7. Kết cấu của luận văn
3.3.2 Phân bổ tỷ trọng vốn vay BĐS theo mục đích vay, sản phẩm vay
Có 77,9% số người được hỏi đồng ý và hoàn toàn đồng ý rằng các chính sách thắt chặt cho vay BĐS cần được điều chỉnh. Theo đó có 53,49% đồng ý và 33,72% hoàn toàn đồng ý nâng tỷ trọng cho vay đối với những người có nhu cầu mua nhà để ở. Nói riêng về phân khúc thị trường nhà ở, không chỉ NĐT cần vốn lớn, mà cả người tiêu dùng (mua nhà để ở) cũng cần vốn lớn, bởi một căn nhà giá thấp cũng khoảng 500 - 700 triệu đồng, còn một căn nhà giá cao phải tính bạc tỉ. Cho nên nếu
vốn CĐT cần tính phải tính theo đơn vị nhiều trăm, nhiều ngàn tỉ, thì người tiêu dùng muốn mua nhà cũng phải tiết kiệm nhiều năm. Cho nên không có NĐT nào không cần vay vốn.
Người tiêu dùng cũng vậy, dù đã có tiết kiệm từ trước, nhưng khi mua nhà vẫn phải vay thêm. Cho nên luôn xuất hiện hai loại người vay có tính chất khác nhau:
- NĐT vay để kinh doanh. Tính chất khoản vay này là vay sản xuất, có tác dụng kích cung. Trong điều kiện nhà giá cao đã thừa ế, không chỉ cần giảm cho vay mới, mà còn phải tích cực thu hồi những khoản cho vay cũ đã đầu tư vào nhà giá cao, vừa nhằm hạn chế tăng cung, vừa thúc đẩy bán ra, ngăn chặn ý đồ găm giữ để đầu cơ. Ngược lại, nhà giá thấp đang thiếu, rất cần tăng cường cho NĐT vay để kích cung.
- Người tiêu dùng vay khi mua nhà để ở. Khoản cho vay này tuy mang tính chất phi sản xuất, nhưng có tác dụng kích cầu, lại nằm trong phạm trù an sinh xã hội. Cho nên cần tăng cường cho người tiêu dùng vay để mua nhà giá cao đang thừa, đang cần bán, đồng thời đẩy mạnh cho người nghèo vay mua nhà giá thấp như một biện pháp kích cầu, phù hợp với chủ trương cho vay kích cung nói ở trên, vừa tạo điều kiện cho thị trường nhà giá thấp phát triển cân đối và cũng là biện pháp bảo đảm an sinh xã hội.
Vừa qua, BXD cũng có công văn gửi NH NN về giải pháp để cứu thị trường BĐS. Cụ thể:
“Bộ kiến nghị cần giảm tỷ trọng vay đối với một số khoản mục như: vay xây dựng khu đô thị; vay xây dựng văn phòng, cao ốc cho thuê; vay xây dựng để chuyển nhượng TTTM, chợ, cửa hàng; vay xây dựng, sửa chữa, mua nhà để bán; vay mua quyền sử dụng đất hoặc bồi thường giải phóng mặt bằng, khởi công dự án mới.
Tuy nhiên, đối với một số khoản mục khác như: vay xây dựng cơ sở hạ tầng (nhà, xưởng) phục vụ sản xuất kinh doanh, vay mua nhà để ở... cần phải tăng tỷ trọng cho vay.
Riêng một số khoản mục có thể giữ nguyên tỷ trọng cho vay, như: vay xây dựng, kinh doanh TTTM, chợ, cửa hàng; vay xây dựng, sửa chữa nhà để ở hoặc đối với các dự án dở dang cần vốn để tiếp tục hoàn thành sản phẩm, bán và thu hồi vốn đầu tư.
BXD cũng đề nghị NH NN cần nghiên cứu thêm hình thức "chuyển nợ" từ NĐT sang người mua nhà bằng cách ký lại khế ước vay giữa NH với NĐT sang khế ước vay giữa NH với người mua nhà.
Theo Bộ, bằng cách này sẽ không làm tăng tỷ trọng tín dụng BĐS nhưng sẽ tạo thanh khoản cho NĐT có vốn để tái đầu tư.”
Có ý kiến chuyên gia cho rằng không thể xét BĐS vào lĩnh vực phi sản xuất được. Bởi trên thực tế BĐS liên quan đến rất nhiều các ngành nghề sản xuất kinh doanh khác. Và thực tế nhu cầu về nhà ở trong xã hội là thực và nhu cầu đó còn rất nhiều. NH nên xem xét đến nhu cầu thực này và có biện pháp tiếp tục cho vay và hỗ trợ đối với trường hợp mua nhà để ở, những người sở hữu căn nhà đầu tiên - có 65,12% số người được hỏi hoàn toàn đồng ý giải pháp này.
