Thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài thông qua thị trường chứng khoán Việt Nam

Thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài thông qua thị trường chứng khoán Việt Nam

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ THU HÚT DÒNG VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI THÔNG QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NGUYỄN DUY SƠN Mã số: 60.31.12 NGƯỜI HƯỚNG DẪN: TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA TP HỒ CHÍ MINH - 2007 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT FDI: Vốn đầu tư trực tiếp nước FPI: Vốn đầu tư gián tiếp nước ODA: Vốn viện trợ phát triển thức OFI: Vốn đầu tư nước khác CK: Chứng khoán TTCK: Thị trường chứng khoán ĐTTN: Đầu tư nước ĐTNN: Đầu tư nước QMTT: Quy mô thị trường DN: Doanh nghiệp DNNN: Doanh nghiệp Nhà nước TNDN: Thu nhập doanh nghiệp CtyCK: Công ty chứng khoán CtyQLQ: Công ty quản lý quỹ CtyNY: Công ty niêm yết TTGDCK: Trung tâm giao dịch chứng khoán SGDCK: Sở giao dịch chứng khoán UBCKNN: Uỷ ban chứng khoán nhà nước GDP: Tổng sản phẩm quốc dân WTO: Tổ chức thương mại giới SGX: Thị trường chứng khoán Singapore WB: Ngân hàng giới IMF: Quỹ tiền tệ quốc tế NHNN: Ngân hàng Nhà nước NHTM: Ngân hàng thương mại TCTC: Tổ chức tài ĐNÁ: Đông Nam Á CNTT: Công nghệ thông tin DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNH DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1: Nhưng nhân tố tác động đến dòng vốn FPI Bảng 1.2: Tỷ trọng vốn FPI chảy vào nước theo mức độ nợ thu nhập, thời kỳ 1999-2004 Bảng 1.3: Dòng vốn FPI ròng chảy vào Trung Quốc thời kỳ 1990-2002 Bảng 2.1: Tốc độ tăng tổng sản phẩm nước năm 2001-2006 Bảng 2.2: Các quỹ ĐTNN hoạt động Việt Nam giai đoạn 1991-2000 Bảng 2.3: Tình hình thu hút vốn ĐTNN Việt Nam qua năm 1998 -2006 Bảng 2.4: Tình hình niêm yết chứng khoán đến ngày 20/8/2007 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 1.1: Tỷ trọng dòng vốn Quốc tế chảy vào thị trường thời kỳ 19901996 thời kỳ 1997-2001 Hình 1.2: Cơ cấu dòng vốn FPI chảy vào thị trường Hình 2.1: Tốc độ tăng tổng sản phẩm nước năm 2001-2006 MỤC LỤC Trang LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ DÒNG VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI 01 1.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến dịch chuyển dòng vốn quốc tế 01 1.2 Tác động dòng vốn đầu tư gián tiếp nước đến phát triển kinh tế 03 1.2.1 Đặc trưng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước 03 1.2.1.1 Tính khoaûn .03 1.2.1.2 Tính bất ổn 03 1.2.1.3 Tính đa dạng 03 1.2.2 Ảnh hưởng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước đến kinh tế 04 1.2.3 Lợi ích rủi ro việc tiếp cận dòng vốn FPI 08 1.2.3.1 Lợi ích dòng vốn FPI 08 1.2.3.2 Những rủi ro dòng vốn FPI 09 1.3 Thực trạng xu hướng dòng vốn FPI chảy vào thị trường giai đoạn 1990 – 2006 10 1.3.1 Thực trạng xu hướng dòng vốn FPI chảy vào thị trường giai đoạn 1990 – 2006 10 1.3.2 Đặc điểm dòng vốn FPI chảy vào các thị trường giai đoạn 1990 – 2006 14 1.4 Kinh nghieäm thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế số quốc gia giới 17 1.4.1 Bài học kinh nghiệm từ thực trạng thu hút dòng vốn FPI Thái Lan 19 1.4.2 Trung Quốc thành công việc điều tiết di chuyển dòng vốn FPI (phụ lục số 5) 20 1.4.3 Nhận xét chung việc thu hút dòng vốn FPI Thái Lan Trung Quốc 21 Kết luận chương 23 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THU HÚT DÒNG VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI TRÊN TTCK VIỆT NAM THỜI GIAN QUA 24 2.1 Bối cảnh chung kinh tế Việt Nam giai đoạn 2001 - 2006 24 2.1.1 Những thành tựu đạt 24 2.1.2 Hạn chế tồn 25 2.2 Keát thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước TTCK Việt Nam thời gian qua 26 2.2.1 Môi trường đầu tư trở nên hấp dẫn 26 2.2.2 Kết thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước thông qua TTCK Việt Nam thời gian qua 33 2.2.2.1 Niêm yết CK TTCK quốc tế .34 2.2.2.2 Thông qua quỹ đầu tư quốc tế 39 2.3 Đánh giá vai trò nhà đầu tư nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam (phụ lục soá 01) 47 2.4 Đánh giá vai trò dòng vốn FPI tăng trưởng GDP Việt Nam (phụ lục số 02) 51 Kết luận chương 2……………………………………………………………………………………………… 57 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP THU HÚT DÒNG VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI THÔNG QUA TTCK VIEÄT NAM 58 3.1 Xu hướng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước chảy vào Việt Nam Việt Nam gia nhập tổ chức thương mại giới 58 3.1.1 Triển vọng bùng nổ đầu tư gián tiếp nước Việt Nam 58 3.1.2 Thời thách thức Việt Nam hội nhập tài quốc tế 59 3.1.2.1 Thời 59 3.1.2.2 Những thách thức 60 3.2 Giải pháp thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước thông qua TTCK Việt Nam 61 3.2.1 Phát triển TTCK Việt Nam 63 3.2.1.1 Hoàn thiện khung pháp lý nhằm khuyến khích tổ chức cá nhân tham gia vào TTCK Vieät Nam .63 3.2.1.2 Tăng cung CK cho thị trường số lượng, chất lượng chủng loại .63 3.2.1.3 Nâng cao chất lượng hoạt động Sở giao dịch Trung tâm lưu ký CK .64 3.2.1.4.Nâng cao lực quản lý nhà nước TTCK 65 3.2.1.5 Sở giao dịch CK nên đăng ký mã số BIS (Bank Identifier Code) 66 3.2.1.6 Khuyến khích phát triển quỹ đầu tư nước 66 3.2.1.7 Thành lập tổ chức định mức tín nhiệm 67 3.2.2 Khuyến khích nhà đầu tư quốc tế tham gia vào TTCK Việt Nam 67 3.2.2.1 Tăng cường thu hút nhiều quỹ ĐTNN tham gia vào TTCK Việt Nam .67 3.2.2.2 Tăng cường hợp tác Quốc tế 68 3.2.2.3 Bảo đảm môi trường kinh tế vó mô ổn định cho việc thu hút dòng vốn FPI .68 3.2.2.4 Mở room đến 100% cho DN niêm yết không thuộc ngành nghề đầu tư có điều kiện .68 3.2.2.5 Quảng bá thông tin đầu tư Việt Nam trường quốc tế 70 3.2.3 Kiểm soát nhằm hạn chế đảo ngược dòng vốn 71 3.2.3.1 Kiểm soát trực tieáp 72 3.2.3.2 Kiểm soát gián tiếp 73 Kết luận chương 75 KẾT LUẬN CHUNG 76 PHỤ LỤC Phụ lục 01: Số liệu quy mô giao dịch tổng hợp qua tháng từ năm 2000 –2006 Phụ lục 02: Đánh giá vai trò dòng vốn FPI tăng trưởng GDP Việt Nam Phụ lục 03: Khủng hoảng tài - tiền tệ số nước phát triển thập kỷ 1990 Phụ lục 04: Trung Quốc thành công việc điều tiết di chuyển dòng vốn FPI Phụ lục 05: Tình hình hoạt động thị trườngchứng khoán Việt Nam kể từ thành lập vào hoạt động DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO LỜI MỞ ĐẦU Qua 20 năm thực đổi mới, gặt hái nhiều thành tựu to lớn quan trọng: Kinh tế phát triển nhanh bền vững; tổng sản phẩm quốc dân nước tăng gấp đôi 10 năm qua; kinh tế từ chỗ thiếu lương thực, hàng tiêu dùng…, có dư xuất khẩu, từ chế tập trung quan liêu bao cấp chuyển sang chế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghóa, từ chỗ thừa nhận tồn thành phần kinh tế chuyển sang kinh tế nhiều thành phần … Tuy nhiên, nhận khiếm khuyết suốt trình đổi như: lâu nay, thường đặt nặng việc tiếp cận dòng vốn FDI, ODA mà quan tâm đến dòng vốn tiềm khác FPI Điều dẫn đến hậu nghiêm trọng cho thị trường tài Việt Nam “hội nhập không cân đối” dòng vốn FDI năm lên đến tỷ USD tổng dòng vốn FPI tích luỹ năm 2006 đạt khoản 500 triệu USD Tính không cân đối làm cho doanh nghiệp có vốn FPI chuyển hoá nguồn đầu tư TTCK khả huy động thêm vốn TTCK thoát vốn cần thiết; nguy tụt hậu kinh tế, tệ quan liêu tham nhũng, vấn đề xã hội tồn diễn biến phức tạp Đặc biệt, thách thức lớn có tính chất lâu dài mà phải đương đầu tình trạng yếu kinh tế, khoảng cách trình độ phát triển so với nhiều nước giới lớn, trong giai đoạn cạnh tranh quốc tế ngày khốc liệt Nhận thức vấn đề này, từ Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ VIII, Đảng ta chiến lược phát triển kinh tế 10 năm (2001 – 