trao đổi nghiệp vụ mụi giới chứng khoỏn, kỹ thuật đào tạo, nõng dần uy tớn của cỏc cụng ty chứng khoỏn với cỏc nhà đầu tư trờn thị trường.
- Cỏc CTCK đó thu được lợi nhuận thụng qua việc sử dụng nghiệp vụ MGCK. Cơ cấu doanh thu của cỏc CTCK đó cú sự thay đổi, doanh thu từ nghiệp vụ MGCK đó chiếm một tỷ lệ đỏng kể so với cỏc nghiệp vụ kinh doanh khỏc như tự doanh, bảo lónh phỏt hành ...
- Bộ mỏy tổ chức của cỏc CTCK núi chung đều gọn nhẹ, hợp lý, phự hợp với