3.3.3 NH làm trung gian cho vay BĐS.
Một biện pháp khác có thể các DN cần nghiên cứu: để tuân thủ quy định của NN và cũng để đảm bảo cho người mua không gặp rủi ro mà DN vẫn huy động được vốn khi chưa xây dựng xong phần móng thì các DN nhà đất mở tài khoản phong tỏa tại NH. Người mua nhà gửi tiền đặt cọc vào tài khoản đó, sau khi trừ những khoản đảm bảo theo quy định và phí dịch vụ, sẽ cho DN nhà đất vay vốn tương ứng để đầu tư dự án với lãi suất thấp, với hình thức này, người mua không sợ mất tiền mà NĐT vẫn có vốn thực hiện dự án. Có 48,84% đồng ý và 26,23% hoàn toàn đồng ý cần có một ngân hàng làm trung gian trong mua bán nhà “trên giấy”.
Mặt khác, đối với các dự án đã đáp ứng được các tiêu chí của luật pháp nhưng đặt trong bối cảnh Chính Phủ thực thi các biện pháp chống lạm phát, lãi suất cho vay NH tăng cao, van tín dụng NH bị khóa thì kênh tín dụng này cũng gặp vấn đề lớn: khách hàng không có khả năng đóng tiếp các lần huy động tiếp theo của CĐT. Qua một số báo cáo khảo sát của một số tổ chức, khi thị trường BĐS đóng băng thì phân khúc sản phẩm căn hộ cao cấp bị ảnh hưởng nhiều nhất. Vì hiện nay, các CĐT đầu tư ồ ạt vào các dự án được coi là "cao cấp" đã gây ra những khó khăn trong việc tiêu thụ, hàng hóa thừa khá nhiều, trong khi những người thực sự có nhu cầu lại vẫn thiếu nhà. Các CĐT cần phân khúc lại sản phẩm, những sản phẩm có mức giá vừa phải đang có nhu cầu rất cao sẽ dễ huy động, nhất là với những công ty còn nhỏ hoặc chưa nhiều
kinh nghiệm mà sức mạnh kinh doanh chủ yếu dựa vào việc sở hữu một quỹ đất dồi dào.
3.4 PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU
Phát hành trái phiếu là một giải pháp hiệu quả cho các công ty BĐS để huy động vốn khi phải đối mặt với tình trạng hạn chế cho vay của Ngân hàng. Phát hành trái phiếu cho phép công ty BĐS tích cực quản lý tỉ lệ lãi suất, đồng thời có khả năng kiểm soát tốt hơn khung thời gian cho dự án. Tuy nhiên, huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu là huy động một lượng vốn nhiều trong một lần, nhưng việc sử dụng vốn thì sẽ dàn trải theo từng giai đoạn của dự án nên việc sử dụng vốn của chủ đầu tư sẽ kém hiệu quả, phải trả lãi cho những đồng vốn chưa sử dụng đến.
Trong bối cảnh hiện nay thị trường BĐS giá liên tục giảm và ít giao dịch mua bán, nhiều DN BĐS đang thiếu vốn trầm trọng. Đồng thời các Tổ chức tín dụng lại rất thận trọng đối với các khoản vay đầu tư BĐS. Dẫn đến phương án huy động vốn từ người dân, thông qua việc phát hành TP trở thành một trong những giải pháp quan trọng để tìm nguồn vốn triển khai các dự án BĐS. Nhưng trên thực tế không nhiều công ty sử dụng rộng rãi loại hình này.
Dù thị trường chứng khoán VN đã phát triển đến một trình độ nhất định nhưng thị trường TP lại không khởi sắc, chưa thật sự hấp dẫn NĐT. Để phát hành TP BĐS thành công thì các CĐT phải đưa ra các điều kiện hấp dẫn các NĐT như:
- Các dự án huy động vốn phải là các dự án tốt, thì sản phẩm nhà đất phải thực sự hấp dẫn và nguồn cung sản phẩm phải đảm bảo, nghĩa là dự án khả thi và được triển khai đúng tiến độ;
- Có cam kết chặt chẽ khi mua TP để bảo hộ quyền lợi cho các trái chủ khi có tranh chấp xảy ra, để các trái chủ sẽ bị thiệt thòi quyền lợi;
- Cần kết hợp với các tổ chức bảo lãnh phát hành chuyên nghiệp, có uy tín và có đủ năng lực tài chính;
- Đưa ra các sản phẩm phụ trợ hấp dẫn như: phát hành TP chuyển đổi kèm với quyền mua căn hộ với một tỷ lệ chiết khấu tương đối. Nhưng khi phát hành TP chuyển đổi CĐT phải tính đến việc cổ phiếu bị pha loãng sau khi chuyển đổi; cũng như khả
năng kiểm soát công ty của các cổ đông hiện hữu; cơ cấu vốn công ty sẽ bị thay đồi nên tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sẽ thay đổi.
Đầu năm 2008 Sacomreal đã rất thành công trong việc phát hành “TP kèm quyền mua nhà”. Tuy nhiên, từ khi NĐ 71 có hiệu lực thì hình thức huy động này không được áp dụng nữa. NN cần xây dựng hành lang pháp lý để phương pháp huy động này sớm đi vào hoạt động. Những người có nhu cầu thật sẽ chấp nhận hình thức huy dộng này trong khi các DN kinh doanh BĐS lại có thể huy động được nguồn vốn rẻ để đầu tư và phát triển. Có 30,23% số người được hỏi đồng ý và 38,37% hoàn toàn đồng ý đầu tư vào trái phiếu kèm quyền mua nhà.
Tuy nhiên, để nâng cao tính khả thi khi phát hành TP kèm quyền mua nhà ở các CĐT nên huy động rõ là phát hành TP cho công trình nào, thời gian bao lâu, mức lãi suất phù hợp. Có thể phát hành nhiều đợt sao cho phù hợp với tiến độ công trình, tránh tình trạng huy động vốn một lúc gây lãng phí nguồn vốn huy động. CĐT có thể phát hành nhiều loại TP với thời gian, lãi suất, mệnh giá khác nhau sao cho phù hợp với dự án đầu tư.
3.5 THU HÚT VỐN TỪ NƯỚC NGOÀI
Tạo thuận lợi cho nguồn vốn FDI vào thị trường BĐS và có giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn FDI.
Theo đó, để tạo thuận lợi cho giải pháp vốn này, một mặt cần ưu đãi về tiếp cận đất đai cho các NĐT nước ngoài, nhưng mặt khác cũng phải tìm cách nâng cao hiệu quả đầu tư của FDI vào thị trường BĐS nhà ở.
Nếu xem xét thấu đáo thì rõ ràng, NĐT đã lấy một phần “mỡ” là dòng tiền trong nước để “rán” chính dự án BĐS. Sau khi bán hết dự án, họ rút đi cùng với vốn và lợi nhuận. Đây chính là lý do lo ngại về dòng tiền này. Biểu hiện đáng lo ngại đối với nền kinh tế hiện nay là NĐT bơm vốn vào BĐS, sân golf, resort, khu nghỉ dưỡng... trong khi đó, không ít sân golf, khu nghỉ dưỡng... nằm phơi nắng mưa, gây lãng phí nguồn lực, không trực tiếp tạo ra sản phẩm vật chất cho xã hội. Có 56,98% số người được hỏi đồng ý và 17,44% hoàn toàn đồng ý Giảm đầu tư vào BĐS cao cấp, nghỉ dưỡng, sân golf, TTTM. Cần hướng dòng vốn FDI BĐS vào lĩnh vực như phát triển hạ tầng xã hội, xây dựng các khu công nghiệp, khu chế xuất …
Có quy định để đảm bảo vốn đầu tư nước ngoài trong lĩnh vực BĐS được đầu tư theo số vốn đăng ký, như quy định tỷ lệ hoàn thành công trình cao hơn mới được huy động vốn.
3.6 TIẾN HÀNH MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP
Dưới sức ép của môi trường kinh doanh cạnh tranh khốc liệt, các DN buộc phải phát triển để tồn tại và một trong những cách tốt nhất để tồn tại là M&A các công ty khác. Những DN đủ năng lực mua lại DN khác nhằm tạo ra một DN mới với năng lực cạnh tranh cao hơn, đạt hiệu quả về chi phí, chiếm lĩnh thị phần lớn hơn, đạt hiệu quả vận hành cao,… Đối với những DN BĐS đang làm ăn thua lỗ, thiếu vốn hoạt động thì đây là cách làm tốt trong tình hình hiện nay. Còn với những DN có đủ khả năng, thừa vốn thì đây là hình thức xâm nhập nhanh nhất vào thị trường BĐS, có nhiều cơ hội để lựa chọn những dự án tốt, đặc biệt là các công ty nước ngoài vì chi phí thâm nhập thị trường BĐS rất cao. Có 44,19% đồng ý và 11,63% hoàn toàn đồng ý rằng tiến hành mua bán và sáp nhập nhằm gia tăng lợi ích của doanh nghiệp nhất là doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Lợi ích của hoạt động M&A đó chính là tính cộng hưởng trong hoạt động M&A. Cộng hưởng là động cơ quan trọng giải thích cho mọi thương vụ M&A. Cộng hưởng làm nâng cao giá trị của DN mới. DN đi mua hoặc DN bán hoặc cả hai đều có khả năng hưởng giá trị tăng thêm này. Lượng giá trị tăng thêm có được xuất phát từ nhiều nguồn khác nhau, cụ thể như sau:
- Tăng sức mạnh thị trường: Tăng cường thị phần và danh tiếng trong ngành là
một trong những mục tiêu của M&A là nhằm mở rộng thị trường mới, tăng thị phần, mở rộng các kênh marketing, tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Bên cạnh đó, vị thế của DN mới sau khi thâu tóm sẽ tăng lên trong mắt các NĐT, đặc biệt thuận lợi cho DN nhỏ khi cần kêu gọi góp vốn đầu tư. Bên cạnh đó khi DN chiếm thị phần lớn, họ ít nhiều tác động lên giá cả.
- Tính kinh tế của quy mô: Quy mô lớn sẽ khiến cho chi phí tính trên một đơn
vị sản phẩm đầu ra nhỏ. Để duy trì cạnh tranh, các DN luôn cần vị trí đỉnh cao của phát triển kỹ thuật và công nghệ. Thông qua việc M&A, DN mới có thể tận dụng công nghệ của nhau để tạo lợi thế cạnh tranh, nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh.
- Giảm lao động không cần thiết: Hoạt động M&A thường có khuynh hướng
giảm việc làm ở một số bộ phận không cần thiết như nhân sự ở các bộ phận hỗ trợ hoặc gián tiếp, ví dụ các công việc văn phòng, tài chính kế toán, … Việc giảm thiểu vị trí công việc, tinh giảm nhân sự cũng đồng thời với việc đòi hỏi tăng năng suất lao động. Đây cũng là dịp để các DN loại bớt những vị trí làm việc kém hiệu quả, giảm bớt gánh nặng về chi phí, gia tăng lợi nhuận cho DN.
- Thâm nhập thị trường mới và lĩnh vực kinh doanh mới: Muốn thâm nhập
vào một thị trường BĐS và sản xuất một dòng sản phẩm mới mà DN không hoàn toàn nắm bắt được phương pháp sản xuất sản phẩm, cách nhanh nhất là sáp nhập với một DN đang hoạt động trên thị trường có dòng sản phẩm đó. Bởi lẽ, nếu phát triển tuần tự, dù nỗ lực nhiều năm chưa chắc DN đã khẳng định được vị trí hoặc đạt được quy mô cần thiết để cạnh tranh hiệu quả. Mặt khác, nếu thành lập DN mới có thể làm tăng số lượng nhà cung ứng tăng cạnh tranh, thậm chí gây ra “chiến tranh về giá” khiến lợi nhuận DN giảm.
Mặt khác, sáp nhập cũng giúp DN nhận sáp nhập tận dụng chất xám, kỹ thuật của DN kia. Ví dụ, sáng kiến có tính đột phá của một số nhân viên không được ứng dụng ở DN nhỏ do DN này không quan tâm hoặc không có đủ năng lực để sản xuất sản phẩm trên diện rộng hoặc tung sản phẩm ra thị trường hiệu quả. DN mua ý thức được doanh số bán sản phẩm của mình đang có nguy cơ giảm sút và việc nắm bắt được chất xám, kỹ thuật sản xuất sản phẩm của DN nhỏ kia là có lợi. DN mua sẽ sử dụng các kỹ năng quản lý chuyên nghiệp và kinh nghiệm của mình để phát huy thế mạnh kỹ thuật sản xuất sản phẩm. Rõ ràng là, đối với cả hai DN việc sáp nhập thành một sẽ có lợi hơn là đứng riêng lẻ.
- Tiết kiệm khoản thuế phải nộp: nếu một DN sáp nhập với một DN làm ăn thua lỗ, số lỗ đó sẽ được trừ vào lãi hiện thời của DN nhận sáp nhập, nhờ đó DN nhận sáp nhập được giảm thuế thu nhập phải nộp. Theo quy định hiện tại thì các DN được chuyển lỗ 5 năm.
- Tăng hiệu quả quản lý: Nếu trình độ quản lý của lãnh đạo DN A tốt hơn DN
B, rõ ràng là khi sáp nhập lại sẽ tốt hơn cho DN B. Việc sáp nhập này sẽ góp phần làm tăng phúc lợi xã hội nói chung và phúc lợi của bản thân các DN nói riêng.
- Giảm rủi ro: Trong loại hình sáp nhập cônggơ-lô-mê-rát, do việc sáp nhập