2010), nhấn mạnh mục tiêu chuyển dịch cấu kinh tế theo hướng công nghiệp hoá, đại hoá Để thực mục tiêu này, phải huy động tối đa nguồn lực nước, nguồn vốn đầu tư nước chiếm vị trí quan trọng Thực tế thời gian qua nhịp tăng đầu tư nước vào Việt Nam chững lại Mặc dù, TTCK Việt Nam thức vào hoạt động năm, song dòng vốn FPI chảy vào Việt Nam hạn chế, thêm vào bước đầu thực hội nhập tài khiến cho nhà quản lý có lúng túng định đối diện với dịch chuyển dòng vốn, đặc biệt dòng vốn FPI Chính vậy, vấn đề thu hút dòng vốn FPI giai đoạn hội nhập cạnh tranh gây gắt vấn đề quan tâm sâu sắc nhà nước Vì lý thực đề tài: “Thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước thông qua TTCK Việt Nam” Thực đề tài này, người viết mong muốn giới thiệu số giải pháp thu hút dòng vốn FPI thông qua TTCK Việt Nam, đồng thời sử dụng phần mềm SPSS để phân tích tác động dòng vốn FPI đến GDP vai trò nhà ĐTNN quy mô vốn thị trường nhằm đáp ứng yêu cầu giai đoạn hội nhập Đề tài sử dụng phương pháp phân tích số liệu thực tế, phương pháp so sánh tương quan, phương pháp vật biện chứng làm phương pháp thực chủ yếu Nội dung đề tài bao gồm ba chương sau: Chương 1: Tổng quan dòng vốn đầu tư gián tiếp nước Chương 2: Thực trạng thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước TTCK Việt Nam thời gian qua Chương 3: Giải pháp thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước thông qua TTCK Việt Nam 10 CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ DÒNG VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI 1.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến dịch chuyển dòng vốn quốc tế Dòng luân chuyển vốn giao dịch quốc tế mua bán tài sản thực (thiết bị sản xuất, bất động sản…) tài sản tài (cổ phiếu, trái phiếu, khoản cho vay trái quyền tiền gửi ngân hàng…) Ngoài ra, có loại giao dịch tài khoản vốn khác như: tín dụng tài - thương mại, giao dịch tài khoản ngân hàng, nguồn vốn viện trợ thức không thức… Các dòng lưu chuyển vốn ghi nhận tài khoản vốn cán cân toán Một quốc gia có thâm hụt tài khoản vốn cho có dòng vốn dòng vốn lớn dòng vốn vào ghi nhận tài khoản vốn, hình thức tiết kiệm quốc gia Ngược lại, quốc gia có thặng dư tài khoản vốn dòng vốn nhỏ dòng vốn vào Tài khoản vốn thường phân loại thành đầu tư trực tiếp (FDI) đầu tư theo danh mục, hay gọi đầu tư gián tiếp (FPI) Sự đa dạng hoá giao thoa hai nguồn vốn tài trợ lớn mức độ hội nhập tài cao - Đầu tư trực tiếp nước (FDI): dòng vốn đầu tư vào quốc gia nhằm mục đích sở hữu nắm giữ quyền kiểm soát hoạt động kinh tế nội địa FDI chủ yếu liên quan đến giao dịch tài khoản thực - Đầu tư gián tiếp nước (FPI): dòng vốn đầu tư gián tiếp, bao gồm dòng vốn vay nước Chính phủ DN nước dòng vốn đầu tư cổ phần tạo thành từ hoạt động quỹ đầu tư quốc tế vào tài sản tài nội địa Như vậy, FPI gồm phần lớn giao dịch loại CK cổ phiếu, trái phiếu, khoản vay ngân hàng, CK phái sinh hình thức khác tín dụng (thương mại, tài chính, bảo đảm) Tuy nhiên, việc phân loại tuỳ thuộc vào quốc gia Nếu Thái Lan phân loại dòng vốn thành khoản vay dài hạn, FDI, FPI loại ĐTNN khác (OFI ... dòng vốn đầu tư gián tiếp nước TTCK Việt Nam thời gian qua Chương 3: Giải pháp thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước thông qua TTCK Việt Nam 10 CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ DÒNG VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC... Vốn đầu tư trực tiếp nước FPI: Vốn đầu tư gián tiếp nước ODA: Vốn viện trợ phát triển thức OFI: Vốn đầu tư nước khác CK: Chứng khoán TTCK: Thị trường chứng khoán ĐTTN: Đầu tư nước ĐTNN: Đầu tư. .. Kết thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước TTCK Việt Nam thời gian qua 26 2.2.1 Môi trường đầu tư trở nên hấp dẫn 26 2.2.2 Kết thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước thông qua