IV. Các khoản đầu tư tài chính dà
a. Hoàn thiện phân tích địn bẩy tài chính và tác động của địn bẩy tài chính tới khả năng sinh lời từ phân tích tổng hợp các báo cáo tài chính
khả năng sinh lời từ phân tích tổng hợp các báo cáo tài chính
Bảng 3.4: PHÂN TÍCH ĐỊN BẨY & TÁC ĐỘNG TỚI KHẢ NĂNG SINH LỜI
Chỉ tiêu Năm 2012 Năm 2011 Chênh lệch Tỷ lệ (%)
LCT 2.096.977.092 4.031.777.332 -1.934.800.240 -47,99EBIT 7.212.256.983 6.285.682.275 926.574.708 22,98 EBIT 7.212.256.983 6.285.682.275 926.574.708 22,98 NP 5.409.192.737 4.714.261.706 694.931.031 11,05 Hn 0,055 0,017 0,038 223,53 C 110.123.454.444 104.714.261.706 5.409.192.738 5,16 TS 116.591.117.580 106.528.998.281 10.062.119.299 9,61 ROE = NP/C 0,049 0,045 0,005 11,11 ROC = EBIT/S 0,062 0,059 0,003 5,08 I = [EBIT - NP/(1-t)]/N 0 0 0 # T 0,25 0,25 0 0 ∆ 0,0041
Do Hn ROE(Hn) = (Hn1 – Hn0)*(ROC0 – I0)*(1 – t0) = 0,0017 Do I ROE(I) = Hn1*(I0 – I1)*(1 – t0) = 0
Do ROC ROE(ROC) = (ROC1 – ROC0)*(1 + Hn1)*(1 – t0) = 0,0024 Do t ROE(t) = (ROC1 + Hn1*ROC1 – Hn1*I1)*(t0 – t1) = 0 Tổng hợp ROE(Hn) + ROE(I) + ROE(ROC) + ROE(t) = ROE1 – ROE0
Phân tích khái quát: Căn cứ vào bảng phân tích ta thấy trong cả 2 năm cơng
Phân tích chi tiết: Trên bảng phân tích cho thấy rõ mặc dù địn bẩy tài chính
của cơng ty cịn rất nhỏ và doanh nghiệp hầu như khơng sử dụng địn bẩy tài chính nhưng chỉ tiêu này đang tăng với tốc độ đáng kể. Năm 2012, Hn là 0,055 trong khi cuối năm 2011, con số này mới chỉ là 0,017; chỉ xấp xỉ 1/3. Việc tăng cường sử dụng nợ giúp cho doanh nghiệp khuếch đại khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu ROE so với ROA. Tuy nhiên, mức tăng của ROE còn rất khiêm tốn là 11,11% trong năm 2012 so với mức tăng đòn bẩy tài chinh là 223,53%. Xem xét 4 nhân tố ảnh hưởng đến sự thay đổi ROE trong mối quan hệ với địn bẩy tài chính trên bảng phân tích cho ta thấy rõ có 2 nhân tố tác động làm ROE giảm hoặc tăng với tốc độ chậm chạp là I và t.
- Nhân tố lãi suất huy động nợ: cơng tác quản trị chi phí hoạt động năm 2012
tuy vẫn còn ưu tiên nguồn vốn chủ sở hữu nhưng đã giảm nhiều áp lực và tận dụng đòn bẩy tài chính bằng cách tìm kiếm nguồn nợ huy động với lãi suất thấp, giảm chi phí sử dụng nợ, tối đa hóa lợi nhuận mang về cho doanh nghiêp.
- Nhân tố thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: Trong 2 năm 2012 và 2011,
thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp ổn định ở mức 25%.
Kết luận: Như vậy, cơng ty nên áp dụng chính sách địn bẩy tài chính nhằm
khuyếch đại doanh lợi vốn chủ so với doanh lợi tài sản. Để đạt được mục tiêu tăng trưởng và tăng trưởng ổn định cần tiếp tục quản trị chi phí và vốn đầu tư tốt hơn nhằm tăng EBIT để đảm bảo sử dụng địn bẩy tài chính hiệu quả.
3.2.2.3. Hồn thiện phương pháp phân tích báo cáo tài chính cơng ty cổ phầnđầu tư dịch vụ Hưng Hải đầu tư dịch vụ Hưng Hải
Phân tích báo cáo tài chính tại cơng ty cổ phần đầu tư dịch vụ Hưng Hải nên sử dụng tổng hợp các phương pháp phân tích để có những thơng tin sâu và đa dạng hơn nhằm nâng cao độ chính xác và hữu ích của thơng tin. Ngoài hai phương pháp truyền thống chủ yếu được sử dụng là phương pháp tỷ lệ và phương pháp so sánh, cơng ty có thể bổ sung thêm phương pháp hiện đại là phương pháp liên hoàn, phương pháp đồ thị và phương pháp Dupont.
Phương pháp chi tiết chỉ tiêu phân tích dựa trên việc chi tiết chỉ tiêu phân tích theo các khía cạnh khác nhau (về bộ phận cấu thành, thời gian hay địa điểm)
giúp cho việc đánh giá kết quả kinh doanh được chính xác hơn. Điều này giúp cho người phân tích nắm được tác động của các giải pháp mà doanh nghiệp đã áp dụng trong từng bộ phận cấu thành, từng thời gian hay địa điểm để tìm ra cách cải tiến cũng như điều kiện vận dụng từng giải pháp một cách hiệu quả.
Phương pháp đồ thị cung cấp cho người phân tích và người sử dụng kết quả phân tích cái nhìn trực quan, rõ ràng về sự biến động của các chỉ tiêu phân tích. Người phân tích cũng có thể dễ dàng nhận ra những điểm khác biệt khơng theo xu hướng phát triển trong đó.
Phương pháp Dupont nhằm đánh giá sự tác động tương hỗ giữa các tỷ số tài chính bằng cách biến một chỉ tiêu tổng hợp thành hàm số của một loạt các biến số. Vì vậy, khi phân tích có thể đánh giá ảnh hưởng của nhiều yếu tố đến sự biến động của một yếu tố tài chính đang nghiên cứu.
3.2.2.4. Hồn thiện về cơ chế quản lý tài chính của Cơng ty CPĐT dịch vụ Hưng Hải
Trên cơ sở phân tích thực trạng cơ chế quản lý tài chính hiện hành, xét theo mục tiêu cơ cấu lại tài sản – nguồn vốn, tác giả luận án đề xuất một số giải pháp cơ bản nhằm hồn thiện cơ chế quản lý tài chính đối với cơng ty cổ phần đầu tư dịch vụ Hưng Hải như sau: